Газпром выходит из капитала дочек. Правительство согласовало выход Газпрома из капитала трех дочерних компаний ОАО «Центргаз», ОАО «Газпром автоматизация» и ДОАО «Спецгазавтотранс». Утвержденная оценка 808 млн руб.
Насколько справедлива цена? Эти компании не раскрывают консолидированную отчетность, поэтому сложно делать оценку. Например, капитализация Газпромавтоматизации, рассчитанная по котировкам RTS board, составляет не менее $32,7 млн. (1,05 млрд руб.), Центргаза – также не менее $32,8 млн. (1,06 млрд руб.), Спецгазавтотранса – не менее $19 млн. (614 млн руб.). Балансовая стоимость 49% акций Газпромавтоматизации в 0,77 млн., 99,99% акций Центргаза в 807 млн руб., и 51% акций Спецгазавтотранса в 0,5 млн руб., что существенно меньше рыночной стоимости. Но, согласно Распоряжению Председателя Правительства продажа будет осуществляться не ниже рыночной цены, которая определяется независимым оценщиком.
Все будет зависеть от цены. Большой дисконт при продаже будет негативным сигналом для инвесторов в Газпром из-за опасений дальнейших продаж непрофильных активов, которых запланировано на 9 млрд, также по низким ценам. Беглая калькуляция дает оценку стоимости продаваемых пакетов приблизительно в 2 млрд руб. Однако надо учесть, что система RTS Board не является системой признаваемых котировок, рынок в этих бумагах очень неликвидный и малопрозрачный, поэтому существенное расхождение цен продаж пакетов акций с текущими котировками вполне возможно. Подождем комментарием Газпрома после сделки.
Газпром: не угрозы, а информация к размышлению
Газпром подсчитал потери. Заморозка тарифов приведет к сокращению его инвестиционной программы за три года на 407 млрд руб., выручки - на 510 млрд руб., а бюджет потеряет от выпадений налоговых поступлений около 100 млрд руб. Кроме того, могут быть высвобождены 300 тыс. рабочих мест. При этом себестоимость добычи сократится лишь на 0,3%.
Информация к размышлению. Цифры, озвученные Газпромом, это не шантаж и угроза, не попытка отыграть назад, это всего лишь информация к размышлению. Решение по заморозке тарифов уже не будет пересмотрено, по крайней мере, в ближайшее время, и Минфину придется заново пересчитать параметры трехлетнего бюджета с поправкой на данные от Газпрома.
Тарифное решение затронет всех. Рентабельность самого Газпрома, возможно, сильно не пострадает. Во всяком случае, монополия постарается поддерживать долговые ковенанты на текущих уровнях. Но возможны структурные изменения в металлургии, угольной отрасли из-за снижения спроса на уголь и трубы, а также в энергетике и транспорте, поскольку сокращение инвестиционных программ Газпрома и смежных отраслей приведет к сокращению объемов перевозок и потребления энергии.
Срыв сделки по продаже Петрокоммерца
Что такое Петрокоммерц? Банк входит в топ-30 по размеру активов (около 280 млрд руб.), в основном, благодаря тому, что этот банк обслуживает структуры Лукойла – крупнейшей частной нефтяной компании России. Но в том числе по этой причине банк не показывает высоких показателей рентабельности активов и капитала, в последних рейтингах банк занимает место в девятой сотне, прибыль банка за прошлый год составила 2,1 млрд руб.
Петрокоммерц – самый долгопродаваемый банк. Слухи о возможной продаже банка ходят уже десяток лет, и это далеко не первая сорвавшаяся сделка. Возможная причина срыва всех сделок – покупателей не устраивает соотношение цены и рентабельности бизнеса банка. На наш взгляд, ВТБ был наиболее серьезным претендентом на банк, после его отказа, новый покупатель придет не скоро.
Что дальше? У владельцев банка не стоит задача любой ценой и быстро продать актив. Банк может продаваться еще долгое время. Факт продажи или не продажи Петрокоммерца не отразится существенным образом на котировках Лукойла.
http://ffin.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Насколько справедлива цена? Эти компании не раскрывают консолидированную отчетность, поэтому сложно делать оценку. Например, капитализация Газпромавтоматизации, рассчитанная по котировкам RTS board, составляет не менее $32,7 млн. (1,05 млрд руб.), Центргаза – также не менее $32,8 млн. (1,06 млрд руб.), Спецгазавтотранса – не менее $19 млн. (614 млн руб.). Балансовая стоимость 49% акций Газпромавтоматизации в 0,77 млн., 99,99% акций Центргаза в 807 млн руб., и 51% акций Спецгазавтотранса в 0,5 млн руб., что существенно меньше рыночной стоимости. Но, согласно Распоряжению Председателя Правительства продажа будет осуществляться не ниже рыночной цены, которая определяется независимым оценщиком.
Все будет зависеть от цены. Большой дисконт при продаже будет негативным сигналом для инвесторов в Газпром из-за опасений дальнейших продаж непрофильных активов, которых запланировано на 9 млрд, также по низким ценам. Беглая калькуляция дает оценку стоимости продаваемых пакетов приблизительно в 2 млрд руб. Однако надо учесть, что система RTS Board не является системой признаваемых котировок, рынок в этих бумагах очень неликвидный и малопрозрачный, поэтому существенное расхождение цен продаж пакетов акций с текущими котировками вполне возможно. Подождем комментарием Газпрома после сделки.
Газпром: не угрозы, а информация к размышлению
Газпром подсчитал потери. Заморозка тарифов приведет к сокращению его инвестиционной программы за три года на 407 млрд руб., выручки - на 510 млрд руб., а бюджет потеряет от выпадений налоговых поступлений около 100 млрд руб. Кроме того, могут быть высвобождены 300 тыс. рабочих мест. При этом себестоимость добычи сократится лишь на 0,3%.
Информация к размышлению. Цифры, озвученные Газпромом, это не шантаж и угроза, не попытка отыграть назад, это всего лишь информация к размышлению. Решение по заморозке тарифов уже не будет пересмотрено, по крайней мере, в ближайшее время, и Минфину придется заново пересчитать параметры трехлетнего бюджета с поправкой на данные от Газпрома.
Тарифное решение затронет всех. Рентабельность самого Газпрома, возможно, сильно не пострадает. Во всяком случае, монополия постарается поддерживать долговые ковенанты на текущих уровнях. Но возможны структурные изменения в металлургии, угольной отрасли из-за снижения спроса на уголь и трубы, а также в энергетике и транспорте, поскольку сокращение инвестиционных программ Газпрома и смежных отраслей приведет к сокращению объемов перевозок и потребления энергии.
Срыв сделки по продаже Петрокоммерца
Что такое Петрокоммерц? Банк входит в топ-30 по размеру активов (около 280 млрд руб.), в основном, благодаря тому, что этот банк обслуживает структуры Лукойла – крупнейшей частной нефтяной компании России. Но в том числе по этой причине банк не показывает высоких показателей рентабельности активов и капитала, в последних рейтингах банк занимает место в девятой сотне, прибыль банка за прошлый год составила 2,1 млрд руб.
Петрокоммерц – самый долгопродаваемый банк. Слухи о возможной продаже банка ходят уже десяток лет, и это далеко не первая сорвавшаяся сделка. Возможная причина срыва всех сделок – покупателей не устраивает соотношение цены и рентабельности бизнеса банка. На наш взгляд, ВТБ был наиболее серьезным претендентом на банк, после его отказа, новый покупатель придет не скоро.
Что дальше? У владельцев банка не стоит задача любой ценой и быстро продать актив. Банк может продаваться еще долгое время. Факт продажи или не продажи Петрокоммерца не отразится существенным образом на котировках Лукойла.
http://ffin.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter