Фридом Финанс | Акции

Российского рынка: Дивиденд отвяжут от прибыли

23 сентября 2013  Источник http://ffin.ru/ http://ffin.ru/
Бычья неделя на российском рынке завершилась умеренной коррекцией. Краткосрочные спекулянты предпочли зафиксировать прибыль на выходные. Выстрелили бумаги крупного IT разработчика Армады (ARMD:RM 168,97 +4,95%), рекомендация - ПОКУПАТЬ, ТР - 220 руб., мы считаем эти бумаги хорошей инвестиционной идеей. Рубль скорректировался на 1%, до 31,85 за доллар после двухнедельного укрепления Бычья неделя на российском рынке завершилась умеренной коррекцией. Краткосрочные спекулянты предпочли зафиксировать прибыль на выходные. Выстрелили бумаги крупного IT разработчика Армады (ARMD:RM 168,97 +4,95%), рекомендация - ПОКУПАТЬ, ТР - 220 руб., мы считаем эти бумаги хорошей инвестиционной идеей. Рубль скорректировался на 1%, до 31,85 за доллар после двухнедельного укрепления.

Минфин предлагает пересмотреть дивидендную политику. В настоящее время компании имеют право выплачивать дивиденды только в случае наличия чистой прибыли по РСБУ. Это ограничивает структуры, которые, к примеру, имеют «бумажный» убыток по головной компании, но прибыль в целом по группе. Предлагается расширить возможности компаний по выплате дивидендов, размер которых можно будет привязать не только к прибыли по РБСУ, но и к другим финансовым показателям. Считаем новость позитивной. Несмотря на то, что она ориентирована явно на госкомпании, которые должны будут охотнее пополнять госбюджет, новость полезна широкому кругу инвесторов. Дивиденды могут стать больше, а их размер будет более предсказуем. Отметим, что и сейчас дивиденд выплачивается не из прибыли, а из денежных средств, причем последующего года, поэтому отвязка размера дивиденда от бухгалтерской прибыли - правильное решение.

Налогообложение нефтегазовой отрасли скорректировано. Приняты поправки, перераспределяющие налоговую нагрузку в пользу добычи. В лучшем положении будут нефтеэкспортеры и Газпром, в худшем – ориентированные на внутренний рынок.

Отчётность

Сезон корпоративной отчетности подходит к концу. На неделе пройдут внеочередные собрания акционеров Фармстандарта, Мегафона и Магнита.

26 сентября Синергия 2Q2013 IFRS

Макроэкономическая статистика

На неделе выйдет большое количество макроэкономических данных. В фокусе будут статистика с рынка труда и деловая активность предприятий.

23 сентября Статистика рынка нефти 1П2013
23 сентября Статистика рынка труда август 2013
24 сентября Итоги деятельности предприятий 1П2013
25 сентября Индекс потребительских цен за неделю
25 сентября Деловая активность организаций сентябрь
26 сентября Объем ЗВР за неделю

Новости компаний

Компания Трансаэро (TAER:RM 148 +7,69%) отчиталась за 1п2013 по МСФО. За год компания увеличила пассажиропоток на 26%, что больше, чем у конкурентов. Объем выручки компании увеличился на 18%, до 45,5 млрд. руб. Операционная прибыль достигла 4,1 млрд руб., что на 14% больше, чем годом ране. Чистая прибыль выросла до 464 млн руб. (+69% к первому полугодию прошлого года). Компания увеличила парк самолетов с 94 до 100 машин. Заполняемость кресел достигла 83,5%, что является лучшим показателем в отрасли. Руководство компании довольно результатами деятельности. Мы оцениваем отчетность как позитивную. Однако акции остаются низколиквидными и показывают слабую динамику, поэтому инвестиция достаточно рисковая.

Сбербанк (SBER:RM 102,55 +0,03%), рекомендация - ПОКУПАТЬ, ТР - 120 руб., нашел стратегического менеджера. Как и ожидалось ранее, на пост главы комитета по стратегическому планированию Сбербанка на смену ушедшему Алексею Улюкаеву назначен экс-министр финансов Алексей Кудрин. Рынок положительно отреагировал на это назначение. Акции банка показывают хорошую динамику. Проблемой банка пока остается низкий рост крупных кредитов из-за неблагоприятствующей рыночной конъюнктуры.

Уралкалий (URKA:RM 1785,50 -1,27%) снизит цены на удобрения. Компания сообщает о снижении цен на хлористый калий в 4 квартале на 12%, примерно до 7 тыс. руб. без НДС. Ранее участники рынка прогнозировали снижение цены до $300 за тонну в связи с падением спроса на удобрения в Юго-Восточной Азии. Другая новость – Беларуськалий может обратиться за рефинансированием кредита на $1 млрд в Сбербанк. Есть опасения, что предприятие может втянуться в торговую войну, что может затянуть конфликт между Уралкалием и Беларуськалием. Негативно. Мы по-прежнему рекомендуем не покупать акции Уралкалия.

Магнит (MGNT:RM 8 099 -1,82%) сдержано оценивает потенциал своего роста. Самый быстрорастущий российский ритейлер, капитализация которого сравнялась с капитализацией ГМК Норильский Никель (GMKN:RM 4 834 -0,17%) допускает менее агрессивный рост сети в 2014 году, +25% вместо 27 – 30%, планируемых в этом году, рентабельность EBITDA также может остаться на прежнем уровне. Однако компания ожидает положительный денежный поток, несмотря на внушительные расходы на расширение сети. Акции компании не смогли покорить максимум 8 300 рублей, впервые достигнутый в июле. Нейтрально. Среднесрочные инвесторы могут зафиксировать внушительную прибыль в бумаге, переключившись на другие идеи.

Ожидания

Рынком движут позитивные настроения. Итог выборов в Германии – позитивный: действующий курс сохранится, стабильности еврозоны пока ничего не угрожает. На сырьевом рынке ситуация также без изменений, не ждем большой волатильности на торгах сегодня

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=188668. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.