Глушков Сергей Forex4You | Фундамент

Новое пророчество Хильзенрата

30 июля 2013  Источник http://blog.forex4you.org/ http://blog.forex4you.org/
Напомню, в четверг 25 июля в своей традиционной колонке обозреватель Wall Street Journal Джон Хильзенрат сделал предположение, что на предстоящем заседании FOMC (30-31 июля) руководство ФРС США может послать рынкам очень сильный сигнал о своих намерениях не отступать от политики ультранизких процентных ставок Выполняю вчерашнее обещание – коснуться темы, затронутой на прошлой неделе в нашумевшей статье Джона Хильзенрата.

Напомню, в четверг 25 июля в своей традиционной колонке обозреватель Wall Street Journal Джон Хильзенрат сделал предположение, что на предстоящем заседании FOMC (30-31 июля) руководство ФРС США может послать рынкам очень сильный сигнал о своих намерениях не отступать от политики ультранизких процентных ставок. В качестве одного из вариантов такого сигнала Хильзенрат упоминает о понижении целевого уровня безработицы, при достижении которого Федрезерв намерен обсудить вопрос об ужесточении монетарной политики. Сейчас этот уровень установлен на отметке 6.5%.

Авторитет Хильзенрата в финансовых кругах очень велик. Часто шутят, что он знает о планах ФРС лучше, чем Бернанке. Именно этим объясняется широкомасштабное ослабление доллара США, наблюдавшееся после выхода этой статьи.

Если пророчество обозревателя WSJ сбудется, это существенно изменит имидж Федрезерва в глазах рынка. В последнее время, когда руководство центробанка США стало педалировать тему выхода из QE, у многих инвесторов сложилось ощущение, будто Бернанке и его команда всерьез нацелились на сворачивание политики «дешевых денег». Ощущение, откровенно говоря, ложное, и руководство Федрезерва в июле предприняло немало усилий, чтобы его развеять. В своих выступлениях Бен Бернанке подчеркивал, что постепенное завершение программы покупок облигаций вовсе не означает, что за ним вскоре последует повышение процентных ставок. Напротив, настаивал Бернанке, период низких ставок (читай «дешевых денег») будет длительным, и даже снижение безработицы до 6.5% не стоит рассматривать как спусковой крючок, который сразу же автоматически приведет в действие механизм ужесточения политики.

Но слова – это всего лишь слова. А вот если Федрезерв официально снизит пороговый уровень безработицы… Такой шаг заставит рынки понять: да, количественное смягчение в США завершается, но это еще не синоним жесткости: в конце концов, Европа (в лице ЕЦБ и Банка Англии) тоже воздерживается от QE, хотя там экономическая ситуация гораздо сложнее, чем в Штатах. Важнее другое: пока в Европе базовые ставки находятся на уровне 0.5%, в Штатах они лежат около нуля и еще долго будут там оставаться…

В общем, реализация прогнозов Хильзенрата может серьезно помешать победоносному укреплению доллара. Вопрос в том, насколько разумно принимать торговые решения на основе таких прогнозов. Если воспринимать эти прогнозы лишь как предположения, то они довольно смелые, учитывая, что никто из членов FOMC публично не высказывал идеи понижения целевого уровня безработицы (во всяком случае, мне такие высказывания неизвестны). Если же считать, что Хильзенрат «слил» инсайдерскую информацию, то… это еще более смелое предположение.

На мой взгляд, изменение ориентиров монетарной политики – очень серьезное решение, и даже если FOMC придет к необходимости такой «смены вех», вряд ли это произойдет в ходе одной встречи. Скорее всего, потребуется как минимум два заседания: на первом состоятся предварительные дебаты, на следующем – окончательная дискуссия и принятие решения.

Таким образом, даже если Хильзенрат прав в своих ожиданиях, ставить на падение доллара еще до публикации итогов заседания ФРС слишком рискованно. Тем более что в следующие два дня последуют другие ключевые события – заседания центробанков Европы и релиз отчета NFP. Разумнее будет переждать бурную неделю в стороне.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=184820. Об использовании информации.