Абелев Олег Риком-Траст | Акции | Мечел | Уралкалий

В ОЖИДАНИИ СИГНАЛОВ К ПОКУПКАМ…

30 июля 2013  Источник http://analytic.ricom.ru/ http://analytic.ricom.ru
Активность на фондовых площадках начнется уже очень скоро, возможно, даже завтра, когда станут известны итоги первого дня очередного заседания ФРС вкупе с данными по ВВП США.
Сегодня мы ожидаем боковой день на рынке по причине низкой активности участников рынка в преддверии ключевых событий текущей недели - заседаний ФРС и ЕЦБ и публикации данных по ВВП США и по безработице. Сильное движение начнется с четверга после итогов данных заседаний Неделя достигнет своей рыночной кульминации примерно к середине недели, когда, помимо результатов трех основных монетарных регуляторов мира, будут выходить достаточно важные данные по рынку труда в США, а также по показателю ВВП. Именно по этой причине первая половина недели не будет характеризоваться слишком сильным желанием инвесторов к покупкам, предостерегающим самих себя от риска. Никто не хочет получать дополнительные убытки, помня о скором окончании сезона отчетности в США, поэтому рынок и пребывает в состоянии повышенной вялости, если не считать всплесков по конкретным эмитентам.

Индекс ММВБ после попыток прорваться сквозь «кордоны» 1400 пунктов и закрепиться выше данного уровня несколько подустал, поскольку объемы торгов оказались крайне низкими, что традиционно для второй половины июля, когда в отпусках находятся или все участники рынка, или почти все.

В этом отношении ситуацию в России хорошо копирует положение дел на западных площадках, где также существенных изменений пока не происходит – индексы основных бирж Европы и Америки также не претерпели существенных изменений, как и котировки цен на нефть.

Вчера ЦБ провел пилотный аукцион под залог нерыночных активов, и надо сказать, что довольно успешно: из максимально предложенного объема в 500 млрд. более 30 банков, участвовавшие в аукционе, выбрали 306,8 млрд. по ставке 5,75% годовых. Понятно, что никакого важного влияния на курс рубля данная операция не произвела, поскольку курс по паре доллар-рубль остался примерно на том же уровне, что и в конце прошлой недели, но вот о дальнейших перспективах национальной валюты кое-что прояснила. Стало понятно, что шансы «нарисовать» локальный импульс вниз в район 32 или даже 32,1 пока крайне малы – скорее, речь будет идти об укреплении доллара. На самом деле, покупать американский доллар в расчете на среднесрочное ослабление рубля можно уже сейчас – цель в 32,8-32,9 является вполне реальной.

Активность на фондовых площадках начнется уже очень скоро, возможно, даже завтра, когда станут известны итоги первого дня очередного заседания ФРС вкупе с данными по ВВП США. Пока внимательно смотрим на «технику», которая еще допускает перспективу снижения в район 1380 пунктов, поскольку явных сигналов к началу покупок пока не было. Будем надеяться, что заседания регуляторов станут таковыми.

Торги в понедельник стартовали разнонаправленной динамикой основных фондовых индексов: индекс ММВБ немного вырос, индекс РТС незначительно снизился, тогда как внешний фон был весьма неоднозначным из-за новостей из Азии, где индекс Nikkei просел на 3,32% и впервые с начала июля 2013-го года он оказался ниже уровня в 14 000 пунктов. Уже четвертый день подряд наблюдается снижение основного японского индекса на фоне укрепления иены, которое является столь нежелательным для трейдеров и участников рынка. Добавим к этому ожидания корпоративной отчетности ряда компаний и опасения относительно экономики Китая, по которой ожидается замедление до 6,9% в 2013-м году. На российском рынке акций после разнонаправленного открытия больших поводов для роста индексов не было, поэтому индекс ММВБ, поднявшись до 1 410,03 пункта, просел до 1 400 пунктов, где и пребывал всю оставшуюся торговую сессию, то опускаясь ниже этого уровня, то поднимаясь чуть выше.

На нефтяных рынках мировые цены росли на фоне усиления политической напряженности в Египте.

Вчера в Каире в районе площади ан-Нахда началась многотысячная бессрочная акция протеста, в которой участвуют сторонники движения «Братья-мусульмане» и отстраненного от власти президента Мухаммеда Мурси, требующие восстановления президента в должности. Сегодня утром к акции присоединились боевики «Аль-Каиды». МВД Египта предупредило, что акции протеста будут прекращены силовым путем в ближайшие дни. Ситуация в Египте продолжает вызывать всеобщее беспокойство и накладывается на положение дел во всем регионе. Добавим к этому текущую обстановку в Сирии, увеличение числа жертв в Ираке, забастовку портовых рабочих в Ливии.

Рост цен мог бы быть еще существеннее, если бы не негативные данные от промышленных компаний второго в мире потребителя сырья – Китая, совокупная прибыль которых выросла в годовом выражении на 6,3% при прогнозе в 15,5%.

Цена сентябрьских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,17% до уровня в $107,35 за баррель. Стоимость сентябрьских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на 0,01% до уровня в $104,71 за баррель.

На американском рынке торги в понедельник завершились снижением ведущих индексов на фоне отчетности ряда крупных компаний и новостей из области слияний и поглощений. Поскольку важных макроэкономических новостей в США не так много, все внимание трейдеров было связано с предстоящими событиями этой недели, среди которых двухдневное заседание ФРС США, стартующее 30 июля, а также заседания Банка Англии и ЕЦБ, которые будут определять динамику котировок акций на мировых биржах. Что касается ФРС, то участники рынка по-прежнему ждут сигналов о конкретных сроках сворачивания программы количественного смягчения.

Среди отчитывающихся компаний сегодня следует отметить Hertz Global, предлагающий услуги проката автомобилей, Simon Property Group, работающий в секторе недвижимости. На фоне обнародованной отчетности котировки акций Hertz Global опустились на закрытии торгов на 2,45%, а бумаги Simon Property Group просели на 0,91%.

К настоящему моменту свои финансовые результаты обнародовала половина компаний, входящих в расчетную базу индекса S&P 500. Около 70% из них превзошли прогнозы по показателям прибыли, поэтому сезон отчетности стоит признать позитивным.

По итогам торговой сессии индекс Dow Jones снизился на 0,24% до уровня в 15 521,97 пунктов, индекс S&P 500 просел на 0,37% до уровня в 1 685,33 пунктов, индекс NASDAQ опустился на 0,39% до уровня в 3 599,14 пунктов.

На азиатских рынках площадки региона во вторник торгуются преимущественно в плюсе на фоне ослабления курса иены к американской валюте, что положительно влияет на котировки акций японских компаний-экспортеров.

Сегодня утром курс иены к доллару снизился до 98,32 иены за доллар по сравнению с 97,95 иены в пятницу на закрытии. Это привело к росту спроса на ценные бумаги компаний, продающих свою продукцию за рубежом. Бумаги Isuzu Motors выросли на 5,4%, Sony прибавили более чем 3%. Если курс иены продолжит снижаться и дальше, то прибыль японских экспортеров продолжит расти, что должно улучшить финансовые показатели компаний и поддержать рост фондового рынка.

Что касается макроэкономических данных из региона, то они оказались хуже ожиданий рынка в части объема промышленного производства, который в Японии в июне снизился на 4,8% в годовом и на 3,3% в месячном выражении. Участники рынка при этом ожидали снижения показателя на 2,6% и 1,5% соответственно.

Не порадовали участников торгов и данные из Австралии, где количество разрешений на строительство новых домов июне снизилось на 13% по сравнению с июнем 2012-го года и на 6,9% в месячном выражении, хотя участники рынка не ожидали изменения показателя в годовом выражении и роста на 2% в месячном.

К этой минуте японский Nikkei 225 вырос на 1,19% до уровня в 13 823,63 пункта, индекс TOPIX просел на 1,68% до уровня в 1 147,38 пункта. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite вырос на 0,9% до уровня в 1 994,62 пункта. Гонконгский Hang Seng поднялся на 0,28% до уровня в 21 910,72 пунктов.

Теперь к российскому рынку акций:

1. В нефтяном секторе выросли бумаги Газпрома (+0,43%), Сургутнефтегаза (+1,01%), Газпром нефти (+1,33%), привилегированные акции Транснефти (+0,85%).

Хуже рынка завершили торги акции ЛУКОЙЛа (-0,56%), Татнефти (-0,41%). Чистая прибыль Татнефти по РСБУ в I полугодии 2013-го года составила 29,11 млрд. руб., что на 3,2% ниже аналогичного показателя годичной давности. Выручка составила 167,77 млрд. руб., а себестоимость продаж выросла на 5,6% до уровня в 104,655 млрд. руб. Бумаги Роснефти просели на 0,73%, несмотря на позитивную отчетность по МСФО за I полугодие 2013-го года, согласно которой чистая прибыль по сравнению с аналогичным показателем 2012-го года выросла на 18,1% до уровня в 137 млрд. руб. Выручка от реализации и доход от зависимых и совместных компаний в отчетном периоде увеличилась на 34% до 1,98 трлн. руб. Показатель EBITDA вырос на 36,4% до уровня в 371 млрд. руб.

2. В металлургическом секторе бумаги вели себя разнонаправлено: Северсталь подорожала на 1,52%, ММК вырос на 0,68%, НЛМК прибавил 1,71% после начала приема заявок от инвесторов на приобретение десятилетних облигаций серии БО-12 на сумму 5 млрд. руб. Техническое размещение запланировано на 6 августа 2013-го года. РДР Русала подешевели на 3,3%, акции Норникеля просели на 1,5% после сообщения о снижении производства товарного никеля в I полугодии 2013-го года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 4% до уровня в 139,4 тыс. т. Выпуск меди вырос на 4% до уровня в 185,6 тыс. т. Производство палладия снизилось на 3% до 1,342 млн. унций, платины – на 7% до 328 тыс. унций.

3. В добывающем секторе сильные продажи наблюдались в акциях Уралкалия (-1,69%) после того как рынок отыграл ожидания, связанные с программой buy back, а также на новостях о выходе Александра Несиса из состава акционеров компании. Снижение цены удобрений во II квартале 2013-го года продолжает сдерживать интерес к компании долгосрочных инвесторов.

ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем боковой день на рынке по причине низкой активности участников рынка в преддверии ключевых событий текущей недели - заседаний ФРС и ЕЦБ и публикации данных по ВВП США и по безработице. Сильное движение начнется с четверга после итогов данных заседаний.

Рекомендации по бумагам

ОАО "Мечел"

Сегодня Мечел обнародовал отчетность за Iполугодие 2013-го года по РСБУ, согласно которой группой был получен чистый убыток в размере 6,36 млрд. рублей по сравнению с прибылью в размере 21,94 млрд. рублей за аналогичный период прошлого года.

Выручка группы также сократилась в 9,8 раза до уровня в 2,49 млрд. рублей, валовая прибыль упала в 9,8 раза до уровня в 2,49 млрд. рублей, прибыль от продаж снизилась в 12,2 раза (!)до 1,95 млрд. рублей.

Мы связываем получение убытка не только со снижением выручки Мечела из-за снизившегося спроса на металлургическую продукцию, но и по причине растущих долгосрочных обязательств группы, которые на конец июня 2013-го года выросли почти на 36% до уровня в 95,5 млрд. рублей с 70,4 млрд. рублей по состоянию на конец 2012 года.

Мы считаем результаты Мечела негативными для котировок группы, поскольку даже, несмотря на активно заключаемые сделки по реализации активов, не отвечающих приоритетным направлениям развития группы, уровень долгосрочной задолженности продолжает увеличиваться. Причиной этому становятся кризисные явления в металлургической промышленности стран Европы, что лишает саму компанию и ее акционеров высокой добавленной стоимости.
Цена: 99
Цель: 89,4
Рекомендация: Продавать

ОАО "Уралкалий"

Сегодня ведущий мировой производитель хлористого калия Уралкалий находится в гуще рыночного внимания инвесторов по причине двух важных событий: объявлении о приостановке программы обратного выкупа, которая была объявлена в ноябре прошлого года и прекращении своего сотрудничества с белорусской компанией «Беларуськалий».

Прекращение сотрудничества с белорусской стороной, естественно, ведет и к остановке экспортных продаж через совместного трейдера Белорусской калийной компании и Уралкалия. Основной причиной разрыва отношений между сторонами стало нарушение принципа торговли через единую товаропроводящую сеть, поскольку Беларуськалий отгружал продукцию вне рамок БКК.

Представители Уралкалия уже заявили о своих ожиданиях высокой волатильности рынка акций в целом и калийных удобрений в самое ближайшее время. Сейчас основная задача перед Уралкалием заключается в том, чтобы определить, как будут оцениваться в ближайшее время калийные активы, поскольку на этой основе будут приниматься решения в отношении программы обратного выкупа в дальнейшем. Предыдущая программа обратного выкупа была свернута именно по причине растущей волатильности на рынке.

Напомним, что с начала действия программы обратного выкупа Уралкалий выкупил ценных бумаг на сумму $1,25 млрд. из заявленного лимита в размере $1,64 млрд.

Мы считаем данную новость негативной для бумаг Уралкалия в среднесрочной перспективе, поскольку вкупе с выходом из капитала компании Виталия Несиса с 5,1%-м пакетом объявление о прекращении обратного выкупа акций связано со снижением экспортных цен на калий. Основной импортер данной продукции – Китай – пока не законтрактовал условия экспорта на II полугодие текущего года, а это значит, что вероятность заключения контрактов по более низким ценам весьма высока.

Тем не менее, в долгосрочной перспективе мы ожидаем возобновления спроса на калийную продукцию, связанную с сезонностью использования данного сырья и необходимостью сбора урожая в основных странах-импортерах. В том случае, если рынок сможет восстановиться, то осенью мы допускаем возврат к объявлению новой программы обратного выкупа. Оферту в текущих условиях, очевидно, Уралкалий проводить не будет.
Цена: 158,38
Цель: 237,4
Рекомендация: Держать
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=184763. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.