12 сентября 2013 БКС Экспресс | USD|RUB
Российская валюта с начала года уступила доллару 3 рубля и пока закрепилась на отметке 33 руб./$. Эксперты сходятся во мнении, что выше 34 рублей доллару пока не прыгнуть. Однако свои коррективы в прогнозы могут внести военная операция в Сирии и разрешение вопроса с судьбой QE3 в США.
Обострение ситуации в Сирии и возобновление разговоров о возможном сворачивании стимулов в США вызывали в августе волну девальвации валют emerging markets (EM). Турецкая лира и бразильский реал в августе потеряли к доллару примерно 5%, южноафриканский ранд просел на 4,1%. Уязвимыми оказались валюты Мексики и Индонезии, но рекордсменом падения стала индийская рупия, которая рухнула на 8% за август и на 19% с начала года.
На фоне этого обвала российская валюта выглядит просто образцом стойкости: за август рубль просел к доллару на 1%, но потерял 10% с начала года. Немаловажную роль в стабильности российской валюты сыграли интервенции ЦБ РФ, которые регулятор в прошедшем месяце увеличил почти втрое по сравнению с июлем.
Между двух огней
В сентябре для рубля есть два главных фактора неопределенности: вероятная военная операция в Сирии (конкретика может появиться уже на следующей неделе) и решение вопроса по программе стимулирования в США (заседание ФРС пройдет 17-18 сентября).
Аналитики сходятся во мнении, что Федрезерв в сентябре может объявить о сокращении программы выкупа облигаций с $85 до $75 млрд в месяц. Если регулятор не предпримет более агрессивных действий, то инвесторы начнут покупать риски, реакция будет позитивной.
Однако ожидание этого решения нервирует инвесторов, наделяя доллар все большей «огнеупорностью», отмечают аналитики ИК «Велес Капитал». В этой ситуации рубль в последнее время почти не получает ощутимой поддержки от растущих цен на нефть и внутренних налоговых платежей. Эксперты пока не видят явного фактора, способного сдвинуть «американца» с отметки в 33 руб., в то время как ожидания и «официальный» старт сворачивания QE лишь сохраняют существенный потенциал для дальнейшего укрепления доллара в диапазоне 33,5-34,0 руб.
И если действия ФРС в значительной степени уже заложены в текущие цены финансовых рынков, то новый раунд дестабилизации на Ближнем Востоке стал более неожиданным фактором, считает главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова. При этом военные действия не окажут однозначного негативного влияния на рубль. «Первая реакция рынка может быть негативной, так как бегство из рискованных активов ускорится, - предполагает эксперт. - С другой стороны, более высокие цены на нефть играют в пользу курса рубля и позволяют рассчитывать на его укрепление от отметки 34 руб./$».
Если же военные действия будут иметь более масштабный и долговременный характер, чем сейчас ожидается, с вовлечением многих участников, то это создаст неопределенность для рынков и станет поводом для укрепления индекса доллара, в том числе и по отношению к рублю, считает Константин Гуляев, начальник отдела аналитики ИФД «КапиталЪ».
Начало операции в Сирии негативно скажется на рубле и евро, уверен Дмитрий Александров, начальник отдела аналитических исследований ИГ «Универ Капитал». Динамика рубля будет хуже динамики нефти, даже если мы увидим резкие всплески по ней, уверен эксперт. Здесь в силу вступают политические риски и зависимость во внешней торговле от еврозоны.
Перспективы на конец года
В краткосрочной перспективе шансов на ослабление рубля существенно больше, но ближе к концу осени, особенно в случае сохранения политической картины в Германии, все должно успокоиться, и начнется постепенный разворот на фоне умеренного роста или сохранения повышенных уровней цен на нефть, считает Дмитрий Александров. Он называет следующие ориентиры: укрепление доллара на 0,5 рубля на горизонте месяца, а затем возврат к 32,5-33,0 к ноябрю-декабрю. Похожий диапазон на конец года называет и Алексей Козлов, главный аналитик UFS IC: 33,00-33,50 рубля за доллар. В долгосрочной перспективе возможно укрепление рубля до диапазона значений 32,00-33,00 рубля за доллар.
Технический взгляд
С точки зрения техники, ситуация на валютном рынке за эту неделю изменилась. Пара доллар/рубль вышла вверх из августовского боковика, а также пробила вверх линию долгосрочного нисходящего тренда, что говорит о вероятности продолжения среднесрочного роста пары, т.е. ослабления рубля. Пока торги проходят выше уровня 33,3, наиболее вероятной целью движения остается отметка 34, отмечает эксперт БКС Экспресс Леонид Прокопкин.
Ожидания Клепача и Кудрина
За последнее время прозвучало несколько мнений по поводу дальнейшей судьбы рубля. Так, замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач заявил, что «с нынешнего уровня где-то в 32 рубля за доллар в среднегодовом значении курс уйдет где-то в 34 с лишним рубля за доллар к 2016 году», добавив, что это «при стабильном, плавном течении событий». Пока же каких-то предпосылок для обвалов или рисков снижения он не видит.
МЭР в свой последний прогноз социально-экономического развития внесло ряд корректировок по сравнению с апрельским прогнозом. В частности, среднегодовой курс доллара в 2013 году составит 32 рубля (ранее прогнозировалось 31,4 рубля), в 2014 году - 33,4 (ранее 32,1), в 2015 году - 34,3 рубля, в 2016 году - 34,9 рубля.
Экс-министр финансов Алексей Кудрин не ожидает в ближайшие годы больших изменений в судьбе рубля и также не видит рисков для его существенного ослабления. «Может быть, на каких-то этапах это ослабление пройдет быстрее, подстегнутое рядом событий, например, выходом ФРС из мер поддержки» - отметил он.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обострение ситуации в Сирии и возобновление разговоров о возможном сворачивании стимулов в США вызывали в августе волну девальвации валют emerging markets (EM). Турецкая лира и бразильский реал в августе потеряли к доллару примерно 5%, южноафриканский ранд просел на 4,1%. Уязвимыми оказались валюты Мексики и Индонезии, но рекордсменом падения стала индийская рупия, которая рухнула на 8% за август и на 19% с начала года.
На фоне этого обвала российская валюта выглядит просто образцом стойкости: за август рубль просел к доллару на 1%, но потерял 10% с начала года. Немаловажную роль в стабильности российской валюты сыграли интервенции ЦБ РФ, которые регулятор в прошедшем месяце увеличил почти втрое по сравнению с июлем.
Между двух огней
В сентябре для рубля есть два главных фактора неопределенности: вероятная военная операция в Сирии (конкретика может появиться уже на следующей неделе) и решение вопроса по программе стимулирования в США (заседание ФРС пройдет 17-18 сентября).
Аналитики сходятся во мнении, что Федрезерв в сентябре может объявить о сокращении программы выкупа облигаций с $85 до $75 млрд в месяц. Если регулятор не предпримет более агрессивных действий, то инвесторы начнут покупать риски, реакция будет позитивной.
Однако ожидание этого решения нервирует инвесторов, наделяя доллар все большей «огнеупорностью», отмечают аналитики ИК «Велес Капитал». В этой ситуации рубль в последнее время почти не получает ощутимой поддержки от растущих цен на нефть и внутренних налоговых платежей. Эксперты пока не видят явного фактора, способного сдвинуть «американца» с отметки в 33 руб., в то время как ожидания и «официальный» старт сворачивания QE лишь сохраняют существенный потенциал для дальнейшего укрепления доллара в диапазоне 33,5-34,0 руб.
И если действия ФРС в значительной степени уже заложены в текущие цены финансовых рынков, то новый раунд дестабилизации на Ближнем Востоке стал более неожиданным фактором, считает главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова. При этом военные действия не окажут однозначного негативного влияния на рубль. «Первая реакция рынка может быть негативной, так как бегство из рискованных активов ускорится, - предполагает эксперт. - С другой стороны, более высокие цены на нефть играют в пользу курса рубля и позволяют рассчитывать на его укрепление от отметки 34 руб./$».
Если же военные действия будут иметь более масштабный и долговременный характер, чем сейчас ожидается, с вовлечением многих участников, то это создаст неопределенность для рынков и станет поводом для укрепления индекса доллара, в том числе и по отношению к рублю, считает Константин Гуляев, начальник отдела аналитики ИФД «КапиталЪ».
Начало операции в Сирии негативно скажется на рубле и евро, уверен Дмитрий Александров, начальник отдела аналитических исследований ИГ «Универ Капитал». Динамика рубля будет хуже динамики нефти, даже если мы увидим резкие всплески по ней, уверен эксперт. Здесь в силу вступают политические риски и зависимость во внешней торговле от еврозоны.
Перспективы на конец года
В краткосрочной перспективе шансов на ослабление рубля существенно больше, но ближе к концу осени, особенно в случае сохранения политической картины в Германии, все должно успокоиться, и начнется постепенный разворот на фоне умеренного роста или сохранения повышенных уровней цен на нефть, считает Дмитрий Александров. Он называет следующие ориентиры: укрепление доллара на 0,5 рубля на горизонте месяца, а затем возврат к 32,5-33,0 к ноябрю-декабрю. Похожий диапазон на конец года называет и Алексей Козлов, главный аналитик UFS IC: 33,00-33,50 рубля за доллар. В долгосрочной перспективе возможно укрепление рубля до диапазона значений 32,00-33,00 рубля за доллар.
Технический взгляд
С точки зрения техники, ситуация на валютном рынке за эту неделю изменилась. Пара доллар/рубль вышла вверх из августовского боковика, а также пробила вверх линию долгосрочного нисходящего тренда, что говорит о вероятности продолжения среднесрочного роста пары, т.е. ослабления рубля. Пока торги проходят выше уровня 33,3, наиболее вероятной целью движения остается отметка 34, отмечает эксперт БКС Экспресс Леонид Прокопкин.
Ожидания Клепача и Кудрина
За последнее время прозвучало несколько мнений по поводу дальнейшей судьбы рубля. Так, замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач заявил, что «с нынешнего уровня где-то в 32 рубля за доллар в среднегодовом значении курс уйдет где-то в 34 с лишним рубля за доллар к 2016 году», добавив, что это «при стабильном, плавном течении событий». Пока же каких-то предпосылок для обвалов или рисков снижения он не видит.
МЭР в свой последний прогноз социально-экономического развития внесло ряд корректировок по сравнению с апрельским прогнозом. В частности, среднегодовой курс доллара в 2013 году составит 32 рубля (ранее прогнозировалось 31,4 рубля), в 2014 году - 33,4 (ранее 32,1), в 2015 году - 34,3 рубля, в 2016 году - 34,9 рубля.
Экс-министр финансов Алексей Кудрин не ожидает в ближайшие годы больших изменений в судьбе рубля и также не видит рисков для его существенного ослабления. «Может быть, на каких-то этапах это ослабление пройдет быстрее, подстегнутое рядом событий, например, выходом ФРС из мер поддержки» - отметил он.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter