Mebane Faber long-short.ru | Системы / Стратегии

Различные стратегии распределения активов в инвестиционном портфеле

26 сентября 2013  Источник http://www.long-short.ru/ http://www.wave-trading.ru/
Я хотел написать книгу о стратегиях распределения активов, но в итоге решил сжать 200 страниц книги в один пост в блоге, воспользовавшись старым высказыванием Генри Торо (Henry David Thoreau): «Упрощаем, упрощаем, упрощаем». Ниже приведены несколько самых популярных стратегий распределения активов от разных гуру. Я сделал все возможное, чтобы воссоздать их результаты с 1970-х годов.

Итак, какие же стратегии распределения активов показали лучшие результаты?

60/40
60% US Stocks
40% US 10 Govt Bonds

Портфель Swensen (Источник: Unconventional Success, 2005)
30% US Stocks
20% REITs
20% Foreign Stocks
15% US Govt Short Term
15% TIPS

Портфель El-Erian (Источник: When Markets Collide, 2008)
15% US Stocks
15% Foreign Developed Stocks
12% Foreign Emerging Stocks
7% Private Equity
5% US Bonds
9% International Bonds
6% Real Estate
7% Commodities
5% TIPS
5% Infastructure
8% Special Situations

Портфель Arnott (Источник: Liquid Alternatives: More Than Hedge Funds, 2008)
10% US Stocks
10% Foreign Stocks
10% Emerging Market Bonds
10% TIPS
10% High Yield Bonds
10% US Govt Long Bonds
10% Unhedged Foreign Bonds
10% US Investment Grade Corporates
10% Commodities
10% REITs

Постоянный портфель (Источник: Fail-Safe Investing, 1981)
25% US Stocks
25% Cash (T-Bills)
25% US Long Bonds
25% Gold

Портфель Andrew Tobias (Похожий на портфель Bill Shultheis & Scott Burns)
33% US Stocks
33% Foreign Stocks
33% US Bonds

Портфель William Bernstein (Источник: The Intelligent Asset Allocator, 2000)
25% US Stocks
25% Small Cap Stocks
25% International Stocks
25% Bonds

Портфель Ivy (Источник: Ivy Portfolio, 2009)
20% US Stocks
20% Foreign Stocks
20% US 10Yr Gov Bonds
20% Commodities
20% Real Estate

Портфель паритета риска (Unlevered, Faber PPT)
7.5% US Stocks
7.5% Foreign Stocks
35% US 10 Year Bonds
35% Corporate Bonds
5% GSCI
5% Gold
5% Real Estate

Ниже приведены три графика. На первом представлена доходность по сравнению с волатильностью, на втором – доходность по сравнению с максимальной просадкой, а на третьем доходность по сравнению с коэффициентом Шарпа. Как можно увидеть, все результаты довольно похожи. Люди тратят несчётные часы, оптимизируя распределение коэффициента бета, но для использования стратегии «купить и держать» все эти портфели находились в пределах 200 базисных пунктов друг от друга!

Проверенное правило заключается в том, что в долгосрочной перспективе, коэффициенты Шарпа группируются вокруг 0,2 для классов активов, и вокруг 0,4 - 0,6 для портфелей активов. Вы должны быть тактическим инвестором или активным трейдером, чтобы получить результаты выше этих.

Синие точки – это исходные классы активов, а красные точки – портфели, представленные выше.

Различные стратегии распределения активов в инвестиционном портфеле
Различные стратегии распределения активов в инвестиционном портфеле
Различные стратегии распределения активов в инвестиционном портфеле
Различные стратегии распределения активов в инвестиционном портфеле
Различные стратегии распределения активов в инвестиционном портфеле
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=189071. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.