Развитые рынки акций, начав неделю разворотом вверх, во вторник скорректировались, но со среды снова росли. При этом решение ФРС о сокращении выкупа активов, которого большинство участников рынка ожидали только в следующем году, было воспринято как позитивный драйвер. В США DJIA и S&P500 обновили исторические максимумы, а европейские индексы немного их обогнали, несмотря на снижение агентством Standard & Poor’s долгосрочного кредитного рейтинга Евросоюза с ААА до АА+.
ФРС США с января сократит выкуп активов с $85 до $75 млрд. в месяц. Одновременно заявлено, что процентная ставка может остаться на текущем уровне «достаточное время после того, как безработица упадет ниже 6,5%». Это смягчение риторики, по нашему мнению, вполне уравновешивается одновременным снижением прогноза ФРС по безработице (на 2014 год “”центральная тенденция”” с 6,4-6,8% пересмотрена до 6,3-6,6%).
Реакция рынков показала, что инвесторы в моменте оказались готовы воспринять небольшое сокращение выкупа как подтверждение силы восстановления экономики США. Однако в следующем году дальнейшее сокращение выкупа активов может стать важным ограничителем темпов роста американского рынка акций (а Б.Бернанке на пресс-конференции предположил, что ФРС при хорошей экономической ситуации сможет завершить QE к концу 2014 г).
Развивающиеся рынки в среднем чувствовали себя заметно хуже, MSCI EM снизился на 0,22%, его недельное отставание от MSCI World (-2,68%) оказалось максимальным за последние полтора месяца. Кроме того, спред между годовыми доходностями индексов превысил 26% (в пользу развитых) впервые с 1990-х годов. Основной вклад в отставание развивающихся рынков внесло резкое снижение Китая (Shanghai Composite -5,07%) на фоне очередного взлета ставок на денежном рынке страны. Также среди аутсайдеров Турция (BIST All Shares -6,08%) на фоне обострения внутриполитической ситуации. Примерно вровень с развитыми рынками выросли только Россия и Южная Африка.
На этой неделе активность на внешних рынках будет минимальной из-за католического Рождества. Уже во вторник сокращенной будет торговая сессия в США, в среду закрыты все западные площадки, на большинстве европейских выходным будет и четверг. В этих условиях существенных изменений до конца года не ожидаем, на развитых рынках умеренный рост более вероятен, чем попытки снижения
•
Индекс ММВБ рос с начала недели и нашей цели на отметке 1490 пунктов достиг уже в среду. В четверг вслед за внешними рынками, раллировавшими на итогах заседания ФРС США, он поднимался до 1509 пунктов, однако по итогам недели закрепиться выше 1500 пунктов не смог
•
Внутренним поводом для роста в четверг стало заявление В.Путина о готовности подписать прошение о помиловании М.Ходорковского. Однако уже по факту освобождения последнего в пятницу реакции рынка почти не было. Не считаем эту ситуацию существенным позитивным драйвером для российского рынка акций, так как вряд ли она избавит инвесторов от сомнений в качестве российской судебной системы
•
Опережающими темпами росли акции ГАЗПРОМа, ГМК Норильский Никель, ВТБ, Роснефти. В отраслевом разрезе можно отметить сильный рост электроэнергетики в понедельник и в пятницу, лидеры сектора показали двузначный рост (ИнтерРАО, Россети, ФСК ЕЭС). В «минусе» из рублевых отраслевых индексов на этот раз только потребительский сектор из-за снижения котировок Магнита
•
С технической точки зрения наиболее позитивный итог прошлой недели – закрепление индекса над линией нисходящего тренда октября – декабря. Недостаток внешних ориентиров на рождественской неделе и локальная перекупленность задержат индекс в районе 1500 пунктов, однако в итоге ожидаем от него приближения к октябрьскому максимуму
•
Неделю назад индекс сумел развернуться вверх и вернуться выше локальных минимумов конца ноября – начала декабря. В среду после заседания ФРС однодневный рост вывел его на новый исторический максимум по закрытию. В пятницу максимум был переписан еще раз
•
Мы считали необходимым условием роста индекса неизменность темпов QE3, однако в реальности сокращение темпов выкупа не помешало выполнению нашего прогноза, так как было воспринято инвесторами как свидетельство восстановления экономики
•
На этом фоне на время изменилось и отношение к макроэкономической статистике. Инвесторы искали в ней подтверждения силы экономического восстановления, реакция на пересмотр темпов роста ВВП США в 3кв13 с 3,6% до +4,1% в годовом исчислении была позитивной. Среди макроэкономических релизов этой недели – индекс потребительских настроений от Reuters/Michigan (23.12) и заказы на товары длительного пользования (24.12)
•
В понедельник фьючерс на положительной территории, на неделе можно ожидать нового исторического максимума. Ограничат позитивную динамику сохраняющаяся среднесрочная перекупленность и тот факт, что прирост индекса с начала года уже превышает 27%
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ФРС США с января сократит выкуп активов с $85 до $75 млрд. в месяц. Одновременно заявлено, что процентная ставка может остаться на текущем уровне «достаточное время после того, как безработица упадет ниже 6,5%». Это смягчение риторики, по нашему мнению, вполне уравновешивается одновременным снижением прогноза ФРС по безработице (на 2014 год “”центральная тенденция”” с 6,4-6,8% пересмотрена до 6,3-6,6%).
Реакция рынков показала, что инвесторы в моменте оказались готовы воспринять небольшое сокращение выкупа как подтверждение силы восстановления экономики США. Однако в следующем году дальнейшее сокращение выкупа активов может стать важным ограничителем темпов роста американского рынка акций (а Б.Бернанке на пресс-конференции предположил, что ФРС при хорошей экономической ситуации сможет завершить QE к концу 2014 г).
Развивающиеся рынки в среднем чувствовали себя заметно хуже, MSCI EM снизился на 0,22%, его недельное отставание от MSCI World (-2,68%) оказалось максимальным за последние полтора месяца. Кроме того, спред между годовыми доходностями индексов превысил 26% (в пользу развитых) впервые с 1990-х годов. Основной вклад в отставание развивающихся рынков внесло резкое снижение Китая (Shanghai Composite -5,07%) на фоне очередного взлета ставок на денежном рынке страны. Также среди аутсайдеров Турция (BIST All Shares -6,08%) на фоне обострения внутриполитической ситуации. Примерно вровень с развитыми рынками выросли только Россия и Южная Африка.
На этой неделе активность на внешних рынках будет минимальной из-за католического Рождества. Уже во вторник сокращенной будет торговая сессия в США, в среду закрыты все западные площадки, на большинстве европейских выходным будет и четверг. В этих условиях существенных изменений до конца года не ожидаем, на развитых рынках умеренный рост более вероятен, чем попытки снижения
•
Индекс ММВБ рос с начала недели и нашей цели на отметке 1490 пунктов достиг уже в среду. В четверг вслед за внешними рынками, раллировавшими на итогах заседания ФРС США, он поднимался до 1509 пунктов, однако по итогам недели закрепиться выше 1500 пунктов не смог
•
Внутренним поводом для роста в четверг стало заявление В.Путина о готовности подписать прошение о помиловании М.Ходорковского. Однако уже по факту освобождения последнего в пятницу реакции рынка почти не было. Не считаем эту ситуацию существенным позитивным драйвером для российского рынка акций, так как вряд ли она избавит инвесторов от сомнений в качестве российской судебной системы
•
Опережающими темпами росли акции ГАЗПРОМа, ГМК Норильский Никель, ВТБ, Роснефти. В отраслевом разрезе можно отметить сильный рост электроэнергетики в понедельник и в пятницу, лидеры сектора показали двузначный рост (ИнтерРАО, Россети, ФСК ЕЭС). В «минусе» из рублевых отраслевых индексов на этот раз только потребительский сектор из-за снижения котировок Магнита
•
С технической точки зрения наиболее позитивный итог прошлой недели – закрепление индекса над линией нисходящего тренда октября – декабря. Недостаток внешних ориентиров на рождественской неделе и локальная перекупленность задержат индекс в районе 1500 пунктов, однако в итоге ожидаем от него приближения к октябрьскому максимуму
•
Неделю назад индекс сумел развернуться вверх и вернуться выше локальных минимумов конца ноября – начала декабря. В среду после заседания ФРС однодневный рост вывел его на новый исторический максимум по закрытию. В пятницу максимум был переписан еще раз
•
Мы считали необходимым условием роста индекса неизменность темпов QE3, однако в реальности сокращение темпов выкупа не помешало выполнению нашего прогноза, так как было воспринято инвесторами как свидетельство восстановления экономики
•
На этом фоне на время изменилось и отношение к макроэкономической статистике. Инвесторы искали в ней подтверждения силы экономического восстановления, реакция на пересмотр темпов роста ВВП США в 3кв13 с 3,6% до +4,1% в годовом исчислении была позитивной. Среди макроэкономических релизов этой недели – индекс потребительских настроений от Reuters/Michigan (23.12) и заказы на товары длительного пользования (24.12)
•
В понедельник фьючерс на положительной территории, на неделе можно ожидать нового исторического максимума. Ограничат позитивную динамику сохраняющаяся среднесрочная перекупленность и тот факт, что прирост индекса с начала года уже превышает 27%
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter