mehanizator Et cetera | Особое мнение | Обзор рынка

CAMP и индикатор перетока рисков

26 августа 2013  Источник / http://www.wave-trading.ru
Экспериментируя с нормированными на риск парами, я внезапно понял смысл использования этой стратегии в качестве индикатора. Поскольку обе ноги пары приведены к одному риску, CAMP обещает нам, что доходности обоих ног должны быть примерно одинаковы. То есть, в долгосрочном периоде пара не должна формировать долгосрочного тренда, а болтаться вокруг одних и тех же уровней Экспериментируя с нормированными на риск парами, я внезапно понял смысл использования этой стратегии в качестве индикатора. Поскольку обе ноги пары приведены к одному риску, CAMP обещает нам, что доходности обоих ног должны быть примерно одинаковы. То есть, в долгосрочном периоде пара не должна формировать долгосрочного тренда, а болтаться вокруг одних и тех же уровней.

Таким образом динамика пары показывает переток рисков с одной ноги на другую, и пару можно использовать в качестве индикатора перетока рисков для классов активов, секторов, чего угодно. Можно было бы назвать его осциллятором, но поскольку у нас нет какой-то привязки к некому абсолютному уровню, осциллятор это будет довольно приблизительный. В процессе нормировки волатильности может накапливаться какой-то систематический сдвиг, хотя вряд ли он будет существенным на горизонте в несколько лет.

Для примера, посмотрим динамику пары собранной из двух ETF: рискованных бондов iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bd (HYG) и надежных бондов iShares Barclays 20+ Year Treas Bond (TLT):

CAMP и индикатор перетока рисков


Получаем картинку, которую можно интерпретировать как склонность инвесторов к риску. Если перевернуть, получим график, который можно понимать как "уровень страха", его рост показывает бегство инвесторов из рискованных бондов в надежные. Для сравнения наложен график VIX (красный цвет):

CAMP и индикатор перетока рисков


Или возьмем пару из SPY и того же TLT:

CAMP и индикатор перетока рисков


Видно, что последний рост американского рынка объясняется возвратом рисков с рынка бондов на фондовый рынок после нескольких лет дисбаланса. При этом понятно, что дальнейший рост фондового рынка будет сопровождаться дисбалансом уже в другую сторону, поскольку нынешние уровни индикатора примерно соответствуют долгосрочным средним значениям.

И HYG/TLT и SPY/TLT показывают, что нынешние уровни "склонности к риску" достигли значений, откуда в 2011 году началось бегство от риска.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=186998. Об использовании информации.