Основная причина роста курса EUR/USD в четверг с 1.3205 к 1.3350 — это данные, указывающие на отток капитала из США и рекордные продажи Treasuries нерезидентами в июне.
Чистый отток капитала из США в июне 19$ млрд против 56.6$ млрд притока в мае.
Чистый объем продаж иностранцами долгосрочных ценных бумаг США в июне 77.8$ млрд.
Чистый объем продаж долгосрочных ценных бумаг США иностранцами в июне составил 40.1$ млрд против 29$ млрд в мае.
Китай сократил в июне вложения в Treasuries на 1.7% (21.5$ млрд) до 1.276$ трлн.
Отток из взаимных фондов облигаций США (Mutual funds) в августе к 13.08 составил 11.2$ млрд против 19.3$ млрд в июле.
Если инвесторы начинают активно избавляться от долларовых активов (Treasuries), то, естественно, что это негативно сказывается на курсе американской валюты.
Объем покупок долгосрочных ценных бумаг США иностранными инвесторами сократился в июне на 66.9$ млрд.
В принципе все то же самое мы видели после выступления Б.Бернанке 22.05 в Конгрессе США, первых возможных намеков по поводу сокращения QE3 и начавшегося вслед за этим сдувания облигационного пузыря. Как следствие, тогда мы могли наблюдать рост EUR/USD с 1.28 к 1.34.
Дневной график EUR/USD
Однако здесь имеет смысл сделать ряд важных замечаний. Первое и самое важное сводится к тому, что распродажа на рынке Treasuries и сопутствующее этому снижение курса доллара — это краткосрочная (временная) динамика или побочный эффект. В среднесрочном и долгосрочном периоде важен, прежде всего, сам факт начавшегося ужесточения денежной политики в США, что позитивно для доллара.
Второе немаловажное замечание сводится к тому, что рост в паре EUR/USD в июне к 1.34 на фоне ухода инвесторов из облигаций закончился и сменился резким снижением курса евро по факту заседания ФРС 18-19.06, которое многих вернуло к реальности, отчетливо указав на то, что долгосрочный вектор — это ужесточение денежной политики благоприятное для доллара. Сейчас таким поворотным событием для рынка Forex и пары EUR/USD может стать выход «минуток» ФРС США 21 августа, которые подтвердят готовность управляющих Fed прибегнуть к решительным действиям в сентябре.
Добавлю, что, если сравнивать текущую ситуацию в EUR/USD с тем, что было во второй половине мае и первой половине июне, то есть ряд существенных отличительных моментов, которые ставят под сомнение дальнейший рост в EUR/USD:
Сейчас в отличии от мая-июня мы не наблюдаем агрессивных продаж и резкое падение развивающихся рынков (акции, облигации, валюты), что не подстегивает сворачивание carry trade и резкий рост спроса ни на евро, ни на йену, как валюты фондирования. Продажи в USD/JPY носят умеренный характер.
Согласно последним данным CFTC, крупные инвесторов сейчас чистые покупатели EUR/USD. У них нет «короткой» позиции в EUR/USD, закрытие которой могло бы произойти на фоне срабатывания стопов и обеспечить дальнейший рост курса евро.
Вместе с этим надо понимать, что вчерашние данные о массовом исходе иностранных инвесторов из Treasuries в июне — это констатация уже известно всем еще два месяца назад факта (это уже история), который валютный рынок уже отыграл еще накануне заседания ФРС 18-19.06. Также надо понимать, что сейчас долговой рынок и длинные деньги все-таки чуть больше готовы к QE3 tapering, чем это было в мае-июне, когда заявления управляющих ФРС стали для многих неожиданностью и сюрпризом.
Резюме:
С точки зрения фундаментального анализа ситуация нисколько не изменилась в EUR/USD после роста в четверг к 1.3350. Да, возможна краткосрочная волатильность в EUR/USD на фоне распродажи в Treasuries, однако среднесрочные и долгосрочные риски по-прежнему смещены в сторону снижения курса к 1.2750 и ниже. С точки зрения технического анлаиза, сигналом к началу новой волне снижения EUR/USD по-прежнему следует рассматривать падение курса евро ниже 1.3250.
USD: США - процентные ставки, Treasuries, S&P500
Ко всем сторонникам слабого доллара у меня возникает вопрос, под что будем покупать EUR/USD?
Потому что, даже если брать резкий рост пары EUR/USD к 1.3350 накануне, то следует отметить, что данная слабость американской валюты не нашла подтверждения на рынке фьючерсов на процентные ставки в США. На графике ниже видно, что после публикации в четверг Jobless claims на минимальном уровне с октября 2007 г и других показателей кривая ожиданий по ставкам вновь сместилась вверх.
3-month Eurodollar (ожидаемый уровень процентных ставок на трехмесячный депозит в долларах США)
Фактически розничные продажи/Retail sales во вторник в США, и другие данные в четверг укрепили веру инвесторов в том, что сентябрьскому сокращению QE3 на 10$-20$ млрд быть, вероятность чего, на мой взгляд, уже порядка 80%.
Причем, мы видим, что инвесторов не смутили ни данные по промышленному производству/Industrial production за июль хуже ожиданий (0% при прогнозе 0.6%), ни индекс деловой активности в Филадельфии также ниже оценок экономистов (9.3 при прогнозе 15). Иными словами, не нужно публикации сверх-хороших статданных в США, чтобы увидеть перемены в политике ФРС уже в 18-19.09.
Падение цен на 10-летние Treasuries (снижение ниже 125'16) и реализация фигуры продолжения ТА «флаг» подтверждает рост вероятности сентябрьского сокращения QE3.
Сентябрьский фьючерс на цену 10-летних Treasuries
Вместе с Treasuries перемены мы видим и на рынке акций США или реализацию разворотной фигуры «голова и плечи» по S&P500. Это также указывает на то, что рынок приступил к дисконтированию или отыгрыванию идеи, связанной с QE3, на что может уйти ближайшие 3-4 недели.
Дневной график S&P500.
Единственное, чего осталось дождаться игрокам на понижение в EUR/USD — это снижение курса ниже 1.32, что может при текущей технической картине рынка также означать реализацию фигуры ТА «голова и плечи» с первой целью для снижения 1.3000/50.
Дневной график в EUR/USD
Что касается краткосрочных факторов в поддержку EUR/USD, то помимо сдувания облигационного пузыря внимание следует обратить на сильный перекос среди розничных инвесторов в сторону продаж EUR/USD.
Long/short
Такая ситуация может таить в себе риски увидеть «спайк» или краткосрочный взлет курса к 1.3400/50, если пара EUR/USD зацепит текущие стоп-лоссы по позициям на продажу. Впрочем, рассчитывать на какое-либо устойчивое повышательное движение в EUR/USD за счет данного фактор не стоит.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чистый отток капитала из США в июне 19$ млрд против 56.6$ млрд притока в мае.
Чистый объем продаж иностранцами долгосрочных ценных бумаг США в июне 77.8$ млрд.
Чистый объем продаж долгосрочных ценных бумаг США иностранцами в июне составил 40.1$ млрд против 29$ млрд в мае.
Китай сократил в июне вложения в Treasuries на 1.7% (21.5$ млрд) до 1.276$ трлн.
Отток из взаимных фондов облигаций США (Mutual funds) в августе к 13.08 составил 11.2$ млрд против 19.3$ млрд в июле.
Если инвесторы начинают активно избавляться от долларовых активов (Treasuries), то, естественно, что это негативно сказывается на курсе американской валюты.
Объем покупок долгосрочных ценных бумаг США иностранными инвесторами сократился в июне на 66.9$ млрд.
В принципе все то же самое мы видели после выступления Б.Бернанке 22.05 в Конгрессе США, первых возможных намеков по поводу сокращения QE3 и начавшегося вслед за этим сдувания облигационного пузыря. Как следствие, тогда мы могли наблюдать рост EUR/USD с 1.28 к 1.34.
Дневной график EUR/USD
Однако здесь имеет смысл сделать ряд важных замечаний. Первое и самое важное сводится к тому, что распродажа на рынке Treasuries и сопутствующее этому снижение курса доллара — это краткосрочная (временная) динамика или побочный эффект. В среднесрочном и долгосрочном периоде важен, прежде всего, сам факт начавшегося ужесточения денежной политики в США, что позитивно для доллара.
Второе немаловажное замечание сводится к тому, что рост в паре EUR/USD в июне к 1.34 на фоне ухода инвесторов из облигаций закончился и сменился резким снижением курса евро по факту заседания ФРС 18-19.06, которое многих вернуло к реальности, отчетливо указав на то, что долгосрочный вектор — это ужесточение денежной политики благоприятное для доллара. Сейчас таким поворотным событием для рынка Forex и пары EUR/USD может стать выход «минуток» ФРС США 21 августа, которые подтвердят готовность управляющих Fed прибегнуть к решительным действиям в сентябре.
Добавлю, что, если сравнивать текущую ситуацию в EUR/USD с тем, что было во второй половине мае и первой половине июне, то есть ряд существенных отличительных моментов, которые ставят под сомнение дальнейший рост в EUR/USD:
Сейчас в отличии от мая-июня мы не наблюдаем агрессивных продаж и резкое падение развивающихся рынков (акции, облигации, валюты), что не подстегивает сворачивание carry trade и резкий рост спроса ни на евро, ни на йену, как валюты фондирования. Продажи в USD/JPY носят умеренный характер.
Согласно последним данным CFTC, крупные инвесторов сейчас чистые покупатели EUR/USD. У них нет «короткой» позиции в EUR/USD, закрытие которой могло бы произойти на фоне срабатывания стопов и обеспечить дальнейший рост курса евро.
Вместе с этим надо понимать, что вчерашние данные о массовом исходе иностранных инвесторов из Treasuries в июне — это констатация уже известно всем еще два месяца назад факта (это уже история), который валютный рынок уже отыграл еще накануне заседания ФРС 18-19.06. Также надо понимать, что сейчас долговой рынок и длинные деньги все-таки чуть больше готовы к QE3 tapering, чем это было в мае-июне, когда заявления управляющих ФРС стали для многих неожиданностью и сюрпризом.
Резюме:
С точки зрения фундаментального анализа ситуация нисколько не изменилась в EUR/USD после роста в четверг к 1.3350. Да, возможна краткосрочная волатильность в EUR/USD на фоне распродажи в Treasuries, однако среднесрочные и долгосрочные риски по-прежнему смещены в сторону снижения курса к 1.2750 и ниже. С точки зрения технического анлаиза, сигналом к началу новой волне снижения EUR/USD по-прежнему следует рассматривать падение курса евро ниже 1.3250.
USD: США - процентные ставки, Treasuries, S&P500
Ко всем сторонникам слабого доллара у меня возникает вопрос, под что будем покупать EUR/USD?
Потому что, даже если брать резкий рост пары EUR/USD к 1.3350 накануне, то следует отметить, что данная слабость американской валюты не нашла подтверждения на рынке фьючерсов на процентные ставки в США. На графике ниже видно, что после публикации в четверг Jobless claims на минимальном уровне с октября 2007 г и других показателей кривая ожиданий по ставкам вновь сместилась вверх.
3-month Eurodollar (ожидаемый уровень процентных ставок на трехмесячный депозит в долларах США)
Фактически розничные продажи/Retail sales во вторник в США, и другие данные в четверг укрепили веру инвесторов в том, что сентябрьскому сокращению QE3 на 10$-20$ млрд быть, вероятность чего, на мой взгляд, уже порядка 80%.
Причем, мы видим, что инвесторов не смутили ни данные по промышленному производству/Industrial production за июль хуже ожиданий (0% при прогнозе 0.6%), ни индекс деловой активности в Филадельфии также ниже оценок экономистов (9.3 при прогнозе 15). Иными словами, не нужно публикации сверх-хороших статданных в США, чтобы увидеть перемены в политике ФРС уже в 18-19.09.
Падение цен на 10-летние Treasuries (снижение ниже 125'16) и реализация фигуры продолжения ТА «флаг» подтверждает рост вероятности сентябрьского сокращения QE3.
Сентябрьский фьючерс на цену 10-летних Treasuries
Вместе с Treasuries перемены мы видим и на рынке акций США или реализацию разворотной фигуры «голова и плечи» по S&P500. Это также указывает на то, что рынок приступил к дисконтированию или отыгрыванию идеи, связанной с QE3, на что может уйти ближайшие 3-4 недели.
Дневной график S&P500.
Единственное, чего осталось дождаться игрокам на понижение в EUR/USD — это снижение курса ниже 1.32, что может при текущей технической картине рынка также означать реализацию фигуры ТА «голова и плечи» с первой целью для снижения 1.3000/50.
Дневной график в EUR/USD
Что касается краткосрочных факторов в поддержку EUR/USD, то помимо сдувания облигационного пузыря внимание следует обратить на сильный перекос среди розничных инвесторов в сторону продаж EUR/USD.
Long/short
Такая ситуация может таить в себе риски увидеть «спайк» или краткосрочный взлет курса к 1.3400/50, если пара EUR/USD зацепит текущие стоп-лоссы по позициям на продажу. Впрочем, рассчитывать на какое-либо устойчивое повышательное движение в EUR/USD за счет данного фактор не стоит.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter