Шагардин Дмитрий КИТ Финанс Брокер | Особое мнение | Обзор рынка

Китай: cамая красивая идея года

9 сентября 2013  Источник http://www.brokerkf.ru/ http://d-shagardin.livejournal.com/
Идея покупки китайских акций (ETF 2823 HK), озвученная в в конце июня 2013 (+ другие ссылки) года, сегодня достигла своих целевых уровней, доходность составила почти 15% в валюте Идея покупки китайских акций (ETF 2823 HK), озвученная в в конце июня 2013 (+ другие ссылки) года, сегодня достигла своих целевых уровней, доходность составила почти 15% в валюте.

Красота идеи в том, что в июне был настолько негативный сантимент по Китаю в связи с кризисом ликвидности, что не купить было просто нельзя. Конечно, предварительно была разобрана фундаментальная составляющая.

Китай: cамая красивая идея года


• Китайская экономика продолжает показывать признаки циклического восстановления.

• Динамика в секторах, тесно коррелирующих с ВВП Китая, указывает на удержание высоких темпов роста экономики во втором полугодии 2013 года.

• Кризис ликвидности, который привел к падению китайского фондового рынка на 18% в мае-июне, был во многом спровоцирован действиями Народного Банка Китая, борющегося с элементами теневой экономики. Как и ожидалось, центробанк взял ситуацию под контроль, и это послужило серьезной поддержкой для рынка акций.

• Несмотря на то, что мы достигли ранее указанных целевых уровней (10,1 HKD или + 15% с момента рекомендации), мы переносим целевой уровень до 11 HKD и продолжаем удерживать открытые позиции по китайским акциям. Стоп-лосс переносим до уровня в 9,5 HKD (-5% от текущих уровней).

Динамика в секторах, тесно коррелирующих с ВВП Китая, продолжает указывать на высокую вероятность дальнейшего циклического восстановления экономики во втором полугодии 2013 года. Недавнее падение фондового рынка Китая из-за кризиса ликвидности в банковской системе представило хорошую возможность для среднесрочных покупок.

Выраженная сезонность в динамике индекса производственной активности (PMI Manufacturing)

Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года


China PMI Manufacturing – это композитный индекс, рассчитываемый на основе пяти компонентов с разными весами: новые заказы (30%), выпуск продукции (25%), занятость (20%), время поставки (15%), запасы (10%). Значение индикатора выше 50 пунктов означает рост деловой активности в промышленности, ниже – наоборот, замедление.

Индексы деловой активности в промышленности и новых заказов остаются выше 50 пунктов, отделяющих рост от падения. Как и ожидалось, после сезонного летнего спада, индикаторы деловой активности вновь закрепились выше 50 пунктов, обозначив тенденцию к циклическому восстановлению во втором полугодии 2013 года.

Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года


Опережающие инфляционные показатели (обрабатывающий промышленной сектор и услуги) дают оптимистичные сигналы – развернулись вверх. Это должно положительно отразиться на ценах производителей и в целом на сантименте обрабатывающей промышленности во второй половине 2013 года.

Китай: cамая красивая идея года


Новые заказы за вычетом запасов в качестве индикатора делового цикла

В структуре компонентов индекса PMI Manufacturing особое значение имеют параметры новые заказы и запасы. Разница между этими показателями начала резко сокращаться со второй половины 2011 г. с началом острой фазы европейского кризиса. Объемы новых заказов, пожалуй, наиболее важного опережающего индикатора для промышленного сектора, показали в то время значительное сокращение – компании расформировывали накопленные товарные запасы. Тенденция начала выправляться, и с июля 2012 г. мы наблюдаем положительную разницу между этими параметрами, что свидетельствует о восстановлении бизнес-цикла в китайской экономике.

Китай: cамая красивая идея года


Выпуск стали и индекс деловой активности в сталелитейной отрасли

Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года


Индекс производственной активности в сталелитейном секторе (Steel PMI) Китая, являющийся одним из опережающих сигналов по ситуации в отрасли, с июня 2013 гола показывает уверенное восстановление, закрепившись выше 50 пунктов. Объем выпуска стали в июле вырос на 6,2% г/г против 4,6% в июне.

Объем выработки и потребления электроэнергии

Считается, что индикаторы производства и потребления электроэнергии являются наиболее “честными” экономическими показателями, в отличие от официальных данных по ВВП, промышленному производству Китая и т.п., якобы подверженных статистическим “манипуляциям”.

Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года


После резкого сокращения объема выработки и потребления электроэнергии в начале 2013 года (во многом из-за переноса на февраль празднования Нового года по лунному календарю), в последующие месяцы отмечается позитивная динамика.

Являясь опережающими индикаторами, объемы выработки и потребления электроэнергии в Китае указывают на высокую вероятность ускорения темпов роста экономики во втором полугодии 2013 года.

Китай: cамая красивая идея года


Далее будут представлены графики по остальным опережающим индикаторам.

Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года
Китай: cамая красивая идея года


Динамика в большинстве опережающих индикаторов по различным отраслям показывает, что китайская экономика во второй половине 2013 года имеет все шансы на сохранение высоких темпов роста.
Инфляционное давление остается подавленным – индекс CPI находится существенно ниже целевого уровня в 4%, который был установлен Народным Банком Китая. Это создает пространство для монетарного маневра в случае ухудшения макроэкономической ситуации.

Китай: cамая красивая идея года


Недавний кризис ликвидности, тем не менее, продолжает негативно сказываться на темпах роста банковского кредитования (и более широкого понятия – Total Social Financing).

Китай: cамая красивая идея года


Объем инвестиций в недвижимость и инфраструктурные проекты, на которых во многом базируется посткризисная китайская экономика, остается стабильно высоким.

Китай: cамая красивая идея года

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=187725. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации. Реклама на сайте