mehanizator Знания | Статьи

"Эффект плеча" (leverage effect) на американском и российском фондовых индексах

25 сентября 2013  Источник / http://www.wave-trading.ru
"Эффект плеча" - довольно известный "стилизованный факт", отражающий следующее свойство рынка акций: историческая волатильность и изменение цены имеют отрицательную корреляцию. То есть - рынки акций имеют склонность падать на высокой волатильности и расти на слабой волатильности. Волатильность ли вызывает падение акций, или это падение акций вызывает волатильность? Что здесь курица, а что яицо - можно долго дискутировать. Для трейдера же главное, чтобы связь вообще была, и чтобы можно было ее использовать для построения какой-нибудь торговой стратегии.

Для начала убедимся сами, что связь действительно есть. Мало ли что могли напутать разные незнакомые нам исследователи. Проверим наличие эффекта плеча на индексах S&P 500 (SPX) и RTS. Для того и другого возьмем дневные данные начиная с 2002 года.

Добавляем в матрицу следующие переменные:

volatility: историческая волатильность за месяц. Поскольку собственно волатильность определена на [0, +бесконечность), в матрицу добавляем логарифм от нее, чтобы сделать переменную более линейной.

past-change: изменение цены за месяц, поделенное на волатильность в целях получения более однородного ряда.

future-change: изменение цены за следующий месяц, поделенное на текущую волатильность. Проверим не только связь между уже случившимся изменением цены и уже случившейся волатильностью, но и связь между волатильностью и будущим изменением цены, ведь именно это нас интересует на самом деле.

Итак, матрица корреляции переменных для S&P 500:

 "Эффект плеча" (leverage effect) на американском и российском фондовых индексах


Для RTS:

 "Эффект плеча" (leverage effect) на американском и российском фондовых индексах


Что видим? Корреляция между исторической волатильностью и прошлым изменением цены отрицательная и очень сильная, -0.4 это реально много.

Однако, что для нас более важно, есть отрицательная корреляция между волатильностью и будущим изменением цены. То есть текущий уровень волатильности можно использовать в торговой стратегии как приближение (proxy) к будущему изменению цены.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=188981. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.