23 января 2014 finanz.ru Буланова Дарья
Курс рубля в последнее время сильно снизился по отношению к доллару и евро, и ослабление национальной валюты может затянуться на ближайшие годы. Для многих аналитиков уровень 35,5-36,5 рублей за доллар уже не кажется недостижимым. Один из традиционных способов защиты от падения рубля - акции экспортеров сырья, выручка которых растет вместе с курсом доллара. Что именно покупать?
В первую очередь - акции нефтяных компании, считает аналитик UBS Investment Research Дмитрий Виноградов, а также акции некоторых компаний финансового сектора. В своем исследовании Who wins from weaker ruble? Виноградов проанализировал чувствительность ряда крупнейших российских фирм к снижению курса национальной валюты и его влияние на изменение целевых цен акций (см. таблицу).
Нефтегазовый сектор ориентирован на экспорт, благодаря чему снижение курса рубля пойдет многим нефтяным компаниям на пользу. Наиболее выигрышная позиция в данном случае - у компании «Сургутнефтегаз», которая держит в долларах 99% своих депозитов (свыше $30 млрд), считает Виноградов. «Лукойл» также может извлечь прибыль из сложившейся ситуации из-за высокой доли доходов от экспорта. А вот ситуация с «Роснефтью» не столь радужная - рост ее выручки может быть снивелирован выплатами по долговым обязательствам, номинированным в иностранных валютах.
С этими оценками согласен аналитик нефтегазового сектора Sberbank CIB Олег Максимов. Он также полагает, что «Лукойл» и «Сургутнефтегаз» могут оказаться в выигрыше от снижения рубля, а вот для «Газпрома» и «Новатэка», которые ориентированы как на российский, так и на зарубежный рынок, влияние будет скорее нейтральным.
Ритейлеры могут в наибольшей степени пострадать от укрепления доллара, полагает Виноградов. По оценкам UBS, примерно 20-30% продаваемой продукции приходится на импортные товары, стоимость которых из-за роста курса доллара и евро повысится. «Магнит» и многие другие операторы супермаркетов уже столкнулись с замедлением темпов роста продаж, и удорожание товаров не будет способствовать улучшению показателей.
Среди медиа-компаний, по мнению Виноградова, наибольшие потери может понести «СТС Медиа», которая на 30-35% зависит от импортного контента. В то же время, Mail.ru имеет часть выручки в иностранных валютах, и это может сгладить негативный эффект от снижения рубля. В финансовом секторе наиболее выигрышная ситуация - у «Московской Биржи», полагает Виноградов. Он прогнозирует, что изменение курса национальной валюты может привести к росту объемов транзакций на валютном и рынке FORTS, которые приносят около половины выручки компании.
Российские телекоммуникационные компании, выручка которых деноминирована в рублях, могут ощутить негативный эффект от ослабления рубля, считает Виноградов. Он подчеркивает, что наихудшая позиция среди операторов «Бошльшой тройки» - у «Вымпелкома» в связи с его инвестициями в LTE и 3G.
http://www.finanz.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter