По данным корпоративного календаря, в четверг, 3 марта 2014 года, холдинг АФК Система раскроет результаты за 4-й квартал и весь 2013 год согласно US GAAP. Исходя из уже опубликованной финансовой отчетности публичных и непубличных дочерних компаний, которые холдинг консолидирует в своей отчетности, отчетность Системы по итогам всего 2013 года должна порадовать акционеров. Отдельно стоит отметить, что в 2013 году существенный вклад как в показатель совокупной выручки, так и OIBDA внесут развивающиеся активы. Впрочем, конечно, сильнее всего на результатах по-прежнему скажутся показатели основных активов — МТС и Башнефти.
Структура совокупной долларовой выручки АФК Система за 3-й квартал 2013 года
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Прогнозы основных показателей АФК Система по итогам 2013 года
Источник: данные компании, прогнозы Инвесткафе.
Итак, я ожидаю, что совокупная выручка АФК Система по итогам 2013 года вырастет на 3,8% г/г и достигнет $35,5 млрд. Основной вклад внесут уже отчитавшиеся дочерние МТС и Башнефть. Напомню, что оба этих актива генерируют АФК примерно 85% совокупной выручки. Совокупная выручка Группы МТС за 2013 год поднялась на 5,3% г/г, до 398 млрд руб. Основным драйвером ее роста стал высокомаржинальньный сегмент передачи мобильных данных в РФ, который в 2013-м нарастил выручку на 43,4% г/г, до 47,4 млрд руб. Выручка же Башнефти за 2013 год увеличилась на 5,8% г/г, до 563,3 млрд руб., что обусловил рост выручки от добычи сырья и экспорта нефтепродуктов.
Помимо сильных результатов МТС и Башефти порадовали также ранее отчитавшиеся так называемые развивающиеся активы. Так, на фоне активного открытия новых магазинов и роста LFL выручки на 13,4% совокупная выручка Детского Мира по итогам 2013 года выросла 27,2% г/г, до $1,13 млрд. Выручка БЭСК за аналогичный период увеличилась на 16,1% г/г и составила 13,5, млрд руб. Выручка Медси по итогам 2013 года прибавила 41,3% г/г, достигнув $294 млн. Единственный актив, зафиксировавший снижение выручки почти на четверть (до $209 млн), стала Sistema Shyam TeleServices, показавшая слабый результат на фоне сокращения округов присутствия.
Скорректированный на разовые расходы показатель OIBDA АФК Система по итогам 2013 года должен вырасти на 8,2% г/г, до $9,2 млрд. На динамику окажет влияние повышение эффективности OPEX и рост доли высокомаржинальных услуг в структуре выручки у МТС, а также расширение доли продаж продукции в высокомаржинальных премиальных секторах рынка у Башнефти.
Скорректированная чистая прибыль в доле АФК Система должна показать рост на 34% г/г на фоне существенного роста чистой прибыли у МТС и Башнефти, сокращения убытков на уровне чистой прибыли у индийской Sistema Shyam TeleServices. Также существенный вклад внесут прочие развивающиеся активы, особенно Дестский Мир и Медси.
Резумируя вышесказанное, можно предположить, что отчетность АФК Система по итогам 2013 года будет достаточно сильной, что окажет поддержку котировкам бумаг компании на Московской Бирже. Таргет по акциям АФК Система сейчас находится на пересмотре. Предыдущий — 47,1 руб. за бумагу
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Структура совокупной долларовой выручки АФК Система за 3-й квартал 2013 года
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Прогнозы основных показателей АФК Система по итогам 2013 года
Источник: данные компании, прогнозы Инвесткафе.
Итак, я ожидаю, что совокупная выручка АФК Система по итогам 2013 года вырастет на 3,8% г/г и достигнет $35,5 млрд. Основной вклад внесут уже отчитавшиеся дочерние МТС и Башнефть. Напомню, что оба этих актива генерируют АФК примерно 85% совокупной выручки. Совокупная выручка Группы МТС за 2013 год поднялась на 5,3% г/г, до 398 млрд руб. Основным драйвером ее роста стал высокомаржинальньный сегмент передачи мобильных данных в РФ, который в 2013-м нарастил выручку на 43,4% г/г, до 47,4 млрд руб. Выручка же Башнефти за 2013 год увеличилась на 5,8% г/г, до 563,3 млрд руб., что обусловил рост выручки от добычи сырья и экспорта нефтепродуктов.
Помимо сильных результатов МТС и Башефти порадовали также ранее отчитавшиеся так называемые развивающиеся активы. Так, на фоне активного открытия новых магазинов и роста LFL выручки на 13,4% совокупная выручка Детского Мира по итогам 2013 года выросла 27,2% г/г, до $1,13 млрд. Выручка БЭСК за аналогичный период увеличилась на 16,1% г/г и составила 13,5, млрд руб. Выручка Медси по итогам 2013 года прибавила 41,3% г/г, достигнув $294 млн. Единственный актив, зафиксировавший снижение выручки почти на четверть (до $209 млн), стала Sistema Shyam TeleServices, показавшая слабый результат на фоне сокращения округов присутствия.
Скорректированный на разовые расходы показатель OIBDA АФК Система по итогам 2013 года должен вырасти на 8,2% г/г, до $9,2 млрд. На динамику окажет влияние повышение эффективности OPEX и рост доли высокомаржинальных услуг в структуре выручки у МТС, а также расширение доли продаж продукции в высокомаржинальных премиальных секторах рынка у Башнефти.
Скорректированная чистая прибыль в доле АФК Система должна показать рост на 34% г/г на фоне существенного роста чистой прибыли у МТС и Башнефти, сокращения убытков на уровне чистой прибыли у индийской Sistema Shyam TeleServices. Также существенный вклад внесут прочие развивающиеся активы, особенно Дестский Мир и Медси.
Резумируя вышесказанное, можно предположить, что отчетность АФК Система по итогам 2013 года будет достаточно сильной, что окажет поддержку котировкам бумаг компании на Московской Бирже. Таргет по акциям АФК Система сейчас находится на пересмотре. Предыдущий — 47,1 руб. за бумагу
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter