Маркет-нейтральная стратегия торговли контанго на VIX-продуктах


На VIX-продуктах (деривативах и ETF, которые из этих деривативов собираются) имеется очень интересное для трейдера преимущество от почти постоянного контанго временной структуры VIX-фьючерсов. Можно торговать это контанго, заходя в шорт по фьючерсам или VXX или лонг XIV, однако тогда в полный рост проявляется проблема, связанная с сильной волатильностью базового индекса VIX. Исторически, был один момент когда VIX прыгнул за один день на 50%. На фьючерсы эта волатильность, конечно, передается с определенным понижающим коэффициентом, однако иметь в шорте актив который может в один прекрасный день прыгнуть на 25% против позиции (такое было один раз в 2007 году) довольно неприятно. Поэтому было бы неплохо построить маркет-нейтральную позицию из VIX-продуктов, на которой все же оставалось бы какое-то контанго. Такое действительно возможно, поскольку временная структура VIX-фьючерсов частенько изгибается разными хитрыми способами, особенно в моменты сильной динамики на VIX. Если взять ближний фьючерс, который имеет к волатильности VIX коэффициент k1, и дальний фьючерс с коэффициентом k2, позиция лонг первого фьючерса и шорт k1/k2 второго фьючерса даст нам маркет-нейтральную позицию, в среднем мало реагирующую на скачки VIX. Общий контанго такой позиции в общем случае может отличаться от нуля как в ту, так и в другую сторону, что дает нам возможность относительно безопасно собирать его.

Однако с фьючерсами возникает проблема практического свойства. Дело в том, что спрэд на VIX фьючерсах 0.05, и это довольно много для стратегии, требующей активной ежедневной ребалансировки, особенно когда контракт стоит 13-16. Поэтому для реальной работы лучше использовать различные ETF на VIX. Их, к счастью, много, и среди них есть достаточно активные со спрэдом в 0.01 при ценах в 20-40.

ETF с длительностью (maturity) корзины в месяц (20 торговых дней): VXX, UVXY (2x), TVIX (2x), XIV (-1x)
ETF с длительностью (maturity) корзины в полгода (120 торговых дней): VXZ, ZIV (-1x)

Отношение коэффициентов k1/k2, передающих волатильность VIX для этих длительностей (20 и 120) примерно равно 2. Таким образом маркет нейтральная корзина может выглядеть как-то так: VXX - 2*VXZ, VXX + 2*ZIV, XIV + 2*VXZ, XIV - 2*ZIV, 0.5*UVXY - 2*VXZ и т.д. Реально - скорее всего узкие спрэды будут только на VXX, XIV, VXZ.

Итак, с портфелем разобрались. Теперь посмотрим, как выглядит остаточное контанго такого VIX-нейтрального портфеля на истории:

 Маркет-нейтральная стратегия торговли контанго на VIX-продуктах


Очевидно, возможностей достаточно.

Вот оценочная эквити для бинарной стратегии лонг или шорт корзины в зависимости от знака контанго:

 Маркет-нейтральная стратегия торговли контанго на VIX-продуктах


Транзакционные издержки здесь не учитывались, но понятно, что для данной системы они будут играть существенную роль. Фактически здесь основной вызов - обеспечение минимального оборота по портфелю при сохранении основной части преимущества. Однако очевидно и то, что задача имеет решение.
Источник http://www.long-short.ru/ http://www.wave-trading.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=187821 обязательна
Условия использования материалов



Премиальный Форекс теперь доступен каждому!
Без ограничения на минимальный депозит;
Узкие спреды от 0.5 пунктов;
Гибкое плечо до 1:1000;
Огромное количество торговых инструментов;
Безупречное исполнение ордеров;
Передовая платформа

Начни торговлю и скажи всем, что у тебя теперь тоже есть криптовалюты! Почему нужно торговать в NORDFX?
Торговля ведется на платформе МТ4. Разрешена торговля любыми советниками и роботами;
В зависимости от типа счета пополнить можно долларами, эфириумом и биткойнами;
Торговля 24/7/365 без выходных и праздников

27 инструментов для прибыльной торговли на биржах в одном интерфейсе. Торгуйте сразу на 5 биржах из одного окна: Hitbtc, Exmo, Binance, Huobi, Yobit. Уделите всего 3 минуты — и Вы узнаете, какие принципиально новые возможности для вашего заработка дает наш терминал - смотреть видео