Марламов Элвис Et cetera | Компании

Как СИБУР второй раз увели или обыкновенное чудо

29 августа 2013  Источник / http://marlamov.whotrades.com
Давно хотел написать об этом статью, все руки не доходили. Помню в Эксперте в начале 2000-х было много статей, как на базе 7 Сибирских ГПЗ был создан СИБУР, который скупал все нефтехимические активы в стране на деньги Газпрома, но его чуть было не увел из под контроля Яков Голдовский и Владимир Путин проводивший тогда компанию по возвращению активов выведенным Вяхиревым и Шереметом сказал что типа «будете и дальше клювом щелкать у вас не только СИБУР уведут». Газпром укреплялся на глазах Давно хотел написать об этом статью, все руки не доходили. Помню в Эксперте в начале 2000-х было много статей, как на базе 7 Сибирских ГПЗ был создан СИБУР, который скупал все нефтехимические активы в стране на деньги Газпрома, но его чуть было не увел из под контроля Яков Голдовский и Владимир Путин проводивший тогда компанию по возвращению активов выведенным Вяхиревым и Шереметом сказал что типа «будете и дальше клювом щелкать у вас не только СИБУР уведут». Газпром укреплялся на глазах.

Что мы видим сейчас? Все те самые активы за которые шла борьбы, которые пытались стянуть Итера, дети-внуки Газпромовских воротил, сначала перекочевали обратно к Газпрому, а потом были элегантно распределены его распильным подразделением Газпромбанком. Стройтрансгаз, Стройгазмонтаж, Бургаз, Сибнефтегаз, Арктикгаз у Тимченко и Ротенбергов, а сам Газпромбанк вместе с Газфондом давно под управлением Ковальчука. Что же с СИБУРом?

Тут просто супер-схема. Когда я увидел, то сразу понял, что Уоррен Баффет, Карл Икан и Гордон Гекко отдыхают.
В группировку завербовали основного акционера НоваТЭКа Леонида Михельсона. Все провернули его руками. Все данные взяты в открытых источниках, большая часть цифр из отчётности СИБУРа по МСФО. Выводы автора.

Афера сделка века началась в декабре 2010 когда некое ЗАО «Миракл» (от слова Miracle или чудо) купило двумя частями 50% акций СИБУРа у Газпромбанка. Деньги оно взяло в кредит в этом же банке. Сумма сделки официально не разглашалась, но газеты писали, что СИБУР оценен в 225 млрд. рублей. Однако в отчетности Газпромбанка, да и в последующих сделках видна цифра в 150 млрд. рублей. или 3442 рубля за акцию.

Как СИБУР второй раз увели или обыкновенное чудо


ЗАО «Миракл» на 100% принадлежало офшору Dellawood Holdings ltd. И вот этот офшор в октябре 2011 покупает оставшиеся 50% акций СИБУРа у Газпромбанка за 75 млрд. рублей. Далее Dellawood переименовывают в SIBUR ltd. Это по сути и есть стоимость покупки, а вовсе не 225 млрд. рублей. Это видно из дальнейших действий.

Далее СИБУР из ЗАО становится ОАО и параллельно покупает у SIBUR ltd. ЗАО «Миракл» за символический 1 млн. рублей. Но до этого он зачем-то выдает этому ЗАО денег взаймы, а ЗАО гасит кредит взятый на покупку акций СИБУРа у Газпромбанка. СИБУР заплатил, за то что его купили.

В феврале 2012 СИБУР присоединяет к себе ЗАО «Миракл», 50% акций становятся казначейскими и гасятся. Капитал сокращается с 43 569 579 до 21 784 791 акций. SIBUR ltd. получает 100% акций, за них он заплатил 75 млрд. рублей.

Как СИБУР второй раз увели или обыкновенное чудо


Новые собственники принялись разгребать завалы и объективно тут они молодцы и им удалось повысить капитализацию и инвестиционную привлекательность компании. Они сразу же начали искать покупателей для непрофильных Удобрений и Шин. В планах была только первичная переработка газа растущего НоваТЭКа, никаких глубоких переделов и вертикальной интеграции

Кировский и Воронежский шинный заводы бывшего Amtel продали СП Ростехнологий и Pirelli за 9,251 млрд. рублей.

Перед заключением сделки по продаже ОАО "СИБУР-Русские шины", СИБУР продал два непрофильных предприятия, ранее входивших в периметр ОАО "СИБУР-Русские шины". Предприятие по производству синтетических волокон ОАО "СИБУР-Волжский" было приобретено ЗАО "Газпром Строй ТЭК Салават". ОАО "Волжский азотно-кислородный завод", специализирующееся на производстве технических газов, продано Группе РОЭЛ, которая ранее купила Волжский каучук за 0,758 млрд. рублей. Ранее продан Саранский завод резинотехники за 400 млн. акционерам Курскрезинотехники.

Сами СИБУР-РШ проданы за $500 млн. их гендиректору Владимиру Гуринову и Геннадию Тимченко (доля 25%). Компания переименована в Кордиант.

Пермские Минудобрения осенью 2011 заплатили 2,4 млрд. рублей после чего 51% продан Уралхиму за $350 млн. Доля в Череповецком азоте тоже слита за Х рублей, сами СИБУР-МУ проданы кемеровской группе СДС за $1 млрд.

Новокуйбышевская НХК продана за 0,728 млрд. «Нефтеоргсинтезу».
Итого продано ненужных активов более чем на 72,37 млрд. рублей.

Распродав все ненужное, нужное поделили на 4 дивизиона (ГПЗ, Каучуки, Пластики, Полимеры).
Агрессивно вытеснены миноритарии из дочек, где не было 100%: кемеровский ОРТОН, тульский Пластик, пермский Уралоргсинтез и завершается поглощение Воронежского каучука. СИБУР теперь причесан и упакован к IPO.

Нужно помочь акционерам? За 2011 СИБУР платит дивиденды 21,785 млрд. рублей или 1000 рублей на акцию.
Также у НоваТЭКа куплен за 2,4 млрд. Биаксплен. Это тоже помощь.

Как СИБУР второй раз увели или обыкновенное чудо


Компания, заработавшая в прошлом году 63 млрд. рублей чистой прибыли (41 млрд. в 2010) при стоимости чистых активов $10 млрд. может стоить 51 млрд.? (75-24). Конечно может, ведь в составе акционеров нарисовался Геннадий Тимченко с 37,5%.

Налицо удачная реализация хитроумного плана. Неужели Газпромбанк сам не мог продать удобрение и шины? Он мог упорядочить заводы, а потом выплатить себе дивиденды и после этого продать СИБУР акционерам НоваТЭКа за 150 млрд. рублей? Ответ очевидный, газпромбанковские менеджеры легко бы с этим справились и сами. Другое дело если СИБУР был публичный и Тимченко разглядел в нем потенциал за счет указанных действий и скупил бы контрольный пакет на бирже. Но нет, эти акции были проданы ему госкомпанией, фактически Газпромом. Налицо воровство увод активов в миллиардном масштабе. Все публично и без стеснений. Если в 2014 СИБУР выведут на IPO и его оцценка будет $12 млрд, (P/E=5), то парни сделают 1000%. Самое парадоксальное, зачем на всю страну говорили о возвращении активов, а теперь продают их за даром?

Добавлено 30 августа 2012, 07:15
По итогам 2011 г. «Газпром бурение» заработало рекордную прибыль — 3,7 млрд руб., это почти столько же, сколько Аркадий Ротенберг потратил на покупку компании — 4,05 млрд руб., следует из данных СПАРК. Интерфакс

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=190345. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации. Реклама на сайте