В пятницу 28 марта, года Группа РБК опубликовала неаудированные финансовые и операционные результаты за 4-й квартал и весь 2013 год в соответствии со своей управленческой отчетностью. Аудированные показатели МСФО компания планирует раскрыть позже. Впрочем, уже представленных данных достаточно, чтобы получить общее представление о финансовом состоянии медиагруппы.
Финансовые результаты Группы РБК за 2013 год, млрд руб.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Операционные результаты Группы РБК за 2013 год
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Структура выручки РБК за 2013 год
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Итак, по итогам 2013 года совокупная выручка РБК повысилась на 10,3% г/г, до 2,69 млрд руб. Драйверами роста показателя стали сегменты телевидения и доменов/хостинга.
Выручка сегмента телевидения по итогам 2013 года выросла на 18,1%, до 1 млрд руб. Для сравнения: весь российский рынок телевизионной рекламы в рублевом эквиваленте прибавил почти 9%. Судя по всему, увеличение сегментной выручки было обусловлен расширением среднемесячного охвата аудитории канала РБК в РФ на конец года на 10,8% г/г, до 22,6 млн. С учетом неожиданно рано (уже к концу 2013 года) возросших продаж рекламного времени у телеканалов, имеющих лицензии на трансляцию Олимпийских игр 2014 года в Сочи, это можно считать очень сильным результатом. Я ожидаю, что тенденция получит продолжение в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Выручка сегмента доменов/хостинга по итогам 2013 года выросла на 31,2%, до 1,53 млрд, как за счет за счет органического роста, так и ввиду консолидации результатов приобретенного регистратора доменных имен Reggi.
Негативно на динамике совокупной выручки сказались результаты интернет-подразделения РБК, соответствующий результат которого по итогам 2013 года поднялся всего на 1,9% г/г, до 2,69 млрд. Для сравнения: выручка от медийной рекламы Яндекса по итогам 2013 года выросла на 30% г/г. Причинами достаточно слабой динамики сегментной выручки я по прежнему считаю частую смену ключевого менеджмента компании, сокращение месячной аудитории сайтов, в том числе на фоне слабой динамики на российском фондовом рынке, и реструктуризацию бизнес-процессов. Помимо интернет-подразделения неблагоприятным для совокупной выручки компании стало положение дел в сегменте деловой прессы на фоне отсутствия рекламных кампаний алкогольной продукции.
В связи с уже упомянутыми процессами реструктуризации компании и смены менеджмента совокупные OPEX РБК росли опережающими выручку темпами. В связи с этим показатель EBITDA в 2013 году сократился до скромных 0,01 млрд руб. против 0,47 млрд руб. годом ранее.
В целом результаты РБК выглядят достаточно слабыми, несмотря на некоторое улучшение операционных показателей в 4-м квартале и подвижки с реструктуризацией корпоративного долга. Впрочем, чтобы адекватно оценить долговую нагрузку компании, необходимо дождаться публикации консолидированной отчетности по МСФО.
Резюмируя все вышесказанное, отмечу, что я не жду заметной реакции котировок акций РБК на Московской бирже на опубликованные результаты. На мой взгляд, с точки зрения влияния на динамику акций большее значение будет иметь отчетность по МСФО. Целевая цена по обыкновенным акциям РБК пока остается прежней и составляет 7,23 руб. за бумагу.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Финансовые результаты Группы РБК за 2013 год, млрд руб.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Операционные результаты Группы РБК за 2013 год
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Структура выручки РБК за 2013 год
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Итак, по итогам 2013 года совокупная выручка РБК повысилась на 10,3% г/г, до 2,69 млрд руб. Драйверами роста показателя стали сегменты телевидения и доменов/хостинга.
Выручка сегмента телевидения по итогам 2013 года выросла на 18,1%, до 1 млрд руб. Для сравнения: весь российский рынок телевизионной рекламы в рублевом эквиваленте прибавил почти 9%. Судя по всему, увеличение сегментной выручки было обусловлен расширением среднемесячного охвата аудитории канала РБК в РФ на конец года на 10,8% г/г, до 22,6 млн. С учетом неожиданно рано (уже к концу 2013 года) возросших продаж рекламного времени у телеканалов, имеющих лицензии на трансляцию Олимпийских игр 2014 года в Сочи, это можно считать очень сильным результатом. Я ожидаю, что тенденция получит продолжение в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Выручка сегмента доменов/хостинга по итогам 2013 года выросла на 31,2%, до 1,53 млрд, как за счет за счет органического роста, так и ввиду консолидации результатов приобретенного регистратора доменных имен Reggi.
Негативно на динамике совокупной выручки сказались результаты интернет-подразделения РБК, соответствующий результат которого по итогам 2013 года поднялся всего на 1,9% г/г, до 2,69 млрд. Для сравнения: выручка от медийной рекламы Яндекса по итогам 2013 года выросла на 30% г/г. Причинами достаточно слабой динамики сегментной выручки я по прежнему считаю частую смену ключевого менеджмента компании, сокращение месячной аудитории сайтов, в том числе на фоне слабой динамики на российском фондовом рынке, и реструктуризацию бизнес-процессов. Помимо интернет-подразделения неблагоприятным для совокупной выручки компании стало положение дел в сегменте деловой прессы на фоне отсутствия рекламных кампаний алкогольной продукции.
В связи с уже упомянутыми процессами реструктуризации компании и смены менеджмента совокупные OPEX РБК росли опережающими выручку темпами. В связи с этим показатель EBITDA в 2013 году сократился до скромных 0,01 млрд руб. против 0,47 млрд руб. годом ранее.
В целом результаты РБК выглядят достаточно слабыми, несмотря на некоторое улучшение операционных показателей в 4-м квартале и подвижки с реструктуризацией корпоративного долга. Впрочем, чтобы адекватно оценить долговую нагрузку компании, необходимо дождаться публикации консолидированной отчетности по МСФО.
Резюмируя все вышесказанное, отмечу, что я не жду заметной реакции котировок акций РБК на Московской бирже на опубликованные результаты. На мой взгляд, с точки зрения влияния на динамику акций большее значение будет иметь отчетность по МСФО. Целевая цена по обыкновенным акциям РБК пока остается прежней и составляет 7,23 руб. за бумагу.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter