Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Акции российских энергетиков не участвовали в последнем ралли

Сегодня это отставание начало сокращаться в пользу роста акций энергетического сектора на фоне нейтральной динамики фондового бенчмарка российского рынка. В баррелях нефти Brent российский индекс РТС стоит столько, сколько стоил в далеком 2009 году... на пике кризиса. Средняя стоимость с середины 2011 года - 13 бочек Brent. Сегодня - 11,3 бочки.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


На график наложена линейная регрессия (с отклонениями +1 dev, +2 dev.) - делаем ставку на сокращение спреда.

Индекс РТС, выраженный в S&P 500, в последние месяцы не сдает рубеж в 0,8 пунктов - своего рода поддержка.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Тот же график , только в приближении (по 2013 году):

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Корреляция российского рынка к остальным EM держится в районе 80%. График спреда RSX US к EEM US показывает, что российские акции продолжают показывать более устойчивую динамику относительно EM peers c июня 2013 года. Более лучшую динамику в последние недели росс. рынок показывает благодаря высоким ценам на нефть.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


На закуску график динамики risk-free portfolio, о котором писал в середине июля 2013 (его предложил Endeavour):

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Ожидания полностью оправдались и сегодня наблюдаются очень интересные уровни. Пока что больше склоняюсь к тому, что будет больший уклон в сторону risk-on.

P.S для любителей PMI's. Позитивная статистика по Китаю. Я остаюсь на стороне оптимистов.

1. Структура индекса деловой активности в промышленности Китая за август.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


2. Структура индекса деловой активности в сталелитейной промышленности Китая за август (внимание на металлургов)

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Индекс РТС, выраженный в баррелях нефти Brent, как и ожидалось вернулся в ранее проторгованный диапазон в 12-14 бочек (2011-2013 гг). Возвращался, правда, очень быстро и стремительно. Тем не менее, нефть растет - РТС падает, нефть падает - РТС растет - последствия сирийского фактора :)

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Индекс РТС, выраженный в S&P 500, в последние месяцы не сдает рубеж в 0,8 пунктов - своего рода поддержка. Да, спред за неделю сократился. Поиграть в дальшейшее сокращение спреда можно конечно, но не думаю, что много дивидендов принесет.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Корреляция российского рынка к остальным EM продолжает держаться в районе 80%. График спреда RSX US к EEM US (это крупнейшие фонды ETF, ориентированные на соответствующие рынки) показывает, что российские акции продолжают показывать outperfomance относительно коллег по EM c июня 2013 года. Хотя, если смотреть на график распределения (справа), то аномалий не видно.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Понятно, что динамику российского рынка никак нельзя рассматривать в отрыве от EM. Что видим?

- валютный рынок. Рубль в августе оставался стабильным на дорой нефти, в отличие от динамики остальных валют стран BRIICS (Индонезию добавил). Хорошо видно, что "мочили" валюты стран с большим дефицитом по счету текущих операций, которым требуется внешнее фондирование для покрытия дефицита бюджета. Эти страны таки приняли необходимые меры, и на прошлой неделе появился хороший спрос на валюты EM - отскочили дружно все вместе. Рубль с ними тоже подорожал. (на графике красным пунктиром - индонезийская рупия).

График нормализован по январю 2013 года, по правой шкале - % изменение.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


- индексы MSCI. Говоря про динамику рынка акций, отмечу сокращение спреда между EM и DM. Тем не менее, MSCI USA c начала года улетел на +17,7%, а MSCI EM показывает -7,7%.
Пока сохраняю осторожно-позитивный взгляд на EM, и на Россию в частности. Здесь ключевую роль сыграет Китай (вчера писал про него), который находится в фазе циклического восстановления и тянет за собой остальные EM. Надолго ли хватит запала? думаю, в 2014 году EM снова окажутся под давлением.

График нормализован по январю 2013 года, по правой шкале - % изменение.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Если смотреть на динамику секторов в структуре индекса ММВБ, то хочется обратить внимание на энергетику - там полный штиль, несмотря на вынос нефтегаза, банков и металлургов (внимание на металлургов обращал 2 сентября, приводя очень сильные данные по Китаю).

График нормализован по январю 2013 года, по правой шкале - % изменение.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Если говорить про нефтегаз, то в частности по НОВАТЭКУ очень рекомендую посмотреть это видео, сделанное еще в марте 2013 года. Там же тема про Индонезию и шорт индонезийских банков. Все идеи здорово сработали. Вадим из Algebra Investments, автор этих идей, кстати будет выступать модератором на круглом столе Global Macro в рамках московской встречи смартлаба, на котором я также буду присутствовать.

Вот выдержка из расписания конференции:


12:30 мск Панель: Global Macro. Александр Варюшкин (Третий Рим), Дмитрий Шагардин (КИТ Финанс Брокер), Григорий Исаев (управляющий активами, true-flipper.livejournal.com). Модератор: Вадим Писчиков (Algebra Investments)

Вопросы для обсуждения на панели:

Есть ли жизнь после QE?

Развивающиеся рынки: закат BRICs?

Сырьевые рынки: конец сырьевого цикла?

Валютные войной: кто с кем воюют?

Где надуются будущие пузыри?

Больше спекуляций меньше инвестиций: стратегия buy and hold уходит в прошлое?

Вот ссылка на само мероприятие.

P.S. недавно обратил внимание на динамику акций крупнейших логистических компаний. там серьезный рост с первых чисел сентября. неплохой индикатор восстановления мировой торговли?

График нормализован по январю 2013 года, по правой шкале - % изменение.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Акции российских энергетиков не участвовали в последнем ралли. Сегодня это отставание начало сокращаться в пользу роста акций энергетического сектора на фоне нейтральной динамики фондового бенчмарка российского рынка.

графики нормализованы по янв. 2013 года, по пр. шкале - % изм.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


динамика ликвидных фишек в секторе

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


(обозначения в левом нижнем углу: красная линия - e.on, синяя - русгидро, белая - россети, оранжевая - фск, зеленая - интер рао)

Если посмотреть соотношение Micex Power Index к Micex Index, то приятного мало конечно... такими дешевыми энергетики к индексу ММВБ не были никогда в истории нашего рынка.
Можно много говорить о том, что могут быть и еще дешевле, но идея в сокращении спреда между индексами мне откровенно нравится.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


тот же график, только в приближении, чтобы был виден outperformance в акциях энергетиков относительно остального рынка.

Про РТС, Brent, S&P, безрисковый портфель и Китай


Источник графиков: Bloomberg
Источник: http://www.brokerkf.ru/
http://d-shagardin.livejournal.com

Финансовая свобода через исламский блокчейн: Caizcoin
Пресс-релиз
Токен STC проводит ICO - присоединяйтесь к экосистеме монеты для студентов
Пресс-релиз

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=187801 обязательна Условия использования материалов