25 февраля 2014 Forex4You Глушков Сергей
В своих статьях я периодически возвращаюсь к теме региональных индексов деловой активности в США. Дошла очередь и до производственного PMI, публикуемого Федеральным резервным банком (ФРБ) Филадельфии, к зоне ответственности которого относится среднеатлантическое побережье Соединенных Штатов. Напомню, отрицательные значения этого индекса указывают на спад активности, а положительные – на ее рост.
В разгар мирового финансово-экономического кризиса, в феврале 2009 года, PMI Филадельфии обрушился до отметки -41.3. После этого началось постепенное восстановление индикатора, итогом которого стал до сих пор непревзойденный пик на 43.40 (март 2011 года). Второе масштабное падение индекса – до -30.7 – произошло в августе того же 2011 года. Затем положительный тренд продолжился, однако пока выше отметки 22.30 (сентябрь прошлого года) производственному PMI Филадельфии подняться не удалось.
Индекс, обнародованный на прошлой неделе, в четверг 20 февраля, оказался на минимальной с прошлого февраля отметке -6.3. Это первое падение PMI Филадельфии ниже нулевого уровня с мая прошлого года.
С технической точки зрения февральское падение филадельфийского индекса выглядит как пробой линии поддержки «бычьего» тренда 2011-2013 годов. Это неприятно, но не катастрофично, поскольку линия поддержки более масштабного положительного тренда (2009-2013 годов) остается нетронутой. Сейчас она проходит в районе -20 пунктов, и наблюдаемое снижение индикатора может интерпретироваться как попытка скорректироваться к своей поддержке, чтобы, оттолкнувшись от нее, возобновить рост в направлении новых максимумов.
Теперь заглянем «внутрь» PMI Филадельфии, рассмотрев его основные компоненты. Предлагаю сравнить показатели февраля с уровнями января (предыдущего месяца) и октября – месяца, когда Штатам удалось избежать технического дефолта. Смотрите таблицу.
Из данной таблицы мы видим, что как по основному индексу, так и по компонентам заказов и поставок в рассматриваемый четырехмесячный период произошло постепенное снижение с переходом в отрицательную зону.
Как следует трактовать такие результаты и что они означают с точки зрения перспектив монетарной политики ФРС? Означает ли падение производственного PMI Филадельфии, что американская экономика теряет импульс роста? Являются ли полученные цифры аргументом в пользу приостановки выхода из QE3? Отвечая на эти вопросы, отмечу ряд моментов.
• Во-первых, представивший отчет ФРБ Филадельфии однозначно списывает его слабость на «суровую зимнюю погоду, наблюдавшуюся в регионе в период проведения опроса». Этот комментарий предостерегает от излишней драматизации полученных слабых цифр. Кому, как не авторам отчета, знать повлиявшие на его результат факторы?
• Во-вторых, самые важные для ФРС подындексы, несмотря на снижение, остались в положительной зоне. Это компоненты занятости и цен. А это означает, что рост инфляции и занятости продолжился и в «суровом» феврале, хотя и более медленными по сравнению с октябрем и январем темпами.
• В-третьих, компонент отпускных цен в феврале не только не упал ниже нуля, но даже смог укрепиться. Производители пытаются повышать оптовые цены, что должно подстегнуть и беспокоящую Федрезерв потребительскую инфляцию.
Таким образом, слабый февральский отчет вряд ли станет для руководства Федрезерва США аргументом в пользу замедления сворачивания QE3. И уж точно он не изменит «ястребиного» настроя президента ФРБ Филадельфии Чарльза Плоссера. Как показывают высказывания членов FOMC, большинство из них предпочитают ориентироваться на падение уровня безработицы, списывая замедление роста занятости на погодный фактор. Об этом недавно напомнил и президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, заявивший, что уровень безработицы все еще остается «хорошим индикатором состояния рынка труда».
Уровень безработицы в США уже вплотную приблизился к «пороговой» отметке 6.5%. Сворачивание QE3 должно продолжиться. А значит, текущая слабость доллара – скорее всего, лишь временный момент.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В разгар мирового финансово-экономического кризиса, в феврале 2009 года, PMI Филадельфии обрушился до отметки -41.3. После этого началось постепенное восстановление индикатора, итогом которого стал до сих пор непревзойденный пик на 43.40 (март 2011 года). Второе масштабное падение индекса – до -30.7 – произошло в августе того же 2011 года. Затем положительный тренд продолжился, однако пока выше отметки 22.30 (сентябрь прошлого года) производственному PMI Филадельфии подняться не удалось.
Индекс, обнародованный на прошлой неделе, в четверг 20 февраля, оказался на минимальной с прошлого февраля отметке -6.3. Это первое падение PMI Филадельфии ниже нулевого уровня с мая прошлого года.
С технической точки зрения февральское падение филадельфийского индекса выглядит как пробой линии поддержки «бычьего» тренда 2011-2013 годов. Это неприятно, но не катастрофично, поскольку линия поддержки более масштабного положительного тренда (2009-2013 годов) остается нетронутой. Сейчас она проходит в районе -20 пунктов, и наблюдаемое снижение индикатора может интерпретироваться как попытка скорректироваться к своей поддержке, чтобы, оттолкнувшись от нее, возобновить рост в направлении новых максимумов.
Теперь заглянем «внутрь» PMI Филадельфии, рассмотрев его основные компоненты. Предлагаю сравнить показатели февраля с уровнями января (предыдущего месяца) и октября – месяца, когда Штатам удалось избежать технического дефолта. Смотрите таблицу.
Из данной таблицы мы видим, что как по основному индексу, так и по компонентам заказов и поставок в рассматриваемый четырехмесячный период произошло постепенное снижение с переходом в отрицательную зону.
Как следует трактовать такие результаты и что они означают с точки зрения перспектив монетарной политики ФРС? Означает ли падение производственного PMI Филадельфии, что американская экономика теряет импульс роста? Являются ли полученные цифры аргументом в пользу приостановки выхода из QE3? Отвечая на эти вопросы, отмечу ряд моментов.
• Во-первых, представивший отчет ФРБ Филадельфии однозначно списывает его слабость на «суровую зимнюю погоду, наблюдавшуюся в регионе в период проведения опроса». Этот комментарий предостерегает от излишней драматизации полученных слабых цифр. Кому, как не авторам отчета, знать повлиявшие на его результат факторы?
• Во-вторых, самые важные для ФРС подындексы, несмотря на снижение, остались в положительной зоне. Это компоненты занятости и цен. А это означает, что рост инфляции и занятости продолжился и в «суровом» феврале, хотя и более медленными по сравнению с октябрем и январем темпами.
• В-третьих, компонент отпускных цен в феврале не только не упал ниже нуля, но даже смог укрепиться. Производители пытаются повышать оптовые цены, что должно подстегнуть и беспокоящую Федрезерв потребительскую инфляцию.
Таким образом, слабый февральский отчет вряд ли станет для руководства Федрезерва США аргументом в пользу замедления сворачивания QE3. И уж точно он не изменит «ястребиного» настроя президента ФРБ Филадельфии Чарльза Плоссера. Как показывают высказывания членов FOMC, большинство из них предпочитают ориентироваться на падение уровня безработицы, списывая замедление роста занятости на погодный фактор. Об этом недавно напомнил и президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, заявивший, что уровень безработицы все еще остается «хорошим индикатором состояния рынка труда».
Уровень безработицы в США уже вплотную приблизился к «пороговой» отметке 6.5%. Сворачивание QE3 должно продолжиться. А значит, текущая слабость доллара – скорее всего, лишь временный момент.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter