Аналитика | Периодика

Деловая конъюнктура

15 августа 2013  Источник / http://expert.ru
Нефть не держит рубль; Тарифы естественных монополий растут быстрее инфляции
Курс рубля после небольшой передышки в июле продолжил снижение. На прошлой неделе ему лишь 10 копеек не хватило, чтобы опуститься до 38 рублей за бивалютную корзину. Таким дешевым рубль был лишь четыре года назад, в августе 2009-го, и это уже почти на 3 рубля слабее, чем действующий центр операционного интервала, которым Банк России руководствуется при определении направления и интенсивности интервенций. Для тех, кто следит за курсом рубля по соотношению его с долларом, новая волна ослабления не так заметна, поскольку евро на фоне позитивных новостей об экономике еврозоны укрепляется и корзина дорожает главным образом за счет этой валюты. Евро стоил к концу недели уже почти 44 рубля.

На этом фоне Банк России увеличил объем продаж валюты в поддержку рубля, доведя его на неделе до 400 млн долларов. Суммарная распродажа резервов с конца мая, когда Банк России стал сопротивляться ослаблению рубля, составила уже около 9,5 млрд долларов. Минфин дезавуировал наделавшее много шума заявление о переходе в августе к новому порядку валюты для госфондов, объявив, что будет выходить на валютный рынок в тестовом режиме и в минимальных объемах.

В отношении причин быстро ослабления рубля полной ясности нет, поскольку главный фундаментальный фактор его поддержки, цена на нефть, последний месяц остается на вполне приличных уровнях — 107–109 долларов за баррель. Очевидно, что присутствует сезонное давление на рубль в связи с отпусками и наблюдаемым в последние годы взрывным ростом расходов россиян на зарубежные турпоездки (эти расходы уже в прошлом году превышали 40 млрд долларов, что вдвое больше всех расходов федерального бюджета в 1999 году).

Возможно, к этому добавляются еще и девальвационные ожидания наиболее «дальновидных» сограждан, подкрепляемые последними данными, согласно которым в начале второго полугодия деловая активность в четверке крупнейших развивающихся экономик (БРИК), включая и Россию, снижалась.

По итогам июля инфляция в 12-месячном формате составила 6,5% годовых, это почти на целый пункт меньше, чем было еще два месяца назад. Причина — постепенно угасающий эффект новогоднего крутого повышения акцизов на «социально не значимые» выпивку и курево (последнее, правда продолжало в июле резво дорожать, но уже по причине снижения курса рубля). А главное — сильное, больше обычного сезонного, падение цен на плодоовощную продукцию в летние месяцы. Без учета алкоголя еда подешевела в июле на 0,2%. Урожай этого года вообще ожидается необычайно хорошим, и государство уже готовится к зерновым интервенциям, чтобы удержать цены на еду от дефляции, которую может вызывать очередное революционное обострение по завершении Рамадана в крупнейшем импортере зерновых — Египте.

Ожидавшийся эффект меньшего, чем в прошлом году, скачка цен на услуги не сработал. В июле они подорожали (по сравнению с июнем) на 3,1%. Это больше, чем год назад (2,7%). Услуги ЖКХ подорожали на 7% против 5,7% в июле прошлого года. Все три «национальных достояния» — электроэнергетики, газовики и железнодорожники — получили возможность поправить свои и без того неплохие дела за счет населения. Увеличение платы за газ, сетевой и сжиженный, а также за электроэнергию (в среднем на 10,1–12,9%) почти вдвое превысило годовой индекс инфляции. Сезонный рост цен на услуги железнодорожного пассажирского транспорта (поезда дальнего следования) за июль составил 8,7–9,3%.
Быстрее прошлогоднего дорожал в июле и зарубежный туризм (3,1% против 1,9% в июле прошлого года). Это, по-видимому, эффект не только и не столько ослабления рубля, сколько опять-таки продолжающейся «египетской весны». Быстрее всех дорожали ближайший заменитель Египта — Турция (5,4%) и Испания (3,5%), примерно так же выросли расценки на проживание в санаториях и домах отдыха на территории России. Но в отношении непродовольственных товаров эффект ослабления рубля не сработал (кроме уже упомянутых сигарет). Продолжала дешеветь бытовая электроника, включая телефоны, а индекс цен на транспортные средства остался практически без изменения (рост на 0,1% в июле и на 2,9% за 12 месяцев).

Базовая инфляция в июле снизилась до 5,6%. По оценкам Банка России, «выраженное давление на цены со стороны спроса отсутствует, что обусловлено нахождением совокупного выпуска несколько ниже своего потенциального уровня». Тем не менее на своем заседании по процентным ставкам в прошлую пятницу ЦБ опять, как и месяц назад, оставил их неизменными.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=186102. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.