12 апреля 2014 Фридом Финанс | Procter & Gamble Company | Архив Клюшнев Игорь, Курамшин Шамиль, Ващенко Георгий, Турлов Тимур
Фондовый рынок США: в Багдаде все спокойно
Скептики поговаривают о начавшейся коррекции на американском рынке, ведь стремительного роста, имевшего место в 2013 году, сейчас нет. Кто-то говорит, что мы входим в фазу длительного боковика, кто-то – о «сдувании» технологического сектора, а кого-то пугает как конец света продолжающееся сокращение QE-3.
Пожалуй, действительно, эти опасения весьма страшны и оправданны, ведь с момента выхода предыдущего инвестиционного обзора, за две недели, SnP 500 обновил исторический максимум всего один раз – 4 апреля. Такой плохой результат – верный повод для паники и срочного выхода из американского рынка и продажи акций самых первоклассных и надежных компаний мира…
Если же говорить серьезно, то как мы и прогнозировали в начале года, широкий рынок хоть и умеренно, но продолжает расти. Аргументами «за» в данном случае являются: продолжающееся восстановление экономики, отсутствие проблем с ликвидностью, позитивные потребительские настроения и инвесторская боязнь развивающихся рынков. Некоторым сдерживающим фактором остается Украины, итоги событий в которой что для России, что для Европы и США пока неоднозначны.
Другой важный момент, заставляющий инвесторов сделать паузу на передышку, это ожидание сезона отчетностей, который начинается в самое ближайшее время. Мы не испытываем иллюзий относительно результатов 1 квартала – они не произведут фурора. Однако для продолжения плавного роста этого и не требуется. Главное, чтобы американские корпорации продемонстрировали миру, что они знают, как расти в условиях экономической стабильности, и потенциал завоевания новых ниш, рынков и стран еще не исчерпан. Наш прогноз – им это удастся, и с высокой вероятностью весна на фондовых рынках будет теплой и зеленой.
В общем, в Багдаде все спокойно, и на наш взгляд, текущее затишье – хороший знак для инвесторов.
Тренд:
В ожидании геополитической стабильности и хороших отчетов
Ожидаем:
■ Умеренно оптимистичнных квартальных отчетов
■ Восстановления интереса к технологическому сектору
Важные новости
■ 27 марта стало известно, что согласно итоговой оценке рост американской экономики в 4 квартале в годовом выражении составил 2,6%, вместо первоначальной оценки 2,4%. Цифра была пересмотрена в основном из-за более высоких расходов на здравоохранение.
■ Согласно опубликованным 28 марта данным Министерства торговли США, личные расходы граждан США в феврале выросли на 0,3%. Это самый сильный рост с ноября.
■ 31 марта председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что Федрезерв сохранит «чрезвычайные меры» поддержки экономики еще на некоторое время. В своей речи на конференции в Чикаго Йеллен также отметила, что рынок труда все еще имеет определенные слабости.
■ Продажи автомобилей в США выросли в годовом исчислении до 16,4 млн в марте с 15,34 млн в феврале, по данным Autodata, опубликованным 1 апреля. Экономисты ожидали показателя на уровне в 15,8 млн. Это лучший показатель с ноября прошлого года.
■ 9 апреля были опубликованы протоколы заседания ФРС. Стало известно, что члены Комитета по открытым рынкам достигли общего согласия о том, что порог уровня безработицы 6,5% для первого повышения ставки устарел и этого сигнала не стоит придерживаться.
Стоимость денег – на исторических минимумах, а, значит, недостаток ликвидности рынку не грозит…
Российский фондовый рынок: медведи давят на газ, но разогнаться мешает Украина
В фокусе внимания – снова газовая тема. Украина, долг которой за поставки газа превысил $2 млрд, прекратила закачку газа в ПХГ. Это может угрожать транзиту в Европу, хотя время договориться еще есть. Газпром, похоже, видит риски на западном направлении и рассматривает возможность увеличения мощности газопровода «Сила Сибири».
Минэкономразвития предлагает более активно использовать стимулирующие меры, в частности, господдержку и мягкую монетарную политику. По прогнозам министерства, экономический рост в этом году составит 0,8 – 1,3%, а инфляция 7,5%. При этом, 200 млрд руб. может быть направлено из фонда национального благосостояния на докапитализацию банков, то есть фактически, на рефинансирование корпоративных кредитов, что может потребоваться, если привлечение средств из-за рубежа будет затруднено.
На этом фоне Президент поручил срочно подготовить меры, направленные на улучшение инвестиционного климата. Вице-премьер Шувалов предложил компаниям подумать о листинге на российских площадках. Ритейлеры Х5 и О’Кей уже выразили готовность рассмотреть возможность параллельного листинга, за ними могут последовать и другие.
Важные новости
■ ОГК-2 отчиталась за 2013 год по МСФО. Выручка компании увеличилась до 112 млрд руб., что на 7,5% больше, чем в 2012 году. Чистая прибыль увеличилась на 30%, до 4,2 млрд руб.
■ ДИКСИ отчиталась за 2013 год по МСФО. Чистая прибыль ритейлера достигла 3,1 млрд руб., что в три раза больше, чем годом ранее. Выручка компании увеличилась на 22% и составила 180 млрд руб.
■ Русал ведет переговоры о реструктуризации задолженности в размере около $5 млрд. Большинство кредиторов согласилось предоставить компании отсрочку до июля. Также Русал продолжает реализацию программы сокращения издержек. Положительным для компании является рост котировок алюминия на LME и акций Норильского Никеля.
Ожидаем
Мы ожидаем, что в ближайшие две недели рынок двигаться в боковом коридоре, если не последует негатива с мировых площадок. Ближайшая цель – 1290 пунктов по Индексу ММВБ может быть достигнута в течение этого времени. Лучше рынка будут выглядеть бумаги металлургических компаний, хуже рынка – нефтегазовый сектор, банки и энергетика
Наша стратегия
Мы по-прежнему ориентируемся на бумаги с большим инвестиционным и спекулятивным потенциалом – Сбербанк, ВТБ, Аэрофлот. Видим высокие риски в Газпроме, несмотря на предлагаемое увеличение дивиденда. Удерживаем в портфеле долгосрочные позиции – М.Видео и Мостотрест. Также рекомендуем к покупке акции Московской биржи
За две недели рынок прибавил около 2%, но в итоге развернулся вниз. Технически индекс ММВБ пока находится в широком боковом коридоре 1290 – 1380. Поддержку Индексу оказывали акции ГМК Норникель и Лукойла.
За две недели, прошедшие с момента нашего предыдущего обзора, негативную динамику показали акции энергетического сектора – ФСК, Россети, Интер РАО, Русгидро. Лидерами роста стали бумаги сырьевых компаний, в частности, АЛРОСА, ГМК Норильский Никель, Газпром.
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
Вымпелком
31 марта Вымпелком (NASDAQ:VIP) протестировал технологию VoLTE, позволяющую совершать звонки и отправлять SMS не переключаясь с LTE на 2G/3G. В будущем при увеличении количества устройств, поддерживающих новую технологию, это позволит экономить время на переключении с одной сети на другую.
Qiwi
3 апреля был обнаружен вирус-троян, который попав в смартфон или планшет на базе Android, может списывать средства с онлайн-кошелька пользователей Qiwi.
Yandex N.V.
7 апреля Yandex N.V. (NASDAQ: YNDX) полностью вышел из состава акционеров Facebook. Пакет акций был получен в результате сделки по выкупу стартапа Face.com крупнейшей соцсетью в 2012 году: тогда Яндекс получил за свою 18,4% долю 142,5 тысяч акций Facebook и $5,7 млн наличными.
Рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
■ 28 марта стало известно, что Amazon.com Inc. (AMZN) планирует создать бесплатный окупаемый за счет рекламы сервис потокового телевидения, видео и музыки, отклонившись от своей стратегии, предлагающей видео только подписчикам сервиса Prime за $99 в год, сообщает Wall Street Journal.
Новый сервис может начать работу в ближайшие месяцы и, вероятно, будет содержать оригинальные сериалы и лицензированные телепрограммы.
■ 28 марта издание Nikkei опубликовало информацию о том, что Apple (AAPL) выпустит две новые модели iPhone в сентябре. Поставщики компонентов уже приступили к производству. В частности, началось производство дисплеев, датчиков отпечатков пальцев и других комплектующих.
Ожидается, что новый смартфон получит название iPhone 6 и будет выпущен в 4,7- и 5,5-дюймовой версиях. Разрешение экрана будет значительно выше, чем у существующих моделей.
Массовое производство ЖК-дисплеев для нового iPhone, как утверждается, начнется во 2 квартале на принадлежащем Sharp заводе Kameyama и заводе Moraba компании Japan Display. Кроме того, дисплеи для нового смартфона Apple будет поставлять LG Electronics.
■ 28 марта Tesla Motors Inc. (TSLA) сообщила, что добавит титановую защиту и алюминиевую пластину дефлектора в конструкцию своего электромобиля Model S, чтобы предупредить возможные возгорания, которые могут происходить при столкновениях.
■ 9 апреля после закрытия торгов компания Alcoa, Inc. (NYSE: AA) сообщила о получении в 1 отчетном квартале убытка в размере $178 млн (16 центов на акцию) по сравнению с прибылью $170 млн (13 центов на акцию) годом ранее. Скорректированная прибыль составила 9 центов на акцию. Выручка за отчетный период упала до $5,45 млрд от $5,83 млрд годом ранее. После публикации данных акций выросли почти на 3%.
■ 31 марта американский оператор связи AT&T (NYSE: T) одобрил план выкупа с рынка собственных акций на сумму до $300 млн, что представляет собой 6% от общего числа выпущенных акций компании. С 2012 года это уже четвертый подобный выкуп. В ходе первых трех было выкуплено бумаг на $775 млн
Michael Kors: роскошно и прибыльно
Тиккер: KORS
Текущая цена: $89,27
Среднесрочный потенциал: 20%
Целевая цена: $107
Почему покупать
■ Темпы роста доходов достойны стартапа: за последние три года среднегодовой прирост выручки превысил 60%, а чистой прибыли - 130%.
■ Новые рынки: с 2011 по 2013 года направление европейского ритейла выросло в 9 раз, а японского – почти в 22 раза.
■ Распространение по всему миру товаров по лицензии и франшизе, что позволяет охватить такие рынки, как Сингапур, Китай, Ближний Восток, Турция, Россия и другие.
■ Одежду Michael Kors носят такие знаменитости, как Пенелопа Круз, Кетрин Зета-Джонс, Анжелина Джоли, Хайди Клум и другие.
Michael Kors – расти быстрее рынка
Рынок luxury-товаров во время кризисов падает вместе с рынком, а на подъеме экономики растет гораздо быстрее. Яркий тому пример – компания Michael Kors, c начала 2012 года ее акции выросли на 226%, против 47,5% роста SnP500. Небольшая коррекция на рынке – великолепный шанс купить эти бумаги по выгодной цене.
Michael Kors – это широкая линейка продуктов, способная охватить все сегменты товаров класса люкс: начиная от подиумных коллекций, средним сегментом KORS и заканчивая повседневными джинсами, обувью, сумками и аксессуарами под брендом MICHAEL. Благодаря диверсификации направлений удается охватить максимальное количество потенциальных потребителей, оставаясь при этом люксовым брендом. Сегодня коллекции одежды и аксессуаров представлены как в фирменных бутиках и топовых торговых центрах, как Macy’s, Galeries Lafayette, Lotte и др., так и в интернет-магазинах.
Команда профессионалов во главе с создателем компании Майклом Корсом, которого называют первым дизайнером женской моды массового производства, делает все, чтобы бренд Michael Kors стал синонимом высокой моды, которая остается таковой, несмотря на время. Около четверти продаж предметов роскоши приходится на товары марки Michael Kors.
К рискам, препятствующим столь же стремительному росту можно отнести конкуренцию со стороны модных домов Burberry, Ralph Lauren, Hermes и Louis Vuitton, сезонность, а также изменение конъюнктуры рынка, как среди потребителей, так и поставщиков
По состоянию на 08.04.2014:
■ Торгуется на NYSE
■ Товары luxury-сегмента
■ Входит в расчет индекса SnP 500
■ Капитализация: $18,05 млрд
■ Ср. объем в день: 3,26 млн акций
■ За месяц -9,44%
■ За квартал : +12,73%
■ За полгода +19,72%
■ За год +59,80%
О компании
Michael Kors производит и продает по всему миру товары класса люкс, сочетающие в себе роскошь и спортивный стиль. Товары под брендом Michael Kors распространяются по всему миру через более, чем 3500 универмагов и 300 бутиков под собственным брендом, большинство из которых расположено на территории Северной Америки. Сама компания была основана в 1981 году, штаб-квартира находится в Гонконге, штат составляет 6500 человек.
Публикация финансового отчета по итогам 2014 фискального года намечена на 27 мая (дата пока что не утверждена компанией окончательно), ожидается рост прибыли еще на 34%.
Procter n Gamble - в ожидании хорошей отчетности
The Procter n Gamble Company Inc.
Тиккер PG
Горизонт: 2-3 недели
Цель: $85,20
Текущая цена: $81,49
Мы рекомендуем открывать длинные позиции в диапазоне от $81,10, до $81,95 с целевым уровнем $85,20 (+4,55%).
Продолжение роста
С февраля акции компании двигаются в уверенном растущем тренде. 23 апреля Procter n Gamble представит отчет за первый квартал этого года. Ожидается рост прибыли по сравнению с прошлым годом. Данные ожидания будут способствовать движению цены вверх
Рекомендуемый уровень стоп-лосс $79,65 (-2,3%)
По состоянию на 9 апреля
■ Торгуется на NYSE
■ Капитализация: $220,95 млрд
■ Выручка за 52 недели: $85,74 млрд
■ За месяц +3,22%
■ За квартал +2,32%
■ За полгода +8,41%
■ С начала года +0,85%
О компании
The Procter n Gamble Company (P&G) предлагает фирменные потребительские товары по всему миру. В основном известна своими косметическими товарами.
Год основания: 1837. Штаб-квартира находится в г. Цинциннати, штат Огайо.
Акции для активного трейдинга
Тикер: FCX
Название: Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc..
Сектор: Природные ресурсы (Добыча минеральных ресурсов, в первую очередь меди, золота и серебра).
Изменение за последние 5 торговых сессий: +1.98%
Средняя внутридневная волатильность: 2.27%
Средний объём торгов (млн акций в день): 12.12
Текущая цена: $33.98
Комментарий: Цена акции преодолела локальное сопротивление. Весьма вероятен сильный растущий тренд.
Тикер: IBM
Название: IBM Corporation
Сектор: Технологический (Производство средств информационных технологий)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +0.81%
Средняя внутридневная волатильность: 1.60%
Средний объём торгов (млн акций в день): 5,46
Текущая цена: $196.64
Комментарий: Акция пробила локальное сопротивление. Стоит ждать активного роста в ближайшие дни.
Тикер: LLY
Название: Eli Lilly and Company
Сектор: Здравоохранение (Производство и реализация фармацевтических препаратов по всему миру)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +2.16%
Средняя внутридневная волатильность: 1.93%
Средний объём торгов (млн акций в день): 5,63
Текущая цена: $60.43
Комментарий: Акция обновила максимумы этого года. Скорее всего, на этой и следующей неделе будет формироваться направленный растущий тренд.
Тикер: ADM
Название: Archer-Daniels-Midland Company.
Сектор: Потребительские товары (Производство и продажа сельскохозяйственных товаров)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +2.19%
Средняя внутридневная волатильность: 1.70%
Средний объём торгов (млн акций в день): 4,68
Текущая цена: $44.38
Комментарий: Обновлены максимумы этого года. Вероятно, цена продолжит активный рост.
Наша стратегия: итоги и новые позиции
Портфель: хорошие бумаги, надежное качество
Ни картина на рынке, ни состав портфеля, за прошедшие две недели не изменились. Мы продолжаем удерживать текущие позиции, так как они показывают свою эффективность и делают портфель сбалансированным по самым разным показателям.
Мы рассчитываем не только на прирост курсовой стоимости, но и на дивиденды в надежных активах. Так, одна из самых больших позиций портфеля – акции сектора коммунальных услуг, хоть и не отличается сильным ростом, но приносит хорошую дивидендную доходность – в среднем более 3% годовых.
Рынок, тем временем, продолжает сохранять и растущий тренд, и высокую волатильность. В среду в США стартовал сезон корпоративных отчетов, и это является для нас поводом для оптимизма, так как предыдущая отчетность компаний США была принята инвесторами позитивно.
ALIBABA GROUP
Alibaba и сорок миллионов инвесторов
Объем привлекаемых в процессе IPO средств: $15 млрд
Ожидаемая дата IPO: лето 2014
Цена за акцию на IPO: неизвестно
Тиккер: неизвестно
Биржа: NYSE или NASDAQ
В прошлых обзорах мы уже не раз писали про предстоящее размещение крупнейшего китайского интернет-холдинга. Данная идея не просто остается актуальной, это самое «горячее» из всех ожидаемых IPO в 2014 году. К тому же, есть как минимум две причины затронуть эту тему еще раз: во-первых, решив разместить свои акции на американском фондовом рынке, Alibaba Group захотела захватить рынок онлайн-ритейла в США и усилить свою экспансию на международном интернет-пространстве скупая различные компании, а во-вторых, у наших клиентов появилась возможность купить акции Alibaba до размещения, но обо всем поподробнее.
Alibaba Group была основана в 1999 году нынешним председателем совета директоров Джеком Ма и его 17 партнерами, как небольшой онлайн магазин alibaba.com. Со временем компания разрослась до холдинга с капитализацией около $150 млрд (по некоторым оценкам, стоимость компании доходит до $200). В настоящее время Alibaba Group занимает доминирующие позиции на китайском рынке онлайн-ритейла – самом быстроразвивающимся рынке в мире. Однако, в планах Джека Ма, как уже говорилось ранее, выход на американский рынок.
Недавно стало известно о покупке Alibaba Group 25% доли китайской сети розничных магазинов Intime Retail (Group) за $692 млн. Данное приобретение поможет сблизить онлайн и офлайн ритейл, сочетая преимущества каждого.
Кроме того, Alibaba Group развивается, не только расширяя географию своей деятельности: в настоящее время в активах компании значатся сеть микроблогов Weibo (аналог Twitter), геолокационный сервис AutoNavi, телевизионная компания и киностудия ChinaVision Media Group, мессенджер Tango, а также множество других сервисов, которые, на первый взгляд, никак не относятся к интерент-ритейлу.
Подобное сильное внимание к интернет-сектору диктуется в первую очередь высокой конкуренцией со стороны двух других игроков на китайском рынке – Tencent и Baidu (BIDU), которые также активно скупают активы на всем интернет-пространстве Китая и мира. К тому же, в последнее время отмечается тенденция роста доли покупок в онлайне через смартфоны и планшеты – таким образом, Alibaba Group пытается нарастить свое присутствие во всех сферах жизни китайцев
Совсем недавно, наши американские партнеры – SharesPost, создавшие совместно с NASDAQ внебиржевую торговую площадку, где обращаются акции венчурных компаний, такие как Dropbox, SpaceX и Square, которых еще нет на бирже, подтвердили возможность инвестирования в акции Alibaba Group еще до ее IPO на американском фондовом рынке.
Данная сделка характеризуется сложностью в организации в связи с множеством условий и приближающимся IPO. В настоящее время мы ведем переговоры, а также консультируем потенциальных инвесторов по всем вопросам инвестирования в акции Alibaba.
IPO Alibaba Group может стать одним из крупнейших за всю историю американского фондового рынка, а сама компания станет третьей по капитализации в интернет-секторе. Столь высокая оценка объясняется высокими темпами роста выручки: +51% по итогам 3 квартала 2013 года по сравнению с аналогичным показателем годом ранее, и достаточно разветвленной бизнес-моделью, позволяющей сохранять темпы на высоком уровне еще долгое время
Обзор венчурных инвестиций
■ Разработчик программного обеспечения для обработки большого количества данных с сайтов Cloudera, закрыл инвестраунд объемом $900млн после объявления инвестиций от Intel. За $760 млн производитель микрочипов приобрел дол. 18% компании.
Данное партнерство выгодно обеим сторонам – для Intel инвестиция в удаленные вычислительные технологии открывает новое направление для компании, а перед Cloudera открываются возможности для стремительного развития и доступ к технологиям Intel.
■ Один из крупнейших облачных сервисов Dropbox собирается открыть кредитную линию в нескольких банках на общую сумму $500 млн. Эти деньги будут направлены на различные нужды и развитие в преддверии IPO. Напомним, что аналогичный шаг предприняла социальная сеть Twitter в ноябре прошлого года, взяв кредит на $1 млрд.
Ранее ожидалось, что Dropbox проведет публичное размещение акций в конце 2014 года, однако, ряд действий со стороны сервиса говорит, что это может произойти раньше.
■ Компания Square получила револьверный кредит от нескольких банков во главе с Goldman Sachs, а также при участии Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Barclays, and Silicon Valley Bank. Источники, знакомые с состоянием дел, сообщают, что сумма кредита составляет несколько сотен миллионов долларов.
■ Social Finance – сервис прямого p2p-кредитования закрыл инвестраунд серии С, в ходе которого было привлечено $80 млн от группы венчурных инвесторов. SoFi специализируется на прямом кредитовании пользователей друг друга в обход традиционных финансовых институтов, благодаря этому удается значительно снизить процентные ставки, в первую очередь на образовательные кредиты. Полученные деньги будут направлены на расширение линейки предлагаемых продуктов – ипотечных и потребительских кредитов. Запущенный в 2011 году сервис, на сегодняшний день имеет более 5000 клиентов и $450 млн выданных кредитов.
■ Один из крупнейших нью-йоркских стартапов в области онлайн-рекламы AppNexus сделал еще один шаг навстречу IPO – пост CFO (финансового директора) занял Jonathan Hsu – в прошлом инвестбанкир в JPMorgan, специалист с опытом выведения компаний на биржу и поглощениях. Ранее он занимал посты CFO, COO (операционный директор) и CEO в 24/7 Media.
Стартап уже привлек более $140 млн инвестиций и оценочная стоимость достигает $1 млрд.
Отрасли и компании: лидеры рынка
Если энергетический сектор оказался в лидерах во многом за счет роста акций одной компании, то сектор коммунальных услуг продолжает подтверждать репутацию самого устойчивого к локальным коррекциям
20 крупнейших компаний в самом доходном секторе за неделю и месяц
http://ffin.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter