Фондовый рынок США: невозмутимое спокойствие
Абстрагируясь от любых других аспектов, кроме финансового, политическая напряженность в мире – большая радость для инвесторов, держащих в своих портфелях акции США. Деньги не покинут это безопасное место и не пойдут на развивающиеся рынки, пока обсуждаются различные конструкции дальнейшего политического обустройства мира и изменение направления движения товарных и финансовых потоков.
Американские акции, глупо это отрицать, стоят сейчас довольно дорого, но на этот актив продолжает расти спрос, ведь никакие другие акции инвесторам «почему то» не нужны. К тому же сам рынок не видится нам разбалансированным – корпорации развиваются в логичном темпе вместе с экономикой и активно продолжают экспансию в развивающиеся рынки: Индия и Китай – отличные драйверы для роста «фишек из США» на 7-12%.
Мы не видим в настоящее время стоящих альтернатив для консервативного инвестирования в акции фондовому рынку Америки. Этот момент еще не настал. Самая сильная экономика в мире, мягкая монетарная политика – два фактора, которые продолжают притягивать сюда все новые и новые средства инвесторов. Да, Америка становится более экономной, дальнейшие бюджетные сокращения, на наш взгляд, неизбежны, но для рынка снижение госрасходов не станет губительным. Допускаем, что могут локально корректироваться бумаги компаний, зависимых от государственного заказа (оборонного или медицинского), но зато бумаги технологических компаний или эмитентов, связанных с недвижимостью, будут в ближайшее время пользоваться хорошим спросом.
Федрезерв США, памятуя о банковском кризисе 2008 года, провел очередные стресс-тесты, результаты которых обнародовал 20 марта. Главный вывод – американские банки находятся в хорошей форме, что сразу же вызвало очередную волну покупок на фондовом рынке. По всей видимости, у финансовых властей Америки получается учиться по крайней мере на своих ошибках…
ВВП США устойчиво растет в последние годы, и это – одно из главных обоснований текущего восходящего тренда на фондовом рынке
Ожидаем:
■ Увеличения волатильности на рынке в связи с политической напряженностью
■ Умеренного позитивного настроения на широком рынке США
■ Крайне сдержанных квартальных отчетов, сезон которых откроется в апреле
Важные новости
■ 13 марта стало известно, что правительство США в феврале зафиксировало дефицит бюджета на уровне $194 млрд, это меньше на $10 млрд или 5% от уровня дефицита, зафиксированного в январе 2013 года.
■ 19 марта ФРС изменила критерии для повышения учетных ставок. Решено «избавиться» от уровня безработицы в 6,5% в качестве фактора для первого повышения уровня процентных ставок. С другой стороны, ЦБ подтвердил приверженность целевому значению инфляции в 2%. ФРС также в очередной раз снизила объем программы QE-3 на $10 млрд.
■ 20 марта президент США Барак Обама в своей речи возложил часть вины за события на Украине на официальную Москву. Обама заявил, что увеличит список российских лиц, на которых будут наложены санкции. Кроме того, санкциям был подвергнут банк «Россия».
■ 20 марта ФРС опубликовала результаты очередных стресс-тестов национальной банковской системы. По их результатам выяснилось, что у 29 крупнейших банков страны соотношение базового основного капитала к взвешенным по риску активам выше 5%, что удовлетворяет условиям ФРС. Наилучший результат у Wells Fargo (NYSE: WFC)– 8,2%. На фоне этой новости финансовый сектор в четверг стал лидером роста.
■ 26 марта Министерство торговли США сообщило, что заказы на товары длительного пользования в феврале увеличились на 2,2%, поскольку выросли заказы на автомобили и самолеты. Экономисты ожидали, что этот показатель останется без изменений.
Российский фондовый рынок: падать больше некуда Оставшиеся инвесторы не хотят продавать свои активы
Рейтинговые агентства Fitch и SnP понизили прогнозы по рейтингам России, ряда субъектов федерации и корпоративных эмитентов со «стабильного» до «негативного. Рынок облигаций ожидаемо отреагировал ростом доходности по этим бумагам до 8-10% годовых. Причем снижение стоимости облигаций началось еще до официального объявления пересмотра рейтингов, за несколько недель до этого – на фоне ослабления рубля.
Несмотря на негатив, рынок не оставляет попытки роста. Индекс ММВБ нашел поддержку на уровне 1290 пунктов – это уровень прошлогодних минимумов, и не желает опускаться ниже. Волна маржин-коллов прошла, сменившись волной спекулятивных покупок. В лидерах роста – госбанки, прогноз по рейтингу которых также пострадал. Рубль при этом, подкрепленный заявлениями министра финансов, продемонстрировал рост на 3% за два дня.
Рынок адаптировался к политическим событиям, и слабее реагирует на плохие новости, чем на их отсутствие. За год спред между динамикой индекса РТС и SnP достиг 40%, но за три недели, прошедшие с момента острой фазы украинского кризиса, он практически не изменился. Это дает основания полагать, что динамика рынка в ближайшие недели будет в худшем случае боковой. Даже агентство Fitch не исключает, что вернет прежний прогноз по рейтингу России, если санкции не будут ужесточены.
Важные новости
■ Распадская отчиталась за 2013 год по МСФО. Выручка компании осталась на уровне прошлого года – $545 млн. Показатель EBITDA составил $28 млн, что в 5 раз меньше, чем годом ранее. Совет директоров рекомендует отказаться от выплаты дивидендов в связи с убытками.
■ Газпром поднимет цены для внутренних потребителей России и Украины. Газ для населения подорожает с 1 июля примерно на 4%.
■ АвтоВАЗ поднимает цены на автомобили. Повышение составит 1,7 – 3,6%. Компания планирует нарастить объем продаж в текущем году на 10% несмотря на стагнацию рынка, которая может составить 20%.
■ Аэрофлот занял второе место по темпам роста в Европе, оставив позади таких гигантов, как Lufthansa, Air France-KLM, British Airways и Swiss. Также Аэрофлот вошел в топ-5 европейских авиакомпаний по пассажирообороту.
Ожидаем
Мы ожидаем, что рынок как минимум удержится на тех позициях, на которых он сейчас находится, и не исключаем спекулятивного подскока на 5 – 10% в ближайшие дни. Драйвером может послужить отчетность крупных эмитентов – Сбербанка, НЛМК, М.Видео.
Наша стратегия
Ориентируемся на бумаги с большим инвестиционным и спекулятивным потенциалом – Сбербанк, ВТБ, Аэрофлот. Удерживаем в портфеле долгосрочные позиции – М.Видео и Мостотрест, в них наблюдается хорошая положительная динамика.
Индекс ММВБ находится вблизи уровней своей долгосрочной поддержки – 1 290 п., в то время, как индекс голубых фишек и РТС пробили ее в начале марта. Техническая картина складывается в пользу отскока наверх.
За две недели, выросли акции финансовых институтов, телекоммуникационных и энергокомпаний. Бумаги сырьевого сектора показали разнонаправленную динамику. Акции металлургов компаний оказались худшими в списке: их котировки просели более чем на 5%.
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
Qiwi
19 марта хакеры, воспользовавшись уязвимостью сервиса, вывели со счетов Qiwi (NASDAQ: QIWI) почти 90 млн рублей. Было взломано порядка 690 интернет-кошельков, средства с которых были обналичены через банковские переводы и кредитные карты. На данные момент уязвимость устранена, а все средства пострадавшим клиентом возвращены. Каким именно образом мошенникам удалось получить доступ к кошелькам, и причастны ли к этому сотрудники Qiwi, пока неизвестно.
Yandex N.V.
Российская версия поисковика компании Yandex N.V. (NASDAQ: YNDX) с 24 марта начала показывать Крым и Севастополь в составе России, однако, переходя в сервис «Карты» через украинский домен (yandex.ua), полуостров отображается до сих пор как часть Украины. Аналогичную карту видят и пользователи турецкого «Яндекса».
МТС
Чистая прибыль сотового оператора МТС (NYSE: MBT) в России в IV квартале прошлого года увеличилась на 16,4% по сравнению с предыдущим годом и составила 17,1 млрд руб. Аналитики ожидали, что чистая прибыль МТС сократится на 20% и составит 13,6 млрд рублей. Выручка компании в России выросла за отчетный период на 7% до 94,2 млрд рублей. Выручка от мобильных услуг в России выросла на 8%. Выручка от услуг передачи данных составила 13,8 млрд руб., показав рост на 49%. Выручка от фиксированных услуг компании увеличилась на 5% до 16,7 млрд руб. Выручка от продаж телефонов и оборудования при этом снизилась на 4,4%, до 7,8 млрд руб.
Рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
■ 14 марта стало известно, что Starbucks Corp. (NASDAQ: SBUX) согласилась прервать свой статус эксклюзивного суперпремиального бренда кофе для Keurig Green Mountain Inc. (NASDAQ: GMCR), в обмен на то, что Keurig расширит ассортимент продукции Starbucks.
■ 18 марта курс акций софтверного гиганта Microsoft (NASDAQ: MSFT) взлетел почти на 4% после того, как компания заявила о готовности выпустить сверхпопулярное приложение Office в версии для iPad. По сообщениям СМИ, специальное мероприятие, посвященное этому, состоится 27 марта в Сан-Франциско. На конец 2013 года планшетниками от Apple (NASDAQ: AAPL) пользовалось около 150 млн человек. Независимый аналитик Марк Медлер полагает, что Microsoft сможет заполучить 15 млн новых подписчиков Office, что увеличит ее выручку на $1,1-1,5 млрд в год.
■ 13 марта стало известно, что в Tesla Motors (Nasdaq: TSLA) на должность вице-президента по корпоративным коммуникациям пришел Симон Спруле, бывший директор по коммуникациям Renault-Nissan, одного из сильнейших конкурентов компании Элона Маска в сегменте электромобилей.
Между тем, новые исследования аналитиков предсказывают, что компания сумеет выполнить свой план по отгрузке в 2014 году 35 тыс. автомобилей Model S.
■ 19 марта SolarCity Corp. (NASDAQ: SCTY) сообщила о получении в 4 квартале прибыли в размере $27 млн (28 центов на акцию) по сравнению с убытком в $33 млн ($1,30 на акцию) годом ранее. Операционный убыток составил 46 центов на акцию. Аналитики ожидали показатель убытка на уровне 56 центов на акцию.
■ 21 марта Nike Inc. (NYSE: NKE) сообщила о получении в 4 квартале прибыли в размере $685 млн (76 центов на акцию) по сравнению с $662 млн (73 цента на акцию) годом ранее. Выручка компании за отчетный период выросла на 13% до $6,97 млрд. Аналитики ожидали показателя прибыли на уровне 72 центов на акцию при выручке в $6,81 млрд.
YUM! Brands: накормить половину Китая Это ли не амбициозная цель?
Тиккер YUM
Текущая цена: $82,40
Среднесрочный потенциал: 21%
Цель: $100
Почему покупать
■ Стратегическое партнерство с PepsiCo (PEP).
■ Очень сильные позиции на развивающихся рынках: 14 000 ресторанов – вдвое больше, чем у ближайшего конкурента, лидирующие позиции в Индии, один из брендов компании, KFC, – самая успешная западная сеть в Китае.
■ №201 в списке Fortune 500 (крупнейшие мировые компании по размеру выручки).
■ К 2020 году компания рассчитывает удвоить количество своих клиентов в Китае и довести их число до 600 млн.
Рестораны YUM!: максимально близко к клиентам
Помимо полноценных ресторанов и ресторанов на фуд-кортах в торговых центров и аэропортах, сеть развивает киоски с ограниченным меню в парках, метро, школах и колледжах – в общем везде, где размещение традиционных торговых точек неэффективно.
В 2012 году компания полностью выкупила сеть франчайзи-партнеров «Ростикс» и провела ребрендинг. А в начале марта стало известно, что сеть ресторанов Pizza Hut возвращается в Москву и уже не первый год ходят слухи о выходе сети мексиканских ресторанов Taco Bell на российский рынок.
Благодаря концентрации всего на трех глобальных сетях, компании удается сочетать узнаваемость брендов, эффект масштаба и подстраиваться под региональные особенности, что особенно актуально для китайского и индийского дивизионов. В частности в Индии за последние пять лет численность ресторанов выросла в три раза, превысив отметку 500, а в следующие 5 лет ожидается еще более стремительный рост – до 2 000 ресторанов
Глобальному продвижению помогает в том числе сотрудничество с PepsiCo. Помимо поддержки и пожизненного контракта на поставку напитков в свои рестораны, YUM! Brands активно использует новые продукты PepsiCo из числа снеков для расширения своих меню.
На сегодняшний день YUM! Brands, пожалуй, единственная сеть фаст-фуда в мире, способная охватить максимальное количество сегментов рынков, подстраиваясь под региональные особенности, сохраняя при этом фирменный стиль. За счет ставки на развивающиеся страны и стратегию интенсивного роста, в среднесрочной перспективе можно ожидать постоянного роста выручки и рентабельности инвестиций.
По состоянию на 25.03.2014
■ Торгуется на NYSE
■ Ресторанный бизнес
■ Входит в расчет индекса SnP 500
■ Капитализация: $33.91 млрд
■ Ср. объем в день: 3,27 млн акций
■ За месяц +2,31%
■ За квартал : +2,97%
■ За полгода +4,44%
■ За год +9,09%
О компании
YUM! Brands управляет сетями ресторанов быстрого питания KFC, Pizza Hut и Taco Bell, находящимся как в собственности, так и предлагаемыми по франшизе. Более 40 тысяч ресторанов работают в 125 странах по всему миру, в том числе и в России. Компания была основана 30 мая 1997 года в результате выделения из PepsiCo. Штаб-квартира находится в Луисвиле, штат Кентукки, США. В штат входит более 540 тысяч человек.
Идеи быстрого роста: Baxter - бизнес на редкой крови
Baxter International Inc.
Тиккер BAX
Горизонт: 2-3 недели
Цель: $73,85
Текущая цена: $70,03
Мы рекомендуем открывать длинные позиции в диапазоне от $69,5, до $70,5 с целевым уровнем $73,85 (+5,45%).
Продолжение роста
В 2013 году акции компании торговались с высокой волатильностью. Сейчас, после глубокой коррекции, акции компании восстанавливаются. Ожидания инвесторов во многом связаны с квартальным отчетом, который будет опубликован 14 апреля, и, по оценкам аналитиков, будет лучше предыдущего.
Рекомендуемый уровень стоп-лосс $68,66 (-1,95%)
О компании
Baxter International Inc. разрабатывает, производит и распространяет лекарства для людей больных гемофилией, иммунологическими нарушениями, инфекционными заболеваниями, почечными болезнями, и прочими хроническими и острыми заболеваниями.
Baxter International Inc. сотрудничает с HHD LLC, DEKA Products Limited Partnership и DEKA Research and Development Corp. в разработке аппаратов для гемодиализа на дому.
Компания поставляет продукцию в больницы, клиники гемодиализа, частные лечебницы, реабилитационные центры, медицинские и клинические исследовательские лаборатории и пациентам.
Год основания: 1931
Штаб-квартира находится в г. Дирфилд, Иллинойс.
По состоянию на 26 марта 2014
■ Торгуется на NYSE
■ Капитализация: $37,14 млрд
■ Выручка в 2012 году: $15,26 млрд
■ За месяц -0,87%
■ За квартал +0,72%
■ За полгода -3,42%
■ С начала года -0,97%
Акции для активного трейдинга
Тикер: EMR (лонг)
Название: Emerson Electric Co.
Сектор: Промышленные товары (Мировой производитель и поставщик высокотехнологичных систем электропитания постоянного и переменного тока).
Изменение за последние 5 торговых сессий: +3.32%
Средняя внутридневная волатильность: 1.58%
Средний объём торгов (млн акций в день): 3.3
Текущая цена: $65.74
Комментарий: Пробито наклонное сопротивление. В ближайшие дни вероятен активный растущий тренд.
Тикер: ORCL (лонг)
Название: Oracle Corporation
Сектор: Технологии (Производство корпоративного программного обеспечения)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +1.37%
Средняя внутридневная волатильность: 1.94%
Средний объём торгов (млн акций в день): 15.58
Текущая цена: $39.08
Комментарий: Акция преодолела сильное наклонное сопротивление. Скорее всего, рост будет продолжен.
Тикер: TV (лонг)
Название: Grupo Televisa, S.A.B.
Сектор: Услуги (Телевизионная компания)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +3.43%
Средняя внутридневная волатильность: 3.07%
Средний объём торгов (млн акций в день): 2.44
Текущая цена: $32.54
Комментарий: Установлен новый многолетний максимум и пробито сопротивление. В ближайшие дни весьма вероятен активный рост.
Тикер: SU (шорт)
Название: Suncor Energy Inc.
Сектор: Природные ресурсы (Производство синтетической нефти из нефтяного песка)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +1.63%
Средняя внутридневная волатильность: 1.20%
Средний объём торгов (млн акций в день): 3.17
Текущая цена: $33.02
Комментарий: Цена находится в сильном нисходящем тренде. В ближайшие дни вероятен отскок вниз от уровня сопротивления и продолжение нисходящего тренда.
Наша стратегия: итоги и новые позиции
Коррекция продолжается
Состав портфеля не претерпел изменений, и за последние две недели его стоимость снизилась. Основное негативное влияние оказали акции GSV Capital Corp. (GSVC), NIKE, Inc. (NKE) и ETF золота (GLD). Стабильность портфелю по-прежнему придают акции сектора коммунальных услуг и ETF защищенных от инфляции облигаций.
В ближайшие две недели весьма вероятен пересмотр структуры портфеля: мы полагаем, что 2-3 позиции в нем могут быть сокращены. В целом, портфель в настоящий момент является хорошо диверсифицированным и отражает, на наш взгляд, структуру наиболее перспективных идей в рынке США при использовании определенных защитных инструментов
Трек-хистори по консервативному портфелю США с 16.09.2011
Кто идет на IPO: Box – без прибыли, но с большими амбициями
Объем привлекаемых в процессе IPO средств: $250 млн
Ожидаемая дата IPO: 2 квартал 2014 года
Цена за акцию: неизвестно
Тикер: BOX
Биржа: NYSE
В минувший понедельник облачный сервис Box разместил публичную версию формы S-1, информирующую о планах компании провести публичное размещение акций. Напомним, что ранее появилась информация, что стартап подал конфиденциальную заявку на проведение IPO в SEC, воспользовавшись правом, данным компаниям с выручкой до $1 млрд, как это сделал сервис микроблогов Twitter в прошлом году.
Облачный сервис Box был создан десять лет назад для реализации простой, но сильной идеи – предоставить пользователям доступ к своей информации, документам и прочим данным в облачном хранилище с возможностью делиться информацией с другими пользователями. Основная аудитория – малый бизнес и корпорации. Так, примерно 225 тысяч компаний уже пользуются сервисами Box, в том числе 80% компаний, входящих в Fortune 500.
Box является одной из тех компаний Кремниевой Долины, которые выходят на IPO, имея колоссальный рост выручки, но совершенно не имея прибыли. Кстати, согласно проспекту эмиссии, убытки являются одним из факторов риска, так как руководство компании не ожидает получении прибыли в обозримом будущем. Впрочем, почти три четверти компаний, ставших публичными в этом году, были убыточными.
Организаторами IPO выступят Morgan Stanley, Credit Suisse и JP Morgan. Андеррайтерами выбраны BMO Capital Markets, Canaccord Genuity, Pacific Crest Securities, Raymond James and Wells Fargo Securities
Средний мультипликатор цена/ выручка, по которому торгуются интернет-компании, вышедшие на биржу за последние два года составляет 18,8, это позволяет оценить Box в $2,3 млрд. Для сравнения, его конкурент Dropbox, который тоже планирует выйти на IPO в скором времени, по результатам январского инвестраунда был оценен в $10 млрд.
Сервису Box еще предстоит сражение за место под солнцем: помимо Dropbox, свои облачные сервисы есть у многих гигантов IT-индустрии – Microsoft OneDrive, Apple iCloud, Google Drive, а так же российские Яндекс.Диск, Облако Mail.ru и другие.
Выручка компании за 2013 год составила $124,2 млн, что на 111% больше, чем годом ранее. Однако расходы у компании также выросли – со $112,6 млн до $168,6 млн. Столь значительное увеличение расходов связано, в первую очередь, с интенсивным ростом сервиса.
В настоящее время на счетах Box имеется около $109 млн наличными, с декабря этот показатель вырос на 10%. В штате компании менее 1000 человек.
Как и многие другие компании, Box использует двухклассовую структуру акций. Обращающиеся на бирже акции класса А будут иметь в 10 раз меньше голосов, чем акции класса В.
Обзор венчурных инвестиций
■ Банки, планирующие стать андеррайтерами в предстоящем IPO музыкального сервиса Spotify, среди которых Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs и Morgan Stanley, открыли компании кредитную линию в $200 млн. Как отмечают эксперты, это является еще одним сигналом к предстоящему первичному размещению.
По нашей оценке, стоимость компании достигает $4 млрд
■ Китайский интернет-гигант Alibaba Group продолжает экспансию на американский рынок: инвестиции в мессенджер Tango составили около $280 млн.
Tango является прямым конкурентом WhatsApp, Viber, Line. На сегодняшний день в мессенджере зарегистрировано более 200 млн пользователей, а в планах компании расширение инфраструктуры и увеличение доли рынка в США.
■ Расположенный в Сан Франциско стартап Augmedix, разрабатывающий приложения для врачей на Google Glass, привлек $3,2 млн инвестиций от группы венчурных инвесторов.
Приложение позволяет выводить данные из электронных медицинских карт и упрощает поиск информации о пациенте. Привлеченные средства будут направлены на новых специалистов и маркетинговые цели.
■ По итогам инвестраунда серии B компания Vacarious, разрабатывающая искусственный интеллект, привлекла $40 млн на дальнейшее развитие.
Среди инвесторов – Марк Цукерберг, Элон Маск, сооснователь PayPal миллиардер Питер Тиль, еще один сооснователь Facebook Дастин Московиц, а так же актер Эштон Кутчер.
■ В скором времени TPG Capital возглавит инвестраунд объемом $400-500 млн, благодаря чему торговая площадка для поиска и аренды частных квартир по всему миру Airbnb будет оценена в $10 млрд. Это сделает ее одним из самых дорогих стартапов, а сооснователей – миллиардерами.
Напомним, что в свое время в сервис инвестировал фонд DST Юрия Мильнера и Алишера Усманова.
Отрасли и компании: лидеры рынка
Подтверждение ФРС надежности большинства банков подстегнуло интерес инвесторов к этому сектору
http://ffin.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter