Во вторник, 15 апреля, индекс ММВБ в течение первого часа торгов держался около уровня закрытия понедельника, однако затем развернулся вниз, легко пробил минимум прошлой недели (1335 пунктов), днем пытался стабилизироваться в районе 1325 пунктов, но к закрытию опустился еще ниже, до 1311,01 пунктов (-2,52%).
В первом эшелоне среди аутсайдеров обычка и префы Сбербанка и акции Роснефти. В отраслевом разрезе аутсайдером стала электроэнергетика. Впрочем, ряд бумаг и вчера смогли вырасти против рынка, в том числе рдр Русала, Акрон, АЛРОСА, ЛСР.
Министр финансов А.Силуанов вчера дал новые пессимистичные комментарии по экономической ситуации: по его словам, рост ВВП в 2014 году может «находиться около нуля». На данный момент консервативный прогноз Минфина предусматривает роста на 0,5%, базовый прогноз – роста на 0,5%.
Основным триггером для снижения российского рынка стали новости о начале «контртеррористической операции» на востоке Украины. Новости о вооруженных столкновениях отразились и на европейских площадках, снова развернувшихся вниз (FTSEurofirst -0,96%).
Американские индексы, напротив, росли вторую сессию подряд, прибавив от 0,3 до 0,7% после оказавшейся лучше ожиданий отчетности Coca-Cola and Johnson n Johnson. SnP 500 закрылся выше 1840 пунктов – нижней границы торгового диапазона марта-начала апреля.
В Китае с утра опубликован большой блок статистики за март и 1кв14. Динамика промпроизводства и инвестиций в основные фонды несколько хуже прогнозов, но динамика розничных продаж, напротив, несколько лучше (и лучше, чем в феврале), а динамика ВВП (7,4%) на уровне ожиданий и лишь незначительно выше официального целевого уровня.
На фоне вчерашнего роста американских индексов и сегодняшних китайских данных в Азии фондовые рынки растут – впрочем, по большинству индексов развивающихся рынков прирост совсем небольшой. Полагаем, что сегодня индекс ММВБ удержится выше отметки 1300 пунктов, ожидая дальнейшего развития украинского кризиса.
АЛРОСА Результаты за год выглядят неплохо
ОАО АЛРОСА опубликовало консолидированную финансовую отчетность по итогам 2013 г. Результаты в целом совпали с нашими ожиданиями и даже несколько превзошли их в части прибыли.
Выручка в 4кв13 осталась на уровне прошлогоднего показателя за аналогичный период; вот уже второй год подряд компания наращивает выручку в конце года на фоне роста спроса на алмазы. В целом за год увеличение объема продаж обеспечило 11.5%-ный рост выручки, несмотря на спад в летние месяцы. Однако следует отметить, что себестоимость росла опережающими темпами: себестоимость продаж в 2013 г. выросла на 19% г/г в основном на фоне роста объемов продаж; себестоимость производства алмазов, соответственно, также росла (+12% г/г) по аналогичным причинам.
Показатель EBITDA в 4кв13 серьезно вырос относительно прошлогоднего уровня - на 30% - вследствие роста операционной прибыли и падения прочих операционных расходов. Как и ожидалось ранее, статья прочих расходов сократилась, главным образом, благодаря снижению социальных расходов. Рентабельность EBITDA также возросла относительно прошлогоднего уровня, хотя сезонного ее снижения не удалось избежать, и среднегодовой показатель рентабельности по EBITDA составил 41% (по итогам 9мес13 - 42%).
Чистая прибыль за 2013 г. несколько снизилась г/г из-за ослабления курса рубля и, соответственно, увеличения убытка от курсовых разниц из-за переоценки части кредитного портфеля, номинированного в валюте.
Общий долг АЛРОСА на конец 2013 г. составил 138.6 млрд руб., годовой прирост 13%; чистый долг при этом вырос на 11% г/г до 129.3 млрд руб. С начала 2014 г. компания погасила кредиты в размере $300 млн, поэтому рост долговой нагрузки в 2013 г. в обозримом будущем может быть нивелирован. Отношение общего долга к показателю EBITDA в 2013 г. составило 2.2х (2.0х годом ранее), в перспективе года ожидаем возвращения показателя в район 2.0х.
Свободный денежный поток АЛРОСА вырос на 29% г/г не только на фоне роста операционной прибыли, но и благодаря оптимизации оборотного капитала. В то же время CapEx вырос на 27% г/г до 38.2 млрд руб. в соответствии с планом развития.
Мы позитивно оцениваем отчетность АЛРОСА и сохраняем свое видение относительно компании. Потенциал роста котировок довольно большой, и при условии благоприятного внешнего фона уже в 2014 г. вполне может быть достигнут рубеж в 50 руб. за акцию.
Северсталь Начало года оказалось довольно слабым
ОАО Северсталь опубликовало операционные результаты за 1кв14. Выпуск стали в отчетном периоде вырос на 4% кв/кв за счет 8%-ного роста производства дивизион Российская Сталь. В Северной Америке выпуск стали, напротив, сократился на 4% кв/кв. Динамика продаж стали была противоположной: в 1кв14 Российская сталь сократила продажи на 8% кв/кв, тогда как Северная Америка нарастила на 1% кв/кв; в результате совокупный объем продаж в 1кв14 упал на 6% кв/кв. Цены на стальную продукцию на внутреннем рынке вновь снижались в начале года, тогда как дивизион Северная Америка отметил рост по ряду позиций.
Спрос на железорудные полуфабрикаты был низким, их продажи также снизились, что было компенсировано внутрихолдинговыми потребностями в сырье. Продажи концентрата коксующегося угля также не порадовали: минус 19% кв/кв, спрос также остается довольно слабым. Дополнительный негатив обеспечивается слабой ценовой конъюнктурой сырьевого рынка.
Операционные результаты Северстали за 1кв14 мы считаем довольно слабыми, хотя на фоне других отечественных металлургов они, вероятно, не будут выделяться. О восстановлении рынка пока говорить рано, он все еще находится на дне, откуда попытается выбраться не раньше лета. В соответствии с низкими операционными результатами не следует ожидать позитива при публикации финансовых итогов 1кв14.
ТГК-1 Компания определилась c дивидендами
СД ТГК-1 рекомендовал акционерам принять решение на ГОСА направить на дивиденды 20% чистой прибыли по РСБУ за 2013 год или 643,63 млн руб., что на 37% больше прошлогодних выплат. Таким образом, дивиденд на акцию составит 0,000166988 руб. и при текущих котировках обеспечит владельцам бумаг дивидендную доходность чуть более 2%. Тем не менее, несмотря на относительно небольшие выплаты, акции ТГК-1 продолжают нами рассматриваться как один из наиболее интересных объектов для инвестирования в скудном в этом плане электроэнергетическом сегменте с целевой ценой 0,012 руб. за бумагу.
ФосАгро Рекомендации Совета Директоров компании
Совет Директоров ФосАгро рекомендовал акционерам принять на ГОСА решение утвердить дивиденды по итогам 2013 г. в размере 19,3 руб. на акцию. С учетом ранее выплаченных дивидендов, совокупный размер выплат за 2013 г. может составить 34,75 руб. на акцию, что в 2,4 раза ниже размера выплат за 2012 г. Дивидендная доходность при текущих котировках, вероятно, снизится до уровня 2,29%. Мы негативно оцениваем снижение размера дивидендных выплат компании
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В первом эшелоне среди аутсайдеров обычка и префы Сбербанка и акции Роснефти. В отраслевом разрезе аутсайдером стала электроэнергетика. Впрочем, ряд бумаг и вчера смогли вырасти против рынка, в том числе рдр Русала, Акрон, АЛРОСА, ЛСР.
Министр финансов А.Силуанов вчера дал новые пессимистичные комментарии по экономической ситуации: по его словам, рост ВВП в 2014 году может «находиться около нуля». На данный момент консервативный прогноз Минфина предусматривает роста на 0,5%, базовый прогноз – роста на 0,5%.
Основным триггером для снижения российского рынка стали новости о начале «контртеррористической операции» на востоке Украины. Новости о вооруженных столкновениях отразились и на европейских площадках, снова развернувшихся вниз (FTSEurofirst -0,96%).
Американские индексы, напротив, росли вторую сессию подряд, прибавив от 0,3 до 0,7% после оказавшейся лучше ожиданий отчетности Coca-Cola and Johnson n Johnson. SnP 500 закрылся выше 1840 пунктов – нижней границы торгового диапазона марта-начала апреля.
В Китае с утра опубликован большой блок статистики за март и 1кв14. Динамика промпроизводства и инвестиций в основные фонды несколько хуже прогнозов, но динамика розничных продаж, напротив, несколько лучше (и лучше, чем в феврале), а динамика ВВП (7,4%) на уровне ожиданий и лишь незначительно выше официального целевого уровня.
На фоне вчерашнего роста американских индексов и сегодняшних китайских данных в Азии фондовые рынки растут – впрочем, по большинству индексов развивающихся рынков прирост совсем небольшой. Полагаем, что сегодня индекс ММВБ удержится выше отметки 1300 пунктов, ожидая дальнейшего развития украинского кризиса.
АЛРОСА Результаты за год выглядят неплохо
ОАО АЛРОСА опубликовало консолидированную финансовую отчетность по итогам 2013 г. Результаты в целом совпали с нашими ожиданиями и даже несколько превзошли их в части прибыли.
Выручка в 4кв13 осталась на уровне прошлогоднего показателя за аналогичный период; вот уже второй год подряд компания наращивает выручку в конце года на фоне роста спроса на алмазы. В целом за год увеличение объема продаж обеспечило 11.5%-ный рост выручки, несмотря на спад в летние месяцы. Однако следует отметить, что себестоимость росла опережающими темпами: себестоимость продаж в 2013 г. выросла на 19% г/г в основном на фоне роста объемов продаж; себестоимость производства алмазов, соответственно, также росла (+12% г/г) по аналогичным причинам.
Показатель EBITDA в 4кв13 серьезно вырос относительно прошлогоднего уровня - на 30% - вследствие роста операционной прибыли и падения прочих операционных расходов. Как и ожидалось ранее, статья прочих расходов сократилась, главным образом, благодаря снижению социальных расходов. Рентабельность EBITDA также возросла относительно прошлогоднего уровня, хотя сезонного ее снижения не удалось избежать, и среднегодовой показатель рентабельности по EBITDA составил 41% (по итогам 9мес13 - 42%).
Чистая прибыль за 2013 г. несколько снизилась г/г из-за ослабления курса рубля и, соответственно, увеличения убытка от курсовых разниц из-за переоценки части кредитного портфеля, номинированного в валюте.
Общий долг АЛРОСА на конец 2013 г. составил 138.6 млрд руб., годовой прирост 13%; чистый долг при этом вырос на 11% г/г до 129.3 млрд руб. С начала 2014 г. компания погасила кредиты в размере $300 млн, поэтому рост долговой нагрузки в 2013 г. в обозримом будущем может быть нивелирован. Отношение общего долга к показателю EBITDA в 2013 г. составило 2.2х (2.0х годом ранее), в перспективе года ожидаем возвращения показателя в район 2.0х.
Свободный денежный поток АЛРОСА вырос на 29% г/г не только на фоне роста операционной прибыли, но и благодаря оптимизации оборотного капитала. В то же время CapEx вырос на 27% г/г до 38.2 млрд руб. в соответствии с планом развития.
Мы позитивно оцениваем отчетность АЛРОСА и сохраняем свое видение относительно компании. Потенциал роста котировок довольно большой, и при условии благоприятного внешнего фона уже в 2014 г. вполне может быть достигнут рубеж в 50 руб. за акцию.
Северсталь Начало года оказалось довольно слабым
ОАО Северсталь опубликовало операционные результаты за 1кв14. Выпуск стали в отчетном периоде вырос на 4% кв/кв за счет 8%-ного роста производства дивизион Российская Сталь. В Северной Америке выпуск стали, напротив, сократился на 4% кв/кв. Динамика продаж стали была противоположной: в 1кв14 Российская сталь сократила продажи на 8% кв/кв, тогда как Северная Америка нарастила на 1% кв/кв; в результате совокупный объем продаж в 1кв14 упал на 6% кв/кв. Цены на стальную продукцию на внутреннем рынке вновь снижались в начале года, тогда как дивизион Северная Америка отметил рост по ряду позиций.
Спрос на железорудные полуфабрикаты был низким, их продажи также снизились, что было компенсировано внутрихолдинговыми потребностями в сырье. Продажи концентрата коксующегося угля также не порадовали: минус 19% кв/кв, спрос также остается довольно слабым. Дополнительный негатив обеспечивается слабой ценовой конъюнктурой сырьевого рынка.
Операционные результаты Северстали за 1кв14 мы считаем довольно слабыми, хотя на фоне других отечественных металлургов они, вероятно, не будут выделяться. О восстановлении рынка пока говорить рано, он все еще находится на дне, откуда попытается выбраться не раньше лета. В соответствии с низкими операционными результатами не следует ожидать позитива при публикации финансовых итогов 1кв14.
ТГК-1 Компания определилась c дивидендами
СД ТГК-1 рекомендовал акционерам принять решение на ГОСА направить на дивиденды 20% чистой прибыли по РСБУ за 2013 год или 643,63 млн руб., что на 37% больше прошлогодних выплат. Таким образом, дивиденд на акцию составит 0,000166988 руб. и при текущих котировках обеспечит владельцам бумаг дивидендную доходность чуть более 2%. Тем не менее, несмотря на относительно небольшие выплаты, акции ТГК-1 продолжают нами рассматриваться как один из наиболее интересных объектов для инвестирования в скудном в этом плане электроэнергетическом сегменте с целевой ценой 0,012 руб. за бумагу.
ФосАгро Рекомендации Совета Директоров компании
Совет Директоров ФосАгро рекомендовал акционерам принять на ГОСА решение утвердить дивиденды по итогам 2013 г. в размере 19,3 руб. на акцию. С учетом ранее выплаченных дивидендов, совокупный размер выплат за 2013 г. может составить 34,75 руб. на акцию, что в 2,4 раза ниже размера выплат за 2012 г. Дивидендная доходность при текущих котировках, вероятно, снизится до уровня 2,29%. Мы негативно оцениваем снижение размера дивидендных выплат компании
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter