Михайлов Андрей Тремасов Кирилл Номос-Банк | Банк Санкт-Петербург | Акции

Позитивная макростатистика продолжает поддерживать рынки

4 сентября 2013  Источник http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png
Рост индекса ISM производственной сферы США и PMI сферы услуг Китая выше ожиданий являются ключевыми факторами, поддерживающими мировые рынки в настоящее время. Индекс ММВБ вчера прибавил 0.5% на фоне роста акций Сбербанка (+1.1%) благодаря увеличению спроса на банковские бумаги на глобальных рынках в целом Рост индекса ISM производственной сферы США и PMI сферы услуг Китая выше ожиданий являются ключевыми факторами, поддерживающими мировые рынки в настоящее время. Индекс ММВБ вчера прибавил 0.5% на фоне роста акций Сбербанка (+1.1%) благодаря увеличению спроса на банковские бумаги на глобальных рынках в целом.

Вчера американские индексы закрылись в «зеленой зоне» благодаря позитивной макростатистике. Индекс ISM производственной сферы США за август вырос до 55.7 пункта при прогнозе в 54 пункта, в то время как расходы на строительство в июле поднялись на 0.6% при ожидавшихся 0.3%.

Индекс ММВБ вчера прибавил 0.5% на фоне роста акций Сбербанка (+1.1%) благодаря увеличению спроса на банковские бумаги на глобальных рынках в целом.

Сегодня утром рост на большинстве азиатских площадок поддерживается позитивными данными из Китая: PMI в сфере услуг в августе достиг 52.8 пункта при прогнозе в 51.3 пункта.

Валютный рынок: новая волна девальвации валют EM

В августе началась новая волна девальвации валют EM, и пока что этот тренд только усиливается. Рубль, по-прежнему, выглядит одной из наиболее устойчивых валют в группе EM, что объясняется высокими ценами на нефть и увеличением интервенций со стороны Банка России.

Мы считаем, что бегство капитала с развивающихся рынков уже в этом месяце может достигнуть своего апогея, после чего тренды изменятся. Разворотным моментом может стать заседание ФРС США 17-18 сентября. Ожидается, что программа выкупа облигаций будет сокращена на $10 млрд. в месяц. Это событие уже заложено в цены, и если ФРС не предпримет более агрессивных действий, то реакцией станет покупка рисков.

Событие. В июле Банк России продал 4.2 млрд. долларов и 0.4 млрд. евро. Объем интервенций оказался максимальным с октября 2011 г.

Комментарий. В августе наблюдалась новая волна девальваций валют emerging markets. Бегство от рисков в первую очередь спровоцировало обострение ситуации вокруг Сирии, но немаловажную роль сыграло и возобновление спекуляций вокруг сворачивания QE3 на фоне очень неплохой статистики по США.

Американский доллар укрепился в августе к валютам Турции, Мексики, Бразилии, Южной Африки в среднем на 5%, а наибольшие потери понесла индийская рупия – по отношению к ней доллар вырос на 8%. Рубль на этом фоне выглядел образцом устойчивости, потеряв чуть менее 1%.

Укрепление доллара США по отношению к валютам EM, %

Позитивная макростатистика продолжает поддерживать рынки


Одним из ключевых факторов крепости рубля является возросший объем интервенций Банка России. В августе ежедневные интервенции составляли от $200 до $400 млн., всего же валюты было продано примерно на $6.1 млрд. – на треть больше, чем в июле. Валютные интервенции ЦБ привели к изъятию из системы порядка 200 млрд. рублей (1.2 трлн. за последние 5 месяцев), которые были компенсированы за счет увеличение объемов РЕПО.

ЦБ не менял стратегию в отношении границ операционного интервала бивалютной корзины. В августе сдвиг границ на 5 копеек вверх осуществлялся 6 раз, в результате чего границы сдвинулись на 30 копеек, а с начала нынешнего эпизода девальвации сдвиг границ составил уже 50 копеек. Сейчас верхняя граница находится на отметке 39.15, притом что вчера бивалютная корзина завершила торги на уровне 38.28. Очередной сдвиг границ, по нашим оценкам, может произойти уже сегодня.

Признаков ослабления давления на валюты EM в начале сентября не наблюдается, и в ближайшее время мы ожидаем увидеть доллар на новых максимумах. Тем не менее, возможно уже в этом месяце паника достигнет своего апогея, после чего произойдет разворот. Ключевыми событиями, которые определят дальнейшие тренды, станет возможное нанесение воздушных ударов по Сирии и заседание ФРС США 17-18 сентября. Мы считаем, что в отношении этих событий может сработать принцип «покупай слухи – продавай факты». На наш взгляд, рынок уже заложил вероятность как бомбардировок Сирии, так и объявления ФРС планов сворачивания QE3. Текущий консенсус предполагает, что ФРС в сентябре может объявить о сокращении программы выкупа облигаций с $85 до $75 млрд. в месяц, и если ФРС не предпримет более агрессивных действий, то реакцией станет покупка рисков.

Позитивная макростатистика продолжает поддерживать рынки


Прогноз финансовых показателей Банка Санкт-Петербург по МСФО

Завтра БСПБ опубликует отчетность по МСФО за 2-ой кв. 2013 года. Мы ожидаем некоторое снижение чистой прибыли по сравнению с 1-ым кв. в связи с ростом операционных расходов и отсутствием торговых доходов на фоне падения фондового рынка в июне.

Событие. Завтра БСПБ опубликует отчетность по МСФО за 2-ой кв. 2013 года.

Комментарий. Мы ожидаем снижение чистой прибыли на 34% кв-к-кв в основном связи с ростом операционных расходов после их сезонного сокращения в 1-ом кв. Давление на прибыль также окажет отсутствие торговых доходов на фоне падения фондового рынка в июне. В то же время, увеличение доли розничных кредитов обеспечит рост чистой процентной маржи – с 3.8% до 4.0% по нашим расчетам.

Динамика кредитования БСПБ продолжает восстанавливаться – рост кредитного портфеля может составить более 5% кв-к-кв, в первую очередь, за счет розничных кредитов. Ключевой статьей остаются резервы на потери по кредитам: мы не ожидаем роста их уровня во 2-ом кв. при прогнозируемом нами отсутствии новых серьезных проблем в кредитном портфеле.

Прогноз финансовых показателей Банка Санкт-Петербург по МСФО

Позитивная макростатистика продолжает поддерживать рынки
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=187643. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.