Координаты рынка
Ведущие фондовые индексы Европы в четверг снизились на фоне разочаровавших инвесторов данных макроэкономической статистики и корпоративной отчетности. Темпы роста экономики еврозоны в 1 квартале этого года не дотянули до ожидаемых рынком значений притом, что французский ВВП за квартал не изменился, а итальянская экономика потеряла 0,1% в квартальном исчислении при ожидавшемся её росте.
Рынок акций США вчера вновь понес потери в контексте вышедших существенно хуже ожиданий данных по американскому промышленному производству, объем которого в апреле неожиданно снизился на 0,6% м/м притом, что рынок не ждал изменения этого показателя.
Российский рынок акций в четверг снизился. Индекс ММВБ по итогам основной торговой сессии в среду потерял 0,6%, а количество упавших в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось примерно в 2,5 раза больше числа выросших, что говорит о фиксации инвесторами прибыли по широкому спектру бумаг.
Отечественный рынок акций отреагировал снижением на ухудшение внешнего фона, выразившееся, прежде всего, в снижении западных фондовых индексов и всплеске волатильности на мировых фондовых площадках, отразившем обеспокоенность инвесторов вероятным в дальнейшем неблагоприятным развитием событий, а также возможным ростом геополитической напряженности. Прозвучавшие в четверг заявления «народного губернатора» Донбасса П.Губарева о переходе самопровозглашенной Донецкой народной республики (ДНР) на военное положение вызвали опасения нового витка эскалации украинского кризиса, чреватого вооруженными столкновениями. В техническом аспекте, предпринимавшиеся индексом ММВБ попытки преодолеть зону сопротивления росту сложившуюся в районе психологической отметки в 1400 пунктов вчера оказались безуспешными. При этом под занавес основной торговой сессии индекс ММВБ начал откатываться к уровню поддержки, располагающемуся в районе 1376 пунктов, где находится незакрытый этим фондовым индикатором гэп от 13 мая. Текущее снижение индекса ММВБ формально вписывается в рамки обычной коррекции после его шестидневного ралли. Подобные коррекции, судя по истории индекса ММВБ, могут быть достаточно скоротечными. Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается смешанным. Фьючерсы на индексы США слегка отыгрывают вчерашние потери. Азиатские рынки большей частью показывают нисходящую динамику. Цены на нефть Brent колеблются в районе отметки $109,3 за баррель. Старт российской торговой сессии мы ожидаем сегодня увидеть в нейтральном ключе, но предполагаем, что в случае дальнейшего ухудшения внешнего фона индекс ММВБ может продолжить начавшуюся вчера коррекцию и прикрыть оставшееся в нем ранее на отметке в 1376 пунктов незакрытое окно.
Особое мнение
Мал SmallCaps, да дорог
Индекс американского широкого рынка SnP500 на этой неделе обновил свой исторический максимум, впервые достигнув отметки в 1900 пунктов. После многолетнего роста некоторым инвесторам в США кажется, что нет такой высоты, которую бы теперь не смог покорить американский фондовый рынок. Однако далеко не все в порядке в «датском королевстве». Прежде всего, стоит обратить внимание на расхождение между растущей динамикой индекса SnP500 и не подтверждающей её динамикой оборотов торгов, говорящих о том, что большие деньги постепенно выходят из этой опасной игры.
Ещё одним настораживающим сигналом является распродажа акций американских компаний малой капитализации, которые входят в состав индекса S&P600 SmallCaps
Новые исторические максимумы индекса SnP500 не были поддержаны ростом индекса S&P600 SmallCaps, давление продаж в котором, напротив, даже возросло.
Наблюдающаяся дивергенция в поведении индексов акций компаний малой капитализации и широкого рынка США характерна не только для семейства индексов SnP. Аналогичную картину можно наблюдать и в американских более представительных по числу компаний фондовых индексах Рассела. В их числе индекс Russell 3000, который отражает динамику акций 3000 крупнейших по рыночной капитализации американских компаний, на которые приходится около 98% стоимости всего американского рынка акций. Вместе с ним индекс Russell 2000 отражает динамику 2000 относительно мелких компаний, представленных в индексе Russell 3000, на которые приходится около 10% рыночной капитализации компаний из Russell 3000.
В последнее время инвесторы были явно не настроены на покупки SmallCaps, считая их, видимо, дорогими по соотношению ожидаемой доходности и принимаемого риска. Давление продаж в традиционно считающихся более рискованными для вложений акциях компаний малой капитализации при росте широкого рынка является тревожным сигналом назревающей на американском фондовом рынке коррекции. Триггером для её начала может стать какое-то значимое макроэкономическое или геополитическое событие. Однако нельзя исключать и такого варианта, при котором индекс SnP500 начнет коррекцию и без видимого на то повода.
В фокусе
Мечел вчера опубликовал результаты за 2013 год по международным стандартам, которые оказались ожидаемо слабыми. Выручка компании по итогам года сократилась на 20%, до 8 576 млн долл., показатель EBITDA снизился на 50%, до 730 млн долл. В результате EBITDA margin упала с 13,8% до 8,5%. Главным разочарованием для инвесторов стал существенный убыток Мечела, который оказался равным 2 928 млн долл.
Основной причиной столь существенного убытка стали списания компанией от проданных активов. В частности румынских и ферросплавных заводов. Мечел приобретал эти активы по цене выше, чем их реализовывал и данную разницу отразил в своем отчете. Данный фактор оказал влияние и на падение производства и выручки, т.к. логично, что проданные активы в ее расчет не вошли. Так, в результате продажи сталелитейных мощностей производство стали компанией сократилось на 29%. Немаловажную роль в динамике доходов компании сыграло и падение на цен на продукцию Мечела. В 2013 году снижение цены реализации концентрата коксующегося угля составило 22%, антрацитов и PCI – 16%, энергетического угля - 7%, кокса - 20%. Цены на стальную продукцию существенного снижения не продемонстрировали. С учетом того, что 66% EBITDA компании формирует горнорудный сегмент падение цен на уголь и руду оказало негативное влияние на динамику этого показателя. В добывающем подразделении EBITDA margin сократилась с 24,9% до 14,5%. В целом за исключением ферросплавного сегмента компания продемонстрировала падение рентабельности во всех подразделениях. По- прежнему основной проблемой для компании остается высокий долг.
Чистый долг по итогам апреля составил 8,6 млрд долл. Надо отметить, что в 2013 году компания предпринимала усилия по реструктуризации своей задолженности, в результате в 1 кв. 2014 года Мечел рефинансировал или погасил порядка 21,5 млрд руб. (около 600 млн долл.). Тем менее, соотношение процентных платежей к EBITDA компании свидетельствует о том, что долговая нагрузка является непомерной. Текущих денежных потоков не хватает для обслуживания своего долга. С учетом того, что ситуация на рынке коксующегося угля в 1 кв. 2014 года продолжила ухудшаться, то проблемы с обслуживанием долга усложнятся. В этой связи мы не исключаем, что слухи о том, что Мечел может продать долю в Эльгаугль, вполне могут стать реальностью. По нашим оценкам, если актив оценят в 5 млрд долл., то продажа 50%, а также обязательства покупателя по инвестициям в месторождение на паритетных началах позволят компании снизить долг и высвободить часть денежного потока, что в результате сделает вполне реальным обслуживание обязательств. На этом фоне вполне вероятно продолжение роста интереса инвесторов к акциям Мечела
Корпоративные события
Дивиденды Газпрома могут составить 7,2 рубля на акцию
Совет директоров Газпрома на заседании в четверг утвердил рекомендацию годовому собранию относительно размера дивидендов за 2013 год в размере 7,2 рубля на акцию. Акционерам рекомендовано установить дату составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, на 17 июля с.г.
ВСМПО-Ависма сократила чистую прибыль
Корпорация ВСМПО-Ависма в январе-марте 2014 года сократила чистую прибыль, рассчитанную по РСБУ, на 14,6% по сравнению с показателем за аналогичный период 2013 года - до 1,596 млрд рублей, говорится в квартальном отчете компании. При этом выручка компании возросла на 15% г/г - до 12,45 млрд рублей.
Газпром нацелился на Сингапур
Газпром планирует этим летом получить листинг на Сингапурской фондовой бирже, сказал официальный представитель концерна Сергей Куприянов. "Мы сейчас занимаемся вопросом получения листинга в Сингапуре, когда получим - зависит от ряда факторов, может быть в июле, может позже, а может и раньше", - сказал он.
ОГК-2 может начать платить дивиденды
ОГК-2 может выплатить дивиденды по итогам 2014 года на уровне не менее 5% от чистой прибыли, сообщил гендиректор Газпром энергохолдинга (ГЭХ) Денис Федоров. Совет директоров ОГК-2 рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2013 года в связи с обширной инвестиционной программой.
Ритейлер Дикси нарастил выручку
Ритейлер Дикси в апреле 2014 года получил 18,2 млрд рублей выручки, что на 25,1% больше показателя аналогичного периода прошлого года. За 4 месяца этого года было открыто 56 магазинов и закрыто 13 магазинов. По состоянию на 30 апреля под управлением компании находилось 1842 магазина.
Э.ОН Россия представила слабый отчет за 1-й кв.
Выручка Э.ОН Россия по МСФО в январе-марте снизилась на 1% г/г и составила 20,6 млрд руб., показатель EBITDA сократился на 22% г/г и составил 6,3 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 31% г/г, до 3,7 млрд руб. Снижение финансовых показателей Э.ОН Россия обусловлено изменением энергобаланса в Тюменском регионе, в результате чего рост цен на электроэнергию не может компенсировать рост цен на газ. На показатели также повлияло снижение цены на рынке на сутки вперед (РСВ) во II ценовой зоне на 9%, вызванное ростом доли гидрогенерации и результатами конкурентного отбора мощности (КОМа) в Сибири в 2014 году. Негативный эффект оказало снижение энергопотребления в регионах присутствия компании.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ведущие фондовые индексы Европы в четверг снизились на фоне разочаровавших инвесторов данных макроэкономической статистики и корпоративной отчетности. Темпы роста экономики еврозоны в 1 квартале этого года не дотянули до ожидаемых рынком значений притом, что французский ВВП за квартал не изменился, а итальянская экономика потеряла 0,1% в квартальном исчислении при ожидавшемся её росте.
Рынок акций США вчера вновь понес потери в контексте вышедших существенно хуже ожиданий данных по американскому промышленному производству, объем которого в апреле неожиданно снизился на 0,6% м/м притом, что рынок не ждал изменения этого показателя.
Российский рынок акций в четверг снизился. Индекс ММВБ по итогам основной торговой сессии в среду потерял 0,6%, а количество упавших в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось примерно в 2,5 раза больше числа выросших, что говорит о фиксации инвесторами прибыли по широкому спектру бумаг.
Отечественный рынок акций отреагировал снижением на ухудшение внешнего фона, выразившееся, прежде всего, в снижении западных фондовых индексов и всплеске волатильности на мировых фондовых площадках, отразившем обеспокоенность инвесторов вероятным в дальнейшем неблагоприятным развитием событий, а также возможным ростом геополитической напряженности. Прозвучавшие в четверг заявления «народного губернатора» Донбасса П.Губарева о переходе самопровозглашенной Донецкой народной республики (ДНР) на военное положение вызвали опасения нового витка эскалации украинского кризиса, чреватого вооруженными столкновениями. В техническом аспекте, предпринимавшиеся индексом ММВБ попытки преодолеть зону сопротивления росту сложившуюся в районе психологической отметки в 1400 пунктов вчера оказались безуспешными. При этом под занавес основной торговой сессии индекс ММВБ начал откатываться к уровню поддержки, располагающемуся в районе 1376 пунктов, где находится незакрытый этим фондовым индикатором гэп от 13 мая. Текущее снижение индекса ММВБ формально вписывается в рамки обычной коррекции после его шестидневного ралли. Подобные коррекции, судя по истории индекса ММВБ, могут быть достаточно скоротечными. Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается смешанным. Фьючерсы на индексы США слегка отыгрывают вчерашние потери. Азиатские рынки большей частью показывают нисходящую динамику. Цены на нефть Brent колеблются в районе отметки $109,3 за баррель. Старт российской торговой сессии мы ожидаем сегодня увидеть в нейтральном ключе, но предполагаем, что в случае дальнейшего ухудшения внешнего фона индекс ММВБ может продолжить начавшуюся вчера коррекцию и прикрыть оставшееся в нем ранее на отметке в 1376 пунктов незакрытое окно.
Особое мнение
Мал SmallCaps, да дорог
Индекс американского широкого рынка SnP500 на этой неделе обновил свой исторический максимум, впервые достигнув отметки в 1900 пунктов. После многолетнего роста некоторым инвесторам в США кажется, что нет такой высоты, которую бы теперь не смог покорить американский фондовый рынок. Однако далеко не все в порядке в «датском королевстве». Прежде всего, стоит обратить внимание на расхождение между растущей динамикой индекса SnP500 и не подтверждающей её динамикой оборотов торгов, говорящих о том, что большие деньги постепенно выходят из этой опасной игры.
Ещё одним настораживающим сигналом является распродажа акций американских компаний малой капитализации, которые входят в состав индекса S&P600 SmallCaps
Новые исторические максимумы индекса SnP500 не были поддержаны ростом индекса S&P600 SmallCaps, давление продаж в котором, напротив, даже возросло.
Наблюдающаяся дивергенция в поведении индексов акций компаний малой капитализации и широкого рынка США характерна не только для семейства индексов SnP. Аналогичную картину можно наблюдать и в американских более представительных по числу компаний фондовых индексах Рассела. В их числе индекс Russell 3000, который отражает динамику акций 3000 крупнейших по рыночной капитализации американских компаний, на которые приходится около 98% стоимости всего американского рынка акций. Вместе с ним индекс Russell 2000 отражает динамику 2000 относительно мелких компаний, представленных в индексе Russell 3000, на которые приходится около 10% рыночной капитализации компаний из Russell 3000.
В последнее время инвесторы были явно не настроены на покупки SmallCaps, считая их, видимо, дорогими по соотношению ожидаемой доходности и принимаемого риска. Давление продаж в традиционно считающихся более рискованными для вложений акциях компаний малой капитализации при росте широкого рынка является тревожным сигналом назревающей на американском фондовом рынке коррекции. Триггером для её начала может стать какое-то значимое макроэкономическое или геополитическое событие. Однако нельзя исключать и такого варианта, при котором индекс SnP500 начнет коррекцию и без видимого на то повода.
В фокусе
Мечел вчера опубликовал результаты за 2013 год по международным стандартам, которые оказались ожидаемо слабыми. Выручка компании по итогам года сократилась на 20%, до 8 576 млн долл., показатель EBITDA снизился на 50%, до 730 млн долл. В результате EBITDA margin упала с 13,8% до 8,5%. Главным разочарованием для инвесторов стал существенный убыток Мечела, который оказался равным 2 928 млн долл.
Основной причиной столь существенного убытка стали списания компанией от проданных активов. В частности румынских и ферросплавных заводов. Мечел приобретал эти активы по цене выше, чем их реализовывал и данную разницу отразил в своем отчете. Данный фактор оказал влияние и на падение производства и выручки, т.к. логично, что проданные активы в ее расчет не вошли. Так, в результате продажи сталелитейных мощностей производство стали компанией сократилось на 29%. Немаловажную роль в динамике доходов компании сыграло и падение на цен на продукцию Мечела. В 2013 году снижение цены реализации концентрата коксующегося угля составило 22%, антрацитов и PCI – 16%, энергетического угля - 7%, кокса - 20%. Цены на стальную продукцию существенного снижения не продемонстрировали. С учетом того, что 66% EBITDA компании формирует горнорудный сегмент падение цен на уголь и руду оказало негативное влияние на динамику этого показателя. В добывающем подразделении EBITDA margin сократилась с 24,9% до 14,5%. В целом за исключением ферросплавного сегмента компания продемонстрировала падение рентабельности во всех подразделениях. По- прежнему основной проблемой для компании остается высокий долг.
Чистый долг по итогам апреля составил 8,6 млрд долл. Надо отметить, что в 2013 году компания предпринимала усилия по реструктуризации своей задолженности, в результате в 1 кв. 2014 года Мечел рефинансировал или погасил порядка 21,5 млрд руб. (около 600 млн долл.). Тем менее, соотношение процентных платежей к EBITDA компании свидетельствует о том, что долговая нагрузка является непомерной. Текущих денежных потоков не хватает для обслуживания своего долга. С учетом того, что ситуация на рынке коксующегося угля в 1 кв. 2014 года продолжила ухудшаться, то проблемы с обслуживанием долга усложнятся. В этой связи мы не исключаем, что слухи о том, что Мечел может продать долю в Эльгаугль, вполне могут стать реальностью. По нашим оценкам, если актив оценят в 5 млрд долл., то продажа 50%, а также обязательства покупателя по инвестициям в месторождение на паритетных началах позволят компании снизить долг и высвободить часть денежного потока, что в результате сделает вполне реальным обслуживание обязательств. На этом фоне вполне вероятно продолжение роста интереса инвесторов к акциям Мечела
Корпоративные события
Дивиденды Газпрома могут составить 7,2 рубля на акцию
Совет директоров Газпрома на заседании в четверг утвердил рекомендацию годовому собранию относительно размера дивидендов за 2013 год в размере 7,2 рубля на акцию. Акционерам рекомендовано установить дату составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, на 17 июля с.г.
ВСМПО-Ависма сократила чистую прибыль
Корпорация ВСМПО-Ависма в январе-марте 2014 года сократила чистую прибыль, рассчитанную по РСБУ, на 14,6% по сравнению с показателем за аналогичный период 2013 года - до 1,596 млрд рублей, говорится в квартальном отчете компании. При этом выручка компании возросла на 15% г/г - до 12,45 млрд рублей.
Газпром нацелился на Сингапур
Газпром планирует этим летом получить листинг на Сингапурской фондовой бирже, сказал официальный представитель концерна Сергей Куприянов. "Мы сейчас занимаемся вопросом получения листинга в Сингапуре, когда получим - зависит от ряда факторов, может быть в июле, может позже, а может и раньше", - сказал он.
ОГК-2 может начать платить дивиденды
ОГК-2 может выплатить дивиденды по итогам 2014 года на уровне не менее 5% от чистой прибыли, сообщил гендиректор Газпром энергохолдинга (ГЭХ) Денис Федоров. Совет директоров ОГК-2 рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2013 года в связи с обширной инвестиционной программой.
Ритейлер Дикси нарастил выручку
Ритейлер Дикси в апреле 2014 года получил 18,2 млрд рублей выручки, что на 25,1% больше показателя аналогичного периода прошлого года. За 4 месяца этого года было открыто 56 магазинов и закрыто 13 магазинов. По состоянию на 30 апреля под управлением компании находилось 1842 магазина.
Э.ОН Россия представила слабый отчет за 1-й кв.
Выручка Э.ОН Россия по МСФО в январе-марте снизилась на 1% г/г и составила 20,6 млрд руб., показатель EBITDA сократился на 22% г/г и составил 6,3 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 31% г/г, до 3,7 млрд руб. Снижение финансовых показателей Э.ОН Россия обусловлено изменением энергобаланса в Тюменском регионе, в результате чего рост цен на электроэнергию не может компенсировать рост цен на газ. На показатели также повлияло снижение цены на рынке на сутки вперед (РСВ) во II ценовой зоне на 9%, вызванное ростом доли гидрогенерации и результатами конкурентного отбора мощности (КОМа) в Сибири в 2014 году. Негативный эффект оказало снижение энергопотребления в регионах присутствия компании.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter