22 февраля 2014 Инвесткафе Павлов Алексей
После утренней стабилизации и восстановления курса национальной валюты к середине дня пятницы, 21 февраля, пара доллар/рубль снова выросла к значению 35,85. Евро торгуется по 49,10. Официальные курсы ЦР РФ с 22 февраля установлены на уровне 35,6828 руб. за доллар США и 48,9497 руб. за евро. Неделя для российской валюты выдалась сложной и расставила важные акценты на внутреннем валютном рынке.
Итак, первая январская волна девальвации рубля была в большей степени спровоцирована ситуацией на внешнем рынке, когда активы, в том числе валюты практически всех развивающихся экономик (EM), попали под массированное давление оттока капитала в пользу развитых стран. Глобальные инвесторы репатриировали не только, а может и не столько прибыли, сколько просто покидали регионы с повышенным уровнем риска. В России это выразилось в разбившем традиционные сезонные циклы обрушении национальной валюты. Усилившийся отток капитала с трудом сдерживали возросшие интервенции ЦБ РФ.
Некоторая стабилизация в начале февраля, казалось бы, сняла паническое напряжение, особенно после заявления Банка России о возможном ужесточении монетарной политики в случае увеличения инфляционного давления (ориентир регулятора 5% на конец 2014 года), которое может возрасти при более глубокой девальвации рубля.
Но, начиная со вторника, 18 февраля, когда Минфин РФ объявил о планах по пополнению Резервного фонда за счет покупки валюты на рынке, курс рубля попал под вторую волну распродаж. В результате ЦБ РФ в среду, 19 февраля, был вынужден дважды сдвигать коридор бивалютной корзины. Ни налоговый период, ни избыточная фундаментальная недооцененность рубля уже не принимались в расчет. Новый покупатель валюты — Минфин РФ, получивший по итогам 2013 года дополнительных нефтегазовых доходов на 212,2 млрд руб., через операции Федерального казначейства до конца мая будет ежедневно приобретать валюты на сумму 3,5 млрд руб. Как заявлял глава финансового ведомства Антон Силуанов, «все проговорено с Центральным банком». Никаких негативных последствий не будет. Сейчас ЦБ продает около $400 млн на рынке, а Минфин намерен покупать около $100 млн, то есть общие параметры валютных операций не меняются. В итоге имеем знакомую историю из разряда хотели как лучше, а получили как… получили.
Но при этом кажущаяся и удивившая многих рассогласованность действий официальных монетарных властей вполне объяснима. Перед ЦБ РФ и Минфином стоят свои определенные задачи. И если направление действий Банка России уже было провозглашено и «переварено» после февральского заседания регулятора, то действия Минфина стоит немного прояснить. На фоне угроз дальнейшего снижения национальной валюты 212 млрд руб. наличности будут «таять на глазах» в случае пассивного наблюдения за происходящими процессами. И такое обесценивание Резервного фонда будет лежать нелегкой ношей на господине Силуанове. При этом решение Минфина активно включиться в процесс конвертации рублей в валюту можно расценить как уверенность экономистов ведомства в дальнейшей более глубокой девальвации национальной валюты. Заместитель министра финансов Алексей Моисеев заявил, что главная цель действий ведомства — это обеспечение ликвидности банковской системы. Ранее Минфин часто упрекали в том, что его действия приводят к снижению ликвидности в российской банковской системе. И вот, по мнению Моисеева, такой механизм позволяет эту ликвидность не изымать.
И хоть Минфин и играет только «на три с половиной», но зато миллиарда рублей и стабильно до мая 2014 года. А, как известно, стабильность — признак мастерства, а в нашем случае — перманентного давления на российскую валюту.
Вывод напрашивается простой: при таком раскладе сил любые заметные откаты по рублевым курсам стоит использовать для покупки валюты. В случае долгосрочных планов покупать можно уже от текущих уровней и накапливать валютные позиции в дальнейшем. При спекулятивной игре в паре доллар/рубль лучше дождаться отката к предыдущему сопротивлению, которое теперь может стать долгосрочной поддержкой в районе уровня 35,50. Целями выступают значения 36,00 и далее к 37,50 с разбиением на 50-копеечные диапазоны.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Итак, первая январская волна девальвации рубля была в большей степени спровоцирована ситуацией на внешнем рынке, когда активы, в том числе валюты практически всех развивающихся экономик (EM), попали под массированное давление оттока капитала в пользу развитых стран. Глобальные инвесторы репатриировали не только, а может и не столько прибыли, сколько просто покидали регионы с повышенным уровнем риска. В России это выразилось в разбившем традиционные сезонные циклы обрушении национальной валюты. Усилившийся отток капитала с трудом сдерживали возросшие интервенции ЦБ РФ.
Некоторая стабилизация в начале февраля, казалось бы, сняла паническое напряжение, особенно после заявления Банка России о возможном ужесточении монетарной политики в случае увеличения инфляционного давления (ориентир регулятора 5% на конец 2014 года), которое может возрасти при более глубокой девальвации рубля.
Но, начиная со вторника, 18 февраля, когда Минфин РФ объявил о планах по пополнению Резервного фонда за счет покупки валюты на рынке, курс рубля попал под вторую волну распродаж. В результате ЦБ РФ в среду, 19 февраля, был вынужден дважды сдвигать коридор бивалютной корзины. Ни налоговый период, ни избыточная фундаментальная недооцененность рубля уже не принимались в расчет. Новый покупатель валюты — Минфин РФ, получивший по итогам 2013 года дополнительных нефтегазовых доходов на 212,2 млрд руб., через операции Федерального казначейства до конца мая будет ежедневно приобретать валюты на сумму 3,5 млрд руб. Как заявлял глава финансового ведомства Антон Силуанов, «все проговорено с Центральным банком». Никаких негативных последствий не будет. Сейчас ЦБ продает около $400 млн на рынке, а Минфин намерен покупать около $100 млн, то есть общие параметры валютных операций не меняются. В итоге имеем знакомую историю из разряда хотели как лучше, а получили как… получили.
Но при этом кажущаяся и удивившая многих рассогласованность действий официальных монетарных властей вполне объяснима. Перед ЦБ РФ и Минфином стоят свои определенные задачи. И если направление действий Банка России уже было провозглашено и «переварено» после февральского заседания регулятора, то действия Минфина стоит немного прояснить. На фоне угроз дальнейшего снижения национальной валюты 212 млрд руб. наличности будут «таять на глазах» в случае пассивного наблюдения за происходящими процессами. И такое обесценивание Резервного фонда будет лежать нелегкой ношей на господине Силуанове. При этом решение Минфина активно включиться в процесс конвертации рублей в валюту можно расценить как уверенность экономистов ведомства в дальнейшей более глубокой девальвации национальной валюты. Заместитель министра финансов Алексей Моисеев заявил, что главная цель действий ведомства — это обеспечение ликвидности банковской системы. Ранее Минфин часто упрекали в том, что его действия приводят к снижению ликвидности в российской банковской системе. И вот, по мнению Моисеева, такой механизм позволяет эту ликвидность не изымать.
И хоть Минфин и играет только «на три с половиной», но зато миллиарда рублей и стабильно до мая 2014 года. А, как известно, стабильность — признак мастерства, а в нашем случае — перманентного давления на российскую валюту.
Вывод напрашивается простой: при таком раскладе сил любые заметные откаты по рублевым курсам стоит использовать для покупки валюты. В случае долгосрочных планов покупать можно уже от текущих уровней и накапливать валютные позиции в дальнейшем. При спекулятивной игре в паре доллар/рубль лучше дождаться отката к предыдущему сопротивлению, которое теперь может стать долгосрочной поддержкой в районе уровня 35,50. Целями выступают значения 36,00 и далее к 37,50 с разбиением на 50-копеечные диапазоны.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter