19 февраля 2014 Уралсиб (ФК) | УРАЛСИБ Кэпитал - Финансовые услуги
Четверг 20.02 - дата выхода финансовой отчетности Яндекса за 4 кв. 2013 г., которая подтвердит/опровергнет высокие темпы роста выручки. В целом перспективы радужные, беспокойство вызывает только влияние замедления роста экономики РФ на рекламный рынок
Ожидаются высокие финансовые результаты Яндекса за 4 кв. 2013 г.
Мы прогнозируем 40-процентный рост выручки. По нашим прогнозам, выручка Яндекса возрастет на 40% (здесь и далее – год к году) и составит 12,4 млрд руб. (373 млн долл.), с одной стороны, оказавшись под негативным влиянием деконсолидации Яндекс.Деньги, а с другой – отразив позитивный эффект от сделки с Mail.Ru, в рамках которой рекламные объявления Яндекс.Директ размещаются на страницах с результатами поиска Mail.Ru. Мы ожидаем, что EBITDA (скорректированная на компенсацию на основе акций) увеличится на 33% до 5,4 млрд руб. (164 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 2,4 п.п. до 43,9% как отражение влияния сделки с Mail.Ru, которая должна поддержать прибыль в абсолютном выражении, но негативно сказаться на рентабельности.
Выручка от контекстной рекламы значительно возрастет. Учитывая, что Яндекс сохраняет лидерство на российском рынке онлайн-поиска, мы ожидаем, что выручка от контекстной рекламы возрастет на 42% до 10,9 млрд руб. (328 млн долл.). Также мы прогнозируем рост выручки от баннерной рекламы на 32% до 1,3 млрд руб. (38 млн долл.). В части затрат мы ожидаем двукратного роста себестоимости до 1,9 млрд руб. (56 млн долл.), а также увеличения расходов на разработки на 40% до 1,6 млрд руб. (47 млн долл.), или 12,6% от выручки. Общие и административные расходы компании, по нашим оценкам, должны увеличиться на 43% до 2,4 млрд руб. (72 млн долл.).
Большее значение будет иметь прогноз на 2014 г. Перспективы роста Яндекса останутся высокими, поскольку лидерство на рынке онлайн-поиска обеспечивает прочные позиции в сегменте контекстной онлайн-рекламы, наиболее быстрорастущем сегменте российского рынка интернет-рекламы.
При этом основное беспокойство вызывает вопрос о том, какое влияние на рекламный рынок окажет замедление роста российской экономики. В целом же мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, акции которой предлагают уникальную возможность сделать ставку на рост российского онлайн-сектора. Однако на нынешних уровнях перспективы Яндекса уже отражены в цене, и потенциал роста котировок до нашей 12-месячной прогнозной цены, равной 40 долл./акция, отсутствует. Таким образом, мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Яндекса.
http://www.uralsibenter.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ожидаются высокие финансовые результаты Яндекса за 4 кв. 2013 г.
Мы прогнозируем 40-процентный рост выручки. По нашим прогнозам, выручка Яндекса возрастет на 40% (здесь и далее – год к году) и составит 12,4 млрд руб. (373 млн долл.), с одной стороны, оказавшись под негативным влиянием деконсолидации Яндекс.Деньги, а с другой – отразив позитивный эффект от сделки с Mail.Ru, в рамках которой рекламные объявления Яндекс.Директ размещаются на страницах с результатами поиска Mail.Ru. Мы ожидаем, что EBITDA (скорректированная на компенсацию на основе акций) увеличится на 33% до 5,4 млрд руб. (164 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 2,4 п.п. до 43,9% как отражение влияния сделки с Mail.Ru, которая должна поддержать прибыль в абсолютном выражении, но негативно сказаться на рентабельности.
Выручка от контекстной рекламы значительно возрастет. Учитывая, что Яндекс сохраняет лидерство на российском рынке онлайн-поиска, мы ожидаем, что выручка от контекстной рекламы возрастет на 42% до 10,9 млрд руб. (328 млн долл.). Также мы прогнозируем рост выручки от баннерной рекламы на 32% до 1,3 млрд руб. (38 млн долл.). В части затрат мы ожидаем двукратного роста себестоимости до 1,9 млрд руб. (56 млн долл.), а также увеличения расходов на разработки на 40% до 1,6 млрд руб. (47 млн долл.), или 12,6% от выручки. Общие и административные расходы компании, по нашим оценкам, должны увеличиться на 43% до 2,4 млрд руб. (72 млн долл.).
Большее значение будет иметь прогноз на 2014 г. Перспективы роста Яндекса останутся высокими, поскольку лидерство на рынке онлайн-поиска обеспечивает прочные позиции в сегменте контекстной онлайн-рекламы, наиболее быстрорастущем сегменте российского рынка интернет-рекламы.
При этом основное беспокойство вызывает вопрос о том, какое влияние на рекламный рынок окажет замедление роста российской экономики. В целом же мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, акции которой предлагают уникальную возможность сделать ставку на рост российского онлайн-сектора. Однако на нынешних уровнях перспективы Яндекса уже отражены в цене, и потенциал роста котировок до нашей 12-месячной прогнозной цены, равной 40 долл./акция, отсутствует. Таким образом, мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Яндекса.
http://www.uralsibenter.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter