На минувшей неделе произошли очередные землетрясения в разных концах света – но если Италию (Анкону) трясло не слишком сильно (магнитуда 4.9), то в новозеландской столице Веллингтоне всё серьёзнее: магнитуда самых сильных толчков 5.8 и 6.9 – правда, особых последствий всё равно не случилось (отчасти потому, что очаги располагались достаточно глубоко – свыше 10 км от поверхности); а вот в китайской провинции Ганьсу (сотни толчков магнитудой 5.6-5.9) пострадали сотни тысяч людей, около ста погибли. В Южной Америке невиданные холода – на юге Бразилии -8, в Аргентине -10, в Сантьяго сильный снегопад и т.п.: в результате сего катаклизма в регионе погибло немало людей. Месопотамские дикари отметили Рамадан взрывами в шиитских кварталах Багдада – сотни пострадавших, в том числе десятки погибших. А в США отмечено любопытное последствие апрельского теракта в Бостоне – ушлая девица по фамилии Гаус заявила, что тяжко пострадала от взрыва и этим выклянчила у доверчивого благотворительного фонда полмиллиона долларов: однако полицейские оказались подозрительными, учинив расследование – и выяснили, что дамочки вообще не было в городе в тот день; теперь ей грозят большие неприятности. Штаты провели военные учения около Австралии – в ходе которых их штурмовики сбросили учебные бомбы не на остров, а прямо на национальный парк Большой барьерный риф: видимо, таков был протест раздражённых военных против всяких экологистов! Серьёзная железнодорожная катастрофа случилась на северо-западе Испании – экспресс сошёл с рельсов, из-за чего погибли десятки людей: идиот-машинист летел со скоростью 220 км/ч вместо разрешённых на том участке 80-ти. Если учесть ещё и недавнюю трагедию на железной дороге во Франции, то придётся признать, что скоростные стальные магистрали Европы не так безопасны, как казалось.
Египетский суд изощрённо поиздевался над свергнутыми исламистами – экс-президента Мурси арестовали на 15 суток за… злостный шпионаж в пользу "Хамас" и "Хезболла". Из политических новостей отметим победу правящей Либерально-демократической партии на выборах в верхнюю палату парламента Японии – новость ожидаемая, поэтому особых эмоций не вызвавшая. Ширятся разоблачения по откровениям Сноудена – как оказалось, немецкие спецслужбы с удовольствием пользовались плодами тотальной американской слежки: таким образом, протесты Европы против штатовских забав выглядят как минимум двусмысленно. А здравомыслящие люди не удивлены – давно известно, что элиты ведущих стран воспринимают как ближних своих коллег из других стран, а вовсе не родных граждан, которых они вроде должны по статусу защищать. Дорогие россияне продолжают дразнить американцев – страдалец от последних Стросс-Кан (бывший глава МВФ) получил ещё одну синекуру: он вошёл в наблюдательный совет Российского фонда прямых инвестиций. Австралийцев достали нелегалы, толпами прибывающие в гости (непрошенные) – и теперь власти решили, что все таковые будут отправляться к папуасам вместо Зелёного континента, даже если получат в итоге статус беженца: правозащитники немедленно возопили – и представитель Международной амнистии заявил, что-де "Австралия решила отвернуться от самых незащищённых людей в мире, захлопнула перед ними дверь и выбросила ключ"; да уж. Американские педерасты грозят бойкотировать русскую водку – мол, притесняют их коллег в России! Президент Франции Олланд провёл ребрендинг символа Франции, которым является девица Марианна – его поручили активным геям, а те решили взять за образец укро-ведьму из Femen: оно и к лучшему – развязная Марьяна эпохи постмодерна и впрямь лучший символ современной Франции!
Иллюстрация: Артём Попов
Летний рынок
Денежные рынки. Центральный банк Турции в попытке остановить отток капитала и падение лиры поднял сразу на 0.75% (до 7.25% годовых) ставку по кредитам овернайт, по которой у него занимают банки – ещё одним резоном для ужесточения стал всплеск инфляции (годовой рост индекса потребительских цен достиг 9-месячного пика в 8.5%); два других ведущих процента остались на прежних уровнях (по операциям репо – на 4.5%, а по заимствованиям самого центробанка – на 3.5%). Ровно в противоположную сторону двигается денежная власть Венгрии – она уже в 12-й раз подряд уменьшила базовую ставку, доведя её до рекордного минимума 4.0% годовых: тут никакой угрозы инфляции нет и в помине – зато экономика активно валится. Резервный банк Новой Зеландии и Банк Филиппин вполне предсказуемо оставили все основные параметры своих монетарных политик на прежних уровнях. На следующей неделе заседает ФРС США – и, согласно Wall Street Journal, она намерена сохранить обещания длительного сохранения низких ставок. Из свежих данных по кредитно-денежным рынкам интересны долговые показатели по странам еврозоны по итогам января-марта: в целом по региону уровень госдолга подрос от 90.6% до 92.2% ВВП (в общем по ЕС – с 85.2% до 85.9%), а среди лидеров оказались уже давно ставшие привычными герои – Греция (160.5%), Италия (130.3%), Португалия (127.2%), Ирландия (125.1%) и Бельгия (104.5%).
Финансовые власти Двадцатки избрали местом очередного шабаша Москву – разумеется, результаты были ровно такие же, как обычно: т.е. никакие. В итоговом коммюнике министры финансов и главы центробанков, как всегда, излили потоки благоглупостей: хотим увеличить занятость, урезать безработицу, увеличить налоговые поступления и уменьшить уклонения от них, а также и реформировать МВФ – последнее является реверансом в сторону России и Китая, чьё влияние при означенной реформе должно увеличиться; в общем, пожелания стандартны – остаётся понять, как их реализовать, а вот с этим у высоких господ в последнее время всё как-то не складывается. Само собой, сентябрьский саммит политических лидеров Двадцатки в Питере тоже ничего не принесёт. Куда интереснее новации Народного банка КНР – тот отменил нижнюю планку процента по банковским кредитам внутри страны: поскольку до этого власти придушили разные забалансовые игрища, а денег у банков очень много, есть надежда, что конкуренция заставит кредиторов опустить ставки по займам ниже прежних уровней – а это способно оживить экономику. Нам, впрочем, кажется, что проблемы китайской экономики отнюдь не в отсутствии кредитных ресурсов – однако у мировых начальств, похоже, синхронно возникло непреодолимое стремление раздуть очередные пузыри на финансовых рынках: что ж, на годик этого ресурса должно хватить – а дальше что?..
Валютные рынки. Сладкоголосые речи главы ФРС США Бена Бернанке, сулящего перманентное стимулирование, продолжают давить на доллар – его курс сократился по отношение ко всему вокруг, хотя этот процесс протекает не слишком драматично, скорее даже он чуть вяловат. Это тоже понятно – ведь эмиссию проводит не только Фед, поэтому бакс отыграл (и то частично) только те приобретения, которые он совершил на ожиданиях монетарного ужесточения. Рублю опять грустно – хотя это нынче общий тренд для валют развивающихся рынков. А в остальном на форексе всё спокойно – рынок вполне себе "летний", хотя и не факт, что он сохранится таким до самой осени.
Фондовые рынки. Самый позитивный во всех отношениях корпоративный отчёт пришёл из Европы – это Philipsсообщил о мощном росте прибыли и более умеренном увеличении выручки, за что его акции участники рынка вознаградили немедленным взлётом. А в Штатах по-прежнему всё туманно за пределами финансового сектора – собственно, последний процветает и в Европе: Credit Suisse тоже отчитался очень даже эффектно. United Technologies более-менее удовлетворил рынок по прибыли – но никак не по выручке: зато он повысил прогноз на год в целом – и, але-оп! акции и не подумали падать. Радовал Boeing – показатели выше прогнозов, ожидания продаж тоже; однако оценки будущей прибыли, хотя и повысились, уступили чаяниям экспертов – впрочем, акции всё равно выросли. Отчёт Caterpillar совсем беспросветный во всех отношениях – зато Ford и General Motors прекрасны выручкой (но не прибылью). В потребительском секторе неплоха PepsiCo – во всяком случае, лучше, чем главный конкурент Coca-Cola. Профит табачника AltriaGroupчуть не дотянул до чисел аналитиков, а продажи оказались слабее них: основной резон – провал выручки от флагманского бренда Marlboro (-7% в год). Ещё хуже дела McDonald's – тут всё слабее прогнозов и взгляд в будущее мрачен; куда веселее Starbucks. Продолжается плач технологического сектора – MotorolaSolutions, Juniper Networks, Amazon.com, Zynga и Broadcom рухнули на скверных показателях (у последней дно за 3.5 года). Но есть и утешение: хороша AT&T, явно лучше прогнозов Facebook (акции совершили вертикальный взлёт на 20% за несколько минут), успокоила экспертов Apple, отчитавшаяся лучше ожиданий – хотя напрягла асинхронность показателей (смартфоны идут бойко – зато планшеты унылы); продажи валятся (особенно в Китае), мрачен прогноз на текущий квартал – но аналитики в последнее время разочаровались в яблоке и ждали ещё худшего. В целом ситуация не особо оптимистична, но биржи отметили свежие пики: правда, под конец недели они чуть откатились – и, как нам кажется, коррекция всё-таки очень близка.
Источник: Barchart.com
Товарные рынки. Нефть держится молодцом – причём американская (WTI) догнала европейскую (Brent): несколько лет мощного перевеса второй над первой побудили Штаты заняться налаживанием инфраструктуры поставок топлива внутри страны и его доставок к побережью – это сделало возможным приготовиться к экспорту нефти из США, на который уже выданы могучие лицензии; всё это (вкупе с модернизацией НПЗ) сделало возможным межсортовой арбитраж – и результат на табло. Он совсем не радует американские власти – и ФРС (с формальной подачи конгрессменов) уже предлагает запретить банкам совершать физические операции с сырьевыми активами; это, конечно, не катастрофа (банки спекулируют биржевыми деривативами, а вовсе не возят нефть танкерами), но всё же некий барьер и предупреждение о намерениях – и в ответ, кстати, WTI припала. Природный газ в США остаётся слабым – как и промышленные металлы, хотя последние немного и отскочили от низов. Драгоценные металлы резко подскочили: золото достигло 1350 долларов за унцию, а серебро подошло к 21 – впрочем, это пока не отменяет высокой вероятности финального нырка вниз, после которого уже произойдёт окончательный разворот вверх. Пшеница и кукуруза установили свежие минимумы более чем за год – но рис отскочил наверх; бобы и корма дорожают (однако с резкими коррекциями по дороге) – зато растительное масло на 3-летнем дне. Слабовато и молоко – чего нельзя сказать о воспрянувшем мясе. Сахар безнадёжен – зато другой аутсайдер, кофе, стал подавать признаки жизни, а какао и вовсе неплохо отскочило вверх; фрукты, хлопок и древесина колеблются в диапазонах – в целом рынки стабильны и по-летнему вяловаты.
Источник: Barchart.com
Винная угроза
Азия и Океания. Согласно Markit и HSBC, в июле индикатор деловой активности производственного сектора КНР (PMI) опустился до 11-месячного минимума 47.7 пункта – причём в зону спада углубились все ключевые компоненты (производство, новые заказы – в том числе экспортные – и занятость): стало быть, дальнейшее охлаждение экономики вполне вероятно. И китайские власти не пугает такая перспектива – более того, они продолжают нажимать на остававшиеся ещё сегменты "серого" роста: расследуют липовые контракты на экспорт в Гонконг, а заодно и ограничивают аппетиты местных властей – которые активно строили себе административные здания, гостиницы и бизнес-центры (в том числе и за казённый счёт, плюс прочие излишества отмечались – включая и банальную коррупцию); теперь локальные начальства призываются к "умеренности" – логично, но может ещё поприжать экономическую активность в регионах. Японское правительство сообщает о "признаках стабильного восстановления экономики" – но чтобы они переросли во что-то ощутимое, потребен рост инвестиций и потребления: экая сенсация! Торговый дефицит Страны восходящего солнца сократился на фоне первого за 21 месяц плюса годовой динамики экспорта в Европу (по итогам прошлого года тут вообще были феерические -21%); эксперты недовольны, однако – прежде всего тем, что темпы роста и вывоза, и ввоза уступили их чаяниям, лишний раз подтверждая общую слабость глобального спроса в мире. Потребительские цены Японии выросли на 0.2% в год, а без свежей еды – на 0.4%; но победу над дефляцией праздновать рано, ибо львиная доля прироста пришлась на удорожание нефти (+5.7%). Из прочего отметим мини-замедление инфляции в Австралии во втором квартале, бурный рост ВВП Южной Кореи тогда же (+1.1% в квартал и +2.3% в год) и обвал промышленного производства Сингапура в июне (-5.9% в год).
Европа. Экономика Британии во втором квартале вспухла на 0.6% против первой четверти и на 1.4% к тому же периоду прошлого года – как и ожидалось: основная прибавка пришлась на сферу услуг, хотя помогло и строительство – немного восстановившееся от недавнего 12-летнего минимума. Согласно Банку Испании, в апреле-июне ВВП страны уменьшился лишь на 0.1% в квартал (лучшая динамика почти за 2 года) и 1.8% в год после -0.5% и -2.0% в январе-марте. Германский Бундесбанк ждёт за тот же период "подскока" – но уже в третьей четверти вероятно замедление. В Австрии в мае промышленное и строительное производство свалилось на 1.4% в месяц и на 1.1% в год – развернув апрельский рост; весь спад сосредоточился в выпуске промежуточных товаров. Конфедерация британских промышленников констатирует улучшение дел в промышленных заказах в июле – однако их баланс всё равно остаётся далеко в области спада (-12 после -18 в июне), причём внешний спрос совсем слаб (-20 против -22); но текущее производство летит вверх (+15 вместо +10) – надолго ли? В континентальной Европе в середине лета возобладал оптимизм: деловое доверие во Франции и Бельгии выросло, индекс делового климата в Германии по версии IFO ещё немного увеличился (хотя ожидания стали умереннее), индексы PMI еврозоны взлетели к 18-24-месячным пикам – причём производственный сектор впервые за 2 года оказался в сфере роста (50.1 пункта), а сфера услуг к ней приблизилась (49.6); и Германия, и Франция рванули на север.
Однако тут не всё однозначно – и тому порукой спад цен на экспорт и импорт в Германии и резкое замедление годового роста денежного агрегата М3: оно важно не само по себе, а как верный индикатор сжатия кредита – последний (для частного сектора) ускорил своё падение с -1.1% до -1.6% в год, а ранее активное расширение ипотеки замедлилось с +1.0% до +0.8%. Зато в Британии ипотека продолжает пухнуть – хотя и тут уже не так быстро, как того чают жаждущие мощного пузыря эксперты: процент-то по кредитам на рынке подрос – поэтому спекуляции немного пострадали, а реальный спрос при нынешних высоких ценах небогат. В Нидерландах цены на жильё на вторичном рынке в июне оказались на 9.6% ниже, чем год назад (и на 21% слабее пика августа 2008 года), объём продаж за первое полугодие сжался аж на 22.8% к тому же периоду прошлого года: эти показатели по степени "плохости" уже приближаются к испанским. Между тем, сама Испания перестаёт быть единственным и однозначным "образцом" и в других сферах: в апреле-июне её уровень безработицы неожиданно свалился с 27.2% до 26.3% - зато во Франции число безработных продолжает упрямо пухнуть (отчасти как раз благодаря испанским успехам), причём лишь за последние 12 месяцев число незанятых подскочило на 11.2% до рекордных 3.3 млн. человек. Потребительское доверие еврозоны на пике за 2 года, улучшилось оно также в Швеции, Дании, Франции и Италии; розница Италии по-прежнему сжимается, но и тут есть признаки замедления спада.
Америка. В США заказы на товары длительного пользования в июне снова подскочили – и опять виноваты самолёты (+31.4% в месяц), которые за последние 2 месяца удвоились после провала начала года: без транспортного сектора заказы не изменились (а с учётом инфляции – упали). А ещё там усиливается расхождение показателей активности: в июне национальный индекс ФРБ Чикаго улучшился – но остался в минусе (-0.13 против -0.29); в июле PMI от Markit вырос до 4-месячного максимума 53.2 (пусть он и явно слабее, чем был полгода назад – к тому же этот показатель в последние 2 года почти всё время оказывался выше более авторитетного аналога ISM); региональный производственный индекс ФРБ Ричмонда вдруг рухнул от +7 в -11, причём ещё более впечатляющие нырки отметили компоненты отгрузок (-15 против +9) и новых заказов (-15 вместо +9) – и сфера услуг тоже завалилась (-6 после +12, в том числе розница -22 против +1); но схожий индекс ФРБ Канзас-Сити, напротив, подскочил от -5 в +6, причём производство взлетело с -17 в +21 – вот и попробуйте вывести отсюда какую-то единую тенденцию. Любопытны данные по продажам жилья в июне: на вторичном рынке -1.2% в месяц и +15.2% в год – потому что медианная цена растёт слишком быстро (+5.5% в месяц и +13.5% в год); у новостроек цена умерилась (-5.0% и +7.4%) – как следствие, покупки взлетели (+8.3% и +38.1%, в том числе у северо-востока +18.5% и +100.0% - т.е. удвоение!), хотя числа предыдущих трёх месяцев пересмотрели вниз; не нужно забывать, что даже при этом росте индикатор добрался лишь до минимумов предыдущих рецессий. Розница росла в мае в Канаде и Мексике; штатовские числа недельных покупок в сетях магазинов улучшились – но во всех случаях годовые прибавки остаются заметно слабее уровней реальной инфляции. Мичиганский индекс потребительских настроений установил свежий 6-летний рекорд – но что толку от этого оптимизма, если реальные расходы домохозяйств снижаются, а вовсе не растут?
Источник: Бюро переписи населения США
Россия. Отчёт МЭР за июнь и второй квартал выглядит весьма забавно: ВВП у него почему-то ускорился (с +1.0% в год до +1.5%), хотя основные компоненты замедлились – а в инвестициях и строительстве просто-таки провал. Похоже, давление со стороны начальства всё плотнее – во всяком случае, расхождение с нашими оценками, к примеру, по итогам апреля-июня достигло уже 3.3% (у официоза +1.9%, у нас -1.4%), чего не бывало уже давно: в последние годы разница обычно колебалась между 2.0% и 2.5%. Однако конкретные показатели экономики красноречивы: сезонно-выровненный уровень безработицы достиг в июне пика с весны прошлого года, а индексы предпринимательской уверенности (тоже с учётом сезонного фактора) в июле опустились до рекордного минимума с начала исследования в январе 2011 года – как в добыче полезных ископаемых, так и в обрабатывающей промышленности. Характерно и падение бюджетных поступлений: сбор налога на прибыль сжался в первом полугодии аж на 23% в год (и это при том, что и в прошлом году был спад), а НДС – на 2.8%; не забывайте, что это номинальные данные, т.е. попросту рубли без учёта инфляции – которая даже официально составляла 7.2%. Кстати, эти числа очень плохо укладываются в русло казённой версии о якобы "замедляющемся росте экономики" – когда экономика растёт, растут и казённые сборы: и уж точно они не совершают таких резких падений.
Иллюстрация: Артём Попов
Эпидемия африканской чумы свиней сподвигла вице-премьера Дворковича предложить тотально запретить держать хрюшек в мелких хозяйствах – всё же ненависть начальства к провинциальной России зашкаливает: уж они её душили-душили – а сиволапое быдло упорно выживает, к явному неудовольствию властей. Инновации рождает и почта – не наладив свою основную деятельность, она решила теперь ещё и стать банком: ну и правильно – зачем доставлять письма и посылки, если гораздо приятнее давать кредиты (под бешеные проценты), а потом их выбивать из неплатёжеспособных бедолаг? Проблемы и у Общественного телевидения России – за 2 месяца вещания вдруг закончились казённые деньги (1.5 млрд.), выделенные на целый год: хорошо потрудились! Зато у начальства деньги не кончаются – так, свердловский губернатор устроил приём в честь промышленной выставки: скромное торжество вылилось в счёт почти на 1 млн. баксов – цирк "Дю Солей", девочки из эротического клуба, дорогая выпивка, все дела. Костромское ГИБДД назвало злом хорошие дороги – от них, мол, повышается аварийность! И, как всегда, прекрасен Онищенко – после обвинений Грузии в насылании на Россию африканской чумы свиней теперь он уверил всех, что и тамошнее вино тоже наверняка будет содержать изощрённую отраву, поскольку-де в Грузии действует биологическая лаборатория ВМС США: это жжж неспроста – всем бояться! Дело за малым – осталось доказать, что и кризис сюда тоже прислало ЦРУ: и можно будет смело умывать руки.
Динамика цен за прошедшую неделю
https://iticapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Египетский суд изощрённо поиздевался над свергнутыми исламистами – экс-президента Мурси арестовали на 15 суток за… злостный шпионаж в пользу "Хамас" и "Хезболла". Из политических новостей отметим победу правящей Либерально-демократической партии на выборах в верхнюю палату парламента Японии – новость ожидаемая, поэтому особых эмоций не вызвавшая. Ширятся разоблачения по откровениям Сноудена – как оказалось, немецкие спецслужбы с удовольствием пользовались плодами тотальной американской слежки: таким образом, протесты Европы против штатовских забав выглядят как минимум двусмысленно. А здравомыслящие люди не удивлены – давно известно, что элиты ведущих стран воспринимают как ближних своих коллег из других стран, а вовсе не родных граждан, которых они вроде должны по статусу защищать. Дорогие россияне продолжают дразнить американцев – страдалец от последних Стросс-Кан (бывший глава МВФ) получил ещё одну синекуру: он вошёл в наблюдательный совет Российского фонда прямых инвестиций. Австралийцев достали нелегалы, толпами прибывающие в гости (непрошенные) – и теперь власти решили, что все таковые будут отправляться к папуасам вместо Зелёного континента, даже если получат в итоге статус беженца: правозащитники немедленно возопили – и представитель Международной амнистии заявил, что-де "Австралия решила отвернуться от самых незащищённых людей в мире, захлопнула перед ними дверь и выбросила ключ"; да уж. Американские педерасты грозят бойкотировать русскую водку – мол, притесняют их коллег в России! Президент Франции Олланд провёл ребрендинг символа Франции, которым является девица Марианна – его поручили активным геям, а те решили взять за образец укро-ведьму из Femen: оно и к лучшему – развязная Марьяна эпохи постмодерна и впрямь лучший символ современной Франции!
Иллюстрация: Артём Попов
Летний рынок
Денежные рынки. Центральный банк Турции в попытке остановить отток капитала и падение лиры поднял сразу на 0.75% (до 7.25% годовых) ставку по кредитам овернайт, по которой у него занимают банки – ещё одним резоном для ужесточения стал всплеск инфляции (годовой рост индекса потребительских цен достиг 9-месячного пика в 8.5%); два других ведущих процента остались на прежних уровнях (по операциям репо – на 4.5%, а по заимствованиям самого центробанка – на 3.5%). Ровно в противоположную сторону двигается денежная власть Венгрии – она уже в 12-й раз подряд уменьшила базовую ставку, доведя её до рекордного минимума 4.0% годовых: тут никакой угрозы инфляции нет и в помине – зато экономика активно валится. Резервный банк Новой Зеландии и Банк Филиппин вполне предсказуемо оставили все основные параметры своих монетарных политик на прежних уровнях. На следующей неделе заседает ФРС США – и, согласно Wall Street Journal, она намерена сохранить обещания длительного сохранения низких ставок. Из свежих данных по кредитно-денежным рынкам интересны долговые показатели по странам еврозоны по итогам января-марта: в целом по региону уровень госдолга подрос от 90.6% до 92.2% ВВП (в общем по ЕС – с 85.2% до 85.9%), а среди лидеров оказались уже давно ставшие привычными герои – Греция (160.5%), Италия (130.3%), Португалия (127.2%), Ирландия (125.1%) и Бельгия (104.5%).
Финансовые власти Двадцатки избрали местом очередного шабаша Москву – разумеется, результаты были ровно такие же, как обычно: т.е. никакие. В итоговом коммюнике министры финансов и главы центробанков, как всегда, излили потоки благоглупостей: хотим увеличить занятость, урезать безработицу, увеличить налоговые поступления и уменьшить уклонения от них, а также и реформировать МВФ – последнее является реверансом в сторону России и Китая, чьё влияние при означенной реформе должно увеличиться; в общем, пожелания стандартны – остаётся понять, как их реализовать, а вот с этим у высоких господ в последнее время всё как-то не складывается. Само собой, сентябрьский саммит политических лидеров Двадцатки в Питере тоже ничего не принесёт. Куда интереснее новации Народного банка КНР – тот отменил нижнюю планку процента по банковским кредитам внутри страны: поскольку до этого власти придушили разные забалансовые игрища, а денег у банков очень много, есть надежда, что конкуренция заставит кредиторов опустить ставки по займам ниже прежних уровней – а это способно оживить экономику. Нам, впрочем, кажется, что проблемы китайской экономики отнюдь не в отсутствии кредитных ресурсов – однако у мировых начальств, похоже, синхронно возникло непреодолимое стремление раздуть очередные пузыри на финансовых рынках: что ж, на годик этого ресурса должно хватить – а дальше что?..
Валютные рынки. Сладкоголосые речи главы ФРС США Бена Бернанке, сулящего перманентное стимулирование, продолжают давить на доллар – его курс сократился по отношение ко всему вокруг, хотя этот процесс протекает не слишком драматично, скорее даже он чуть вяловат. Это тоже понятно – ведь эмиссию проводит не только Фед, поэтому бакс отыграл (и то частично) только те приобретения, которые он совершил на ожиданиях монетарного ужесточения. Рублю опять грустно – хотя это нынче общий тренд для валют развивающихся рынков. А в остальном на форексе всё спокойно – рынок вполне себе "летний", хотя и не факт, что он сохранится таким до самой осени.
Фондовые рынки. Самый позитивный во всех отношениях корпоративный отчёт пришёл из Европы – это Philipsсообщил о мощном росте прибыли и более умеренном увеличении выручки, за что его акции участники рынка вознаградили немедленным взлётом. А в Штатах по-прежнему всё туманно за пределами финансового сектора – собственно, последний процветает и в Европе: Credit Suisse тоже отчитался очень даже эффектно. United Technologies более-менее удовлетворил рынок по прибыли – но никак не по выручке: зато он повысил прогноз на год в целом – и, але-оп! акции и не подумали падать. Радовал Boeing – показатели выше прогнозов, ожидания продаж тоже; однако оценки будущей прибыли, хотя и повысились, уступили чаяниям экспертов – впрочем, акции всё равно выросли. Отчёт Caterpillar совсем беспросветный во всех отношениях – зато Ford и General Motors прекрасны выручкой (но не прибылью). В потребительском секторе неплоха PepsiCo – во всяком случае, лучше, чем главный конкурент Coca-Cola. Профит табачника AltriaGroupчуть не дотянул до чисел аналитиков, а продажи оказались слабее них: основной резон – провал выручки от флагманского бренда Marlboro (-7% в год). Ещё хуже дела McDonald's – тут всё слабее прогнозов и взгляд в будущее мрачен; куда веселее Starbucks. Продолжается плач технологического сектора – MotorolaSolutions, Juniper Networks, Amazon.com, Zynga и Broadcom рухнули на скверных показателях (у последней дно за 3.5 года). Но есть и утешение: хороша AT&T, явно лучше прогнозов Facebook (акции совершили вертикальный взлёт на 20% за несколько минут), успокоила экспертов Apple, отчитавшаяся лучше ожиданий – хотя напрягла асинхронность показателей (смартфоны идут бойко – зато планшеты унылы); продажи валятся (особенно в Китае), мрачен прогноз на текущий квартал – но аналитики в последнее время разочаровались в яблоке и ждали ещё худшего. В целом ситуация не особо оптимистична, но биржи отметили свежие пики: правда, под конец недели они чуть откатились – и, как нам кажется, коррекция всё-таки очень близка.
Источник: Barchart.com
Товарные рынки. Нефть держится молодцом – причём американская (WTI) догнала европейскую (Brent): несколько лет мощного перевеса второй над первой побудили Штаты заняться налаживанием инфраструктуры поставок топлива внутри страны и его доставок к побережью – это сделало возможным приготовиться к экспорту нефти из США, на который уже выданы могучие лицензии; всё это (вкупе с модернизацией НПЗ) сделало возможным межсортовой арбитраж – и результат на табло. Он совсем не радует американские власти – и ФРС (с формальной подачи конгрессменов) уже предлагает запретить банкам совершать физические операции с сырьевыми активами; это, конечно, не катастрофа (банки спекулируют биржевыми деривативами, а вовсе не возят нефть танкерами), но всё же некий барьер и предупреждение о намерениях – и в ответ, кстати, WTI припала. Природный газ в США остаётся слабым – как и промышленные металлы, хотя последние немного и отскочили от низов. Драгоценные металлы резко подскочили: золото достигло 1350 долларов за унцию, а серебро подошло к 21 – впрочем, это пока не отменяет высокой вероятности финального нырка вниз, после которого уже произойдёт окончательный разворот вверх. Пшеница и кукуруза установили свежие минимумы более чем за год – но рис отскочил наверх; бобы и корма дорожают (однако с резкими коррекциями по дороге) – зато растительное масло на 3-летнем дне. Слабовато и молоко – чего нельзя сказать о воспрянувшем мясе. Сахар безнадёжен – зато другой аутсайдер, кофе, стал подавать признаки жизни, а какао и вовсе неплохо отскочило вверх; фрукты, хлопок и древесина колеблются в диапазонах – в целом рынки стабильны и по-летнему вяловаты.
Источник: Barchart.com
Винная угроза
Азия и Океания. Согласно Markit и HSBC, в июле индикатор деловой активности производственного сектора КНР (PMI) опустился до 11-месячного минимума 47.7 пункта – причём в зону спада углубились все ключевые компоненты (производство, новые заказы – в том числе экспортные – и занятость): стало быть, дальнейшее охлаждение экономики вполне вероятно. И китайские власти не пугает такая перспектива – более того, они продолжают нажимать на остававшиеся ещё сегменты "серого" роста: расследуют липовые контракты на экспорт в Гонконг, а заодно и ограничивают аппетиты местных властей – которые активно строили себе административные здания, гостиницы и бизнес-центры (в том числе и за казённый счёт, плюс прочие излишества отмечались – включая и банальную коррупцию); теперь локальные начальства призываются к "умеренности" – логично, но может ещё поприжать экономическую активность в регионах. Японское правительство сообщает о "признаках стабильного восстановления экономики" – но чтобы они переросли во что-то ощутимое, потребен рост инвестиций и потребления: экая сенсация! Торговый дефицит Страны восходящего солнца сократился на фоне первого за 21 месяц плюса годовой динамики экспорта в Европу (по итогам прошлого года тут вообще были феерические -21%); эксперты недовольны, однако – прежде всего тем, что темпы роста и вывоза, и ввоза уступили их чаяниям, лишний раз подтверждая общую слабость глобального спроса в мире. Потребительские цены Японии выросли на 0.2% в год, а без свежей еды – на 0.4%; но победу над дефляцией праздновать рано, ибо львиная доля прироста пришлась на удорожание нефти (+5.7%). Из прочего отметим мини-замедление инфляции в Австралии во втором квартале, бурный рост ВВП Южной Кореи тогда же (+1.1% в квартал и +2.3% в год) и обвал промышленного производства Сингапура в июне (-5.9% в год).
Европа. Экономика Британии во втором квартале вспухла на 0.6% против первой четверти и на 1.4% к тому же периоду прошлого года – как и ожидалось: основная прибавка пришлась на сферу услуг, хотя помогло и строительство – немного восстановившееся от недавнего 12-летнего минимума. Согласно Банку Испании, в апреле-июне ВВП страны уменьшился лишь на 0.1% в квартал (лучшая динамика почти за 2 года) и 1.8% в год после -0.5% и -2.0% в январе-марте. Германский Бундесбанк ждёт за тот же период "подскока" – но уже в третьей четверти вероятно замедление. В Австрии в мае промышленное и строительное производство свалилось на 1.4% в месяц и на 1.1% в год – развернув апрельский рост; весь спад сосредоточился в выпуске промежуточных товаров. Конфедерация британских промышленников констатирует улучшение дел в промышленных заказах в июле – однако их баланс всё равно остаётся далеко в области спада (-12 после -18 в июне), причём внешний спрос совсем слаб (-20 против -22); но текущее производство летит вверх (+15 вместо +10) – надолго ли? В континентальной Европе в середине лета возобладал оптимизм: деловое доверие во Франции и Бельгии выросло, индекс делового климата в Германии по версии IFO ещё немного увеличился (хотя ожидания стали умереннее), индексы PMI еврозоны взлетели к 18-24-месячным пикам – причём производственный сектор впервые за 2 года оказался в сфере роста (50.1 пункта), а сфера услуг к ней приблизилась (49.6); и Германия, и Франция рванули на север.
Однако тут не всё однозначно – и тому порукой спад цен на экспорт и импорт в Германии и резкое замедление годового роста денежного агрегата М3: оно важно не само по себе, а как верный индикатор сжатия кредита – последний (для частного сектора) ускорил своё падение с -1.1% до -1.6% в год, а ранее активное расширение ипотеки замедлилось с +1.0% до +0.8%. Зато в Британии ипотека продолжает пухнуть – хотя и тут уже не так быстро, как того чают жаждущие мощного пузыря эксперты: процент-то по кредитам на рынке подрос – поэтому спекуляции немного пострадали, а реальный спрос при нынешних высоких ценах небогат. В Нидерландах цены на жильё на вторичном рынке в июне оказались на 9.6% ниже, чем год назад (и на 21% слабее пика августа 2008 года), объём продаж за первое полугодие сжался аж на 22.8% к тому же периоду прошлого года: эти показатели по степени "плохости" уже приближаются к испанским. Между тем, сама Испания перестаёт быть единственным и однозначным "образцом" и в других сферах: в апреле-июне её уровень безработицы неожиданно свалился с 27.2% до 26.3% - зато во Франции число безработных продолжает упрямо пухнуть (отчасти как раз благодаря испанским успехам), причём лишь за последние 12 месяцев число незанятых подскочило на 11.2% до рекордных 3.3 млн. человек. Потребительское доверие еврозоны на пике за 2 года, улучшилось оно также в Швеции, Дании, Франции и Италии; розница Италии по-прежнему сжимается, но и тут есть признаки замедления спада.
Америка. В США заказы на товары длительного пользования в июне снова подскочили – и опять виноваты самолёты (+31.4% в месяц), которые за последние 2 месяца удвоились после провала начала года: без транспортного сектора заказы не изменились (а с учётом инфляции – упали). А ещё там усиливается расхождение показателей активности: в июне национальный индекс ФРБ Чикаго улучшился – но остался в минусе (-0.13 против -0.29); в июле PMI от Markit вырос до 4-месячного максимума 53.2 (пусть он и явно слабее, чем был полгода назад – к тому же этот показатель в последние 2 года почти всё время оказывался выше более авторитетного аналога ISM); региональный производственный индекс ФРБ Ричмонда вдруг рухнул от +7 в -11, причём ещё более впечатляющие нырки отметили компоненты отгрузок (-15 против +9) и новых заказов (-15 вместо +9) – и сфера услуг тоже завалилась (-6 после +12, в том числе розница -22 против +1); но схожий индекс ФРБ Канзас-Сити, напротив, подскочил от -5 в +6, причём производство взлетело с -17 в +21 – вот и попробуйте вывести отсюда какую-то единую тенденцию. Любопытны данные по продажам жилья в июне: на вторичном рынке -1.2% в месяц и +15.2% в год – потому что медианная цена растёт слишком быстро (+5.5% в месяц и +13.5% в год); у новостроек цена умерилась (-5.0% и +7.4%) – как следствие, покупки взлетели (+8.3% и +38.1%, в том числе у северо-востока +18.5% и +100.0% - т.е. удвоение!), хотя числа предыдущих трёх месяцев пересмотрели вниз; не нужно забывать, что даже при этом росте индикатор добрался лишь до минимумов предыдущих рецессий. Розница росла в мае в Канаде и Мексике; штатовские числа недельных покупок в сетях магазинов улучшились – но во всех случаях годовые прибавки остаются заметно слабее уровней реальной инфляции. Мичиганский индекс потребительских настроений установил свежий 6-летний рекорд – но что толку от этого оптимизма, если реальные расходы домохозяйств снижаются, а вовсе не растут?
Источник: Бюро переписи населения США
Россия. Отчёт МЭР за июнь и второй квартал выглядит весьма забавно: ВВП у него почему-то ускорился (с +1.0% в год до +1.5%), хотя основные компоненты замедлились – а в инвестициях и строительстве просто-таки провал. Похоже, давление со стороны начальства всё плотнее – во всяком случае, расхождение с нашими оценками, к примеру, по итогам апреля-июня достигло уже 3.3% (у официоза +1.9%, у нас -1.4%), чего не бывало уже давно: в последние годы разница обычно колебалась между 2.0% и 2.5%. Однако конкретные показатели экономики красноречивы: сезонно-выровненный уровень безработицы достиг в июне пика с весны прошлого года, а индексы предпринимательской уверенности (тоже с учётом сезонного фактора) в июле опустились до рекордного минимума с начала исследования в январе 2011 года – как в добыче полезных ископаемых, так и в обрабатывающей промышленности. Характерно и падение бюджетных поступлений: сбор налога на прибыль сжался в первом полугодии аж на 23% в год (и это при том, что и в прошлом году был спад), а НДС – на 2.8%; не забывайте, что это номинальные данные, т.е. попросту рубли без учёта инфляции – которая даже официально составляла 7.2%. Кстати, эти числа очень плохо укладываются в русло казённой версии о якобы "замедляющемся росте экономики" – когда экономика растёт, растут и казённые сборы: и уж точно они не совершают таких резких падений.
Иллюстрация: Артём Попов
Эпидемия африканской чумы свиней сподвигла вице-премьера Дворковича предложить тотально запретить держать хрюшек в мелких хозяйствах – всё же ненависть начальства к провинциальной России зашкаливает: уж они её душили-душили – а сиволапое быдло упорно выживает, к явному неудовольствию властей. Инновации рождает и почта – не наладив свою основную деятельность, она решила теперь ещё и стать банком: ну и правильно – зачем доставлять письма и посылки, если гораздо приятнее давать кредиты (под бешеные проценты), а потом их выбивать из неплатёжеспособных бедолаг? Проблемы и у Общественного телевидения России – за 2 месяца вещания вдруг закончились казённые деньги (1.5 млрд.), выделенные на целый год: хорошо потрудились! Зато у начальства деньги не кончаются – так, свердловский губернатор устроил приём в честь промышленной выставки: скромное торжество вылилось в счёт почти на 1 млн. баксов – цирк "Дю Солей", девочки из эротического клуба, дорогая выпивка, все дела. Костромское ГИБДД назвало злом хорошие дороги – от них, мол, повышается аварийность! И, как всегда, прекрасен Онищенко – после обвинений Грузии в насылании на Россию африканской чумы свиней теперь он уверил всех, что и тамошнее вино тоже наверняка будет содержать изощрённую отраву, поскольку-де в Грузии действует биологическая лаборатория ВМС США: это жжж неспроста – всем бояться! Дело за малым – осталось доказать, что и кризис сюда тоже прислало ЦРУ: и можно будет смело умывать руки.
Динамика цен за прошедшую неделю
https://iticapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter