9 декабря 2013 Omega Global Кошкина Лика
По ФА…
На уходящей неделе:
1. Данные США и реакция рынка.
В пон-к вышел суперпозитивный ISM промышленности США.
Реакция евродоллара: шип вниз и уход вверх.
В среду вышли супер ADP.
Реакция шип вниз и уход вверх (некоторые пытаются объяснить такую реакцию в среду выходом ниже прогноза ISM услуг США, но сие неверно).
В четверг вышли потрясающе позитивные ВВП США и недельные заявки бр.
Реакция евродоллара: шип вниз и уход вверх (попытка объяснить данную реакцию Драги тоже не катит, ибо эти данные США сравнивать с менее голубиным Драги по значимости алогично).
В пятницу нонфармы… реакция та же.
Видна общая тенденция, в чем причина?
Аналогичную тенденцию алогичного поведения рынка наблюдали в конце лета перед ожиданием сокращения КУЕ на сентябрьском заседании ФРС.
Основной рост доллара связан с желанием инвестировать либо в ГКО США либо в фондовый рынок США, т.е. покупка доллара для входа в два упомянутых рынка.
Фондовый рынок чистый пузырь, при сокращении КУЕ инвестиции туда алогичны.
Поэтому на данный момент причин для роста доллара нет, ибо нет предмета для инвестиций через покупку доллара.
Когда начнется устойчивый рост доллара?
При инвестиционной или спекулятивной (кэрри) привлекательности рынка ГКО.
Рынок ГКО при сокращении КУЕ перейдет в верхний диапазон 3-4% относительно 10-леток США, где пробудет вплоть до начала поднятия ставок.
Именно рынок ГКО станет основным предметом для инвестиций, кэрри и убежищем для денег с фонды США.
Фондовому рынку США при сворачивании КУЕ предстоит длительная коррекция (скорее отвесное падение, но сие зависит от темпа сокращения КУЕ и возможных вербальных интервенций ФРС в стиле «если будет надо: вернем объем КУЕ обратно»).
После разворота фондового рынка деньги будут парковаться в ГКО США.
Но, для привлекательности ГКО США нужен переход в верхний диапазон 3-4%, спрос при частичном сокращении КУЕ менее, чем на 50% возникнет примерно выше 3,3% на 10-летки.
При выходе нонфармов в пятницу была попытка пробить сентябрьский хай по 10-леткам ГКО США и выйти выше 3%.
Но под 3% были очень сильные покупки, возможно дилеров ФРС.
Тем не менее думаю, что выйдем выше 3% ещё до заседания ФРС 18 декабря.
2. Заседание ЕЦБ и Драги.
ЕЦБ снизил прогнозы по инфляции на 2014 с 1.3% до 1.1%.
На 2015 год прогноз 1.3%.
Тем не менее Драги сказал, что на данный момент дальнейшее обсуждение снижение ставок не в фокусе ЕЦБ, сначала необходимо выждать время, чтобы понять реакцию от уже принятых мер.
Была повторена мантра о «ставках на текущих или ниже текущих длительное время» и «ЕЦБ технически готов к снижению депозитной ставки».
На данный момент не видно желания запуска LTRO-3.
Драги отметил, что любые программы типа LTRO полезны для экономики, но предыдущие не привели к кредитованию реального сектора.
Т.е. даже если LTRO-3 будет запущен в ближайшее время, то скорее с ограничениями, для кредитования реального сектора экономики.
Есть шанс, что до окончания стресс-тестов LTRO не будет запущено.
Скорее всего Драги ждет реакцию рынков при начале сокращения КУЕ ФРС, что будет с доходностями стран Еврозоны при этом и уже после этого будет принимать решение.
3. Nonfarm Payrolls
Данные отличные.
Уровень безработицы упал до 7%, в одном из протоколов ФРС этот уровень обозначен для сворачивания КУЕ-3.
Я считаю, что в декабре стоит ждать начало сокращение КУЕ-3.
Минимум 25 ярдов можно срезать с учетом, что для дальнейшего удержания контроля за доходностями ГКО США и ставками ипотеки потребуется 3-6 месяцев перед очередным сокращением.
Относительно экономики США нет причин отсутствия сокращению КУЕ-3 18 декабря.
На предстоящей неделе:
Главная интрига: сможет ли Конгресс США принять бюджет до заседания ФРС.
К 13 декабря специальная комиссия из представителей обоих партий должна представить проект бюджета в Конгресс США.
Ходят слухи, что договоренности по многим спорным вопросам уже достигнуты.
Если успеют договориться: на заседании ФРС 18 декабря не будет никаких поводов медлить с сокращением КУЕ-3.
На принятии бюджета США будет крайний всплеск оптимизма на рынках, фонда США отрисует крайний шип вверх, после чего логично начало фиксации прибыли.
По ТА…
Глобально рисовать не буду сегодня, ибо неделя перед заседанием ФРС должна быть спокойной.
Единственный риск: при принятии бюджета Конгрессом США рынком овладеет крайний приступ оптимизма, тогда и евродоллар имеет шанс выйти в 1.38ю до заседания ФРС.
Ранее рисовала ход евродоллара от 1.3295 как восходящий клин, который пробивается вниз (если не НДТ по ВА).
Есть шанс, что это просто канал, который может быть пробит в любую сторону:
Пробой одного дня может быть ложным, нужно 2 дня подряд закрыться выше.
Смысла пробивать канал истинно вверх до ФРС нет (исключая шанс принятия бюджета), поэтому до ФРС логично остаться в канале.
Жду коррект к низу канала, в 1.35ю, до заседания ФРС.
Выводы:
Нужно ожидать сокращения КУЕ на заседании ФРС 18 декабря.
Логична фиксация лонгов перед заседанием ФРС.
Однако, если Конгресс США договорится по бюджету: возможен крайний всплеск рождественского стремления к риску с перехаем фонды и ростом евродоллара перед началом падения.
Если бюджет принят не будет: до заседания ФРС останемся в диапазоне 1.35-1.37.
Будет коррект в 1.35ю.
Но по евродоллару очевидно, что будет и перехай.
Перехай может быть от пипсового вплоть до 1.3780.
Скорее всего перехай будет вначале недели перед ходом в 1.35ю.
Моя тактика:
Основной счет
Шорты от верха 1.32й
Планирую шорты по СиП после принятия бюджета и крайнего оптимизма на этом событии.
Второй счет:
Шорты от 1.3614
При первоначальном перехае планирую долить с целью 1.35й.
Если увижу возможность оптимизма на фоне договоренностей Конгресса США: могу закрыть с убытком.
https://omegaglobal.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter