Журавлев Сергей Живой журнал | Обзор рынка | Особое мнение

слева - Markit Economics, HSBC, JPMorgan. Индекс PMI охватывает обрабатывающую промышленность и услуги; справа - данные Росстата (файл "опережающие индикаторы") после сезонной коррекции и сглаживания

PMI и другие опережающие

13 августа 2013  Источник / http://zhu-s.livejournal.com
Судя по индексу деловой активности PMI, в июле объемы выпуска и в сфере услуг, и в обрабатывающих производствах России оба упали ниже черты, отделяющей расширение или хотя бы стагнацию от спада. Совокупный индекс объемов производства опустился ниже критической отметки 50.0 балла - впервые с августа 2010 года. Его последнее значение (48.7) оказалось минимальным с июля 2009 года Судя по индексу деловой активности PMI, в июле объемы выпуска и в сфере услуг, и в обрабатывающих производствах России оба упали ниже черты, отделяющей расширение или хотя бы стагнацию от спада. Совокупный индекс объемов производства опустился ниже критической отметки 50.0 балла - впервые с августа 2010 года. Его последнее значение (48.7) оказалось минимальным с июля 2009 года. Подсчитанный Росстатом прирост ВВП во 2-ом квартале 1.2% к соответствующему кварталу прошлого года означает прирост к предыдущему кварталу с поправкой на сезонные колебания выпуска примерно 0%. Скорее всего, благоприятные погодные условия и рост в аграрном секторе временно повысят динамику ВВП с июля. Однако с исключением этой временной подмоги риски рецессии во втором полугодии довольно велики.

Эти риски поддерживаются как циклическим фактором – вероятным снижением глобальных цен на сырьевые товары и ослаблением мирового спроса на сырье, постепенно распространяющимся и на внутренне-ориентированные сектора экономики, так и отсутствием планов и намерений у российских компаний увеличивать вложения в основной капитал. Последнее, по мнению представляющего данный индекс для России банка HSBC - структурный фактор, не компенсируемый стандартными мерами макроэкономического стимулирования (удешевлением денег, изменением бюджетного сальдо или ослаблением валюты), и требующий фокусирования на этом структурной политики в гораздо большей степени и быстрее, чем это было до сих пор.

Небольшим утешением для нас может служить падение совокупного выпуска в июле, согласно PMI, и в четырех крупнейших развивающихся экономиках в целом (БРИК). Это стало первым широкомасштабным сжатием здесь с марта 2009 года. Определяет общую ситуацию Китай, где снижаются показатели активности, главным образом, в производстве товаров, причем уже второй месяц подряд.

В то же время, если доверять данному опережающему индикатору, глобальный экономический рост резко ускорился в начале третьего квартала. Это, в значительной мере следствие позитивных вестей из зоны евро, экономика которой стабилизируется за счет ускорения темпов восстановления в Германии, и ослабления спада в трех других крупнейших экономиках зоны евро.

Внутрироссийские опережающие (опросные) индикаторы – Росстата и ИЭП им. Е.Гайдара - указывают на сохраняющийся на протяжении примерно с августа прошлого года последнего года вялотекущий циклический спад в обрабатывающей промышленности. Судя по трейсеру цикличности (на графике справа), замедляющиеся темпы снижения индикаторов предпринимательской уверенности говорят, что спад готов нащупать свое «дно» в ближайшие месяцы.

Любопытным результатом опросов ИЭП является намерение предприятий для вывоза дополнительных объемов продукции, если таковым суждено будет появиться на свет, в основном использовать автомобильный транспорт. Автомобильные перевозки могут возрасти на 11 пунктов, железнодорожные – только на 3. В планы предприятий также входит замещение перевозок грузов по железным дорогам перевозками по автомагистралям. На фоне таких намерений объем грузоперевозок РЖД выглядит мало подходящим индикатором состояния промышленности.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=185749. Об использовании информации.