На минувшей неделе погода вроде нормализовалась повсюду – жара отступила из Америки и Европы, в центральной России слегка потеплело: короче, всё вернулось к норме. Впрочем, некоторая живность продолжает вести себя неадекватно – так, пара техасских ковбоев обоего пола спокойно ездила на мини-лошадках у съёмного дома в пригороде Форт-Уорта (спутник Далласа), когда на них вдруг напало 30 тыс. злых пчёл: в считанные секунды даму ужалили 200 раз, а её любовника – 50 (вопиющий сексизм, между прочим!); люди спаслись от них в бассейне, но лошадки погибли (а заодно и 5 кур из домашнего хозяйства); похоже, это были расплодившиеся в округе африканские пчёлы-убийцы, которых некогда завезли штатовские незадачливые селекционеры в попытке улучшить местных насекомых. Однако люди в разных концах света ведут себя зачастую гораздо хуже самых злобных насекомых. В Ливии очередные беспорядки – вооружённые люди свирепствуют на улицах Триполи и Бенгази: в последнем случился тюремный бунт, в итоге которого свыше тысячи заключённых сами себя освободили – короче, свобода от тирании Каддафи продолжает процветать самым решительным образом. В Египте опять бардак – теперь уже отстранённые от власти исламисты пытаются силой вернуть себе власть: военные без сомнений подавляют их выступления – в итоге десятки, а то и сотни погибших. В процесс пытается вмешаться ЕС – её комиссар по внешней политике Кэтрин Эштон прилетела, дабы освободить экс-президента Мурси: в итоге её усадили в вертолёт и увезли непонятно куда – в общем, весело там. Как и в Москве, где дагестанские психи проломили череп полицейскому, который пытался задержать их собрата по обвинению в изнасиловании несовершеннолетней: насильник являет собой образец чистопородного быдла (1 класс школы, пьяница, хамские повадки и т.п.) – но диаспора его не отдала властям; в итоге МВД пришлось прошерстить рынки, задержав кучу народа, включая и виноватых – остаётся лишь надеяться, что хотя бы нападение на полицейского дикарям даром не пройдёт.
Ширятся техногенные катастрофы в Западной Европе – где, казалось бы, всё надёжно и безопасно. На юге Италии автобус с неаполитанскими паломниками после посещения монастыря св. Николая Чудотворца в Бари возвращался домой – и внезапно рухнул с эстакады 30-метровой высоты: погибли десятки людей. В Швейцарии неожиданно произошло лобовое столкновение поездов - пострадали десятки людей, один из машинистов погиб. Стали известны подробности трагедии в Испании – оказалось, что машинист давно был неадекватен: регулярно выкладывал в социальные сети фотографии спидометра, хвастаясь крупными превышениями скорости – ну вот, доигрался. И в награду за это был хладнокровно отпущен судом домой под залог – видимо, как образец законопослушности и общественной безопасности: между прочим, такого рода примеры в Иберии встречаются регулярно (скажем, подобный случай имел место с десяток лет назад в метро Валенсии и т.д.) – там много идиотов, готовых гордо выпятить свой мачизм самыми неподходящими для этого способами. В США во Флориде произошёл мощный взрыв на газоперерабатывающем заводе недалеко от Орландо – по счастью, без жертв, но пришлось эвакуировать немало народу. Сноудена наконец пустили в Россию – Штаты в гневе. Мэр калифорнийского града Сан-Диего пройдёт "реабилитацию" в местной клинике после того, как группа женщин обвинила его в сексуальных домогательствах – бойкому градоначальнику уже 70 лет, а вот поди ж ты, продолжает хулиганить. Неостановим общий прогресс – что подтвердили бесноватые феминисты обоего пола в Чили: требуя отмены запрета на аборты, они вломились в кафедральный собор Сантьяго, когда там шла месса, и испоганили его – в ответ задержаны аж 2 человека (неслыханная жестокость!) В Италии чернокожую министрессу продолжают троллить – теперь её закидали бананами в видах протеста против либерализации иммиграционных процедур: неаппетитно, но се ля ви – ещё несколько лет нынешнего бардака, и популярность дуче Бенито Муссолини (и без того уже огромная) взлетит до небес.
Минипликатор
Денежные рынки. Резервный банк Индии сохранил неизменными основные параметры монетарной политики – то было последнее заседание под предводительством Дувури Суббарао: в заключение своего срока тот призвал власти наконец урезать "неприемлемый" дефицит счёта текущих операций платёжного баланса – из-за которого центробанк не знает, что делать, ибо отток капитала не позволяет ему ни стимулировать экономику, ни гибко реагировать на инфляцию. Как и следовало ожидать, монетарное ужесточение в Китае оказалось недолгим – столкнувшись с его печальными последствиями для банковской системы, Народный банк КНР вынужден был возобновить денежную накачку; впрочем, власти пока настроены решительно – поглядим, что у них выйдет. ЕЦБ, Банки Англии и Чехии сохранили всё как было; ФРС тоже ничего не поменяла – оценка нынешнего роста экономики стала хуже, но прогноз будущего хороший; в любом случае, эмиссия в силе. Между тем, политика Фед увенчалась очередным знаменательным достижением – денежный мультипликатор (отношение широкой массы М3 к денежной базе) упал ниже 5, достигнув 4.9 впервые с конца 1946 года: какой-то минипликатор получается! Интересно, где остановится делеверидж – вопрос не праздный, ведь тамошняя экономика давно отвыкла от низких отношений кредитных денег к тому, что напечатал центробанк; процесс, однако, продолжается – и в нём пока не видно даже стабилизации, не говоря о развороте тренда. Кстати, те же процессы пошли и в Японии: денежная база выросла за последний год на 38%, а широкая масса М3 – лишь на 3%, так что мультипликатор опустился ниже 7, хотя 20 лет назад было 22.5. В Европе интересного мало – разве что отметим соглашение Кипра с Тройкой: решили отнять от незастрахованной части депозитов (т.е. от сумм свыше 100 тыс. евро) клиентов Bank of Cyprus 47.5% - чего-то в таком роде и ждали.
Источник: Банк Японии
Валютные рынки. В начале недели двигались только два ведущих курса: фунт упал против евро (и, как следствие, против бакса) по причинам технического характера, а австралийский доллар понял правильно намёки главы центробанка Стивенса – который заметил, что падение осси вовсе не должно увеличить инфляцию, тем самым давая понять, что валюта может падать дальше. А после собрания ФРС на форексе отмечался некоторый всплеск активности – быстро затухший. Евро росло выше 1.33, осси пал ниже 0.89, йена ходила в 97.5 и отлетела к 100, фунт свалился в 1.51. Рубль к евро почти достиг 44, а против бакса вернулся к 33: и вряд ли эти движения уже закончены.
Фондовые рынки. Ведущие биржи открыли неделю невесело – в понедельник Токио пал на 3.3%, а Шанхай потерял 1.7%; но с подачи Фед всё снова полетело вверх – эмиссия нескончаема, так что волноваться не стоит. Отчёт Deutsche Bank мрачен – профит уполовинился против ожиданий неизменности; банк атакуют власти, обвиняющие в суровых махинациях – заодно приходится активно распродавать активы, чтобы соответствовать новым правилам регулирования сектора; акции упали (ещё сильнее завалился Barclays, испытывающий те же проблемы) – зато бумаги UBS взлетели до пика с марта 2011 года; в целом все банки держатся высоко – что неудивительно при бурной эмиссии. Агентство S&P срезало рейтинг филиалов HSBC в Австралии и Монако – даже в тепличных условиях банки умудряются испытать проблемы. Страховщик AIG красив – ну да, сколько сот миллиардов в него влили? Сырьевики и металлисты страдают: у ArcelorMittal лосс; профиты Exxon Mobil, Shell и Eni рухнули в 2.5 раза, прибыль BP, Chevron и ConocoPhillips упала на четверть: нефть дорожает хило, власти ужесточили борьбу с уклонением от уплаты налогов (экая наглость!), объём добычи снизился – акции упали. Благодаря успехам в Азии и Америке солидно отчитались Volkswagen и Fiat. Штатовские фармацевтики выступили под копирку: и Merck, и Pfizer на гроссмейстерский цент превзошли прогнозы по прибыли – но уступили ожиданиям выручки; оценки на год подтверждены – схожая картина у Kraft Foods, но тут превышение по профиту более заметное. Радость доставил хороший отчёт Alcatel-Lucent – за что его акции наградили подскоком на 12%. Акции Facebook после блистательного отчёта предыдущей недели взлетели и вернулись к цене размещения на IPO. Убыток Air France/KLM сжимается – для закрепления успеха она уволит 2.6 тыс. человек; Procter & Gamble тоже сокращает персонал – улучшая показатели, но не прогноз.
Товарные рынки. Намерение ФРС США изгнать из сырьевого сектора глобальные банки заставило нефть припасть – особенно WTI; падение ускорилось, когда J.P.Morgan объявил об уходе из этого сегмента рынка – заранее, пока закон ещё не принят. Но после собраний главных центробанков и ужесточения санкций против Ирана нефть снова полетела вверх. Природный газ в США пал к низам с середины зимы (около 125 долларов за 1000 кубометров). Промышленные металлы тоже снижались – особенно медь; драгметаллы свалились и отскочили. Потепление в Европе и похолодание в США успокоили прогнозы урожая – сразу уронив цены на пшеницу, овёс и особенно кукурузу (только рис сопротивляется); ещё круче обвалились бобовые (на 10-15%), корма (соевый шрот потерял 20% за считанные дни) и растительное масло (тут 3-летний минимум). Свинина откатилась от пика, говядина впала в ступор, а молоко стоит у низов. Новые минимумы у казалось бы оживавшего кофе – зато сахар отскочил от дна: тому причиной недавние заморозки в Южной Америке, включая юго-восток Бразилии. Какао и фрукты бодры, хлопок и древесина стабильны – и в целом рынок не особо оптимистичен: климатические факторы роста исчерпаны – а монетарные недостаточны для поддержания постоянного оптимизма по всему спектру активов.
Источник: Barchart.com
Сказки о рыбаках и рыбках
Азия и Океания. Серия свежих японских данных в целом скорее разочаровала. В июне промышленное производство упало на 3.3% в месяц и 4.8% в год – оба числа вдвое мрачнее ожиданий; но на июль прогнозируется подскок на 6.5% в месяц. Производственный индекс PMI в июле нежданно уменьшился с 52.3 до 50.7 – констатируя возвращение к стагнации; доверие малого бизнеса ещё подсдулось (49.4 после 49.6). Строительный сектор пока могуч (заказы +21.9% в год, новостройки +15.3%) – но уже замедляется; безработица сократилась благодаря статистическим игрищам (доля рабочей силы во взрослом населении за месяц сократилась сразу на 0.3%). Розница внезапно упала на 0.2% в месяц, отчего годовой рост уступил прогнозам (+1.6% вместо +2.1%); продажи автомобилей на внутреннем рынке в минусе на 13.5% в год; расходы домохозяйств против ожиданий остались в минусе (-0.4% в год), а средний размер оплаты труда повысился на 0.1% лишь благодаря бонусам, тогда как регулярная зарплата наёмных работников продолжает снижаться – стоит отметить, что всё это номинальные числа, т.е. без учёта инфляции: она официально равнялась +0.2% в год – а на самом деле там плюс на 2-3%, так что в реальном выражении картина ещё много хуже.
Китайские производственные PMI противоречивы: у официоза улучшение и индекс чуть выше 50 (хотя экспортные заказы валятся) – но Markit/HSBC утверждают спад (47.7); общий вывод логично сделать в пользу стагнации. Уменьшились также PMI Индонезии (с 51.0 до 50.7), Индии (с 50.3 до 50.1), Турции (с 51.2 до 49.8), Южной Кореи (с 49.4 до 47.2) и особенно Австралии от AiG (с 49.6 до 42.0). В Новой Зеландии деловое доверие от ANZ на пике с апреля 1999 года – зато разрешения на строительство упали на 4.0% в месяц, однако в целом за второй квартал они оказались лучшими за 5 лет. А в Австралии этот же показатель, несмотря на рост продаж новостроек, снова резко обвалился: -6.9% в месяц и -13.0% в год – причём в секторе коммерческого строительства всё совсем уж мрачно (-12.6% и -37.4%); тем не менее, общее кредитование частного сектора продолжает подрастать (+0.4% в месяц и +3.1% в год). Отметим слабость промышленности Южной Кореи – во второй четверти сего года её производство сократилось на 1.4% в квартал и 0.8% в год.
Европа. Первые оценки ВВП за апрель-июнь говорят о стагнации: в Швеции -0.1% в квартал и +0.6% в год, в Бельгии +0.1% и -0.1%, в Испании -0.1% и -1.7% - без особых сюрпризов. В Португалии промышленное производство замедлилось в июне; деловое доверие улучшалось везде, кроме Финляндии: экономические настроения еврозоны на 15-месячном пике, деловой климат оптимистичнее, как и опережающие индикаторы Швейцарии от KOF. PMI промышленности еврозоны ещё слегка повысили (50.3); в Британии и Швейцарии взлёт (у первой ещё и в строительстве). Инфляция к середине лета успокоилась после мини-всплеска предыдущих 2-3 месяцев: в еврозоне +1.6% в год, как и в июне – а без учёта еды и топлива +1.1% после +1.2%; в Германии тоже стабильно (+1.9%), в Испании и Италии потребительские цены замедлились (до +1.9% и +1.2% после +2.2% и +1.4%). В Британии цены розничных сетей упали на 0.5% в год, чего не бывало уже более 6 лет; зато недвижимость продолжает активно дорожать; тем не менее, взлёт рыночных процентов огорчил ипотеку – число одобренных заявок в июле вместо чаемого роста свалилось. В Финляндии ухудшилось не только деловое, но и потребительское доверие; прочие страны, напротив, веселели: согласно GfK, в Британии максимум с марта 2010 года, а в Германии – с сентября 2007-го. В июне безработица в Италии неожиданно уменьшилась, а в Германии осталась стабильной; еврозона в целом осталась на месте, но прежние числа пересмотрели вниз – спасибо Испании, которую улучшили сразу на 0.5%. Индикатор потребления UBS в Швейцарии слегка просел, траты французов заметно ослабли; розница неплоха в Швеции и Португалии; испанцы чуть огорчили – а немцы разочаровали по полной программе (-1.5% в месяц и -2.8% в год, так что в целом в первом полугодии -0.1% к тому же периоду прошлого года); баланс продаж от Конфедерации британских промышленников взлетел на пик с января – однако прогноз на август заметно менее радужный.
Америка. Канадский ВВП в мае вырос на 0.2% в месяц и 1.6% в год: с учётом статистических махинаций выйдет годовой минус – вполне привычная картина. Бюро экономического анализа Минторга США произвело тотальную ревизию ВВП аж с 1929 года – внедрена новая методология: теперь расходы на НИОКР, развлечения, литературу и искусство относятся к инвестициям в основной капитал – как и транзакционные издержки в процессе перехода собственности на жильё (что уж совсем нонсенс); пенсионные планы отныне учитывают накопленные бенефиты (из-за чего вырастает частный доход – как всегда, виртуально), новым базовым годом стал 2009-й вместо прежнего 2005-го – такие переключения необходимо делать регулярно, иначе "гедонистические индексы" превращают итоговую статистику в сущее издевательство ("инвестиции" в софт превосходили промышленные и транспортные, вместе взятые). Как следствие всех инноваций, прошлые показатели улучшились: в среднем на 0.1%, в том числе за предыдущие 11 лет – на 0.2%, а за последние 4 года – даже на 0.3%; рецессия 2007/09 годов даёт спад в среднем на 2.9% в год вместо прежней оценки в -3.2% - зато средний темп последующего роста повысили с 2.1% до 2.2% в год. И в итоге всего этого статистики получили то, к чему страстно стремились – показатель последнего квартала в реальном выражении (на душу населения) пробил пик 2007 года. Но нас, разумеется, все эти глуповатые игрища интересуют слабо – а с очисткой от них будет невесело: реальный ВВП на душу населения -0.4% в квартал и -1.8% в год, а частный внутренний спрос -0.2% и -1.8%; реальная зарплата на одного занятого на дне с начала 1961 года, упав с пика 2000-го уже на 28%.
Источник: Бюро экономического анализа Министерства торговли США
Заказы промышленных предприятий в июне выросли заметно слабее ожиданий – лишь на 1.5% в месяц: если удалить оттуда взлёт транспортного сектора (из-за самолётов, у которых +32.1%), то показатель и вовсе уйдёт в минус на 0.4%, а годовая динамика с учётом реальной инфляции и рост народонаселения покажет спад примерно на 1%. Индексы деловой активности смешаны: согласно ФРБ Чикаго, в июне Средний Запад показал рост на 0.4% - однако после падения на 0.5% в мае это не впечатлило; в июле индекс Chicago PMI для того же региона увеличился с 51.6 до 52.3, но рынок ждал много большего – к тому же занятость и заказы припали, а невыполненные заказы в зоне сурового спада (42.9 пункта); ослаб и техасский индекс ФРБ Далласа (4.4 после 6.5 при прогнозе 7.5) – тут неплоха занятость, чего нельзя сказать о заказах и чаяниях будущего; зато у ISM Нью-Йорка вертикальный взлёт. Национальный индикатор Dow Jones просел от 54.9 до 51.4 – в то же время PMI от Markit и ISM отросли (тогда как в Канаде, Бразилии и Мексике PMI упали – у последних ниже 50). В мае цены на жильё в 20 главных агломерациях США от S&P/Case-Shiller прибавили 1.1% в месяц и 12.2% в год – последняя величина максимальна с марта 2006 года; самый могучий взлёт в Сан-Франциско (+4.3% и +24.5%) – но там было и сильное падение в прежние годы; державшиеся скромно Даллас и Денвер добрались до новых рекордов цен – хотя аналитики думают, что последующий взлёт процентных ставок по ипотеке умерит восторги рынка недвижимости. Что подтвердили траты на строительство и незавершённые продажи жилья в июне – просев на 0.4% и 0.6% в месяц; годовой рост покуда внушителен – но скоро он замедлится.
Настроения потребителей от Conference Board ухудшились – как и продажи в сетях магазинов, а также покупки автомобилей в июле. Частные доходы в июне выросли на 0.3% в месяц, а расходы – на 0.5%: но это номинальные величины (в текущих долларах без учёта инфляции) – а ведь даже официозная индекс потребительских цен за первый месяц лета вспух на 0.5%, чего уж говорить о реальной инфляции (примерно +0.8%). И это после тотального пересмотра статистики за 85 лет – параллельно с "уточнением" ВВП: доходы повышены за все годы с 1929 по 2012, кроме 2008-го. Занятость в частном секторе от ADP и недельные числа безработицы порадовали, корпоративные увольнения (согласно Challenger) колеблются на прежних уровнях. Официальный трудовой отчёт за июль расстроил числом рабочих мест, но порадовал уровнем безработицы – однако тут опять виноваты махинации: лишь за месяц число взрослых американцев, не входящих в рабочую силу, увеличилось на 1.732 млн. – разумеется, тут виноваты каникулы, но картина всё равно исказилась, отчего и получился самый низкий за 4.5 года уровень безработицы. Отношение среднего времени безуспешного поиска работы к медианному на 14-летнем пике, а вообще подобные значения были обычны только в конце 1980-х – это говорит о том, что безработица стала очень застойной: т.е. ряды вовсе отчаявшихся соискателей не редеют – даже при том, что общая занятость увеличивается. Снижение средней почасовой оплаты труда и длительности рабочей недели тоже никак не свидетельствуют об устойчивом улучшении рынка труда – так что для восторгов нет особых поводов.
Россия. Вышел демографический отчёт Росстата в январе-июне: рождений –2.6 тыс., смертей –6.6 тыс. (детская смертность, однако, росла). PMI HSBC в производственном секторе пал на дно с конца 2009 года, ниже 50 пунктов (как и все ключевые компоненты – заказы, занятость, выпуск). После аварий в метро загорелось Останкино, из-за чего были накладки в трансляциях. Не переводятся самопальные партизаны – в Ленинградской области деревенский арендатор заказал троим мужикам разобрать древний свинарник, а те предпочли его взорвать, заготовив 50-литровую (!) бочку аммиачной селитры: разумеется, вышла феерия – отчего пострадал гений пиротехники, хотевший узреть плоды своего идиотизма. Начальство радует креативом – в основном словесным: бывший вице-премьер Сурков поведал, что "перебивается случайными заработками" (бедняжка!); поделился отвращением к дружбе, в которой есть что-то "старомодно-тоталитарное" – лучше "договорные отношения"; и поделился лав-стори: "В наше время многие, конечно, Россию любят. Не то что в 80-х или 90-х, тогда стеснялись многие. Теперь другое дело. Инструкции появились, как любить и за что. Модно стало. И то сказать – рублёвки, берёзки... И под каждой берёзкой – нефтяная скважина. Как не любить! У меня другая история. В детстве в деревне я с велосипеда упал. Тогда и полюбил. Не потому, что головой ударился. Как раз не головой. А просто, когда на земле лежал, почувствовал свою с ней однородность. Как один поэт выразился, забыл кто, "если люди из глины сделаны, то я из того рязанского суглинка". Вот эта однородность и есть мой патриотизм" – каков красавец! Медвед "порадовал" россиян социальной нормой потребления электричества в 70 кВт*ч в месяц – она вводится с начала следующего года, превышение будет оплачиваться по кратно более высоким тарифам; штука и в том, что общедомовые расходы будут входить в эту норму – так что лифты грозят стать золотыми, а про кондиционеры и лампочки в подъезде нечего и говорить.
Отец наш родной предложил критикам употребить виагру и отправился в Туву, захватив с собою Медведа и Шойгу. Рыбалка не спорилась – пока президенту не подарили чудо-блесну: тут-то дело пошло на лад – живо напомнив эпизод "Бриллиантовой руки", где герой Папанова обещает "Клевать будет так, что клиент позабудет обо всем на свете!". Увенчалась феерия извлечением крупной щуки, которая удостоилась державного поцелуя и пошла на котлеты – судя по заявлениям егеря с официального видео, рыба весит 12 кг, которые у пресс-секретаря президента превратились в 21: ехидные блогеры судачат, что среди рыбаков был Чуров (а 146% превратились в 175%) – г-н Песков даже созвал пресс-конференцию, где гневно отверг претензии, настаивая на своём числе, хотя по фото ясно, что столько весить щука этого размера может, лишь если она бетонная; отраду подарил власти только чеченский Нарзан, узревший в ловле щук мега-патриотизм. Зато удар ниже пояса нанёс президент Белоруссии Лукашенко: поведав, что давеча выловил 57-килограммового сома в Припяти – скоро выяснится, наверное, что Януковичу доводилось охотиться на китов! Камчатская служба судебных приставов возбудилась, когда 2 года назад житель Петропавловска Федорко неосторожно обозвал оппонента в суде идиотом – учинив расследование с экспертизами, а болтуна 20 раз вызывали к дознавателю: он сослался на Достоевского – мол, Фёдор Михалыч попутал, сдаю как пособника преступления; приставы юмора не поняли и возбудили дело против писателя, которое вели 9 месяцев, но были вынуждены закрыть - "Учитывая, что Достоевский Ф.М. скончался 28.01.1881, а Федорко Е.Н. родился 19.11.1960 года, Достоевский Ф.М. не имел реальной возможности склонить Федорко Е.Н. к совершению преступления путём уговора, подкупа, угрозы или другим способом". На фоне сего эпоса все игрища солнцеликого с присными выглядят жалкими дилетантскими потугами на креатив – из серии "посетила муза члена профсоюза"!
Иллюстрация: Артём Попов
Динамика цен за прошедшую неделю
https://iticapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ширятся техногенные катастрофы в Западной Европе – где, казалось бы, всё надёжно и безопасно. На юге Италии автобус с неаполитанскими паломниками после посещения монастыря св. Николая Чудотворца в Бари возвращался домой – и внезапно рухнул с эстакады 30-метровой высоты: погибли десятки людей. В Швейцарии неожиданно произошло лобовое столкновение поездов - пострадали десятки людей, один из машинистов погиб. Стали известны подробности трагедии в Испании – оказалось, что машинист давно был неадекватен: регулярно выкладывал в социальные сети фотографии спидометра, хвастаясь крупными превышениями скорости – ну вот, доигрался. И в награду за это был хладнокровно отпущен судом домой под залог – видимо, как образец законопослушности и общественной безопасности: между прочим, такого рода примеры в Иберии встречаются регулярно (скажем, подобный случай имел место с десяток лет назад в метро Валенсии и т.д.) – там много идиотов, готовых гордо выпятить свой мачизм самыми неподходящими для этого способами. В США во Флориде произошёл мощный взрыв на газоперерабатывающем заводе недалеко от Орландо – по счастью, без жертв, но пришлось эвакуировать немало народу. Сноудена наконец пустили в Россию – Штаты в гневе. Мэр калифорнийского града Сан-Диего пройдёт "реабилитацию" в местной клинике после того, как группа женщин обвинила его в сексуальных домогательствах – бойкому градоначальнику уже 70 лет, а вот поди ж ты, продолжает хулиганить. Неостановим общий прогресс – что подтвердили бесноватые феминисты обоего пола в Чили: требуя отмены запрета на аборты, они вломились в кафедральный собор Сантьяго, когда там шла месса, и испоганили его – в ответ задержаны аж 2 человека (неслыханная жестокость!) В Италии чернокожую министрессу продолжают троллить – теперь её закидали бананами в видах протеста против либерализации иммиграционных процедур: неаппетитно, но се ля ви – ещё несколько лет нынешнего бардака, и популярность дуче Бенито Муссолини (и без того уже огромная) взлетит до небес.
Минипликатор
Денежные рынки. Резервный банк Индии сохранил неизменными основные параметры монетарной политики – то было последнее заседание под предводительством Дувури Суббарао: в заключение своего срока тот призвал власти наконец урезать "неприемлемый" дефицит счёта текущих операций платёжного баланса – из-за которого центробанк не знает, что делать, ибо отток капитала не позволяет ему ни стимулировать экономику, ни гибко реагировать на инфляцию. Как и следовало ожидать, монетарное ужесточение в Китае оказалось недолгим – столкнувшись с его печальными последствиями для банковской системы, Народный банк КНР вынужден был возобновить денежную накачку; впрочем, власти пока настроены решительно – поглядим, что у них выйдет. ЕЦБ, Банки Англии и Чехии сохранили всё как было; ФРС тоже ничего не поменяла – оценка нынешнего роста экономики стала хуже, но прогноз будущего хороший; в любом случае, эмиссия в силе. Между тем, политика Фед увенчалась очередным знаменательным достижением – денежный мультипликатор (отношение широкой массы М3 к денежной базе) упал ниже 5, достигнув 4.9 впервые с конца 1946 года: какой-то минипликатор получается! Интересно, где остановится делеверидж – вопрос не праздный, ведь тамошняя экономика давно отвыкла от низких отношений кредитных денег к тому, что напечатал центробанк; процесс, однако, продолжается – и в нём пока не видно даже стабилизации, не говоря о развороте тренда. Кстати, те же процессы пошли и в Японии: денежная база выросла за последний год на 38%, а широкая масса М3 – лишь на 3%, так что мультипликатор опустился ниже 7, хотя 20 лет назад было 22.5. В Европе интересного мало – разве что отметим соглашение Кипра с Тройкой: решили отнять от незастрахованной части депозитов (т.е. от сумм свыше 100 тыс. евро) клиентов Bank of Cyprus 47.5% - чего-то в таком роде и ждали.
Источник: Банк Японии
Валютные рынки. В начале недели двигались только два ведущих курса: фунт упал против евро (и, как следствие, против бакса) по причинам технического характера, а австралийский доллар понял правильно намёки главы центробанка Стивенса – который заметил, что падение осси вовсе не должно увеличить инфляцию, тем самым давая понять, что валюта может падать дальше. А после собрания ФРС на форексе отмечался некоторый всплеск активности – быстро затухший. Евро росло выше 1.33, осси пал ниже 0.89, йена ходила в 97.5 и отлетела к 100, фунт свалился в 1.51. Рубль к евро почти достиг 44, а против бакса вернулся к 33: и вряд ли эти движения уже закончены.
Фондовые рынки. Ведущие биржи открыли неделю невесело – в понедельник Токио пал на 3.3%, а Шанхай потерял 1.7%; но с подачи Фед всё снова полетело вверх – эмиссия нескончаема, так что волноваться не стоит. Отчёт Deutsche Bank мрачен – профит уполовинился против ожиданий неизменности; банк атакуют власти, обвиняющие в суровых махинациях – заодно приходится активно распродавать активы, чтобы соответствовать новым правилам регулирования сектора; акции упали (ещё сильнее завалился Barclays, испытывающий те же проблемы) – зато бумаги UBS взлетели до пика с марта 2011 года; в целом все банки держатся высоко – что неудивительно при бурной эмиссии. Агентство S&P срезало рейтинг филиалов HSBC в Австралии и Монако – даже в тепличных условиях банки умудряются испытать проблемы. Страховщик AIG красив – ну да, сколько сот миллиардов в него влили? Сырьевики и металлисты страдают: у ArcelorMittal лосс; профиты Exxon Mobil, Shell и Eni рухнули в 2.5 раза, прибыль BP, Chevron и ConocoPhillips упала на четверть: нефть дорожает хило, власти ужесточили борьбу с уклонением от уплаты налогов (экая наглость!), объём добычи снизился – акции упали. Благодаря успехам в Азии и Америке солидно отчитались Volkswagen и Fiat. Штатовские фармацевтики выступили под копирку: и Merck, и Pfizer на гроссмейстерский цент превзошли прогнозы по прибыли – но уступили ожиданиям выручки; оценки на год подтверждены – схожая картина у Kraft Foods, но тут превышение по профиту более заметное. Радость доставил хороший отчёт Alcatel-Lucent – за что его акции наградили подскоком на 12%. Акции Facebook после блистательного отчёта предыдущей недели взлетели и вернулись к цене размещения на IPO. Убыток Air France/KLM сжимается – для закрепления успеха она уволит 2.6 тыс. человек; Procter & Gamble тоже сокращает персонал – улучшая показатели, но не прогноз.
Товарные рынки. Намерение ФРС США изгнать из сырьевого сектора глобальные банки заставило нефть припасть – особенно WTI; падение ускорилось, когда J.P.Morgan объявил об уходе из этого сегмента рынка – заранее, пока закон ещё не принят. Но после собраний главных центробанков и ужесточения санкций против Ирана нефть снова полетела вверх. Природный газ в США пал к низам с середины зимы (около 125 долларов за 1000 кубометров). Промышленные металлы тоже снижались – особенно медь; драгметаллы свалились и отскочили. Потепление в Европе и похолодание в США успокоили прогнозы урожая – сразу уронив цены на пшеницу, овёс и особенно кукурузу (только рис сопротивляется); ещё круче обвалились бобовые (на 10-15%), корма (соевый шрот потерял 20% за считанные дни) и растительное масло (тут 3-летний минимум). Свинина откатилась от пика, говядина впала в ступор, а молоко стоит у низов. Новые минимумы у казалось бы оживавшего кофе – зато сахар отскочил от дна: тому причиной недавние заморозки в Южной Америке, включая юго-восток Бразилии. Какао и фрукты бодры, хлопок и древесина стабильны – и в целом рынок не особо оптимистичен: климатические факторы роста исчерпаны – а монетарные недостаточны для поддержания постоянного оптимизма по всему спектру активов.
Источник: Barchart.com
Сказки о рыбаках и рыбках
Азия и Океания. Серия свежих японских данных в целом скорее разочаровала. В июне промышленное производство упало на 3.3% в месяц и 4.8% в год – оба числа вдвое мрачнее ожиданий; но на июль прогнозируется подскок на 6.5% в месяц. Производственный индекс PMI в июле нежданно уменьшился с 52.3 до 50.7 – констатируя возвращение к стагнации; доверие малого бизнеса ещё подсдулось (49.4 после 49.6). Строительный сектор пока могуч (заказы +21.9% в год, новостройки +15.3%) – но уже замедляется; безработица сократилась благодаря статистическим игрищам (доля рабочей силы во взрослом населении за месяц сократилась сразу на 0.3%). Розница внезапно упала на 0.2% в месяц, отчего годовой рост уступил прогнозам (+1.6% вместо +2.1%); продажи автомобилей на внутреннем рынке в минусе на 13.5% в год; расходы домохозяйств против ожиданий остались в минусе (-0.4% в год), а средний размер оплаты труда повысился на 0.1% лишь благодаря бонусам, тогда как регулярная зарплата наёмных работников продолжает снижаться – стоит отметить, что всё это номинальные числа, т.е. без учёта инфляции: она официально равнялась +0.2% в год – а на самом деле там плюс на 2-3%, так что в реальном выражении картина ещё много хуже.
Китайские производственные PMI противоречивы: у официоза улучшение и индекс чуть выше 50 (хотя экспортные заказы валятся) – но Markit/HSBC утверждают спад (47.7); общий вывод логично сделать в пользу стагнации. Уменьшились также PMI Индонезии (с 51.0 до 50.7), Индии (с 50.3 до 50.1), Турции (с 51.2 до 49.8), Южной Кореи (с 49.4 до 47.2) и особенно Австралии от AiG (с 49.6 до 42.0). В Новой Зеландии деловое доверие от ANZ на пике с апреля 1999 года – зато разрешения на строительство упали на 4.0% в месяц, однако в целом за второй квартал они оказались лучшими за 5 лет. А в Австралии этот же показатель, несмотря на рост продаж новостроек, снова резко обвалился: -6.9% в месяц и -13.0% в год – причём в секторе коммерческого строительства всё совсем уж мрачно (-12.6% и -37.4%); тем не менее, общее кредитование частного сектора продолжает подрастать (+0.4% в месяц и +3.1% в год). Отметим слабость промышленности Южной Кореи – во второй четверти сего года её производство сократилось на 1.4% в квартал и 0.8% в год.
Европа. Первые оценки ВВП за апрель-июнь говорят о стагнации: в Швеции -0.1% в квартал и +0.6% в год, в Бельгии +0.1% и -0.1%, в Испании -0.1% и -1.7% - без особых сюрпризов. В Португалии промышленное производство замедлилось в июне; деловое доверие улучшалось везде, кроме Финляндии: экономические настроения еврозоны на 15-месячном пике, деловой климат оптимистичнее, как и опережающие индикаторы Швейцарии от KOF. PMI промышленности еврозоны ещё слегка повысили (50.3); в Британии и Швейцарии взлёт (у первой ещё и в строительстве). Инфляция к середине лета успокоилась после мини-всплеска предыдущих 2-3 месяцев: в еврозоне +1.6% в год, как и в июне – а без учёта еды и топлива +1.1% после +1.2%; в Германии тоже стабильно (+1.9%), в Испании и Италии потребительские цены замедлились (до +1.9% и +1.2% после +2.2% и +1.4%). В Британии цены розничных сетей упали на 0.5% в год, чего не бывало уже более 6 лет; зато недвижимость продолжает активно дорожать; тем не менее, взлёт рыночных процентов огорчил ипотеку – число одобренных заявок в июле вместо чаемого роста свалилось. В Финляндии ухудшилось не только деловое, но и потребительское доверие; прочие страны, напротив, веселели: согласно GfK, в Британии максимум с марта 2010 года, а в Германии – с сентября 2007-го. В июне безработица в Италии неожиданно уменьшилась, а в Германии осталась стабильной; еврозона в целом осталась на месте, но прежние числа пересмотрели вниз – спасибо Испании, которую улучшили сразу на 0.5%. Индикатор потребления UBS в Швейцарии слегка просел, траты французов заметно ослабли; розница неплоха в Швеции и Португалии; испанцы чуть огорчили – а немцы разочаровали по полной программе (-1.5% в месяц и -2.8% в год, так что в целом в первом полугодии -0.1% к тому же периоду прошлого года); баланс продаж от Конфедерации британских промышленников взлетел на пик с января – однако прогноз на август заметно менее радужный.
Америка. Канадский ВВП в мае вырос на 0.2% в месяц и 1.6% в год: с учётом статистических махинаций выйдет годовой минус – вполне привычная картина. Бюро экономического анализа Минторга США произвело тотальную ревизию ВВП аж с 1929 года – внедрена новая методология: теперь расходы на НИОКР, развлечения, литературу и искусство относятся к инвестициям в основной капитал – как и транзакционные издержки в процессе перехода собственности на жильё (что уж совсем нонсенс); пенсионные планы отныне учитывают накопленные бенефиты (из-за чего вырастает частный доход – как всегда, виртуально), новым базовым годом стал 2009-й вместо прежнего 2005-го – такие переключения необходимо делать регулярно, иначе "гедонистические индексы" превращают итоговую статистику в сущее издевательство ("инвестиции" в софт превосходили промышленные и транспортные, вместе взятые). Как следствие всех инноваций, прошлые показатели улучшились: в среднем на 0.1%, в том числе за предыдущие 11 лет – на 0.2%, а за последние 4 года – даже на 0.3%; рецессия 2007/09 годов даёт спад в среднем на 2.9% в год вместо прежней оценки в -3.2% - зато средний темп последующего роста повысили с 2.1% до 2.2% в год. И в итоге всего этого статистики получили то, к чему страстно стремились – показатель последнего квартала в реальном выражении (на душу населения) пробил пик 2007 года. Но нас, разумеется, все эти глуповатые игрища интересуют слабо – а с очисткой от них будет невесело: реальный ВВП на душу населения -0.4% в квартал и -1.8% в год, а частный внутренний спрос -0.2% и -1.8%; реальная зарплата на одного занятого на дне с начала 1961 года, упав с пика 2000-го уже на 28%.
Источник: Бюро экономического анализа Министерства торговли США
Заказы промышленных предприятий в июне выросли заметно слабее ожиданий – лишь на 1.5% в месяц: если удалить оттуда взлёт транспортного сектора (из-за самолётов, у которых +32.1%), то показатель и вовсе уйдёт в минус на 0.4%, а годовая динамика с учётом реальной инфляции и рост народонаселения покажет спад примерно на 1%. Индексы деловой активности смешаны: согласно ФРБ Чикаго, в июне Средний Запад показал рост на 0.4% - однако после падения на 0.5% в мае это не впечатлило; в июле индекс Chicago PMI для того же региона увеличился с 51.6 до 52.3, но рынок ждал много большего – к тому же занятость и заказы припали, а невыполненные заказы в зоне сурового спада (42.9 пункта); ослаб и техасский индекс ФРБ Далласа (4.4 после 6.5 при прогнозе 7.5) – тут неплоха занятость, чего нельзя сказать о заказах и чаяниях будущего; зато у ISM Нью-Йорка вертикальный взлёт. Национальный индикатор Dow Jones просел от 54.9 до 51.4 – в то же время PMI от Markit и ISM отросли (тогда как в Канаде, Бразилии и Мексике PMI упали – у последних ниже 50). В мае цены на жильё в 20 главных агломерациях США от S&P/Case-Shiller прибавили 1.1% в месяц и 12.2% в год – последняя величина максимальна с марта 2006 года; самый могучий взлёт в Сан-Франциско (+4.3% и +24.5%) – но там было и сильное падение в прежние годы; державшиеся скромно Даллас и Денвер добрались до новых рекордов цен – хотя аналитики думают, что последующий взлёт процентных ставок по ипотеке умерит восторги рынка недвижимости. Что подтвердили траты на строительство и незавершённые продажи жилья в июне – просев на 0.4% и 0.6% в месяц; годовой рост покуда внушителен – но скоро он замедлится.
Настроения потребителей от Conference Board ухудшились – как и продажи в сетях магазинов, а также покупки автомобилей в июле. Частные доходы в июне выросли на 0.3% в месяц, а расходы – на 0.5%: но это номинальные величины (в текущих долларах без учёта инфляции) – а ведь даже официозная индекс потребительских цен за первый месяц лета вспух на 0.5%, чего уж говорить о реальной инфляции (примерно +0.8%). И это после тотального пересмотра статистики за 85 лет – параллельно с "уточнением" ВВП: доходы повышены за все годы с 1929 по 2012, кроме 2008-го. Занятость в частном секторе от ADP и недельные числа безработицы порадовали, корпоративные увольнения (согласно Challenger) колеблются на прежних уровнях. Официальный трудовой отчёт за июль расстроил числом рабочих мест, но порадовал уровнем безработицы – однако тут опять виноваты махинации: лишь за месяц число взрослых американцев, не входящих в рабочую силу, увеличилось на 1.732 млн. – разумеется, тут виноваты каникулы, но картина всё равно исказилась, отчего и получился самый низкий за 4.5 года уровень безработицы. Отношение среднего времени безуспешного поиска работы к медианному на 14-летнем пике, а вообще подобные значения были обычны только в конце 1980-х – это говорит о том, что безработица стала очень застойной: т.е. ряды вовсе отчаявшихся соискателей не редеют – даже при том, что общая занятость увеличивается. Снижение средней почасовой оплаты труда и длительности рабочей недели тоже никак не свидетельствуют об устойчивом улучшении рынка труда – так что для восторгов нет особых поводов.
Россия. Вышел демографический отчёт Росстата в январе-июне: рождений –2.6 тыс., смертей –6.6 тыс. (детская смертность, однако, росла). PMI HSBC в производственном секторе пал на дно с конца 2009 года, ниже 50 пунктов (как и все ключевые компоненты – заказы, занятость, выпуск). После аварий в метро загорелось Останкино, из-за чего были накладки в трансляциях. Не переводятся самопальные партизаны – в Ленинградской области деревенский арендатор заказал троим мужикам разобрать древний свинарник, а те предпочли его взорвать, заготовив 50-литровую (!) бочку аммиачной селитры: разумеется, вышла феерия – отчего пострадал гений пиротехники, хотевший узреть плоды своего идиотизма. Начальство радует креативом – в основном словесным: бывший вице-премьер Сурков поведал, что "перебивается случайными заработками" (бедняжка!); поделился отвращением к дружбе, в которой есть что-то "старомодно-тоталитарное" – лучше "договорные отношения"; и поделился лав-стори: "В наше время многие, конечно, Россию любят. Не то что в 80-х или 90-х, тогда стеснялись многие. Теперь другое дело. Инструкции появились, как любить и за что. Модно стало. И то сказать – рублёвки, берёзки... И под каждой берёзкой – нефтяная скважина. Как не любить! У меня другая история. В детстве в деревне я с велосипеда упал. Тогда и полюбил. Не потому, что головой ударился. Как раз не головой. А просто, когда на земле лежал, почувствовал свою с ней однородность. Как один поэт выразился, забыл кто, "если люди из глины сделаны, то я из того рязанского суглинка". Вот эта однородность и есть мой патриотизм" – каков красавец! Медвед "порадовал" россиян социальной нормой потребления электричества в 70 кВт*ч в месяц – она вводится с начала следующего года, превышение будет оплачиваться по кратно более высоким тарифам; штука и в том, что общедомовые расходы будут входить в эту норму – так что лифты грозят стать золотыми, а про кондиционеры и лампочки в подъезде нечего и говорить.
Отец наш родной предложил критикам употребить виагру и отправился в Туву, захватив с собою Медведа и Шойгу. Рыбалка не спорилась – пока президенту не подарили чудо-блесну: тут-то дело пошло на лад – живо напомнив эпизод "Бриллиантовой руки", где герой Папанова обещает "Клевать будет так, что клиент позабудет обо всем на свете!". Увенчалась феерия извлечением крупной щуки, которая удостоилась державного поцелуя и пошла на котлеты – судя по заявлениям егеря с официального видео, рыба весит 12 кг, которые у пресс-секретаря президента превратились в 21: ехидные блогеры судачат, что среди рыбаков был Чуров (а 146% превратились в 175%) – г-н Песков даже созвал пресс-конференцию, где гневно отверг претензии, настаивая на своём числе, хотя по фото ясно, что столько весить щука этого размера может, лишь если она бетонная; отраду подарил власти только чеченский Нарзан, узревший в ловле щук мега-патриотизм. Зато удар ниже пояса нанёс президент Белоруссии Лукашенко: поведав, что давеча выловил 57-килограммового сома в Припяти – скоро выяснится, наверное, что Януковичу доводилось охотиться на китов! Камчатская служба судебных приставов возбудилась, когда 2 года назад житель Петропавловска Федорко неосторожно обозвал оппонента в суде идиотом – учинив расследование с экспертизами, а болтуна 20 раз вызывали к дознавателю: он сослался на Достоевского – мол, Фёдор Михалыч попутал, сдаю как пособника преступления; приставы юмора не поняли и возбудили дело против писателя, которое вели 9 месяцев, но были вынуждены закрыть - "Учитывая, что Достоевский Ф.М. скончался 28.01.1881, а Федорко Е.Н. родился 19.11.1960 года, Достоевский Ф.М. не имел реальной возможности склонить Федорко Е.Н. к совершению преступления путём уговора, подкупа, угрозы или другим способом". На фоне сего эпоса все игрища солнцеликого с присными выглядят жалкими дилетантскими потугами на креатив – из серии "посетила муза члена профсоюза"!
Иллюстрация: Артём Попов
Динамика цен за прошедшую неделю
https://iticapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter