Российский платежный провайдер QIWI планирует в среду, 12 марта, отчитаться за 2013 год в соответствии со стандартами МСФО. В ходе конференц-звонка в числе прочего менеджмент компании может поделиться своей оценкой возможного негативного эффекта от принятия так называемых «антитеррористических» поправок к законам, которые в нынешнем виде предполагают ввод ограничений при совершении анонимных электронных платежей и использовании анонимных электронных кошельков.
Динамика ключевых финансовых показателей QIWI за 2013 год, млрд руб., если не указано иное
Источник: прогнозы и инфографика Инвесткафе.
Итак, если говорить о финансовых показателях QIWI, то я ожидаю сохранения положительной динамики, наблюдавшихся в первых 3-х кварталах 2013 года. В частности, я предполагаю, что совокупная выручка QIWI по итогам всего года прибавит 34% г/г и достигнет 11,9 млрд руб. Ключевым драйвером роста по-прежнему останется сегмент Visa QIWI Wallet, по итогам 9 месяцев демонстрировавший трехзначные темпы роста сегментной выручки.
Динамика скорректированной сегментной чистой выручки QIWI за 9 месяцев 2013 года, млрд руб.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Напомню, что QIWI Wallet взимает комиссию в размере 10 руб. в день с неактивных в течение последних 6 месяцев электронных кошельков. Соответствующие доходы формируют около 20% операционной прибыли QIWI. Учитывая увеличение количества кошельков за 9 месяцев 2013 года на 53% г/г, до 15 млн, и средней суммы в одном кошельке на 6,4% г/г, сегмент Visa QIWI Wallet определенно будет способствовать позитивной динамике совокупных показателей OIBDA и чистой прибыли всей компании по итогам года. В частности, я ожидаю, что в 2013 году показатель OIBDA QIWI увеличится на 75% г/г и достигнет 2,8 млрд руб., а чистой прибыли — на 100% г/г, до 1,6 млрд руб.
Впрочем, несмотря на позитивные прогнозы по ключевым финансовым показателям, на котировки бумаг QIWI продолжит оказывать давление неопределенность с законотворческими инициативами Госдумы. Дело в том, что 28 февраля в первом чтении был принят законопроект об ограничении анонимных электронных платежей. Согласно документу, максимально возможный объем анонимных платежей в год снижается с 40 тыс. руб. до 15 тыс. руб. Максимальный размер электронного кошелька сокращается с 15 тыс. руб. до 5 тыс. руб. Сумма одного анонимного платежа ограничивается всего 1 тыс. руб. Также вводится ограничение на один платеж в сутки. Перечисленные ограничения потенциально сократят прирост количества активных аккаунтов QIWI Wallet и, не исключено, спровоцируют усиление оттока пользователей.
Упомянутый законопроект еще на стадии подготовки обрушил котировки бумаг компании. После его принятия коррекция продолжилась с новой силой. В виду вышеперечисленных причин, скорее всего, не стоит ждать позитивной реакции инвесторов на отчетность QIWI.
Динамика котировок ADS QIWI на Московской Бирже с начала 2014 года
Источник: данные Московской Биржи.
Впрочем, рекомендация по ADS QIWI пока остается «держать» с целевой ценой на уровне в $41,8. Дело в том, что заместитель председателя думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков недавно заявил, что ко второму чтению законопроект будет значительно доработан. Если все-таки будет принято решение об удаленной идентификации пользователей с использованием мобильного номера телефона, котировки QIWI могут отыграть падение последних трех месяцев.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Динамика ключевых финансовых показателей QIWI за 2013 год, млрд руб., если не указано иное
Источник: прогнозы и инфографика Инвесткафе.
Итак, если говорить о финансовых показателях QIWI, то я ожидаю сохранения положительной динамики, наблюдавшихся в первых 3-х кварталах 2013 года. В частности, я предполагаю, что совокупная выручка QIWI по итогам всего года прибавит 34% г/г и достигнет 11,9 млрд руб. Ключевым драйвером роста по-прежнему останется сегмент Visa QIWI Wallet, по итогам 9 месяцев демонстрировавший трехзначные темпы роста сегментной выручки.
Динамика скорректированной сегментной чистой выручки QIWI за 9 месяцев 2013 года, млрд руб.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Напомню, что QIWI Wallet взимает комиссию в размере 10 руб. в день с неактивных в течение последних 6 месяцев электронных кошельков. Соответствующие доходы формируют около 20% операционной прибыли QIWI. Учитывая увеличение количества кошельков за 9 месяцев 2013 года на 53% г/г, до 15 млн, и средней суммы в одном кошельке на 6,4% г/г, сегмент Visa QIWI Wallet определенно будет способствовать позитивной динамике совокупных показателей OIBDA и чистой прибыли всей компании по итогам года. В частности, я ожидаю, что в 2013 году показатель OIBDA QIWI увеличится на 75% г/г и достигнет 2,8 млрд руб., а чистой прибыли — на 100% г/г, до 1,6 млрд руб.
Впрочем, несмотря на позитивные прогнозы по ключевым финансовым показателям, на котировки бумаг QIWI продолжит оказывать давление неопределенность с законотворческими инициативами Госдумы. Дело в том, что 28 февраля в первом чтении был принят законопроект об ограничении анонимных электронных платежей. Согласно документу, максимально возможный объем анонимных платежей в год снижается с 40 тыс. руб. до 15 тыс. руб. Максимальный размер электронного кошелька сокращается с 15 тыс. руб. до 5 тыс. руб. Сумма одного анонимного платежа ограничивается всего 1 тыс. руб. Также вводится ограничение на один платеж в сутки. Перечисленные ограничения потенциально сократят прирост количества активных аккаунтов QIWI Wallet и, не исключено, спровоцируют усиление оттока пользователей.
Упомянутый законопроект еще на стадии подготовки обрушил котировки бумаг компании. После его принятия коррекция продолжилась с новой силой. В виду вышеперечисленных причин, скорее всего, не стоит ждать позитивной реакции инвесторов на отчетность QIWI.
Динамика котировок ADS QIWI на Московской Бирже с начала 2014 года
Источник: данные Московской Биржи.
Впрочем, рекомендация по ADS QIWI пока остается «держать» с целевой ценой на уровне в $41,8. Дело в том, что заместитель председателя думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков недавно заявил, что ко второму чтению законопроект будет значительно доработан. Если все-таки будет принято решение об удаленной идентификации пользователей с использованием мобильного номера телефона, котировки QIWI могут отыграть падение последних трех месяцев.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter