13 сентября 2013 UFS IC | ВымпелКом (VEON) | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель | Роснефть | ВТБ (VTBR) | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
Накануне был опубликован экономический обзор Еврозоны. Июль оказался не самым удачным для европейского валютного союза. Промышленное производство зоны евро упало в месячном исчислении по итогам июля на 1,5%, выпуск станков и оборудования сократился на 2,6%. Казалось бы, наметившийся рост экономики Еврозоны вновь поставлен под вопрос, инвесторы сомневаются, способен ли европейский валютный союз держать удар. Впрочем, хоть в рядах руководителей Еврозоны нет единства восприятия ситуации, всѐ же большинство чиновников и экспертов союза уверены в том, что «дно» кризиса пройдено и вторая половина текущего года станет началом сложного пути восстановления экономики Еврозоны. Тем временем, валютная пара евро/доллар вчера оставалась стабильной, завершив день на уровне 1,3300. В настоящий момент соотношение единой европейской валюты и доллара находится на уровне 1,3283. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение евро и доллара будет находиться в пределах значений 1,3200–1,3320.
Продолжает развиваться ситуация вокруг Сирии, Дамаск официально подал заявку в Организацию объединенных наций на присоединении к конвенции по химическому оружию. Это означает, что спустя месяц после принятия ООН решения о присоединении Сирии к конвенции химоружие будет передано под международный контроль. Это факт лишает США повода наносить ракетный удар по Сирии. Как бы то ни было, ситуация остается неразрешенной. Цены на нефть последние пару дней показывают умеренно позитивную динамику после достаточно быстрого снижения в начале текущей недели. В настоящий момент стоимость североморской смеси нефти находится на уровне $112,70 за баррель, что на $1,03, или на 0,92%, выше уровня утра четверга. Light Sweet дорожает на 0,80%, поднявшись на $0,86. Спред между Brent и легкой нефтью сравнительно стабилен и составляет $4,17. Дальнейшая динамика стоимости нефти будет во многом зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке и от ожиданий по дальнейшей монетарной политике ФРС. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $111,70– 114 за баррель.
Рубль продолжил укрепляться, скорее всего, удорожание российской валюты происходит за счет притока капитала на российский рынок, что и обуславливает повышенный спрос на рубль и рост индексов акций. Однако сегодня тенденция может быть прервана, приближается заседание ФРС, на котором может быть объявлено о начале постепенного сокращения объемов покупки активов, что может заставить доллар укрепляться к большинству мировых валют, в т. ч. и к рублю. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,50–32,80 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,10–43,60 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам вчерашнего дня понизился на 0,34%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,04%. Азиатские индексы сегодня в минусе: NIKKEI теряет 0,73%, гонконгский Hang Seng снижается на 0,51%; Shanghai Composite уменьшается на 1,02%; KOSPI проседает на 0,43%; австралийский S&P/ASX 200 сокращается на 0,38%, индийский SENSEX прибавляет 0,28%. Индекс ММВБ в ходе торгов в четверг понизился на 0,27%, просев до значения 1450,23 пункта. Российский рынок акций показывает боковую динамику, однако приближение заседания ФРС, слабая статистика по Еврозоне и фактор пятницы могут оказать давление на котировки акций российских эмитентов. Полагаем, в течение сегодняшнего дня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1420–1455 пунктов.
М.Видео поделится с акционерами (позитивно)
Совет директоров «М.Видео» рекомендовал 60% от чистой прибыли за 2012 г. направить на выплату дивидендов, сообщила компания. Акционеры могут получить 2,485 млрд руб. (чистая прибыль за прошлый год — 4,1 млрд руб.), или 13,8 руб. на акцию. Даты внеочередного собрания акционеров и закрытия реестра совет директоров утвердит в октябре 2013 г.
С учетом специальных дивидендов ритейлер выплатит акционерам почти две чистые прибыли за прошлый год. До сих пор «М.Видео» «придерживалась более сдержанного подхода», но теперь обещает сделать высокий уровень выплат обычных дивидендов акционерам постоянным: «Совет директоров будет следовать данному подходу и в будущем». Совет решил увеличить рекомендованный размер годовых дивидендов «до уровня, отражающего актуальные возможности компании генерировать положительный поток наличности», приведены в сообщении слова председателя совета директоров Питера Герфи.
Мы позитивно оцениваем решение компании, оно должно компенсировать негатив от неудачи с Эльдорадо. Дивидендная доходность по данным выплатам может составить порядка 5%, а с учетом уже выплаченных специальных дивидендов итоговая дивидендная доходность за год может приблизиться к 11%. Это очень неплохой результат даже для традиционно щедрых на дивиденды телекомов и нефтянки, а в потребительском секторе такие высокие дивиденды не платит никто. Приятным моментом является то, что решение повысить уровень выплат обещает стать нормой, так как компания уверенно генерирует денежные потоки, но тратить их пока особо некуда.
ВТБ не смог удивить (умеренно негативно)
Вчера группа ВТБ опубликовала отчетность по международным стандартам (МСФО) за первое полугодие. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года чистая прибыль ВТБ снизилась на 17,9%, до 27,6 млрд руб. На прибыль в значительной степени повлияла необходимость доначислить резервы на возможные потери по ссудам. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в январе—июне расходы на провизии выросли на 57%, до 50,7 млрд руб. При этом во втором квартале группа была вынуждена начислить 28,7 млрд руб. резервов, что стало рекордным квартальным показателем в посткризисном периоде.
Рынок ждал слабой отчетности от ВТБ, и банк не разочаровал. Отчетность действительно слабая, прибыль упала не только за счет увеличения отчислений в резервы, но и за счет общего падения маржи, в особенности, в корпоративном сегменте. Приятные моменты также есть, хотя их и не много. В частности, пакет Теле2, купленный весной, по итогам полугодия оценивался уже на 20% выше, чем уплаченная за него сумма. Руководство пока не отказывается от оптимистичных прогнозов, согласно которым прибыль по итогам года должна достигнуть 100 млрд рублей, хотя в свете полугодовых итогов эти прогнозы выглядят не слишком реалистично.
В целом ожидания слабой отчетности уже были заложены в котировки, и после умеренно негативного локального отклика мы не ожидаем дальнейшей реакции в котировках.
Норникель меняет стратегию (умеренно позитивно)
Совет директоров ГМК «Норильский никель» вчера одобрил основные направления новой стратегии компании. Теперь компания ориентирована на работу с «первоклассными активами» — это те проекты, которые приносят свыше $1 млрд выручки в год, показывают свыше 40% рентабельности по EBITDA и обеспечены рентабельными запасами на срок более 20 лет. В структуре «Норникеля» сейчас таким является Заполярный филиал, «первоклассными» должны стать Кольская ГМК и Читинский проект в Забайкалье. А вот активы в Австралии, Ботсване и ЮАР, не подпадающие под эти критерии, будут проданы в 2013-2014 годах.
Пересмотр стратегии подчеркивает курс компании на эффективность и максимизацию денежных потоков, новость была позитивно воспринята рынком. Кроме того, оптимизация в первую очередь необходима для того, чтобы компания была способна выплачивать высокие дивиденды в рамках соглашения акционеров. Тот факт, что, несмотря на недавние разговоры о возможном пересмотре обязательств по дивидендам, «Норникель» по-прежнему активно ищет источники для повышения эффективности бизнеса, дает надежды на то, что снижения выплат не последует, либо будет незначительным. Совет директоров должен вернуться к этому вопросу в октябре.
Мы позитивно оцениваем изменение курса, поскольку новая стратегия более адекватна текущим рыночным условиям. В то же время, наиболее принципиальный момент – дивиденды за текущий год – до сих пор находится под вопросом.
Надежда на перенос срока внедрения MNP остается (умеренно позитивно)
Одной из основных тем в телекоммуникационной отрасли остается вопрос внедрения услуги MNP – возможности смены оператора при сохранении номера. Первоначально введение услуги было запланировано на 1 декабря 2013 года, однако в силу ряда недоработок (в т.ч. неопределенности с оператором базы данных перенесенных номеров) операторы неоднократно выступали за перенос срока внедрения MNP на весну 2014 года. Окончательно решить вопрос о переносе срока внедрения услуги планировалось на совещании у вице- премьера А. Дворковича 9 сентября, однако совещание было перенесено на 12 сентября. На состоявшемся в четверг совещании окончательное решение о переносе срока внедрения MNP принято не было, однако, по заявлениям присутствовавших на совещании лиц, вице-премьер все же склоняется к переносу срока внедрения услуги.
Отмена «мобильного рабства» направлена в первую очередь на потребителя. Внедрение услуги приведет к усилению конкуренции в отрасли, и операторы будут вынуждены идти на снижение тарифов для сохранения абонентов. В результате пострадает выручка.
Учитывая неготовность операторов к внедрению услуги, мы склоняемся к тому, что ведомство все-таки перенесет срок ее внедрения на весну 2014 года. Считаем, что это может оказать среднесрочную поддержку котировкам операторов
Индекс ММВБ – формирует восходящий тренд. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда, DMI+ выше DMI-, ADX в средней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 сентября дал сигнал к снижению.
Индекс ММВБ – формирует восходящий тренд, наметилась коррекция. MACD выглядит нейтрально. DMI+ и DMI- сошлись, ADX в средней части шкалы и движется вниз, что говорит о прекращении восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 4 и 5 августа сформировал сигналы к снижению. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк – преодолел верхнюю границу нисходящего канала, развивается коррекционное снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на прекращение восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 6 сентября сформировал сигнал к снижению. Поддержка: 93,00. Сопротивление: 96,00. Рекомендация: Вне рынка.
Газпром – снижается. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 6 сентября сформировал сигнал к снижению. Поддержка: 140,00. Сопротивление: 147,00. Рекомендация: Держать
Северсталь – формирует восходящий тренд. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 6 сентября сформировал сигнал к снижению. Поддержка: 282,0. Сопротивление: 300,0. Рекомендация: Держать
Роснефть – вышла за пределы восходящего тренда, ждем «отскока» для закрытия длинной позиции. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на отсутствие локального восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 5 сентября сформировал сигнал к снижению. Поддержка – 247,00. Сопротивление – 263,00. Рекомендация: Держать
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Продолжает развиваться ситуация вокруг Сирии, Дамаск официально подал заявку в Организацию объединенных наций на присоединении к конвенции по химическому оружию. Это означает, что спустя месяц после принятия ООН решения о присоединении Сирии к конвенции химоружие будет передано под международный контроль. Это факт лишает США повода наносить ракетный удар по Сирии. Как бы то ни было, ситуация остается неразрешенной. Цены на нефть последние пару дней показывают умеренно позитивную динамику после достаточно быстрого снижения в начале текущей недели. В настоящий момент стоимость североморской смеси нефти находится на уровне $112,70 за баррель, что на $1,03, или на 0,92%, выше уровня утра четверга. Light Sweet дорожает на 0,80%, поднявшись на $0,86. Спред между Brent и легкой нефтью сравнительно стабилен и составляет $4,17. Дальнейшая динамика стоимости нефти будет во многом зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке и от ожиданий по дальнейшей монетарной политике ФРС. Полагаем, в течение сегодняшнего дня стоимость североморской смеси будет находиться в диапазоне $111,70– 114 за баррель.
Рубль продолжил укрепляться, скорее всего, удорожание российской валюты происходит за счет притока капитала на российский рынок, что и обуславливает повышенный спрос на рубль и рост индексов акций. Однако сегодня тенденция может быть прервана, приближается заседание ФРС, на котором может быть объявлено о начале постепенного сокращения объемов покупки активов, что может заставить доллар укрепляться к большинству мировых валют, в т. ч. и к рублю. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,50–32,80 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 43,10–43,60 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам вчерашнего дня понизился на 0,34%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент дорожает на 0,04%. Азиатские индексы сегодня в минусе: NIKKEI теряет 0,73%, гонконгский Hang Seng снижается на 0,51%; Shanghai Composite уменьшается на 1,02%; KOSPI проседает на 0,43%; австралийский S&P/ASX 200 сокращается на 0,38%, индийский SENSEX прибавляет 0,28%. Индекс ММВБ в ходе торгов в четверг понизился на 0,27%, просев до значения 1450,23 пункта. Российский рынок акций показывает боковую динамику, однако приближение заседания ФРС, слабая статистика по Еврозоне и фактор пятницы могут оказать давление на котировки акций российских эмитентов. Полагаем, в течение сегодняшнего дня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1420–1455 пунктов.
М.Видео поделится с акционерами (позитивно)
Совет директоров «М.Видео» рекомендовал 60% от чистой прибыли за 2012 г. направить на выплату дивидендов, сообщила компания. Акционеры могут получить 2,485 млрд руб. (чистая прибыль за прошлый год — 4,1 млрд руб.), или 13,8 руб. на акцию. Даты внеочередного собрания акционеров и закрытия реестра совет директоров утвердит в октябре 2013 г.
С учетом специальных дивидендов ритейлер выплатит акционерам почти две чистые прибыли за прошлый год. До сих пор «М.Видео» «придерживалась более сдержанного подхода», но теперь обещает сделать высокий уровень выплат обычных дивидендов акционерам постоянным: «Совет директоров будет следовать данному подходу и в будущем». Совет решил увеличить рекомендованный размер годовых дивидендов «до уровня, отражающего актуальные возможности компании генерировать положительный поток наличности», приведены в сообщении слова председателя совета директоров Питера Герфи.
Мы позитивно оцениваем решение компании, оно должно компенсировать негатив от неудачи с Эльдорадо. Дивидендная доходность по данным выплатам может составить порядка 5%, а с учетом уже выплаченных специальных дивидендов итоговая дивидендная доходность за год может приблизиться к 11%. Это очень неплохой результат даже для традиционно щедрых на дивиденды телекомов и нефтянки, а в потребительском секторе такие высокие дивиденды не платит никто. Приятным моментом является то, что решение повысить уровень выплат обещает стать нормой, так как компания уверенно генерирует денежные потоки, но тратить их пока особо некуда.
ВТБ не смог удивить (умеренно негативно)
Вчера группа ВТБ опубликовала отчетность по международным стандартам (МСФО) за первое полугодие. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года чистая прибыль ВТБ снизилась на 17,9%, до 27,6 млрд руб. На прибыль в значительной степени повлияла необходимость доначислить резервы на возможные потери по ссудам. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в январе—июне расходы на провизии выросли на 57%, до 50,7 млрд руб. При этом во втором квартале группа была вынуждена начислить 28,7 млрд руб. резервов, что стало рекордным квартальным показателем в посткризисном периоде.
Рынок ждал слабой отчетности от ВТБ, и банк не разочаровал. Отчетность действительно слабая, прибыль упала не только за счет увеличения отчислений в резервы, но и за счет общего падения маржи, в особенности, в корпоративном сегменте. Приятные моменты также есть, хотя их и не много. В частности, пакет Теле2, купленный весной, по итогам полугодия оценивался уже на 20% выше, чем уплаченная за него сумма. Руководство пока не отказывается от оптимистичных прогнозов, согласно которым прибыль по итогам года должна достигнуть 100 млрд рублей, хотя в свете полугодовых итогов эти прогнозы выглядят не слишком реалистично.
В целом ожидания слабой отчетности уже были заложены в котировки, и после умеренно негативного локального отклика мы не ожидаем дальнейшей реакции в котировках.
Норникель меняет стратегию (умеренно позитивно)
Совет директоров ГМК «Норильский никель» вчера одобрил основные направления новой стратегии компании. Теперь компания ориентирована на работу с «первоклассными активами» — это те проекты, которые приносят свыше $1 млрд выручки в год, показывают свыше 40% рентабельности по EBITDA и обеспечены рентабельными запасами на срок более 20 лет. В структуре «Норникеля» сейчас таким является Заполярный филиал, «первоклассными» должны стать Кольская ГМК и Читинский проект в Забайкалье. А вот активы в Австралии, Ботсване и ЮАР, не подпадающие под эти критерии, будут проданы в 2013-2014 годах.
Пересмотр стратегии подчеркивает курс компании на эффективность и максимизацию денежных потоков, новость была позитивно воспринята рынком. Кроме того, оптимизация в первую очередь необходима для того, чтобы компания была способна выплачивать высокие дивиденды в рамках соглашения акционеров. Тот факт, что, несмотря на недавние разговоры о возможном пересмотре обязательств по дивидендам, «Норникель» по-прежнему активно ищет источники для повышения эффективности бизнеса, дает надежды на то, что снижения выплат не последует, либо будет незначительным. Совет директоров должен вернуться к этому вопросу в октябре.
Мы позитивно оцениваем изменение курса, поскольку новая стратегия более адекватна текущим рыночным условиям. В то же время, наиболее принципиальный момент – дивиденды за текущий год – до сих пор находится под вопросом.
Надежда на перенос срока внедрения MNP остается (умеренно позитивно)
Одной из основных тем в телекоммуникационной отрасли остается вопрос внедрения услуги MNP – возможности смены оператора при сохранении номера. Первоначально введение услуги было запланировано на 1 декабря 2013 года, однако в силу ряда недоработок (в т.ч. неопределенности с оператором базы данных перенесенных номеров) операторы неоднократно выступали за перенос срока внедрения MNP на весну 2014 года. Окончательно решить вопрос о переносе срока внедрения услуги планировалось на совещании у вице- премьера А. Дворковича 9 сентября, однако совещание было перенесено на 12 сентября. На состоявшемся в четверг совещании окончательное решение о переносе срока внедрения MNP принято не было, однако, по заявлениям присутствовавших на совещании лиц, вице-премьер все же склоняется к переносу срока внедрения услуги.
Отмена «мобильного рабства» направлена в первую очередь на потребителя. Внедрение услуги приведет к усилению конкуренции в отрасли, и операторы будут вынуждены идти на снижение тарифов для сохранения абонентов. В результате пострадает выручка.
Учитывая неготовность операторов к внедрению услуги, мы склоняемся к тому, что ведомство все-таки перенесет срок ее внедрения на весну 2014 года. Считаем, что это может оказать среднесрочную поддержку котировкам операторов
Индекс ММВБ – формирует восходящий тренд. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда, DMI+ выше DMI-, ADX в средней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 сентября дал сигнал к снижению.
Индекс ММВБ – формирует восходящий тренд, наметилась коррекция. MACD выглядит нейтрально. DMI+ и DMI- сошлись, ADX в средней части шкалы и движется вниз, что говорит о прекращении восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 4 и 5 августа сформировал сигналы к снижению. Рекомендация: Вне рынка.
Сбербанк – преодолел верхнюю границу нисходящего канала, развивается коррекционное снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на прекращение восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 6 сентября сформировал сигнал к снижению. Поддержка: 93,00. Сопротивление: 96,00. Рекомендация: Вне рынка.
Газпром – снижается. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 6 сентября сформировал сигнал к снижению. Поддержка: 140,00. Сопротивление: 147,00. Рекомендация: Держать
Северсталь – формирует восходящий тренд. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение восходящего локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 6 сентября сформировал сигнал к снижению. Поддержка: 282,0. Сопротивление: 300,0. Рекомендация: Держать
Роснефть – вышла за пределы восходящего тренда, ждем «отскока» для закрытия длинной позиции. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на отсутствие локального восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 5 сентября сформировал сигнал к снижению. Поддержка – 247,00. Сопротивление – 263,00. Рекомендация: Держать
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter