Копышев Артур Московский Фондовый Центр | Облигации

Вчера на долговых рынках наблюдалось продолжение негативной ценовой динамики

25 июля 2013  Источник http://x.elitetrader.ru/img/clip3887506_8Kb.jpg
Главным фактором для такой тенденции стал выход позитивной статистики как по экономике США, так и по экономике Еврозоны. В начале торговой сессии был опубликован сначала PMI по отдельным европейским странам, затем - композитный индекс PMI, который составил значение, превосходящее как прогнозы, так и уровень в 50 – композитный PMI по Еврозоне составил 50,4, что может свидетельствовать о начале восстановлении европейской экономики (что в свою очередь снижает внешние риски для восстановления деловой активности в США) Главным фактором для такой тенденции стал выход позитивной статистики как по экономике США, так и по экономике Еврозоны. В начале торговой сессии был опубликован сначала PMI по отдельным европейским странам, затем - композитный индекс PMI, который составил значение, превосходящее как прогнозы, так и уровень в 50 – композитный PMI по Еврозоне составил 50,4, что может свидетельствовать о начале восстановлении европейской экономики (что в свою очередь снижает внешние риски для восстановления деловой активности в США). Как следствие, с утра инвесторы начали продавать безрисковые инструменты. А к концу дня продажи UST усилились после выхода достаточно позитивных данных по PMI Manufacturing в Америке – значение составило 53,2 вместо прогнозируемых 52,6. Как следствие инвесторы продолжили отыгрывать выросшую вероятность сворачивания QE. Доходность десятилетки в моменте достигала уровня 2,57%.
Рост доходностей американских гособлигаций оказывал давление на рынок евробондов. Суверенные еврооблигации Россия-30 и Россия-42 в течение торговой сессии значительно корректировались. Последние сделки проходили на уровнях 118,29 и 105,51 % от номинала.
На рынке ОФЗ наблюдались умеренно-негативные настроения. ОФЗ 26207 в конце дня торговалась на уровнях 105,60-106,70% от номинала. Несмотря на негативную динамику рынков, аукционы Минфина сложились в целом удачно. ОФЗ 26211 была размещена по верхней границе интервала на сумму 7,5 млрд. руб. при предложении в 10 млрд. руб. Короткая ОФЗ 25082 была размещена также по верхней границе диапазона на сумму 10 млрд. руб. при спросе в 13 млрд. руб.

Сегодня, скорее всего, рынок будет находиться под давлением выросших ставок по американским гособлигациям. На настоящий момент доходность десятилетки составляет уже 2,59% (внутридневной максимум вчера за время американской сессии – 2,62%). Столь быстрый скачок с уровней ниже 2,50% будет добавлять нервозности инвесторам. Поэтому, существует большая доля вероятности, что в течение дня увидим продажи как суверенных евробондов России, так и локальных облигаций (впрочем, рынок ОФЗ может отреагировать достаточно умеренно). Вечером же состоятся наиболее важные события дня: будет опубликован большой блок статистической информации по американской экономике. Причем наиболее интересными будут данные по первичным заявкам за пособиями по безработице (стоит отметить, это будут последние данные перед заседанием FOMC на следующей неделе), а также данные по заказам на товары длительного потребления.

Вчера Росстат опубликовал новые статистические данные по недельной инфляции. Показатель составил 0,2%, что транслируется в годовой показатель инфляции на уровне 6,5%, таким образом, дальнейшего замедления инфляции пока мы не наблюдаем. По всей видимости, инфляция по итогам месяца составит уже не ниже 6,4%, что повышает риски того, что снижение ключевых ставок Банком России отложится до сентября.
Сегодня Новосибирск закрывает книгу по размещению облигаций серии 35006 на сумму 5 млрд. руб. Дюрация – 3,5 года. Ориентир по купону выставлен на уровнях 8,50%-8,90% годовых (доходность ~8,76%-9,19% годовых), что соответствует премии к ОФЗ на уровне 242-285 б.п. Двухлетние облигации эмитента (серии 5) торгуются на вторичном рынке с доходностью 8,14-8,29%, что соответствует премии к кривой ОФЗ – 207-222 б.п., таким образом, существует у нового выпуска премия к собственной кривой примерно 20 б.п. Значит интересно участвовать в размещении по нижней границе, если не принимать в расчет относительно низкую ликвидность бумаг эмитента.
На денежном рынке ставки пока не показывают дальнейший рост. Mosprime o/n закрепилась на уровне 6,25%. Остатки на корсчетах показали снижение, за счет налогового оттока. Значение на утро – 850 млрд. руб.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=184426. Об использовании информации.