11 июля 2008 БКС Экспресс
Сегодня в США будет опубликована статистика по торговому балансу и дефициту бюджета. Сразу оговоримся, что эти данные не имеют спекулятивной власти на финансовом рынке, но тем не менее являются очень показательными в долгосрочном плане и определяют очень многое, начиная с фискальной политики и заканчивая монетарной. И то и другое - основные рычаги управления экономики, которая в случае со США двигается не совсем в нужном направлении.
Обо всем по порядку.
Дефицит торгового баланса (ДТБ) ни у кого не вызывает сомнения. На этот раз ожидается «недобор» в размере $62.7 млрд. На этом уровне (+- 5 млрд.) дефицит держится уже не первый год. А в последние 10 лет так и вовсе торговый баланс не выходил выше нуля. С 97 года наблюдается жесткий тренд по увеличению торгового баланса. Сейчас можно заметить, что найдено некое дно по ДТБ и тут возникает интересный парадокс - хорошо ли это для США. В долгосрочном смысле тут даже обсуждать нечего - сокращение дефицита - всегда благо, хотя бы потому что он является глобальным дисбалансом мировой экономики. Но если просмотреть ретроспективу и проследить причины снижения уровня ДТБ, то выяснится одна интересная вещь - ДТБ падает в рецессионные годы. Причина проста: отношение по эластичности по доходам иностранных товаров к эластичности внутренних равно приблизительно 2:1. Проще говоря, в периоды «турбулентности» спрос на импорт падает. Тут-то и можно сделать один из многочисленных косвенных выводов - экономика США близка к рецессии.
Выбираться из нее можно только с помощью двух инструментов - фискальной и монетарной политики. Снижение ставки уже маловероятно, тем более в условиях рисков повышения инфляции для страны, страдающей тотальным консюмеризмом. В общем, с монетарными рычагами все непросто и это тема для отдельного разговора. Касаясь фискальной составляющей, обратим внимание на состояние бюджета страны. В мае дефицит бюджета составил $165 млрд., и хотя за июнь ожидается профицит в $27 млрд. все же стоит признать, что фискальный рычаг в настоящий момент использовать просто нереально. Пока в чистом виде на ВПК уходит $500 млрд бюджетных денег (не говоря уже о косвенных затратах), налоги снизить просто не удастся, а значит и помощи экономике с этого фронта ждать не стоит.
В итоге имеем еще одно подтверждение тупика, в котором находится страна. Самый простой выход для штатов - дать обанкротиться тем кто должен, немного помочь тем кто может этого избежать и наконец смириться с тем, что придется затянуть пояса на пару лет.
Дмитрий Савченко
http://bcs-express.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обо всем по порядку.
Дефицит торгового баланса (ДТБ) ни у кого не вызывает сомнения. На этот раз ожидается «недобор» в размере $62.7 млрд. На этом уровне (+- 5 млрд.) дефицит держится уже не первый год. А в последние 10 лет так и вовсе торговый баланс не выходил выше нуля. С 97 года наблюдается жесткий тренд по увеличению торгового баланса. Сейчас можно заметить, что найдено некое дно по ДТБ и тут возникает интересный парадокс - хорошо ли это для США. В долгосрочном смысле тут даже обсуждать нечего - сокращение дефицита - всегда благо, хотя бы потому что он является глобальным дисбалансом мировой экономики. Но если просмотреть ретроспективу и проследить причины снижения уровня ДТБ, то выяснится одна интересная вещь - ДТБ падает в рецессионные годы. Причина проста: отношение по эластичности по доходам иностранных товаров к эластичности внутренних равно приблизительно 2:1. Проще говоря, в периоды «турбулентности» спрос на импорт падает. Тут-то и можно сделать один из многочисленных косвенных выводов - экономика США близка к рецессии.
Выбираться из нее можно только с помощью двух инструментов - фискальной и монетарной политики. Снижение ставки уже маловероятно, тем более в условиях рисков повышения инфляции для страны, страдающей тотальным консюмеризмом. В общем, с монетарными рычагами все непросто и это тема для отдельного разговора. Касаясь фискальной составляющей, обратим внимание на состояние бюджета страны. В мае дефицит бюджета составил $165 млрд., и хотя за июнь ожидается профицит в $27 млрд. все же стоит признать, что фискальный рычаг в настоящий момент использовать просто нереально. Пока в чистом виде на ВПК уходит $500 млрд бюджетных денег (не говоря уже о косвенных затратах), налоги снизить просто не удастся, а значит и помощи экономике с этого фронта ждать не стоит.
В итоге имеем еще одно подтверждение тупика, в котором находится страна. Самый простой выход для штатов - дать обанкротиться тем кто должен, немного помочь тем кто может этого избежать и наконец смириться с тем, что придется затянуть пояса на пару лет.
Дмитрий Савченко
http://bcs-express.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter