11 декабря 2013 Вести Экономика
Судный день для банков. Завтра состоится голосование по "правилу Волкера", которое уже стало страшным сном для представителей Уолл-стрит.
В первоначальном варианте планировалось запретить банкам проведение торговых операций за свой счет, кроме тех, которые использовались для хеджирования рисков. Однако из последних заявлений министерства финансов можно сделать вывод, что и этот пункт окажется жестче.
Торговля ценными бумагами за счет собственных средств предполагает, что банки берут на себя риски, используя для операций деньги других людей, например вкладчиков. И эти "спекуляции" приносят им большую прибыль. При этом они действуют не от лица своих клиентов, а от лица своего собственного бизнеса для получения прибыли.
"Последним примером пренебрежения рисками является дело трейдера JPMorgan по прозвищу Лондонский кит. Он совершал операции огромных объемов и спекулировал на изменении процентных ставок. Он сделал огромные ставки от лица JPMorgan, а процентные ставки изменились в противоположном направлении, и потери финансовой компании составили около 5 миллиардов долларов, - говорит профессор экономики Университета Делавэра Бёртон Эбрамс. - И все это говорит о том, что возможна ситуация, при которой федеральному правительству однажды придется спасать системообразующие банки в случае их банкротства. И "правило Волкера" ограничивает подобные операции".
На сегодняшний день только на рынках три крупнейших американских банка зарабатывают порядка $45 млрд. Нововведения серьезно уменьшат эти показатели.
Впрочем, что именно будет написано в документе и в каком виде эти правила будут приняты, станет известно только завтра. Да и потери финансовых институтов пока подсчитывать никто не берется, разве что Standard & Poor's. По прикидкам агентства, прибыль крупнейших банков Америки снизится от $2 млрд до $10 млрд в год.
WSJ: решение о сокращении QE примут в декабре
ФРС готова начать сворачивание программы количественного смягчения уже в декабре. Об этом пишет The Wall Street Journal. Стоит отметить, что это издание часто хорошо осведомлено о планах американского ЦБ.
Сейчас, утверждает газета, большинству в ФРС кажется, что пришло время для сокращения объемов QE. Сейчас эти действия выглядят как никогда уместно. Ведь после выхода сильных данных по безработице, которая упала до 7%, фондовые индексы прибавили более процента, а доходность treasuries осталась неизменной.
Это значит, что Бернанке и компании удалось решить главную задачу - убедить рынок в том, что так называемый tapering не означает повышения ставки. Мягкая монетарная политика будет сохранена еще долгое время. Только объем стимулирующих мер может быть изменен.
Напомним, что следующее заседание ФРС состоится 17-18 декабря.
В пятницу вышли неожиданно сильные данные по рынку труда. Число рабочих мест в экономике США увеличилось в ноябре на 203 тыс. Эксперты ожидали роста показателя на 185 тыс.
Отметим, что доля участия населения страны в рабочей силе увеличилась до 63% с октябрьского уровня в 62,8%, который был минимальным с марта 1978 г.
ЕЦБ готов к борьбе с дефляцией
Европейский центральный банк имеет необходимые инструменты для борьбы с чрезмерным замедлением инфляции и будет действовать в случае необходимости, но некоторые из возможных мер приведут к нежелательным последствиям, заявил заявил член правления ЕЦБ и глава Бундесбанка Йенс Вайдман.
ЕЦБ дал понять, что готов реагировать на угрозу дефляции, но пока нет подробного плана и точного перечня инструментов, которые можно было бы использовать.
"Я не хочу рассуждать о будущих изменениях денежно-кредитной политики. Но будьте уверены, у нас еще есть другие инструменты. Мы готовы и способны действовать, - сказал Вайдман. – Верно также и то, что некоторые из этих мер приведут к нежелательным сопутствующим эффектам".
Цель по инфляции ЕЦБ предполагает ежегодные темпы роста потребительских цен на уровне немногим ниже 2% в течение следующих двух лет.
Вайдман сказал, что цены в некоторых странах находились под влиянием восстановления равновесия, необходимого для восстановления конкурентоспособности, и это не следует путать с дефляцией.
При этом инфляция в Германии была чуть выше среднего по еврозоне, так как экономика работает почти на полную мощность.
Напомним, что потребительские цены в еврозоне увеличились в ноябре 2013 г. на 0,9% в годовом выражении.
6 лучших торговых рекомендаций на 2014 год
Goldman Sachs разослал своим клиентам топ-6 торговых рекомендаций на предстоящий год. Следует отметить, что предложенные торговые операции довольно специфичны и, возможно, подойдут далеко не всем.
Многие из них состоят из двух частей (покупка одной вещи - продажа другой) и мотивированы наиболее важным и широко ожидаемым макроэкономическим событием 2014 г.: сворачивание программы ФРС по количественному смягчению.
"Основная задача списка "Лучшие торговые рекомендации" (Top Trade Recommendation List) - как всегда, выделить ключевые торговые идеи, которые, скорее всего, будут разворачиваться и окажут существенное влияние на стратегическое движение рынков в будущем году", - цитирует Business Insider управляющего директора Goldman Sachs Ноа Уйсбергера.
Фьючерсные контракты на индекс S&P 500 в австралийских долларах
Дата рекомендации: 25 ноября.
Целевая доходность: 13%.
Торговля: покупка фьючерсов на S&P 500 на декабрь 2014 г., продажа фьючерсов на курс австралийского доллара - доллара США (AUDUSD) на декабрь 2014 г.
Фьючерсные контракты на 5-летние казначейские облигации еврозоны, продажа 5-летних гособлигаций США
Дата рекомендации: 26 ноября.
Цель: разница в окупаемости 130 базисных пунктов.
Торговля: покупка 5-летних облигаций еврозоны (EONIA), продажа 5-летних облигаций США.
Фьючерсные контракты на курс американского доллара к канадскому доллару
Дата рекомендации: 27 ноября.
Целевая доходность: 8%.
Торговля: покупка фьючерсов на курс доллара США - доллара Канады (USDCAD).
Фьючерсные контракты на китайские акции, продажа медь
Дата рекомендации: 2 декабря.
Целевая доходность: 25%.
Торговля: покупка фьючерсов на индекс HSCEI и продажа фьючерсов Copper Dec 14 LME.
Фьючерсные контракты на свопы кредитного дефолта инвестиционного класса
Дата рекомендации: 3 декабря.
Цель: спред 395 базисных пунктов.
Торговля: продажа защиты на 7-летние свопы по кредитным дефолтам.
Фьючерсные контракты на японские, американские и европейские банки
Дата рекомендации: 4 декабря.
Целевая доходность: 20%.
Торговля: покупка фьючерсов на банковские биржевые индексы BKX, SX7E и TPNBNK.
Японские инвесторы скупают облигации США
Действия властей Японии, направленные на борьбу с падением потребительских цен, снижают привлекательность активов с фиксированной доходностью, поэтому инвесторы накапливают долгосрочные облигации США.
Как минимум пять инвестиционных компаний, включая Mizuho Asset Management, скупают американские облигации со сроком погашения около 10 лет, так как с поправкой на инфляцию доходность подошла к максимальному уровню с 1998 г. по отношению к японским правительственным облигациям.
Объем долга США в Японии вырос на $98,2 млрд в прошлом квартале.
В то время как глава Pacific Investment Management Билл Гросс рекомендует краткосрочный долг США, японские инвесторы предпочитают более долгосрочные бумаги, так как потребительские цены в США растут минимальными темпами с 2009 г. При этом программа стимулирования, инициированная премьер-министром Синдзо Абэ, привела к существенному ослаблению иены в этом году, что усиливает привлекательность долларовых активов.
"Есть огромное дефляционное давление в США, - считает старший менеджер Mizuho Asset Юсуке Ито. – Для облигаций чем больше срок, тем лучше, так как замедление инфляции сохраняет покупательную способность процентных платежей с фиксированной процентной ставкой".
Аналитики ожидают, что доходность 10-летних облигаций упадет до 2,1% к середине 2014 г. по сравнению с 2,86% на прошлой неделе.
Увеличение внешнего спроса может помочь снизить объем распродаж облигаций, когда ФРС сократит программу ежемесячного выкупа активов, которая сейчас составляет $85 млрд. При этом США полагаются на иностранных инвесторов, которые держат более 50% долга, чтобы помочь сгладить дефицит финансирования на форе роста государственных расходов.
Доходность по 10-летним казначейским облигациям в этом году выросла более чем на 1 процентный пункт после достижения рекордно низкого показателя в 1,38% в 2012 г.
С учетом годовой инфляции в США на уровне 1%, реальная доходность 10-летних облигаций сейчас составляет около 1,85%. Это почти на 2,3 процентных пункта больше, чем в Японии.
"Реальная доходность отрицательна в Японии, поэтому иностранные облигации привлекательны", - сказал глава Fukoku Mutual Life Insurance Есиюки Сузуки.
Сейчас Япония занимает второе место в качестве держателя американского долга по объему с показателем в $1,18 трлн. Первое место остается за Китаем.
Ставки хедж-фондов на золото на минимуме с 2007 г.
Оптимизм хедж-фондов относительно роста стоимости золота опустился до минимума с 2007 г. Участники рынка не видят перспектив вкладывать в этот актив-убежище. Экономика США набирает обороты, а ФРС вот-вот должна начать сокращать свои стимулирующие программы.
Именно слабая экономика и печатный станок были причинами, по которым многие предпочитали владеть желтым металлом.
Однако спустя время опасения инвесторов так и не оправдались. Гиперинфляция не наступила, а экономика постепенно выбралась из рецессии и даже показывает неплохой рост.
В такой ситуации вкладывать лучше в инструменты, которые будут приносить прибыль во время растущего экономического цикла.
Согласно отчету Комиссии по торговле товарными фьючерсами чистая длинная позиция хедж-фондов в золоте снизилась за прошедшую неделю на 16% до 26,774 тыс. контрактов - самого низкого показателя с июня 2007 г. А вот короткие позиции выросли на 6,2% до 79,631 тыс. контрактов, всего 0,6% не дотянув до рекордного значения, которое было зафиксировано в июле.
В этом году золото потеряло порядка 27%, что стало первым годовым снижением с 2000 г. К тому же это самое сильное падение цены желтого металла за последние 30 лет.
Сегодня золото немного подрастает, торгуется по цене $1230 за унцию.
Кривая доходностей трежерис достигла уровней 2011 г.
Разница между доходностями десятилетних и двухлетних treasuries расширилась до максимума с 2011 г. После выхода достаточно сильной статистики по рынку труда инвесторы еще больше уверовали в то, что сокращение стимулов от ФРС начнется в самое ближайшее время.
Заседание Федрезерва состоится уже на следующей неделе - с 17 по 18 декабря. В последнее время все чаще говорят о том, что решение по tapering будет принято как раз на этой встрече. Да и издание The Wall Street Journal опубликовало статью, в которой говорится, что консенсус внутри регулятор вроде бы найден. Известно, что WSJ умеет добывать внутреннюю информацию.
"Каждый раз, когда мы получаем хорошие цифры по экономике, кривая доходностей изгибается вверх", - говорит Кевин Фланаган, стратег по облигациям из Morgan Stanley.
Последний раз подобная разница между доходностями десятилетних бондов и двухлетних наблюдалась в июле 2011 г.
Кстати, в пользу сокращения QE говорят и исторические факты. Так сложилось, что перед уходом с поста председатель производит какие-то изменения в монетарной политике. Чтобы не портить традицию, Бен Бернанке вполне может положить начало долгожданному tapering уже на следующей неделе.
Рецессия в Греции заканчивается
ВВП Греции снизился в III квартале 2013 г. в годовом выражении на 0,3%. Результат совпал с предварительными оценками, опубликованными в ноябре статистической службой страны ELSTAT.
Текущее снижение основано на сезонно нескорректированных данных и следует за снижением на 3,7% во II квартале этого года. Таким образом, общее снижение ВВП за первые 9 месяцев года составило 4%.
Несмотря на всю мрачность этих данных, для Греции ситуация выглядит, напротив, вполне позитивной. Дело в том, что в стране наблюдается замедление рецессии на протяжении четырех кварталов подряд.
Минус этих данных только в том, что ELSTAT не учитывает поправки на сезонность, в то время как подавляющее большинство стран используют как раз подход, основанный на учете этих факторов.
Власти Греции и кредиторы страны прогнозируют по итогам года снижение ВВП на 4%, а также ожидают, что со следующего года шестилетняя рецессия в Греции закончится.
У ФРС остался последний шанс
У Федеральной резервной системы США остался последний шанс донести до рынков внятное послание. Об этом пишет MarketWatch.
Сегодня в США выступят с речью три председателя Федеральных резервных банков, после чего чиновники ФРС замолчат вплоть до заседания FOMC, которое состоится 17-18 декабря.
На декабрьском заседании Федрезерва американские монетарные власти примут решение: сокращать программу количественного смягчения или нет.
Ранее многие эксперты были уверены, что ФРС не начнет сокращение QE3 ранее 2014 г., однако позитивные ноябрьские данные с рынка труда сбили их с толку.
Так, согласно данным министерства труда страны число рабочих мест в экономике США в ноябре увеличилось на 203 тыс., а уровень безработицы в США упал до 7% с 7,3 месяцем ранее.
Пояснив, насколько позитивно чиновники Федрезерва оценивают последние данные по безработице, главы ФРБ смогут внести ясность в вопрос о сокращении программы QE3, отметил Джозеф Лаворгна, главный американский экономист из Deutsche Bank.
По мнению многих экспертов, ФРС испытывает сложности в общении с рынками. Напомним, решение FOMC не менять объем покупки активов по итогам заседания 18-19 сентября вызвало удивление у многих участников финансовых рынков и, по признанию самих чиновников ФРС, внесло смятение в ряды инвесторов.
Ожидается, что речь председателя ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкера, в которой он представит свои прогнозы в экономике на следующий год, прозвучит в Торговой палате города Шарлотты в 21:30 мск.
За ним выступит глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард (22:05 мск).
Президент ФРБ Далласа Ричард Фишер сегодня выступит аж дважды: сперва он обсудит тенденции в экономике на сельскохозяйственной конференции в Чикаго, потом даст интервью каналу CNBC. Однако оба заявления поступят уже после полуночи.
Опрос: ФРС начнет сокращать QE3 в I квартале 2014 г.
Большинство экономистов ожидают, что ФРС США начнет сворачивать программу количественного смягчения в течение первых трех месяцев 2014 г., согласно данным опроса National Association for Business Economics.
По данным опроса, в котором участвовал 51 экономист, 62% респондента считают, что Федрезерв начнет сокращать программу QE3 в I квартале следующего года. Оставшиеся 30% склоняются к мнению, что tapering произойдет апреле-июне 2014 г.
Большинство экономистов считают, что восстановление экономики США ускорится следующем году, говорится в опросе.
Напомним, на данный момент регулятор ежемесячно покупает на $85 млрд в месяц ($45 млрд - гособлигации, $40 млрд - ипотечные бумаги). Решение о сокращении программы может быть принято уже 17-18 декабря на заседании FOMC.
По прогнозам NABE, рост экономики США ускорится в 2014 г. до 2,8% с 2,1% в текущем году.
В опросе также отмечается, что временная остановка работы правительства страны в октябре будет иметь слабое влияние на экономический рост США.
Лэкер: продолжение QE3 повышает риски для ФРС
Глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер заявил, что дальнейшее продолжение программы количественного смягчения в прежнем объеме не сможет оказать реальной поддержки экономике США. При этом риски для ФРС США будут только расти.
В рамках своего выступления на экономической конференции, которую проводит Торговая палата Шарлотты (Charlotte Chamber of Commerce), глава федерального резервного банка Ричмонда Джеффри Лэкер поставил под сомнения целесообразность продолжения программы покупки активов со стороны ФРС США.
Лэкер, в частности, отметил, что действия ФРС в текущих условиях “мало чем могут помочь реальной экономике". По мнению президента ФРБ Ричмонда, рост экономики США ограничивают такие факторы, как “медленный рост населения и проблемы с производительностью труда”. В подобной ситуации монетарная политика может оказывать “ограниченное и временное влияние” на состояние экономики.
Кроме того, Лэкер отметил, что продолжение программы покупки активов несет в себе серьезные риски для ФРС. Чиновник отметил, что “чем дольше будет продолжаться программа количественного смягчения, тем сложнее будет ее свернуть”.
В настоящий момент ФРС США продолжает скупать американские гособлигации и ценные активы, обеспеченные пулом ипотечных облигаций, в ежемесячном объеме $85 млрд. Объем активов на балансе ФРС США по состоянию на начало декабря 2013 г., по данным самого Центробанка, практически достиг уровня $44 трлн.
Лэкер давно критикует Федеральный комитет по открытым рынкам (Federal open Market committee, FOMC) за слишком мягкий монетарный курс. Джеффри Лэкер не обладает правом голоса для участия в принятии решений на заседаниях FOMC в 2013 г. и получит его в рамках ротации голосующих членов FOMC только в 2015 г.
Выступление Джеффри Лэкера на экономической конференции Торговой палаты Шарлотты в полном объеме опубликовано на сайте ФРБ Ричмонда.
Буллард: вероятность сокращения QE3 возросла
Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард признал, что вероятность сокращения в объемах программы покупки активов со стороны ФРС увеличилась.
Выступая с докладом на заседании общества CFA Institute, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард отметил, что вышедшие данные по американскому рынку труда повысили вероятность сокращения программы количественного смягчения ФРС США.
Уровень безработицы США в ноябре снизился до 7%, для американской экономики это минимальный уровень за последние 5 лет.
В рамках своего выступления Буллард заявил, что “вышедшие данные дают основание рассчитывать на продолжение улучшения условий на рынке труда в ближайшие месяцы”. По мнению президента ФРБ Сент-Луиса, в этой ситуации члены Федерального комитета по открытому рынку (Federal Open Market Committee, FOMC) “могут принять решение о небольшом сокращении в ежемесячном объеме программы покупки активов”.
Однако при этом он подчеркнул, что темпы инфляции в американской экономике по-прежнему остаются “слишком низкими”. В случае если показатели инфляции и дальше не будут расти и останутся намного ниже целевого ориентира ФРС, “чиновники могут прервать сворачивание объемов покупки активов на последующих заседаниях”.
Джеймс Буллард входит в число президентов ФРБ и управляющих, которые в 2013 г. обладают правом голоса в Федеральном комитете по открытому рынку (Federal Open Market Committee, FOMC). Выступление Джеймса Булларда в полном объеме опубликовано на сайте ФРБ Сент-Луиса.
Фишер: ФРС стоит сокращать QE при первой возможности
Федеральная резервная система должна начать сокращать объем программы по покупке активов при первой же возможности, считает глава Федерального резервного банка Далласа Ричард Фишер.
По его словам, ФРС должна обнародовать "четко сформулированный и однозначный календарь" сокращения объема покупок от $85 млрд до нуля.
Необходимо отметить, что в текущем году Фишер лишен права голоса в Комитете по открытому рынку, лишь в 2014 г. он получит возможность голосовать в рамках ежегодной ротации глав ФРБ. Он никогда не был сторонником проведения третьего раунда количественного смягчения, утверждая, что затраты по его проведению намного выше предполагаемых выгод.
Также в рамках своего выступления он жестко раскритиковал позицию нобелевского лауреата по экономике Пола Кругмана относительно повышения целевого ориентира по инфляции. Фишер назвал такую меру безрассудной.
"У нас и так достаточно мер, подогревающих риск резкого роста инфляции в долгосрочной перспективе, я не хочу подкидывать в эту печь еще дров", - заявил Фишер.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В первоначальном варианте планировалось запретить банкам проведение торговых операций за свой счет, кроме тех, которые использовались для хеджирования рисков. Однако из последних заявлений министерства финансов можно сделать вывод, что и этот пункт окажется жестче.
Торговля ценными бумагами за счет собственных средств предполагает, что банки берут на себя риски, используя для операций деньги других людей, например вкладчиков. И эти "спекуляции" приносят им большую прибыль. При этом они действуют не от лица своих клиентов, а от лица своего собственного бизнеса для получения прибыли.
"Последним примером пренебрежения рисками является дело трейдера JPMorgan по прозвищу Лондонский кит. Он совершал операции огромных объемов и спекулировал на изменении процентных ставок. Он сделал огромные ставки от лица JPMorgan, а процентные ставки изменились в противоположном направлении, и потери финансовой компании составили около 5 миллиардов долларов, - говорит профессор экономики Университета Делавэра Бёртон Эбрамс. - И все это говорит о том, что возможна ситуация, при которой федеральному правительству однажды придется спасать системообразующие банки в случае их банкротства. И "правило Волкера" ограничивает подобные операции".
На сегодняшний день только на рынках три крупнейших американских банка зарабатывают порядка $45 млрд. Нововведения серьезно уменьшат эти показатели.
Впрочем, что именно будет написано в документе и в каком виде эти правила будут приняты, станет известно только завтра. Да и потери финансовых институтов пока подсчитывать никто не берется, разве что Standard & Poor's. По прикидкам агентства, прибыль крупнейших банков Америки снизится от $2 млрд до $10 млрд в год.
WSJ: решение о сокращении QE примут в декабре
ФРС готова начать сворачивание программы количественного смягчения уже в декабре. Об этом пишет The Wall Street Journal. Стоит отметить, что это издание часто хорошо осведомлено о планах американского ЦБ.
Сейчас, утверждает газета, большинству в ФРС кажется, что пришло время для сокращения объемов QE. Сейчас эти действия выглядят как никогда уместно. Ведь после выхода сильных данных по безработице, которая упала до 7%, фондовые индексы прибавили более процента, а доходность treasuries осталась неизменной.
Это значит, что Бернанке и компании удалось решить главную задачу - убедить рынок в том, что так называемый tapering не означает повышения ставки. Мягкая монетарная политика будет сохранена еще долгое время. Только объем стимулирующих мер может быть изменен.
Напомним, что следующее заседание ФРС состоится 17-18 декабря.
В пятницу вышли неожиданно сильные данные по рынку труда. Число рабочих мест в экономике США увеличилось в ноябре на 203 тыс. Эксперты ожидали роста показателя на 185 тыс.
Отметим, что доля участия населения страны в рабочей силе увеличилась до 63% с октябрьского уровня в 62,8%, который был минимальным с марта 1978 г.
ЕЦБ готов к борьбе с дефляцией
Европейский центральный банк имеет необходимые инструменты для борьбы с чрезмерным замедлением инфляции и будет действовать в случае необходимости, но некоторые из возможных мер приведут к нежелательным последствиям, заявил заявил член правления ЕЦБ и глава Бундесбанка Йенс Вайдман.
ЕЦБ дал понять, что готов реагировать на угрозу дефляции, но пока нет подробного плана и точного перечня инструментов, которые можно было бы использовать.
"Я не хочу рассуждать о будущих изменениях денежно-кредитной политики. Но будьте уверены, у нас еще есть другие инструменты. Мы готовы и способны действовать, - сказал Вайдман. – Верно также и то, что некоторые из этих мер приведут к нежелательным сопутствующим эффектам".
Цель по инфляции ЕЦБ предполагает ежегодные темпы роста потребительских цен на уровне немногим ниже 2% в течение следующих двух лет.
Вайдман сказал, что цены в некоторых странах находились под влиянием восстановления равновесия, необходимого для восстановления конкурентоспособности, и это не следует путать с дефляцией.
При этом инфляция в Германии была чуть выше среднего по еврозоне, так как экономика работает почти на полную мощность.
Напомним, что потребительские цены в еврозоне увеличились в ноябре 2013 г. на 0,9% в годовом выражении.
6 лучших торговых рекомендаций на 2014 год
Goldman Sachs разослал своим клиентам топ-6 торговых рекомендаций на предстоящий год. Следует отметить, что предложенные торговые операции довольно специфичны и, возможно, подойдут далеко не всем.
Многие из них состоят из двух частей (покупка одной вещи - продажа другой) и мотивированы наиболее важным и широко ожидаемым макроэкономическим событием 2014 г.: сворачивание программы ФРС по количественному смягчению.
"Основная задача списка "Лучшие торговые рекомендации" (Top Trade Recommendation List) - как всегда, выделить ключевые торговые идеи, которые, скорее всего, будут разворачиваться и окажут существенное влияние на стратегическое движение рынков в будущем году", - цитирует Business Insider управляющего директора Goldman Sachs Ноа Уйсбергера.
Фьючерсные контракты на индекс S&P 500 в австралийских долларах
Дата рекомендации: 25 ноября.
Целевая доходность: 13%.
Торговля: покупка фьючерсов на S&P 500 на декабрь 2014 г., продажа фьючерсов на курс австралийского доллара - доллара США (AUDUSD) на декабрь 2014 г.
Фьючерсные контракты на 5-летние казначейские облигации еврозоны, продажа 5-летних гособлигаций США
Дата рекомендации: 26 ноября.
Цель: разница в окупаемости 130 базисных пунктов.
Торговля: покупка 5-летних облигаций еврозоны (EONIA), продажа 5-летних облигаций США.
Фьючерсные контракты на курс американского доллара к канадскому доллару
Дата рекомендации: 27 ноября.
Целевая доходность: 8%.
Торговля: покупка фьючерсов на курс доллара США - доллара Канады (USDCAD).
Фьючерсные контракты на китайские акции, продажа медь
Дата рекомендации: 2 декабря.
Целевая доходность: 25%.
Торговля: покупка фьючерсов на индекс HSCEI и продажа фьючерсов Copper Dec 14 LME.
Фьючерсные контракты на свопы кредитного дефолта инвестиционного класса
Дата рекомендации: 3 декабря.
Цель: спред 395 базисных пунктов.
Торговля: продажа защиты на 7-летние свопы по кредитным дефолтам.
Фьючерсные контракты на японские, американские и европейские банки
Дата рекомендации: 4 декабря.
Целевая доходность: 20%.
Торговля: покупка фьючерсов на банковские биржевые индексы BKX, SX7E и TPNBNK.
Японские инвесторы скупают облигации США
Действия властей Японии, направленные на борьбу с падением потребительских цен, снижают привлекательность активов с фиксированной доходностью, поэтому инвесторы накапливают долгосрочные облигации США.
Как минимум пять инвестиционных компаний, включая Mizuho Asset Management, скупают американские облигации со сроком погашения около 10 лет, так как с поправкой на инфляцию доходность подошла к максимальному уровню с 1998 г. по отношению к японским правительственным облигациям.
Объем долга США в Японии вырос на $98,2 млрд в прошлом квартале.
В то время как глава Pacific Investment Management Билл Гросс рекомендует краткосрочный долг США, японские инвесторы предпочитают более долгосрочные бумаги, так как потребительские цены в США растут минимальными темпами с 2009 г. При этом программа стимулирования, инициированная премьер-министром Синдзо Абэ, привела к существенному ослаблению иены в этом году, что усиливает привлекательность долларовых активов.
"Есть огромное дефляционное давление в США, - считает старший менеджер Mizuho Asset Юсуке Ито. – Для облигаций чем больше срок, тем лучше, так как замедление инфляции сохраняет покупательную способность процентных платежей с фиксированной процентной ставкой".
Аналитики ожидают, что доходность 10-летних облигаций упадет до 2,1% к середине 2014 г. по сравнению с 2,86% на прошлой неделе.
Увеличение внешнего спроса может помочь снизить объем распродаж облигаций, когда ФРС сократит программу ежемесячного выкупа активов, которая сейчас составляет $85 млрд. При этом США полагаются на иностранных инвесторов, которые держат более 50% долга, чтобы помочь сгладить дефицит финансирования на форе роста государственных расходов.
Доходность по 10-летним казначейским облигациям в этом году выросла более чем на 1 процентный пункт после достижения рекордно низкого показателя в 1,38% в 2012 г.
С учетом годовой инфляции в США на уровне 1%, реальная доходность 10-летних облигаций сейчас составляет около 1,85%. Это почти на 2,3 процентных пункта больше, чем в Японии.
"Реальная доходность отрицательна в Японии, поэтому иностранные облигации привлекательны", - сказал глава Fukoku Mutual Life Insurance Есиюки Сузуки.
Сейчас Япония занимает второе место в качестве держателя американского долга по объему с показателем в $1,18 трлн. Первое место остается за Китаем.
Ставки хедж-фондов на золото на минимуме с 2007 г.
Оптимизм хедж-фондов относительно роста стоимости золота опустился до минимума с 2007 г. Участники рынка не видят перспектив вкладывать в этот актив-убежище. Экономика США набирает обороты, а ФРС вот-вот должна начать сокращать свои стимулирующие программы.
Именно слабая экономика и печатный станок были причинами, по которым многие предпочитали владеть желтым металлом.
Однако спустя время опасения инвесторов так и не оправдались. Гиперинфляция не наступила, а экономика постепенно выбралась из рецессии и даже показывает неплохой рост.
В такой ситуации вкладывать лучше в инструменты, которые будут приносить прибыль во время растущего экономического цикла.
Согласно отчету Комиссии по торговле товарными фьючерсами чистая длинная позиция хедж-фондов в золоте снизилась за прошедшую неделю на 16% до 26,774 тыс. контрактов - самого низкого показателя с июня 2007 г. А вот короткие позиции выросли на 6,2% до 79,631 тыс. контрактов, всего 0,6% не дотянув до рекордного значения, которое было зафиксировано в июле.
В этом году золото потеряло порядка 27%, что стало первым годовым снижением с 2000 г. К тому же это самое сильное падение цены желтого металла за последние 30 лет.
Сегодня золото немного подрастает, торгуется по цене $1230 за унцию.
Кривая доходностей трежерис достигла уровней 2011 г.
Разница между доходностями десятилетних и двухлетних treasuries расширилась до максимума с 2011 г. После выхода достаточно сильной статистики по рынку труда инвесторы еще больше уверовали в то, что сокращение стимулов от ФРС начнется в самое ближайшее время.
Заседание Федрезерва состоится уже на следующей неделе - с 17 по 18 декабря. В последнее время все чаще говорят о том, что решение по tapering будет принято как раз на этой встрече. Да и издание The Wall Street Journal опубликовало статью, в которой говорится, что консенсус внутри регулятор вроде бы найден. Известно, что WSJ умеет добывать внутреннюю информацию.
"Каждый раз, когда мы получаем хорошие цифры по экономике, кривая доходностей изгибается вверх", - говорит Кевин Фланаган, стратег по облигациям из Morgan Stanley.
Последний раз подобная разница между доходностями десятилетних бондов и двухлетних наблюдалась в июле 2011 г.
Кстати, в пользу сокращения QE говорят и исторические факты. Так сложилось, что перед уходом с поста председатель производит какие-то изменения в монетарной политике. Чтобы не портить традицию, Бен Бернанке вполне может положить начало долгожданному tapering уже на следующей неделе.
Рецессия в Греции заканчивается
ВВП Греции снизился в III квартале 2013 г. в годовом выражении на 0,3%. Результат совпал с предварительными оценками, опубликованными в ноябре статистической службой страны ELSTAT.
Текущее снижение основано на сезонно нескорректированных данных и следует за снижением на 3,7% во II квартале этого года. Таким образом, общее снижение ВВП за первые 9 месяцев года составило 4%.
Несмотря на всю мрачность этих данных, для Греции ситуация выглядит, напротив, вполне позитивной. Дело в том, что в стране наблюдается замедление рецессии на протяжении четырех кварталов подряд.
Минус этих данных только в том, что ELSTAT не учитывает поправки на сезонность, в то время как подавляющее большинство стран используют как раз подход, основанный на учете этих факторов.
Власти Греции и кредиторы страны прогнозируют по итогам года снижение ВВП на 4%, а также ожидают, что со следующего года шестилетняя рецессия в Греции закончится.
У ФРС остался последний шанс
У Федеральной резервной системы США остался последний шанс донести до рынков внятное послание. Об этом пишет MarketWatch.
Сегодня в США выступят с речью три председателя Федеральных резервных банков, после чего чиновники ФРС замолчат вплоть до заседания FOMC, которое состоится 17-18 декабря.
На декабрьском заседании Федрезерва американские монетарные власти примут решение: сокращать программу количественного смягчения или нет.
Ранее многие эксперты были уверены, что ФРС не начнет сокращение QE3 ранее 2014 г., однако позитивные ноябрьские данные с рынка труда сбили их с толку.
Так, согласно данным министерства труда страны число рабочих мест в экономике США в ноябре увеличилось на 203 тыс., а уровень безработицы в США упал до 7% с 7,3 месяцем ранее.
Пояснив, насколько позитивно чиновники Федрезерва оценивают последние данные по безработице, главы ФРБ смогут внести ясность в вопрос о сокращении программы QE3, отметил Джозеф Лаворгна, главный американский экономист из Deutsche Bank.
По мнению многих экспертов, ФРС испытывает сложности в общении с рынками. Напомним, решение FOMC не менять объем покупки активов по итогам заседания 18-19 сентября вызвало удивление у многих участников финансовых рынков и, по признанию самих чиновников ФРС, внесло смятение в ряды инвесторов.
Ожидается, что речь председателя ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкера, в которой он представит свои прогнозы в экономике на следующий год, прозвучит в Торговой палате города Шарлотты в 21:30 мск.
За ним выступит глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард (22:05 мск).
Президент ФРБ Далласа Ричард Фишер сегодня выступит аж дважды: сперва он обсудит тенденции в экономике на сельскохозяйственной конференции в Чикаго, потом даст интервью каналу CNBC. Однако оба заявления поступят уже после полуночи.
Опрос: ФРС начнет сокращать QE3 в I квартале 2014 г.
Большинство экономистов ожидают, что ФРС США начнет сворачивать программу количественного смягчения в течение первых трех месяцев 2014 г., согласно данным опроса National Association for Business Economics.
По данным опроса, в котором участвовал 51 экономист, 62% респондента считают, что Федрезерв начнет сокращать программу QE3 в I квартале следующего года. Оставшиеся 30% склоняются к мнению, что tapering произойдет апреле-июне 2014 г.
Большинство экономистов считают, что восстановление экономики США ускорится следующем году, говорится в опросе.
Напомним, на данный момент регулятор ежемесячно покупает на $85 млрд в месяц ($45 млрд - гособлигации, $40 млрд - ипотечные бумаги). Решение о сокращении программы может быть принято уже 17-18 декабря на заседании FOMC.
По прогнозам NABE, рост экономики США ускорится в 2014 г. до 2,8% с 2,1% в текущем году.
В опросе также отмечается, что временная остановка работы правительства страны в октябре будет иметь слабое влияние на экономический рост США.
Лэкер: продолжение QE3 повышает риски для ФРС
Глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер заявил, что дальнейшее продолжение программы количественного смягчения в прежнем объеме не сможет оказать реальной поддержки экономике США. При этом риски для ФРС США будут только расти.
В рамках своего выступления на экономической конференции, которую проводит Торговая палата Шарлотты (Charlotte Chamber of Commerce), глава федерального резервного банка Ричмонда Джеффри Лэкер поставил под сомнения целесообразность продолжения программы покупки активов со стороны ФРС США.
Лэкер, в частности, отметил, что действия ФРС в текущих условиях “мало чем могут помочь реальной экономике". По мнению президента ФРБ Ричмонда, рост экономики США ограничивают такие факторы, как “медленный рост населения и проблемы с производительностью труда”. В подобной ситуации монетарная политика может оказывать “ограниченное и временное влияние” на состояние экономики.
Кроме того, Лэкер отметил, что продолжение программы покупки активов несет в себе серьезные риски для ФРС. Чиновник отметил, что “чем дольше будет продолжаться программа количественного смягчения, тем сложнее будет ее свернуть”.
В настоящий момент ФРС США продолжает скупать американские гособлигации и ценные активы, обеспеченные пулом ипотечных облигаций, в ежемесячном объеме $85 млрд. Объем активов на балансе ФРС США по состоянию на начало декабря 2013 г., по данным самого Центробанка, практически достиг уровня $44 трлн.
Лэкер давно критикует Федеральный комитет по открытым рынкам (Federal open Market committee, FOMC) за слишком мягкий монетарный курс. Джеффри Лэкер не обладает правом голоса для участия в принятии решений на заседаниях FOMC в 2013 г. и получит его в рамках ротации голосующих членов FOMC только в 2015 г.
Выступление Джеффри Лэкера на экономической конференции Торговой палаты Шарлотты в полном объеме опубликовано на сайте ФРБ Ричмонда.
Буллард: вероятность сокращения QE3 возросла
Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард признал, что вероятность сокращения в объемах программы покупки активов со стороны ФРС увеличилась.
Выступая с докладом на заседании общества CFA Institute, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард отметил, что вышедшие данные по американскому рынку труда повысили вероятность сокращения программы количественного смягчения ФРС США.
Уровень безработицы США в ноябре снизился до 7%, для американской экономики это минимальный уровень за последние 5 лет.
В рамках своего выступления Буллард заявил, что “вышедшие данные дают основание рассчитывать на продолжение улучшения условий на рынке труда в ближайшие месяцы”. По мнению президента ФРБ Сент-Луиса, в этой ситуации члены Федерального комитета по открытому рынку (Federal Open Market Committee, FOMC) “могут принять решение о небольшом сокращении в ежемесячном объеме программы покупки активов”.
Однако при этом он подчеркнул, что темпы инфляции в американской экономике по-прежнему остаются “слишком низкими”. В случае если показатели инфляции и дальше не будут расти и останутся намного ниже целевого ориентира ФРС, “чиновники могут прервать сворачивание объемов покупки активов на последующих заседаниях”.
Джеймс Буллард входит в число президентов ФРБ и управляющих, которые в 2013 г. обладают правом голоса в Федеральном комитете по открытому рынку (Federal Open Market Committee, FOMC). Выступление Джеймса Булларда в полном объеме опубликовано на сайте ФРБ Сент-Луиса.
Фишер: ФРС стоит сокращать QE при первой возможности
Федеральная резервная система должна начать сокращать объем программы по покупке активов при первой же возможности, считает глава Федерального резервного банка Далласа Ричард Фишер.
По его словам, ФРС должна обнародовать "четко сформулированный и однозначный календарь" сокращения объема покупок от $85 млрд до нуля.
Необходимо отметить, что в текущем году Фишер лишен права голоса в Комитете по открытому рынку, лишь в 2014 г. он получит возможность голосовать в рамках ежегодной ротации глав ФРБ. Он никогда не был сторонником проведения третьего раунда количественного смягчения, утверждая, что затраты по его проведению намного выше предполагаемых выгод.
Также в рамках своего выступления он жестко раскритиковал позицию нобелевского лауреата по экономике Пола Кругмана относительно повышения целевого ориентира по инфляции. Фишер назвал такую меру безрассудной.
"У нас и так достаточно мер, подогревающих риск резкого роста инфляции в долгосрочной перспективе, я не хочу подкидывать в эту печь еще дров", - заявил Фишер.
http://www.vestifinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter