Публикация финансовой отчетности Роснефти за 1К14 по МСФО намечена на 30 апреля. Телеконференция с участием менеджмента компании состоится в тот же день.
Мы ожидаем снижение рублевой выручки на 2% кв/кв. EBITDA, по нашим оценкам, прибавит, 6,5%, а чистая прибыль упадет на 32%.
Ослабление рубля поддержало квартальные результаты
На наш взгляд, ослабление национальной валюты положительно повлияет на квартальную отчетность крупнейшего в России экспортера нефти – в рублевом выражении цена сорта Brent выросла на 6%, а экспортные нетбэки – почти на 5%. С другой стороны, возможный позитив будет отчасти нивелирован холодными погодными условиями, умеренным ростом налогов и техническим фактором – меньшим количеством календарных дней относительно 4К13.
Мы прогнозируем, что выручка в рублевом выражении прибавит 2% кв/кв благодаря росту экспортного нетбэка и небольшому росту объемов переработки и цен на внутреннем рынке. Сдерживающими факторами стали крайне холодная погода в январе, вылившаяся во временный спад объемов бурения и, следовательно, добычи, а также довольно слабая ценовая конъюнктура внутреннем рынке для оптовой реализации ряда товарных групп нефтепродуктов.
Скорректированная EBITDA, по нашим прогнозам, в 1К14 г. вырастет на 6,5% кв/кв и на 95% г/г до 291 млрд руб. Рентабельность по EBITDA увеличится на 0,9 п.п. кв/кв и на 2,6 п.п. г/г. В составе операционных расходов мы ожидаем заметного сокращения прямых операционных расходов ввиду более низких объемов бурения, фактора короткого квартала и эффекта высокой базы, обусловленного значительным ростом данного показателя в 4К13. Тем не менее, позитивный эффект в полной мере компенсировался увеличением НДПИ и экспортных пошлин (привязанных к ценам на нефть, выраженным в долларах), а также умеренным ростом ставок акцизов.
Мы ожидаем снижения чистой прибыли на 32% кв/кв и на 8% г/г в силу убытков по курсовым разницам, превысившим 85 млрд руб., и значительного увеличения финансовых расходов, частично уравновешенных прибылью от продажи доли Роснефти в компании «Юграгазпереработка» в размере около 56 млрд руб. Раскрываемая в отчетности BP доля чистой прибыли от Роснефти предполагает значение показателя на уровне 91 млрд руб.
Мы ожидаем сильного показателя свободного денежного потока (СДП), сгенерированного в 1К14. Фактором роста СДП могло стать снижение капзатрат на 18% кв/кв в силу более низких объемов бурения в 1К14, а также положительного эффекта ослабления рубля на операционный денежный поток. Согласно нашим прогнозам, фактический результат СДП за 1К14 будет сильным и может составить 133 млрд руб.
Телефонная конференция
30 апреля Роснефть проведет телефонную конференцию по итогам отчетности за 1К14 в 16:00 по московскому времени (в 13:00 по лондонскому, в 08:00 – по нью-йоркскому). Телефоны для участия в телеконференции: +44-203-003-26-66 (Великобритания), 8 10 0800 2490 2044, конференция: Rosneft
В центре внимания: СДП, подверженность риску, партнерство с BP и ExxonMobil
Основными моментами отчетности за 1К14 по МСФО для нас станут динамика операционных затрат, капвложений и СДП.
В ходе телефонной конференции наше внимание будет направлено на комментарии руководства относительно подверженности компании внешним рискам, включая потенциальное влияние текущей ситуации на перспективы долгосрочного стратегического партнерства с BP и ExxonMobil. Кроме того, нам интересны новые детали относительно прогнозов компании по размеру инвестпрограммы в 2014 г., а также комментарии по развитию газового направления бизнеса.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы ожидаем снижение рублевой выручки на 2% кв/кв. EBITDA, по нашим оценкам, прибавит, 6,5%, а чистая прибыль упадет на 32%.
Ослабление рубля поддержало квартальные результаты
На наш взгляд, ослабление национальной валюты положительно повлияет на квартальную отчетность крупнейшего в России экспортера нефти – в рублевом выражении цена сорта Brent выросла на 6%, а экспортные нетбэки – почти на 5%. С другой стороны, возможный позитив будет отчасти нивелирован холодными погодными условиями, умеренным ростом налогов и техническим фактором – меньшим количеством календарных дней относительно 4К13.
Мы прогнозируем, что выручка в рублевом выражении прибавит 2% кв/кв благодаря росту экспортного нетбэка и небольшому росту объемов переработки и цен на внутреннем рынке. Сдерживающими факторами стали крайне холодная погода в январе, вылившаяся во временный спад объемов бурения и, следовательно, добычи, а также довольно слабая ценовая конъюнктура внутреннем рынке для оптовой реализации ряда товарных групп нефтепродуктов.
Скорректированная EBITDA, по нашим прогнозам, в 1К14 г. вырастет на 6,5% кв/кв и на 95% г/г до 291 млрд руб. Рентабельность по EBITDA увеличится на 0,9 п.п. кв/кв и на 2,6 п.п. г/г. В составе операционных расходов мы ожидаем заметного сокращения прямых операционных расходов ввиду более низких объемов бурения, фактора короткого квартала и эффекта высокой базы, обусловленного значительным ростом данного показателя в 4К13. Тем не менее, позитивный эффект в полной мере компенсировался увеличением НДПИ и экспортных пошлин (привязанных к ценам на нефть, выраженным в долларах), а также умеренным ростом ставок акцизов.
Мы ожидаем снижения чистой прибыли на 32% кв/кв и на 8% г/г в силу убытков по курсовым разницам, превысившим 85 млрд руб., и значительного увеличения финансовых расходов, частично уравновешенных прибылью от продажи доли Роснефти в компании «Юграгазпереработка» в размере около 56 млрд руб. Раскрываемая в отчетности BP доля чистой прибыли от Роснефти предполагает значение показателя на уровне 91 млрд руб.
Мы ожидаем сильного показателя свободного денежного потока (СДП), сгенерированного в 1К14. Фактором роста СДП могло стать снижение капзатрат на 18% кв/кв в силу более низких объемов бурения в 1К14, а также положительного эффекта ослабления рубля на операционный денежный поток. Согласно нашим прогнозам, фактический результат СДП за 1К14 будет сильным и может составить 133 млрд руб.
Телефонная конференция
30 апреля Роснефть проведет телефонную конференцию по итогам отчетности за 1К14 в 16:00 по московскому времени (в 13:00 по лондонскому, в 08:00 – по нью-йоркскому). Телефоны для участия в телеконференции: +44-203-003-26-66 (Великобритания), 8 10 0800 2490 2044, конференция: Rosneft
В центре внимания: СДП, подверженность риску, партнерство с BP и ExxonMobil
Основными моментами отчетности за 1К14 по МСФО для нас станут динамика операционных затрат, капвложений и СДП.
В ходе телефонной конференции наше внимание будет направлено на комментарии руководства относительно подверженности компании внешним рискам, включая потенциальное влияние текущей ситуации на перспективы долгосрочного стратегического партнерства с BP и ExxonMobil. Кроме того, нам интересны новые детали относительно прогнозов компании по размеру инвестпрограммы в 2014 г., а также комментарии по развитию газового направления бизнеса.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter