Промышленное производство не оправдывает ожиданий уже четыре месяца подряд, увеличившись на 8,9% против прогноза в 9,1%, а розничные продажи, несмотря на рост, по-прежнему находятся на отметках близких к минимальнымУмение заговариваться, будоражить рынки а после этого их успокаивать, сглаживая эффект от предыдущего спича, входит в последнее время в моду. Если не упоминать в этой связи Бернанке, то наиболее серьезные ляпы допустили глава Резервного банка Австралии и министр финансов Китая. В обоих случаях для австралийского доллара это приводило к печальным последствиям.
Гленн Стивенс своей шуткой о длительном процессе обсуждения основной процентной ставки на заседании RBA заставил рынок поверить в дальнейшее ослабление денежно-кредитной политики, а Лу Дживей поверг «австралийца» в состояние грогги заявлением, что экономика Поднебесной вырастет на 7%, а не на 7,5%, как утверждает официальный прогноз.
В обоих случаях пришлось оправдываться. Глава Резервного банка попытался все свести на счет своего остроумия, а за министра финансов опровержение сделали государственные СМИ, опубликовавшие совсем иную цифру и даже не попросившие прощения за оговорку официального лица.
По этой причине рост австралийского доллара после публикации слабой макроэкономической статистики из Китая выглядит вполне логичным: в котировки уже было заложено более драматичное развитие событий. ВВП Поднебесной за 2-й квартал 2013 года вырос на 7,5%, минимума с сентября 2012 года. Промышленное производство не оправдывает ожиданий уже четыре месяца подряд, увеличившись на 8,9% против прогноза в 9,1%, а розничные продажи, несмотря на рост, по-прежнему находятся на отметках близких к минимальным.
Наряду с неудачными высказываниями официальных лиц свою роль играют и другие факторы. Так, Народный банк Китая готов пойти по пути ФРС и сократить масштабы предоставляемой финансовой системе ликвидности. Динамика объемов кредитования в Поднебесной опережает темпы роста ВВП, поэтому размер кредитов, облигаций и долевого финансирования увеличился до 190% от величины основного макроэкономического показателя. Разрыв между ним и объемами кредитования составляет уже 14% от ВВП, а критическим уровнем, свидетельствующем о кризисе в стране, считается отметка 10%.
Желание правительства переориентировать экономику на потребление домохозяйств и действия Народного банка, направленные на ограничения масштабов стимулирования экономики в денежно-кредитной сфере, могут привести к падению спроса. К тому же не факт, что недостаток денег на кредитном рынке подорвет теневое кредитование за счет невозврата заемных ресурсов. На это требуется время, а рынки, как правило, реагируют быстрее.
Оценка небанковского кредитного сектора в Китае, трлн юаней
Источник: CreditSights.
Давление на австралийский доллар из-за сворачивания стимулирующих мер в Китае и в США продолжит нарастать.
К тому же в Австралии не все так однозначно с внутренними факторами. Рынок труда в июне продемонстрировал противоречивую динамику: несмотря на рост занятости (+10,3 тыс. м/м), безработица достигла 5,7%, максимальной отметки с сентября 2009 года. Причина заключается в увеличении доли рабочей силы до 65,3%. С учетом того, что новый премьер-министр страны Кевин Радд видит основную экономическую задачу в сохранении высокой занятости, то и здесь можно привести аналогии с США, где ФРС таргетирует уровень безработицы, а динамика рынка труда характеризуется аналогичными тенденциями. Как бы RBA не пришлось запускать аналог QE в случае ухудшения ситуации!
Пока же регулятор ограничивается заявлениями о переоцененности национальной валюты и оставляет вопрос о дальнейшем снижении основной процентной ставки открытым. Прояснить его позицию поможет публикация протокола последнего заседания. Агрессивная риторика RBA вместе с сильными данными по розничным продажам и рынку недвижимости в США приведут к дальнейшему падению AUD/USD. А нейтральный тон Резервного банка и слабый американский фундамент будут способствовать развитию коррекционного движения.
В связи с этим рекомендации остаются прежними: продаем австралийский доллар против американского на росте со среднесрочной целью 0,89.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter