Частные компании и центробанки по всему миру начали готовиться к дефолту США, который может случиться уже 17 октября

Более 50 рынков. Один счёт

Бонус 35% на первое пополнение по промокоду elitetrader
Напомним, с 1 октября этого года в США действует режим «выключения» правительства. Федеральные учреждения США остановили работу в полном режиме из-за того, что республиканцы и демократы не смогли договориться, оставив страну без бюджета на начавшийся финансовый год. В частности, республиканцы не желали поднимать потолок заимствований США, пока демократы не согласятся на их бюджетные требования Частные компании и центробанки по всему миру начали готовиться к дефолту США, который может случиться уже 17 октября. Это происходит на фоне заявлений республиканцев и демократов о том, что они близки к соглашению об увеличении потолка госдолга Америки.

Напомним, с 1 октября этого года в США действует режим «выключения» правительства. Федеральные учреждения США остановили работу в полном режиме из-за того, что республиканцы и демократы не смогли договориться, оставив страну без бюджета на начавшийся финансовый год. В частности, республиканцы не желали поднимать потолок заимствований США, пока демократы не согласятся на их бюджетные требования.

Как сообщило министерство финансов США, к 17 октября в бюджете останется лишь $30 млрд. И если к этой дате не будет принято решение о повышении потолка госдолга, то, по словам аналитиков, США окажутся на грани дефолта. Это грозит не только экономике США. Крупнейшие кредиторы Америки — Китай и Япония — давят на финансовые власти США, чтобы они скорее договаривались, поскольку они считают, что возможный дефолт Америки угрожает глобальной экономике в целом.

Как заявил заместитель управляющего Банком Англии Джон Канлифф, финансовые руководители договорились согласовать план действий на случай, если американская экономика объявит дефолт. При этом разработкой такого плана займутся не только центральные банки, но и частные организации по всему миру, цитирует его Bloomberg.

Опрошенные агентством эксперты отмечают, что реакция центробанков мира на дефолт США будет повторять их действия в сентябре 2008 года, когда регуляторы предоставили большой объем ликвидности банкам и смягчили для них залоговые требования.

Регуляторы не одиноки в своих опасениях. Citigroup Inc и State Street Corp также готовятся к возможному дефолту США. Они изучают возможности ограничения использования краткосрочных казначейских облигаций в качестве залогов со сроком погашения в ближайшие недели, сообщает The Wall Street Jornal со ссылкой на свои источники. Таким образом, банки пытаются гарантировать выполнение сделок, даже если один из контрагентов не сможет выполнить свои обязательства.

«17-е придет, а свет все еще будет включен, и для 99% американцев все останется по-прежнему», — цитирует агентство Reuters слова Стива Белла, эксперта по бюджету из Центра двухпартийной политики в Вашингтоне. Но одновременно этот день также будет значить, что правительство больше не сможет увеличивать национальный долг. У правительства останется всего $30 млрд наличными, чтобы заплатить по обязательствам страны. Согласно оценкам бюджетного управления конгресса, Вашингтон станет терять деньги, начиная с 22 октября. К примеру, 23 октября США должны заплатить $12 млрд по пенсионной программе.

После этого экономика США начнет «погружаться на дно, как камень». «Оно поднимет такую волну в глобальной экономике, что вы просто не в состоянии оценить», — заявил исполнительный директор JP Morgan Chase & Co Джеми Даймон.

«Учитывая размер долларовой массы, которая была наращена в мире, нет никакой возможности подготовиться и пережить эту бурю. Если рухнет, то рухнет практически все», — комментирует управляющий директор Saxo Bank в России Игорь Домброван.

Вот несколько возможных сценариев:

Сценарий № 1

На 11-м часу воюющие стороны достигнут компромисса и Конгресс поднимет лимит долга для финансирования обычной деятельности правительства.

Опираясь исключительно на историю, это самый вероятный вариант. Именно это и происходило каждый раз в прошлом.

Итог: всё по-старому. Не будет конца и края безудержным займам и тратам Конгресса, конца и края печатанию и накачиванию Федрезервом… до тех пор, пока инвесторы не восстанут, из-за чего случится закрытие другого типа. (Сценарий № 5).

Сценарий № 2

Правительство США объявит дефолт по своим подлежащим погашению облигациям.

До сегодняшнего дня можно было считать, что такой сценарий слишком маловероятен, чтобы посвящать ему больше одной строчки.

Но более внимательный анализ сегодняшнего политического позёрства раскрывает растущую группу конгрессменов, которые предпочли бы скорее бороться, чем изменить мнение… плюс ещё некоторые, кто компромиссу в отношении своих ценностей скорее предпочёл бы дефолт.

Независимо от политической радикализации Конгресса можно по-прежнему считать, что это сценарий является наименее вероятным.

Сценарий № 3

Конгресс позволяет дефолт США. Но президент обходит Конгресс, обращается к 14 поправке и вынуждает правительство занимать и тратить сугубо в рамках исполнительного указа.

Это радикальная тактика, которую бывший президент Билл Клинтон одобрил два года назад, во время последней битвы вокруг долгового потолка.

Вероятный итог этого сценария:

Президент избегает немедленного дефолта. Но Конгресс инициирует процедуру импичмента, и страна погружается примерно в тот самый финансовый хаос, которого Конгресс пытался избежать.

Сценарий № 4

Президент решает погасить долги, пожертвовав для этого почти всем остальным.

Инвесторы в облигации и другие держатели долга получают свои деньги вовремя. Но практически всё остальное идёт под нож.

Вместо временного закрытия правительства, существенная часть правительства съезжает в гораздо более долгосрочное — и более разрушительное — полупостоянное закрытие.

Правительство США, крупнейший работодатель в мире, далеко выходит за рамки временных отпусков федеральных служащих, объявленных на этой неделе: оно предпринимает следующий логический шаг, и увольняет сотни тысяч правительственных служащих. Сектора экономики, что обслуживают правительства, делают то же самое.

Экономика США, и без того ослабленная самоназначенным закрытием правительства, погружается в депрессию практически мгновенно.

Сценарий № 5

Глобальные инвесторы восстают в бунте, скидывают свои облигации США и вынуждают правительство закрыться примерно по 4-му сценарию.

Уникальным в этом сценарии является то, что он уже имел место раньше — 33 года назад, при администрации Картера.

Дефицит федерального бюджета был огромен, хотя и рядом не стоял с нынешними цифрами.

Потребительская инфляция нивелировалась годами политики лёгких денег со стороны Федрезерва, хотя она была далеко не такой агрессивной, как масштабные печатания денег и выкуп облигаций Федом последние пару лет.

Были опасения разогревания холодной войны, хотя и не такие интенсивные, как сегодняшние.

В ответ покупатели облигаций объявили забастовку. Правительству США было практически невозможно продать свои облигации ни по какой цене. Покупателей просто не было.

Стоимость американских облигаций начала бесконтрольно снижаться — примерно на пять полных пунктов в день. Процентная ставка выстрелила вертикально — почти до 17 процентов по краткосрочным облигациям. Рынок облигаций буквально закрылся, угрожая закрыть и всё правительство, и даже всю страну.

Может ли такое произойти снова? Абсолютно. В действительности, среди всех представленных сценариев этот, по сути, наиболее вероятен.

Ведь все остальные сценарии в итоге могут оказаться лишь прелюдией к этому окончательному исходу.

Большинство республиканцев не видят ничего страшного в том, что долг США превысит максимально допустимое значение и выплаты по ряду процентных обязательств будут задержаны. По данным опроса, проведённого в понедельник компанией Pew Research Center Poll, 54 процента республиканцев считают, что США перевалит через долговой рубеж без серьёзных последствий. Но житейский опыт подсказывает, что, если не поднять потолок заимствований, то случится нечто страшное, страшнее, чем банкротство Lehman Brothers.

Банкротство Lehman Brothers нанесло неожиданно большой ущерб всей системе: сектор рыночных денежных фондов практически рухнул, так как многие фонды держали бумаги Lehman Brothers; банки и финансовые учреждения прекратили выдачу займов овернайт; торговое финансирование замерло; рынок акций упал на 28 процентов через несколько недель.

Дефолт США или даже просто намёк на него повлечёт за собой серьёзные последствия для финансовой системы. Как верно отметил аналитик Ялман Онаран из Блумберг, «долг правительства США составляет 12 триллионов долларов, что в 23 раза превышает те 517 миллиардов долларов долга Lehman Brothers на момент подачи документов на банкротство в сентябре 2008 года». Для расчёта ущерба от дефолта США нужно будет использовать не арифметическую, а геометрическую прогрессию. Это будет не просто взрыв динамита большей мощности, а, как предполагает Уоррен Баффетт, это будет взрыв уже ядерной бомбы.

Почему дефолт США это гораздо хуже, чем крушение Lehman Brothers? Всё дело в том, кто является держателем гособлигаций США, и сколько денег компании и учреждения вложили в эти облигации. Lehman Brothers вызвал банкротство не только одной компании, но и целого финансового сектора, а также и рынка акций. Дефолт США будет иметь точно такой же эффект, но добавит банкротство целой группы стран и, возможно, спровоцирует революции и войны.

Большинство тех, кто владеет акциями, платит за них наличными деньгами. Конечно, некоторые хеджевые фонды страхуются, некоторые инвесторы покупают акции в кредит на деньги, полученный от своего брокера, а некоторые торгуемые на биржи фонды позволяют инвесторам делать ставки на стоимость акций с обеспечением. Но такое обеспечение никогда не бывает достаточным. Поэтому в случае резкого падения стоимости акций, даже в случае очень жёсткого падения на 30 или 40 процентов, ряд хеджевых и взаимных фондов прекратят своё существование. Это будет болезненно, но не вызовет массовое банкротство компаний.

А вот с гособлигациями история уже другая, равно как и с ипотечными облигациями Фэнни Мэй и Фредди Мак, которые, по сути, тоже являются гособлигациями, поскольку оба агентства были национализированы. Основные держатели гособлигаций США и ипотечных облигаций – это крупные коммерческие и центральные банки. И хотя сегодня мы не позволяем инвестиционным банкам занимать столько, что в итоге на каждый доллар их активов приходится 33 доллара обязательств, мы по-прежнему имеем банки с высокой долговой нагрузкой. Банки всё ещё занимают много денег, чтобы выдавать много займов, а также покупать другие активы на занимаемые средства. В июле Ситибанк объявил, что активы его холдинговой компании составляет всего 5 процентов от объёма обязательств. JP Morgan Chase, который обычно хвастается своим «защищённым» балансом, сообщает, что его капитал составляет порядка 10 процентов от его валюты баланса. Вроде бы много. Но если у вас столько долгов и при этом ваши активы существенно теряют в цене, то у вас проблемы. Если у вас 10 долларов капитала и 90 долларов обязательств, и вы используете эти средства, чтобы приобрести активы, то если стоимость активов упадёт на 10 процентов, вы потеряете весь капитал.

Казначейские и ипотечные облигации составляют большой кусок от активов американских банков. Поскольку вложения в них всегда были надёжными, банки воспринимали их как замену наличным деньгам. Совокупная величина госдолга на балансе американских банков составляет около 1,8 триллионов долларов. Если гособлигации потеряют хотя бы несколько процентных пунктов по итогам или в течение дня, у банков будут проблемы. Казначейские облигации используются в качестве залога по торговым операциям. А когда стоимость залога падает, контрагент по сделке может потребовать увеличить залог. Та же самая логика применима к европейским и прочим зарубежным банкам. У них также большой объём обязательств на балансе, и они точно также держат свои активы в форме вложений, которым положено быть надёжными, приносить стабильный процентный доход и иметь низкую волатильность в цене. Глобальная финансовая система просто не в состоянии выдержать стремительное падение стоимости американских гособлигаций.

Лимит госдолга США в $16,7 трлн, установленный законом, был достигнут еще в мае. С тех пор министерство финансов США использует экстраординарные меры, чтобы избежать дефолта по долговым обязательствам страны. Эти меры, как ранее предупреждал глава американского Минфина Джейкоб Лью, могут быть исчерпаны уже 17 октября, и тогда к концу месяца Штаты останутся без средств для погашения госдолга.

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывайте вместе с ними
Источник: http://elitetrader.ru/uploads/posts/2013-06/1372045233_logo.png
http://www.forex-m.com

Морган Стэнли: Ставим на развивающиеся рынки
БКС Экспресс | Обзор рынка | MSCI Emerging Markets (EM)
Сегодня ждем преобладания умеренно-позитивных настроений на мировых рынках, но характеризуем
Промсвязьбанк | Обзор рынка
Распространение коронавируса и трудности с одобрением стимулирующих мер в США привели к снижению
УРАЛСИБ Кэпитал - Финансовые услуги | Облигации
Ноябрьская ребалансировка MSCI Russia: два кандидата на включение
ITI Capital | Акции | MSCI Russia (ERUS)
Рынок будет падать вместе с надеждами
ITI Capital | Акции
Мэрия сообщила о существенном росте зарплат учителей и врачей в Москве, Alibaba Group отменяет
Financial One | Периодика
Стоит ли делать ставку на акции Mail.ru
Фридом Финанс | Компании | Mail.ru
Если Трамп не подведет, инвесторы сорвут большой куш
УНИВЕР Капитал | Акции
Прогноз результатов "Новатека" за III квартал по МСФО: рост EBITDA на 38%
УРАЛСИБ Кэпитал - Финансовые услуги | Компании | Инвест-идеи | НОВАТЭК
Рубль ждет позитивных сигналов на глобальных рынках
Sberbank CIB | Валюта | USD|RUB

Еще материалы

Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=190990 обязательна Условия использования материалов