26 июля 2013 РБК
К 14:00 мск пятницы, 26 июля, евро вышел в слабый плюс по отношению к доллару (+0,02% - до отметки 1,3279 долл.). Поддержку евро оказали данные индекса потребительского доверия во Франции за июль 2013г. По отношению к предыдущему месяцу показатель повысился на 3 пункта и составил 82 пункта. Аналитики ждали 79 пунктов. В июне 2013г., согласно пересмотренным данным, значение индекса составило 79 пунктов.
Однако аналитик ВТБ24 Алексей Михеев считает, что текущий рост евро имеет временный характер. "Аналитические ленты, объясняя рост, пишут, что евро вырос из-за ожиданий, что на заседании ФРС не будет ужесточаться монетарная политика, но это и так понятно. Впрочем, в Wall Street Journal появилась статья о том, что ФРС на ближайшем заседании может понизить пороговый уровень безработицы для перехода к ужесточению монетарной политики с 6,5% до 6%. Это будет соответствовать курсу, озвучиваемому Беном Бернанке в последнее время и заключающемуся в том, что после полного сворачивания QE3 пройдет большой срок, прежде чем начнут повышаться ставки. Новость выглядит негативной для доллара, но больше похожа на попытку ФРС сделать вид, что монетарная политика будет мягкой, тогда как на самом деле она будет ужесточена из-за сворачивания QE3", - подчеркнул эксперт.
Впрочем, была и негативная для евро новость, констатирует А.Михеев. "Международный валютный фонд сообщил, что ЕЦБ, возможно, придется еще снизить процентные ставки и начать новый раунд смягчения денежно-кредитной политики, чтобы помочь росту экономики еврозоны. МВФ предупреждает, что рецессия в еврозоне может продлиться до конца текущего года и далее, прежде чем вернуться к росту в 2014г., так как европейские правительства продолжают проводить политику жесткой экономии. Заседание ЕЦБ состоится уже в следующий четверг, как раз между заседанием ФРС и данными о количестве созданных новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях (nonfarm payrolls)", - напоминает аналитик.
По словам эксперта, по-прежнему непонятно, почему евро обновляет максимумы без видимых поводов, не дожидаясь важнейших событий следующей недели. По его мнению, перед ними должна была пройти хотя бы фиксация прибыли. "Мы продолжаем считать, что текущий рост евро временный и вскоре в долларе появится сильнейший тренд на рост", - заключил А.Михеев.
Ставка на доллар себя все же оправдает
В четверг американский доллар оказался под серьезным давлением. К концу американской сессии пара евро/доллар приблизилась к уровню 1,33. Резко выросли и товарные валюты: австралийский доллар укрепился на 1,2%, а "киви" - почти на 2%, уверенно закрепившись вблизи уровня 0,81.
Накануне статистика не смогла поддержать евро в первой половине дня, хотя данные оказались чуть лучше прогнозов. Индекс делового климата Ifo в Германии составил 106,2 пункта, деловые ожидания - 102,4 пункта, а оценка текущей ситуации - 110,1 пункта. А вот объем кредитования частного сектора в еврозоне снизился по итогам июня на максимальную величину с момента образования блока - на минус 1,6% в годовом исчислении. Отчет указывает на то, что банки по-прежнему ужесточают стандарты кредитоспособности, поскольку с опаской смотрят на экономические и финансовые перспективы региона.
Статистика США оказалась разнонаправленной: количество заявок на пособие по безработице увеличилось до 343 тыс., заказы на товары длительного пользования выросли на 4,2% в месячном исчислении благодаря улучшению ситуации на американском автомобильном рынке и в недвижимости, позитивные сдвиги на которых компенсируют слабость американского экспорта.
В пятницу, 26 июля, доллар пока не находит поддержки и утрачивает позиции. По состоянию на 14:10 мск пара евро/доллар торговалась на уровне 1,3270. Аналитик ВТБ24 Алексей Михеев по-прежнему не понимает, почему евро обновляет максимумы без видимых поводов, не дожидаясь важнейших событий следующей недели - перед ними должна была пройти хотя бы фиксация прибыли. Эксперт продолжает считать, что текущий рост евро временный и вскоре в долларе возникнет сильнейший тренд на рост.
Все меньше времени остается до начала августа, когда появится сразу несколько драйверов для большого движения. Скорей всего, в пятницу тенденция продолжится, а евро попробует закрепиться выше отметки 1,33, считает финансовый аналитик Solid Financial Services Андрей Панда. Важных новостей на пятницу не запланировано, поэтому заметной динамики ожидать не стоит.
Участники Forex продолжат оценивать данные о состоянии экономики США. Статистика следующей недели может подтвердить, что во II квартале рост экономики был умеренным, и в то же время дать надежду на улучшение ситуации во втором полугодии. По другую сторону Атлантики индикаторы настроений за последнее время сократили вероятность снижения ставки ЕЦБ. Хотя ЕЦБ и может обратить внимание на последние показатели, скорее всего, регулятор сохранит осторожность, ограничив тем самым потенциал роста евро. По мнению аналитиков Commerzbank, пара евро/доллар останется в диапазоне 1,3050-1,33. Но игроки по-прежнему негативно настроены по отношению к единой валюте, поэтому риск снижения курса евро/доллар довольно велик. Сильное движение евро, которое наблюдалось последние дни, было, вероятно, результатом низкого уровня ликвидности, характерного для летнего периода. Снижение евро против доллара в среднесрочной перспективе станет результатом разнонаправленной политики центробанков - постепенной нормализации со стороны ФРС против стимулирования со стороны ЕЦБ.
Сейчас многие участники рынка полагают, что экономика Старого Света может выйти из рецессии уже в III квартале этого года. Конечно, пить шампанское рано, говорит начальник аналитического департамента УК "Русский стандарт" Сергей Суверов, так как безработица, особенно среди молодежи, остается рекордно высокой, а цены на недвижимость в регионе, несмотря на рост в Германии и Австрии, в среднем остаются на семилетних минимумах. "Однако резкое падение курса евро относительно доллара осенью уже не выглядит предопределенным, и теперь прогнозы типа 1,20 долл./евро не слишком убедительны. Скорее, это будет 1,27-1,30", - считает С.Суверов.
Дело в том, что ЕЦБ может повременить со стимулированием, рассчитывая на инвестиции частного сектора и повышение покупательской активности. Пока же улучшение ситуации в еврозоне объясняют ростом кредитования, в том числе малого бизнеса. Риски для оптимистов представляет ситуация в Китае, где возможно снижение спроса на европейскую промышленную продукцию. Дорогой евро сейчас вообще невыгоден европейцам, подчеркивает А.Панда.
В Morgan Stanley считают, что и потенциал к росту у евро ограниченный. Проблемы периферийных стран еврозоны (политические и экономические) вскоре могут вновь оказаться на переднем плане. Так, согласно последним данным, в Испании наконец начала снижаться безработица, до 26,3% во II квартале с 27,2% в I квартале. И это несмотря на меры бюджетной экономии и коррупционные скандалы вокруг испанского правительства. Однако пока уровень безработицы все равно остается беспрецедентным даже для проблемной страны, свидетельствуя о том, что страна срочно нуждается в радикальной структурной перестройке. В четверг представители МВФ уже заявили о необходимости запуска новых мер монетарного стимулирования экономики еврозоны путем снижения процентных ставок ЕЦБ и запуска нетрадиционных мер стимулирования - количественного смягчения. Эксперты МВФ также призвали активизировать реформы в банковском секторе и на рынках труда стран блока. Таким образом, учитывая, что позиция ЕЦБ останется мягкой, в Morgan Stanley ожидают, что нынешний рост евро/доллар скоро выдохнется и к концу года пара снизится до уровня 1,26.
Рубль накануне показал отстающую динамику и ослабел на 0,7% по отношению к доллару и на 0,8% - к корзине. В абсолютном выражении курс доллара к рублю подскочил на 24 коп. - до 32,70. При этом стоимость бивалютной корзины повысилась приблизительно на 30 коп. - до 37,44 руб. Похоже, часть инвесторов сокращали длинные позиции по рублю, что усилило общее давление. В то же время аналитики "ВТБ Капитала" отмечали продажу валюты экспортерами в довольно больших объемах. Цены на нефть остались на комфортном уровне.
В июле рубль показывал опережающую динамику по отношению к другим валютам развивающихся рынков на фоне роста цен на нефть (с начала месяца Brent подорожала на 6,4%, до 108,71 долл./барр.), однако резкое ослабление в четверг свело на нет все преимущество рубля. Максимальной отметки в этом году бивалютная корзина достигла в начале июня - 37,63 руб. Таким образом, считают эксперты, с тактической точки зрения имеет смысл наращивать короткие позиции по бивалютной корзине с заявками "стоп-лосс" на уровне 37,55, поскольку потенциал дальнейшего роста выглядит ограниченным. Напомним, Банк России удвоит объем валютных интервенций, если стоимость корзины превысит 37,75 руб. (это пороговое значение вскоре может быть повышено на 5 коп.).
В пятницу рубль вновь незначительно отступает. К 14:10 мск курс доллар/рубль находился на уровне 32,66 руб. Основным фактором, препятствующим росту российской валюты, является продолжение коррекции нефтяных котировок. Стоимость нефти марки Brent составляла 107,19 долл./барр. Однако ЦБ остается верен своей политике и продолжает интервенции для поддержки рубля, продавая 200 млн долл. в день. Впереди еще остаются выплаты налогов, но основная масса валютной выручки экспортеров уже продана.
"Можно предположить, что рубль уже достиг локальных максимумов. На ближайшие дни точкой притяжения представляется отметка 32,5 руб./долл.. Корзина, скорее всего, продолжит торговлю выше 37 руб./долл. На фоне неплохой статистики в Европе евро может иметь некоторый гандикап, но в среднесрочном плане мы делаем ставку на доллар", - отметил аналитик Nordea Bank Дмитрий Савченко. Аналитик ФГ БКС Иван Копейкин в ближайшие дни не ждет сильных движений в паре доллар/рубль.
Аукцион по рефинансированию ЦБ не ослабит рубль
Введение аукциона Центрального банка (ЦБ) РФ по рефинансированию под нерыночные активы не приведет к ослаблению курса рубля. Об этом сообщил в пятницу, 26 июля, директор департамента финансовой стабильности ЦБ РФ Владимир Чистюхин. "Это могло бы ослабить рубль, если бы мы увеличивали объем предоставляемой ликвидности. Но в данном случае мы рынку больше ликвидности не даем, таким образом, ее баланс сохраняется", - сказал он.
По словам В.Чистюхина, предполагается, что какая-то часть денежных средств, взятых на упомянутом аукционе, с поправкой на срочность будет вычтена из аукциона РЕПО. "То есть это не дополнительная ликвидность, это фактически замещение обеспечения. Если рассуждать теоретически, то введение этого аукциона должно освободить некоторое рыночное обеспечение банков. Возможно, это даст им больший потенциал для использования данного обеспечения на денежном рынке без инъекций ЦБ РФ, например в операциях междилерского РЕПО", - отметил директор департамента ЦБ.
Кроме того, по его словам, это, возможно, будет иметь положительное влияние на ставки денежного рынка.
Напомним, Банк России принял решение с 15 июля 2013г. установить минимальную процентную ставку по аукционам по предоставлению годовых кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами, по плавающей процентной ставке в размере 5,75% годовых. Таким образом, данным решением ЦБ расширил систему своих инструментов.
Регулятор отмечал, что это "будет способствовать усилению действенности процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики".
По мнению министра экономического развития РФ Алексея Улюкаева, принятое ЦБ РФ решение по плавающей ставке верно. "Это такой вариант количественного смягчения, который сейчас продуктивнее, чем ослабление политики через снижение процентных ставок", - отметил он.
Первый аукцион по предоставлению банкам кредитов ЦБ, обеспеченных активами или поручительствами, по плавающей процентной ставке, пройдет 29 июля 2013г. Дата предоставления средств - 30 июля 2013г., дата возврата средств - 30 июля 2014г. Максимальный объем предоставляемых средств - 500 млрд руб., минимальный объем одной заявки - 25 млн руб. Максимальный объем предоставления средств на аукционе устанавливается в размере собственных средств (капитала) банка на последнюю отчетную дату.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако аналитик ВТБ24 Алексей Михеев считает, что текущий рост евро имеет временный характер. "Аналитические ленты, объясняя рост, пишут, что евро вырос из-за ожиданий, что на заседании ФРС не будет ужесточаться монетарная политика, но это и так понятно. Впрочем, в Wall Street Journal появилась статья о том, что ФРС на ближайшем заседании может понизить пороговый уровень безработицы для перехода к ужесточению монетарной политики с 6,5% до 6%. Это будет соответствовать курсу, озвучиваемому Беном Бернанке в последнее время и заключающемуся в том, что после полного сворачивания QE3 пройдет большой срок, прежде чем начнут повышаться ставки. Новость выглядит негативной для доллара, но больше похожа на попытку ФРС сделать вид, что монетарная политика будет мягкой, тогда как на самом деле она будет ужесточена из-за сворачивания QE3", - подчеркнул эксперт.
Впрочем, была и негативная для евро новость, констатирует А.Михеев. "Международный валютный фонд сообщил, что ЕЦБ, возможно, придется еще снизить процентные ставки и начать новый раунд смягчения денежно-кредитной политики, чтобы помочь росту экономики еврозоны. МВФ предупреждает, что рецессия в еврозоне может продлиться до конца текущего года и далее, прежде чем вернуться к росту в 2014г., так как европейские правительства продолжают проводить политику жесткой экономии. Заседание ЕЦБ состоится уже в следующий четверг, как раз между заседанием ФРС и данными о количестве созданных новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях (nonfarm payrolls)", - напоминает аналитик.
По словам эксперта, по-прежнему непонятно, почему евро обновляет максимумы без видимых поводов, не дожидаясь важнейших событий следующей недели. По его мнению, перед ними должна была пройти хотя бы фиксация прибыли. "Мы продолжаем считать, что текущий рост евро временный и вскоре в долларе появится сильнейший тренд на рост", - заключил А.Михеев.
Ставка на доллар себя все же оправдает
В четверг американский доллар оказался под серьезным давлением. К концу американской сессии пара евро/доллар приблизилась к уровню 1,33. Резко выросли и товарные валюты: австралийский доллар укрепился на 1,2%, а "киви" - почти на 2%, уверенно закрепившись вблизи уровня 0,81.
Накануне статистика не смогла поддержать евро в первой половине дня, хотя данные оказались чуть лучше прогнозов. Индекс делового климата Ifo в Германии составил 106,2 пункта, деловые ожидания - 102,4 пункта, а оценка текущей ситуации - 110,1 пункта. А вот объем кредитования частного сектора в еврозоне снизился по итогам июня на максимальную величину с момента образования блока - на минус 1,6% в годовом исчислении. Отчет указывает на то, что банки по-прежнему ужесточают стандарты кредитоспособности, поскольку с опаской смотрят на экономические и финансовые перспективы региона.
Статистика США оказалась разнонаправленной: количество заявок на пособие по безработице увеличилось до 343 тыс., заказы на товары длительного пользования выросли на 4,2% в месячном исчислении благодаря улучшению ситуации на американском автомобильном рынке и в недвижимости, позитивные сдвиги на которых компенсируют слабость американского экспорта.
В пятницу, 26 июля, доллар пока не находит поддержки и утрачивает позиции. По состоянию на 14:10 мск пара евро/доллар торговалась на уровне 1,3270. Аналитик ВТБ24 Алексей Михеев по-прежнему не понимает, почему евро обновляет максимумы без видимых поводов, не дожидаясь важнейших событий следующей недели - перед ними должна была пройти хотя бы фиксация прибыли. Эксперт продолжает считать, что текущий рост евро временный и вскоре в долларе возникнет сильнейший тренд на рост.
Все меньше времени остается до начала августа, когда появится сразу несколько драйверов для большого движения. Скорей всего, в пятницу тенденция продолжится, а евро попробует закрепиться выше отметки 1,33, считает финансовый аналитик Solid Financial Services Андрей Панда. Важных новостей на пятницу не запланировано, поэтому заметной динамики ожидать не стоит.
Участники Forex продолжат оценивать данные о состоянии экономики США. Статистика следующей недели может подтвердить, что во II квартале рост экономики был умеренным, и в то же время дать надежду на улучшение ситуации во втором полугодии. По другую сторону Атлантики индикаторы настроений за последнее время сократили вероятность снижения ставки ЕЦБ. Хотя ЕЦБ и может обратить внимание на последние показатели, скорее всего, регулятор сохранит осторожность, ограничив тем самым потенциал роста евро. По мнению аналитиков Commerzbank, пара евро/доллар останется в диапазоне 1,3050-1,33. Но игроки по-прежнему негативно настроены по отношению к единой валюте, поэтому риск снижения курса евро/доллар довольно велик. Сильное движение евро, которое наблюдалось последние дни, было, вероятно, результатом низкого уровня ликвидности, характерного для летнего периода. Снижение евро против доллара в среднесрочной перспективе станет результатом разнонаправленной политики центробанков - постепенной нормализации со стороны ФРС против стимулирования со стороны ЕЦБ.
Сейчас многие участники рынка полагают, что экономика Старого Света может выйти из рецессии уже в III квартале этого года. Конечно, пить шампанское рано, говорит начальник аналитического департамента УК "Русский стандарт" Сергей Суверов, так как безработица, особенно среди молодежи, остается рекордно высокой, а цены на недвижимость в регионе, несмотря на рост в Германии и Австрии, в среднем остаются на семилетних минимумах. "Однако резкое падение курса евро относительно доллара осенью уже не выглядит предопределенным, и теперь прогнозы типа 1,20 долл./евро не слишком убедительны. Скорее, это будет 1,27-1,30", - считает С.Суверов.
Дело в том, что ЕЦБ может повременить со стимулированием, рассчитывая на инвестиции частного сектора и повышение покупательской активности. Пока же улучшение ситуации в еврозоне объясняют ростом кредитования, в том числе малого бизнеса. Риски для оптимистов представляет ситуация в Китае, где возможно снижение спроса на европейскую промышленную продукцию. Дорогой евро сейчас вообще невыгоден европейцам, подчеркивает А.Панда.
В Morgan Stanley считают, что и потенциал к росту у евро ограниченный. Проблемы периферийных стран еврозоны (политические и экономические) вскоре могут вновь оказаться на переднем плане. Так, согласно последним данным, в Испании наконец начала снижаться безработица, до 26,3% во II квартале с 27,2% в I квартале. И это несмотря на меры бюджетной экономии и коррупционные скандалы вокруг испанского правительства. Однако пока уровень безработицы все равно остается беспрецедентным даже для проблемной страны, свидетельствуя о том, что страна срочно нуждается в радикальной структурной перестройке. В четверг представители МВФ уже заявили о необходимости запуска новых мер монетарного стимулирования экономики еврозоны путем снижения процентных ставок ЕЦБ и запуска нетрадиционных мер стимулирования - количественного смягчения. Эксперты МВФ также призвали активизировать реформы в банковском секторе и на рынках труда стран блока. Таким образом, учитывая, что позиция ЕЦБ останется мягкой, в Morgan Stanley ожидают, что нынешний рост евро/доллар скоро выдохнется и к концу года пара снизится до уровня 1,26.
Рубль накануне показал отстающую динамику и ослабел на 0,7% по отношению к доллару и на 0,8% - к корзине. В абсолютном выражении курс доллара к рублю подскочил на 24 коп. - до 32,70. При этом стоимость бивалютной корзины повысилась приблизительно на 30 коп. - до 37,44 руб. Похоже, часть инвесторов сокращали длинные позиции по рублю, что усилило общее давление. В то же время аналитики "ВТБ Капитала" отмечали продажу валюты экспортерами в довольно больших объемах. Цены на нефть остались на комфортном уровне.
В июле рубль показывал опережающую динамику по отношению к другим валютам развивающихся рынков на фоне роста цен на нефть (с начала месяца Brent подорожала на 6,4%, до 108,71 долл./барр.), однако резкое ослабление в четверг свело на нет все преимущество рубля. Максимальной отметки в этом году бивалютная корзина достигла в начале июня - 37,63 руб. Таким образом, считают эксперты, с тактической точки зрения имеет смысл наращивать короткие позиции по бивалютной корзине с заявками "стоп-лосс" на уровне 37,55, поскольку потенциал дальнейшего роста выглядит ограниченным. Напомним, Банк России удвоит объем валютных интервенций, если стоимость корзины превысит 37,75 руб. (это пороговое значение вскоре может быть повышено на 5 коп.).
В пятницу рубль вновь незначительно отступает. К 14:10 мск курс доллар/рубль находился на уровне 32,66 руб. Основным фактором, препятствующим росту российской валюты, является продолжение коррекции нефтяных котировок. Стоимость нефти марки Brent составляла 107,19 долл./барр. Однако ЦБ остается верен своей политике и продолжает интервенции для поддержки рубля, продавая 200 млн долл. в день. Впереди еще остаются выплаты налогов, но основная масса валютной выручки экспортеров уже продана.
"Можно предположить, что рубль уже достиг локальных максимумов. На ближайшие дни точкой притяжения представляется отметка 32,5 руб./долл.. Корзина, скорее всего, продолжит торговлю выше 37 руб./долл. На фоне неплохой статистики в Европе евро может иметь некоторый гандикап, но в среднесрочном плане мы делаем ставку на доллар", - отметил аналитик Nordea Bank Дмитрий Савченко. Аналитик ФГ БКС Иван Копейкин в ближайшие дни не ждет сильных движений в паре доллар/рубль.
Аукцион по рефинансированию ЦБ не ослабит рубль
Введение аукциона Центрального банка (ЦБ) РФ по рефинансированию под нерыночные активы не приведет к ослаблению курса рубля. Об этом сообщил в пятницу, 26 июля, директор департамента финансовой стабильности ЦБ РФ Владимир Чистюхин. "Это могло бы ослабить рубль, если бы мы увеличивали объем предоставляемой ликвидности. Но в данном случае мы рынку больше ликвидности не даем, таким образом, ее баланс сохраняется", - сказал он.
По словам В.Чистюхина, предполагается, что какая-то часть денежных средств, взятых на упомянутом аукционе, с поправкой на срочность будет вычтена из аукциона РЕПО. "То есть это не дополнительная ликвидность, это фактически замещение обеспечения. Если рассуждать теоретически, то введение этого аукциона должно освободить некоторое рыночное обеспечение банков. Возможно, это даст им больший потенциал для использования данного обеспечения на денежном рынке без инъекций ЦБ РФ, например в операциях междилерского РЕПО", - отметил директор департамента ЦБ.
Кроме того, по его словам, это, возможно, будет иметь положительное влияние на ставки денежного рынка.
Напомним, Банк России принял решение с 15 июля 2013г. установить минимальную процентную ставку по аукционам по предоставлению годовых кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами, по плавающей процентной ставке в размере 5,75% годовых. Таким образом, данным решением ЦБ расширил систему своих инструментов.
Регулятор отмечал, что это "будет способствовать усилению действенности процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики".
По мнению министра экономического развития РФ Алексея Улюкаева, принятое ЦБ РФ решение по плавающей ставке верно. "Это такой вариант количественного смягчения, который сейчас продуктивнее, чем ослабление политики через снижение процентных ставок", - отметил он.
Первый аукцион по предоставлению банкам кредитов ЦБ, обеспеченных активами или поручительствами, по плавающей процентной ставке, пройдет 29 июля 2013г. Дата предоставления средств - 30 июля 2013г., дата возврата средств - 30 июля 2014г. Максимальный объем предоставляемых средств - 500 млрд руб., минимальный объем одной заявки - 25 млн руб. Максимальный объем предоставления средств на аукционе устанавливается в размере собственных средств (капитала) банка на последнюю отчетную дату.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter