Кузбасская топливная компания опубликовала финансовую отчетность за 2013 год. Снижение отпускных цен на продукцию компании негативно сказалось на основных экономических показателях. Выручка КТК снизилась на 2,7%, до 22,5 млрд руб., а EBITDA уменьшилась на 30,4%, до 2,4 млрд руб. Как следствие, рентабельность по EBITDA упала до уровня 10,8%, минимального за последние четыре года.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Основной причиной столь ярко выраженной негативной динамики стало значительное снижение цен на энергетический уголь, особенно в азиатском регионе. Оно пришлось на первую половину 2013 года, и хотя во 2-м полугодии цены частично восстановились, до уровней 2012 года они все равно не дотянули. В результате среднегодовая стоимость тонны угля снизилась на 14,9%, до 1 101 руб.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Впрочем, КТК сумела в значительной степени компенсировать снижение цен ростом объемов производства и реализации своей продукции. Компания увеличила добычу на 16,5%, до 10,15 млн тонн. Представленный ниже график объемов поквартальных продаж отображает влияние сильного сезонного фактора, актуального для рынка энергетического угля. Дело в том, что объем реализации этой продукции серьезно повышается в отопительный сезон (3-й и 4-й кварталы) и падает в межсезонный период.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Стоит отметить продолжающуюся работу руководства компании над снижением долговой нагрузки, которая значительно увеличилась в 2012 году. Коэффициент NetDebt/EBITDA был снижен с 2,2х в начале прошлого года до 1,6х к его концу. Можно обратить внимание и на уменьшение чистого долга в абсолютном выражении. Так, коэффициент задолженности на конец 2013 года выше аналогичного показателя по итогам 2012-го: 1,6х против 1,4х. Однако в абсолютном выражении в 2013-м долг снизился значительно и составил 3,9 млрд руб. против 4,7 млрд руб. годом ранее. Коэффициент же оказался выше из-за падения показателя EBITDA. Тем не менее в условиях устойчиво низких цен на продукцию угольщика снижение чистого долга, на мой взгляд, представляется явно положительным моментом.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Напомню, что целевая цена по ценным бумагам КТК составляет 234,15 руб. Таким образом, акции угольщика обладают хорошим потенциалом роста. Кроме того, 18 апреля закрывается реестр лиц, имеющих право на получение дивидендов. Совет директоров рекомендовал направить на эти цели 5 руб. на акцию, что означает около 6,8% дивидендной доходности в текущих котировках. Также считаю необходимым предупредить, что бумаги КТК обладают весьма низкой ликвидностью, поэтому рекомендую покупать их исключительно инвесторам, ориентированным на долгосрочное удержание активов.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Основной причиной столь ярко выраженной негативной динамики стало значительное снижение цен на энергетический уголь, особенно в азиатском регионе. Оно пришлось на первую половину 2013 года, и хотя во 2-м полугодии цены частично восстановились, до уровней 2012 года они все равно не дотянули. В результате среднегодовая стоимость тонны угля снизилась на 14,9%, до 1 101 руб.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Впрочем, КТК сумела в значительной степени компенсировать снижение цен ростом объемов производства и реализации своей продукции. Компания увеличила добычу на 16,5%, до 10,15 млн тонн. Представленный ниже график объемов поквартальных продаж отображает влияние сильного сезонного фактора, актуального для рынка энергетического угля. Дело в том, что объем реализации этой продукции серьезно повышается в отопительный сезон (3-й и 4-й кварталы) и падает в межсезонный период.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Стоит отметить продолжающуюся работу руководства компании над снижением долговой нагрузки, которая значительно увеличилась в 2012 году. Коэффициент NetDebt/EBITDA был снижен с 2,2х в начале прошлого года до 1,6х к его концу. Можно обратить внимание и на уменьшение чистого долга в абсолютном выражении. Так, коэффициент задолженности на конец 2013 года выше аналогичного показателя по итогам 2012-го: 1,6х против 1,4х. Однако в абсолютном выражении в 2013-м долг снизился значительно и составил 3,9 млрд руб. против 4,7 млрд руб. годом ранее. Коэффициент же оказался выше из-за падения показателя EBITDA. Тем не менее в условиях устойчиво низких цен на продукцию угольщика снижение чистого долга, на мой взгляд, представляется явно положительным моментом.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Напомню, что целевая цена по ценным бумагам КТК составляет 234,15 руб. Таким образом, акции угольщика обладают хорошим потенциалом роста. Кроме того, 18 апреля закрывается реестр лиц, имеющих право на получение дивидендов. Совет директоров рекомендовал направить на эти цели 5 руб. на акцию, что означает около 6,8% дивидендной доходности в текущих котировках. Также считаю необходимым предупредить, что бумаги КТК обладают весьма низкой ликвидностью, поэтому рекомендую покупать их исключительно инвесторам, ориентированным на долгосрочное удержание активов.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter