Рубль не желает считаться с QE

Актуальны покупки USD/RUB от нижней границы диапазона консолидации 32-34
Одним из факторов июньского ослабления российской валюты стал неблагоприятный внешний фон. Слухи о сворачивании QE в США привели к оттоку капитала из развивающихся стран, фондовые рынки которых подсели на иглу дешевой ликвидности. Попал под раздачу и рубль, однако на поверку оказалось, что ситуация не так уж печальна Одним из факторов июньского ослабления российской валюты стал неблагоприятный внешний фон. Слухи о сворачивании QE в США привели к оттоку капитала из развивающихся стран, фондовые рынки которых подсели на иглу дешевой ликвидности. Попал под раздачу и рубль, однако на поверку оказалось, что ситуация не так уж печальна.

О том, что капитал утекает из БРИКС и возвращается на американский рынок, свидетельствует тот факт, что соотношение капитализации банковских институтов США и энергетических и сырьевых компаний выросло до 2, хотя в начале года коэффициент не превышал 1,5. При этом рыночная стоимость американских банков впервые с 2007 года преодолела отметку $1 трлн.

Отток капитала с рынка ценных бумаг, выражающийся в падении фондовых индексов, приводит к девальвации валют развивающихся стран.

Динамика индексов MICEX, RGBI и валютной пары доллар/рубль

Рубль не желает считаться с QE


Источник: Bloomberg, расчеты Инвесткафе.

Тесная корреляция между индексами, характеризующими конъюнктуру долевого и долгового рынков России, и курсом рубля очевидна и подтверждает мысль о влиянии июньского оттока капитала на девальвацию.

Вместе с тем рубль с мая 2013 года понес относительно небольшие потери в сравнении с валютами других развивающихся стран.

Рубль не желает считаться с QE


Источник: Morgan Stanley.

За анализируемый период индекс 23 валют развивающихся стран снизился на 6%, рубль же упал на 6,4%, что совсем не типично для «деревянного». В частности, в течение четырех предыдущих коррекций национальная валюта в среднем обесценивалась на 10%, в то время как индекс терял 7,3%.

Причины июньской динамики обусловлены поддержкой со стороны Банка России, сильной нефтью и, самое главное, ограниченностью доступа иностранных инвесторов на рынок государственных ценных бумаг. Либерализация данного сегмента фондового рынка началась во второй половине 2012 года. В итоге к концу 1-го квартала 2013 года задолженность органов власти выросла на 60% г/г, достигнув $66,3 млрд. Основная причина ― рост долга по государственным бумагам на $25,5 млрд, две третьи из которых приходятся на ОФЗ.

Тот факт, что российский долговой рынок в меньшей степени сталкивался с притоком капитала в связи с реализацией QE США, подтверждает динамика инвестиций в облигации.

Рубль не желает считаться с QE


Источник: Morgan Stanley.

Главным сдерживающим от дальнейшего падения фактором стала для «деревянного» сильная нефть. Судя по росту котировок фьючерсов на черное золото, национальная валюта должна была укрепляться, однако попала под влияние общего оттока капитала из развивающихся стран.

Рубль не желает считаться с QE


Источник: Morgan Stanley.

На мой взгляд, ослабление позиций нефти на мировом рынке в среднесрочной перспективе представляет главную угрозу для рубля. Отсутствие тесной зависимости между притоком капитала на отечественный долговой рынок и программой количественного смягчения, наоборот, стало положительным фактором для «деревянного». В частности, снижение инфляции во второй половине 2013 года стимулирует спрос на российские бумаги. Вот почему снижение ставки рефинансирования не станет драйвером для падения его курса.

В сложившихся условиях диапазонная торговля по российской валюте по-прежнему актуальна. Прорыв ниже отметки 32 рубля за доллар с последующим возвратом в диапазон 32-34 следует использовать для формирования лонгов.
Источник / http://investcafe.ru/blogs/alordi/posts/30591
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=184224 обязательна
Условия использования материалов



Премиальный Форекс теперь доступен каждому!
Без ограничения на минимальный депозит;
Узкие спреды от 0.5 пунктов;
Гибкое плечо до 1:1000;
Огромное количество торговых инструментов;
Безупречное исполнение ордеров;
Передовая платформа

Начни торговлю и скажи всем, что у тебя теперь тоже есть криптовалюты! Почему нужно торговать в NORDFX?
Торговля ведется на платформе МТ4. Разрешена торговля любыми советниками и роботами;
В зависимости от типа счета пополнить можно долларами, эфириумом и биткойнами;
Торговля 24/7/365 без выходных и праздников

27 инструментов для прибыльной торговли на биржах в одном интерфейсе. Торгуйте сразу на 5 биржах из одного окна: Hitbtc, Exmo, Binance, Huobi, Yobit. Уделите всего 3 минуты — и Вы узнаете, какие принципиально новые возможности для вашего заработка дает наш терминал - смотреть видео