QIWI порадует инвесторов результатами 2-го квартала

Thomson Reuters сообщает, что российская платежная система QIWI представит отчетность по МСФО за 2-й квартал на неделе с 25-го по 29 августа. Как правило, публикация отчетности оказывает сильное влияние на котировки любой компании, и QIWI вряд ли будет исключением, несмотря на то, что ее акции на Московской бирже, прямо скажем, не очень ликвидны
Thomson Reuters сообщает, что российская платежная система QIWI представит отчетность по МСФО за 2-й квартал на неделе с 25-го по 29 августа. Как правило, публикация отчетности оказывает сильное влияние на котировки любой компании, и QIWI вряд ли будет исключением, несмотря на то, что ее акции на Московской бирже, прямо скажем, не очень ликвидны. В этой связи я вкратце проанализирую финансовое состояние компании и дам свои прогнозы по отчетности.

Итак, я ожидаю, что компания, как и в 1-м квартале, покажет достаточно высокие темпы роста чистой скорректированной выручки. Я рассчитываю, что за период с апреля по июнь данный показатель поднимется на 31% г/г, до 2,04 млрд руб. Сама компания полагает, что ее скорректированная выручка по итогам всего 2014 года увеличится в пределах 24-26% г/г. На мой взгляд, последние прогнозы менеджмента несколько консервативны, так как, судя по всему, они основаны на старом прогнозе темпов роста всего рынка электронных платежей в РФ на уровне в 22% за год.

QIWI порадует инвесторов результатами 2-го квартала


Источник: J’Son Partners.

Между тем, на мой взгляд, ключевые для QIWI сегменты денежных переводов, платежей по кредитам и электронной коммерции в общей сложности вырастут примерно на 31-33% г/г по итогам нынешнего года. Свою роль здесь сыграют как неожиданное ускорение темпов экономического роста в РФ, так и существенное увеличение степени проникновения электронных платежей среди населения в связи с удобством данного сервиса. Наконец, немаловажно то, что негативный эффект от недавно принятых антитеррористических поправок коснется не более 5% совокупной чистой выручки QIWI.

Прогнозы динамики ключевых финансовых показателей QIWI в млрд руб., если не указано иное

QIWI порадует инвесторов результатами 2-го квартала

Источник: прогнозы Инвесткафе, данные компании за 2-й квартал 2013-го.

Динамика OIBDA QIWI во 2-м квартале по-прежнему будет опережать рост выручки как за счет сокращения OPEX, так и ввиду расширения доли высокомаржинальных услуг в структуре совокупной скорректированной выручки. В первую очередь речь идет о сокращении в общем объеме скорректированной выручки доли платежей в пользу мобильных операторов, которые наименее выгодны для QIWI из-за низких комиссий. По моим прогнозам, OIBDA компании во 2-м квартале 2014 года вырастет на 55% г/г, до 1,16 млрд руб.

Несмотря на негативные курсовые разницы, я ожидаю, что чистая прибыль за прошедший квартал поднимется на 65% г/г, достигнув 0,75 млрд руб., поскольку в прошлом году на данный показатель сильно повлияли разовые факторы, которых в этом году будет существенно меньше.

Помимо прогнозов финпоказателей компании стоит затронуть такую щекотливую тему, как размыв долей акционеров в ходе SPO, состоявшегося 23 июня 2014 года. Напомню, что компания разместила 1,933 млн своих акций (без учета опциона). Это приблизительно 3,5% от общего количества акций QIWI класса А и В. Так вот, на мой взгляд очевидно, что доли акционеров размоются в незначительной степени. Пока компания демонстрирует хорошие финансовые показатели и высокие темпы роста, вряд ли стоит придавать этому фактору существенное значение.

Итак, я рекомендую покупать ADS QIWI. На текущий момент целевая цена этой бумаги составляет $52,37.
/ (C) Источник

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter