Аналитика | Периодика

Марио Драги: ЕЦБ продолжит поддерживать финансовые рынки деньгами и процентными ставками

24 сентября 2013  Источник / http://smart-lab.ru
www.vestifinance.ru/articles/33015
www.forexpf.ru/news/2013/09/23/al57-bnp-paribas-evro-dollar-pereotsenen.html
www.forexpf.ru/news/2013/09/23/al55-pimco-pereotsenennyj-evro-mozhet-ostatsya-s-nami-nadolgo.html
www.fxteam.ru/forex/gutabank-review/45193.html
www.gazeta.ru/business/2013/09/23/5666049.shtml
www.fxteam.ru/forex/investcafe/45304.html
Глава Европейского центробанка Марио Драги 23 сентября выступил в Европарламенте с успокаивающей речью: в случае проблем с ликвидностью у коммерческих банков ЕЦБ готов ее предоставить в любом объеме, проценты по кредитам останутся низкими, а 85% банковской системы еврозоны будет им протестировано. ЕЦБ вынужден продолжать проводить мягкую монетарную политику и даже не заикается о возможном сворачивании стимулирующих мер, как это может себе позволить ФРС, отмечают аналитики. Продолжится при необходимости и щедрое предоставление денег финансовому сектору.
Хотя, по словам Драги, темпы возвращения займов банками указывают на то, что финансовые институты стали менее зависимы от ликвидности, которую предоставляет ЕЦБ, «исчезновение излишков ликвидности может создать повышательное давление на рыночные ставки заимствования; ЕЦБ готов применить все инструменты, включая LTRO, если потребуется». Программа LTRO (Long Term Refinancing Operation) — это долгосрочное рефинансирование банков Центробанком под низкий процент.
В еврозоне программа снабжения долгосрочной ликвидностью банковской системы была запущена в декабре 2011 года на три года и стоила €489,2 млрд (около $660 млрд по нынешнему курсу).
При этом Драги довольно изящно обошелся и с такой животрепещущей проблемой, как помощь Греции. Вопрос о том, испытывает ли Греция потребность в третьем пакете финансовой помощи, он назвал преждевременным — ЕЦБ считает, что в настоящее время госдолг Греции находится на устойчивом уровне, — но добавил, что решение в этой области будет зависеть в том числе от возможности страны расширить себе доступ к рынкам капитала к концу следующего года. «Заранее эту ситуацию очень тяжело предсказать», — отметил глава ЕЦБ.
Но в долгосрочной перспективе Центробанк и вовсе планирует выйти из «тройки кредиторов» проблемных стран еврозоны (включает помимо него Международный валютный фонд и Еврокомиссию). Сейчас «тройка» оценивает финансово-экономическую ситуацию и исполнение требований кредиторов в Португалии, Ирландии, Греции, Испании и на Кипре.
Зато ЕЦБ получает право надзорных функций над всей банковской системой. Еврокомиссия приняла законопроект по единому надзору 12 сентября 2012 года, через год его согласовал Европарламент. ЕЦБ начнет осуществлять свои надзорные функции через год после публикации закона в официальном журнале ЕС, напомнил Драги.
Оценка качества активов и стресс-тесты коснутся крупных банков, за которыми ЕЦБ будет надзирать напрямую. «Речь идет более чем о 130 банковских группах, покрывающих около 85% активов банковской системы еврозоны», — оценил Драги.
Но при этом ЕЦБ не желает брать на себя роль разгребателя проблем слабых банков. Функции по оценке состояния банка и процедуре его оздоровления должны быть разделены в еврозоне, считает Драги.
«Момент оценки жизнеспособности определенного финансового института и то, как позаботиться о нем, — это две разные задачи, которые должны решаться разными институтами», — подчеркнул он. В Евросоюзе обсуждается создание единого механизма работы с проблемными банками (single resolution mechanism; SRM). Еврокомиссия предлагает активировать его с 1 января 2015 года, с чем согласен ЕЦБ. Драги видит роль своего ведомства в том, чтобы оно сигнализировало о возможной нежизнеспособности конкретного банка, а SRM будет определять, что делать с этим институтом. «Он может быть рекапитализирован, объединен с другим, — перечислил Драги. — Есть множество разных путей».
Рынки позитивно оценили выступление Драги. По замечанию службы финансово-экономической информации агентства «Интерфакс»,
на заявлении Драги о готовности прибегнуть к очередному раунду LTRO доходность эталонных десятилетних гособлигаций Германии упала на 2 базисных пункта, до 1,92%, доходность двухлетних бондов ФРГ снизилась также на 2 базисных пункта, до 0,19%. Это уменьшение доходности облигаций свидетельствует о снижении оценки инвесторов предполагаемых рисков определяющей финансовой системы еврозоны — немецкой.
Вопрос о том, вышла ли уже еврозона из рецессии и не охватит ли ее в ближайшем будущем новая волна финансового кризиса, остается открытым.

BNP Paribas: евро/доллар переоценен: В то время как евро/доллар продолжает пользоваться спросом на спадах и консолидация после рывка выше $1.3380 сохраняет конструктивный характер, валютные стратеги BNP Paribas сомневаются в способности пары к дальнейшему активному росту. В банке отмечают, что, исходя из дифференциалов ставок, курс евро/доллара выглядит завышенным и должен быть ближе к $1.32, при этом в BNP Paribas советуют обратить внимание на более масштабную техническую картину. Евро/доллар держится вблизи верхней границы среднесрочного канала, и в BNP Paribas рекомендуют занимать короткие позиции от $1.3510 со стопом на $1.3730 и расчетом на падение к $1.28.

PIMCO: переоцененный евро может остаться с нами надолго. Еврозоне, возможно, придется повторить опыт Японии, характеризовавшийся «слишком дорогой, переоцененной валютой, слабыми темпами роста экономики, очень низким общим уровнем инфляции и дефляционными тенденциями», считают в PIMCO. «Конечно, мы видим большое количество причин для снижения евро, и мы не одиноки в этом», — говорит Томас Крессин, старший вице-президент и глава европейской валютной торговли компании. — «Например, по недавним оценкам МВФ, курс единой валюты завышен на 10%, однако растущий профицит счета текущих операций в совокупности с долгосрочным притоком капитала предполагает, что дорогой евро останется с нами надолго. Если ЕЦБ не сменит текущий курс политики, то его консервативный подход будет лишь способствовать «японизации» Европы».

Банк ВТБ24: Фиксация прибыли на евро-долларе будет неторопливой, а повод для снижения евро всегда найдется. Можно вспомнить про недавнюю плохую статистику по промпроизводству Еврозоны, про угрозу развала правительственной коалиции в Италии из-за Берлускони, про понижение прогноза рейтинга Португалии. Так что с евронегативом проблем не будет. Мы полагаем, что новый глобальный тренд будет нисходящим (и начнется после поднятия порога госдолга США), так что пока удерживание коротких позиций по eur/usd выглядит беспроигрышной стратегией.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=188812. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.