БКС Экспресс | Обзор рынка | Инфографика

Графики индексов PCE Price Index и Core PCE 2000-2013 гг.

Америку может захлестнуть «финансовое цунами»

30 сентября 2013  Источник http://bcs-express.ru/
До остановки работы правительства США остался 1 день? Мировые СМИ накаляют обстановку, указывая на то, что во вторник американскому правительству грозит так называемый shutdown (приостановка работы) – впервые за 17лет, так как республиканцы и демократы не могут согласовать вопрос временного финансирования До остановки работы правительства США остался 1 день? Мировые СМИ накаляют обстановку, указывая на то, что во вторник американскому правительству грозит так называемый shutdown (приостановка работы) – впервые за 17лет, так как республиканцы и демократы не могут согласовать вопрос временного финансирования. В пятницу две палаты американского Конгресса не смогли договориться: демократы приняли законопроект о временном финансировании, а республиканцы приняли решение заморозить расходы на программу медицинского страхования Барака Обамы. Сегодня Сенат проведет заседание, однако, по всей видимости, он отвергнет вариант республиканцев.

Так что же произойдет в случае shutdown? Обязательные функции правительства (оплата медицинского сектора, социальная безопасность, продовольственные талоны) будут оплачиваться, кроме того будут работать те учреждения, которые финансируют сами себя (например, американская почта). Зато будет приостановлена работа многих других учреждений – национальных парков, департамента образования, визовых центров. Сотни тысяч людей не выйдут на работу, также не будет работать большая часть правительства США.

NY Times пишет, что США грозит не только shutdown, но и превышение потолка госдолга, которое наступит 15 октября – с этой даты казначейство США просто не сможет совершать свои ежедневные федеральные платежи. Однако неизвестно, что будет более болезненным для американской экономики. Если в случае shutdown у правительства есть запасной план, то дефолт является «темной лошадкой» для первой экономики мира – никто не знает, какие именно платежи будут пропущены, в месяц их совершается более 80 млн. В этом случае финансовые рынки может захлестнуть паника, и Америку накроет «финансовое цунами», которое будет представлять серьезную угрозу для всей мировой экономики. NY Times, Bloomberg

Какой может быть реакция фондовых рынков на дефолт правительства США? Пока остаются шансы на решение проблемы потолка госдолга или приостановки работы американского правительства, фондовый рынок США реагирует умеренно: в пятницу S&P 500 снизился на 0.4%. Однако по мере приближения неприятного события инвесторы могут запаниковать. Это уже видно по азиатским рынкам: после того, как на выходных не было достигнуто соглашение, японский Nikkei упал на 2.1%.

По мнению Эвана Луказа, рыночного стратега из IG, инвесторы должны быть готовы к сильной волатильности, если shutdown все же наступит. «Слепой оптимизм поддерживал акции последний месяц, однако теперь все может быстро измениться, - отметил Луказ. – глубина коррекции будет зависеть от срока shutdown. Если правительство не будет работать пару дней, то влияние будет минимальным, если же приостановка затянется до 20 дней, это может вызвать коррекцию на 5-7%».

Клиффорд Беннет из White Crane Group отмечает, что приостановка работы правительства может стать хорошим шансом для покупок: «Это протянется день или два, однако потом все придет в норму. Инвесторы должны воспользоваться этим шансом и покупать». CNBC

Возможный shutdown и технический дефолт, который грозит стране, уже привели к росту цен кредитно-дефолтных свопов на долг США. Стоимость CDS сроком на 1 год выросла за неделю с 5000 до 31000 евро, что является максимумом с августа 2011 года. Страховка американских трежерис котируется в евро, а европейский долг – в долларах. Это специально сделано для того, чтобы инвесторы не принимали на себя риски в случае обвала национальной валюты.

Zerohedge демонстрирует график динамики спрэдов американских CDS сроком на 1 и 5 лет. Интересно, что скачок в однолетних деривативах оказался гораздо более значительным, чем в пятилетках – 5Y USA CDS выросли с 20 до 30 пунктов, тогда как скачок 1Y USA CDS составил почти 50 пунктов. В последний раз такая динамика наблюдалась два года назад. WSJ, Zerohedge.com

Америку может захлестнуть «финансовое цунами»


График роста стоимости CDS на американские трежерис

Италия не отстает от США в политических проблемах. Стране грозит серьезный политический кризис: из правительства страны неожиданно вышли министры, которые представляли партию Сильвио Берлускони. Это было сделано из-за их нежелания отказываться от налога с продаж. При этом премьер Италии намерен в среду провести голосование по вотуму доверия, в то время как Берлускони призывает президента страны провести новые выборы в парламент.

Если шумиха в итальянском парламенте не уляжется, то это может приостановить процесс принятия бюджета страны на следующий год. Если это произойдет, но на долговом рынке Италии может вновь резко вырасти волатильность, что вполне может добавить негатива на мировые фондовые рынки. В пятницу рынки уже отреагировали – доходность 10-ти летних облигаций Италии подскочила с 4.2 до 4.4%. Reuters

Америку может захлестнуть «финансовое цунами»


График доходности 10-ти летних бондов Италии

ФРС должна быть озабочена трендом низкой инфляции, отмечает Дуг Шорт из Advisors Perspectives. В прошлую пятницу в США вышли данные по доходам/расходам, а также был опубликован инфляционный индекс PCE Price Index, который снизился в годовом выражении с 1.33% до 1.15%. На графике индексов PCE и его очищенного Core PCE (исключаются цены на продукты и энергоносители) видно, что значения индексов находятся в последние месяцы в боковике, а с 2012 года наблюдается негативный тренд. Кроме того, оба показателя значительно ниже целевого диапазона Федрезерва – на последнем заседании регулятор поднял потолок инфляции до 2.5%. BusinessInsider
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=189347. Об использовании информации.