Очевидно, Евросоюз на уровне санкций перешел в открытую конфронтацию с Россией. Так, после ввода второго раунда санкций со стороны ЕС, затронувших российские банки и нефтяной сектор, Россия нанесла ответный удар в виде запрета импорта ряда европейских продуктов. Причин для прекращения введения новых ограничительных мер против Российской Федерации не наблюдается, так как основные требования США и Евросоюза в отношении Украины не были выполнены. В частности, по мнению Запада, Россия не взяла курс на деэскалацию ситуации на востоке Украины. Также мировое сообщество так и не признало присоединение Крыма к России. США и Евросоюз заявляли неоднократно, что Россия ощутит последствия в виде ужесточения санкций, если не изменит курс своей политики по отношению к соседнему государству. Согласно заявлению президента США Барака Обамы, которое прозвучало 30 июля при введении второго раунда санкций, ограничительные меры призваны оказать дополнительное давление на Россию, в том числе на окружение Путина и компании, которые способствуют незаконной деятельности России на Украине.
Вопрос в том, какие отрасли российской экономики могут быть затронуты при сценарии введения дальнейших санкций? Согласно легкой версии санкций Евросоюза против России, рассматривается введение ограничений экспорта на российские luxury индустрии на территорию США и стран ЕС, в частности, цветную металлургию и алмазы. Говоря об АЛРОСА — крупнейшей в мире компании по производству алмазного сырья, отмечу, что 45% ее выручки приходится на экспорт сырья в Бельгию и 9% в США (по данным на 2013 год). Введение санкций может сильно ударить по выручке компании, в то время как поиск новых рынков сбыта и заключение контрактов может занять немало времени.
На данный момент АЛРОСА планирует снизить свою зависимость от Евросоюза путем переориентации экспорта на Израиль и Дубай, однако на реализацию данных изменений требуется время. При выполнении сценария введения новых санкций можно ожидать повышения рыночной стоимости на алмазное сырье. В связи с тем, что рынок сильно монополизирован, возможные ограничения на экспорт вызовут увеличение спроса со стороны Бельгии, которая является крупнейшим мировым центром огранки алмазов. Следовательно, учитывая тот факт, что бельгийские огранщики алмазов крайне заинтересованы в продолжении сотрудничества с АЛРОСА, возможные ограничения экспорта российского алмазного сырья нанесут больший ущерб Евросоюзу, чем России. Следовательно, по моему мнению, введение санкций против АЛРОСА кажется маловероятным сценарием.
Говоря о зависимости российских компаний от экспорта драгоценным металлов в страны ЕС, следует отметить, что Европа не является основным рынком для PolyusGold, в то время как Nord Gold экспортирует золото в Швейцарию. По результатам компании Polymetal, меньше 9% выручки приходится на экспорт в страны Евросоюза.
Учитывая тот факт, что введение санкций против АЛРОСА маловероятно, значительная зависимость от продаж в страны Евросоюза не представляет значимой угрозы для компании. Поэтому рынок не видит причин для беспокойств. С момента введения первых санкций в отношении России от 6 марта акции компании выросли на 18%, и на 26 августа их цена акции составляла 43,74 руб. АЛРОСА является производителем, маржа EBITDA которого составляет более 40%, в то время как маржа EBITDA конкурентов находится на уровне 15-30%. Средний мультипликатор EV/EBITDA по сравнительным компаниям составляет 6,6х, что приводит к целевой цене по бумагам холдинга в 48,49 руб., в то время как мультипликатор EV/Sales (2,9х) приводит к целевой цене акции в 51,86 руб. Соответственно, целевая цена в 50,18 руб., рассчитанная по методу сравнительного анализа, превышает рыночную на 14,73%.
На данный момент АЛРОСА ощущает свою зависимость от Европы и старается диверсифицировать продажи в пользу таких стран, как Израиль и ОАЭ, переориентироваться на другой рынок и стать менее зависимой от Евросоюза. Согласно анализу справедливой цены компании методом мультипликаторов, существует потенциал роста цены в 14,73%. Учитывая маловероятность введения санкций против бизнеса алРОСА и позитивные финансовые показатели, прогноз по акциям положительный с рекомендацией «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вопрос в том, какие отрасли российской экономики могут быть затронуты при сценарии введения дальнейших санкций? Согласно легкой версии санкций Евросоюза против России, рассматривается введение ограничений экспорта на российские luxury индустрии на территорию США и стран ЕС, в частности, цветную металлургию и алмазы. Говоря об АЛРОСА — крупнейшей в мире компании по производству алмазного сырья, отмечу, что 45% ее выручки приходится на экспорт сырья в Бельгию и 9% в США (по данным на 2013 год). Введение санкций может сильно ударить по выручке компании, в то время как поиск новых рынков сбыта и заключение контрактов может занять немало времени.
На данный момент АЛРОСА планирует снизить свою зависимость от Евросоюза путем переориентации экспорта на Израиль и Дубай, однако на реализацию данных изменений требуется время. При выполнении сценария введения новых санкций можно ожидать повышения рыночной стоимости на алмазное сырье. В связи с тем, что рынок сильно монополизирован, возможные ограничения на экспорт вызовут увеличение спроса со стороны Бельгии, которая является крупнейшим мировым центром огранки алмазов. Следовательно, учитывая тот факт, что бельгийские огранщики алмазов крайне заинтересованы в продолжении сотрудничества с АЛРОСА, возможные ограничения экспорта российского алмазного сырья нанесут больший ущерб Евросоюзу, чем России. Следовательно, по моему мнению, введение санкций против АЛРОСА кажется маловероятным сценарием.
Говоря о зависимости российских компаний от экспорта драгоценным металлов в страны ЕС, следует отметить, что Европа не является основным рынком для PolyusGold, в то время как Nord Gold экспортирует золото в Швейцарию. По результатам компании Polymetal, меньше 9% выручки приходится на экспорт в страны Евросоюза.
Учитывая тот факт, что введение санкций против АЛРОСА маловероятно, значительная зависимость от продаж в страны Евросоюза не представляет значимой угрозы для компании. Поэтому рынок не видит причин для беспокойств. С момента введения первых санкций в отношении России от 6 марта акции компании выросли на 18%, и на 26 августа их цена акции составляла 43,74 руб. АЛРОСА является производителем, маржа EBITDA которого составляет более 40%, в то время как маржа EBITDA конкурентов находится на уровне 15-30%. Средний мультипликатор EV/EBITDA по сравнительным компаниям составляет 6,6х, что приводит к целевой цене по бумагам холдинга в 48,49 руб., в то время как мультипликатор EV/Sales (2,9х) приводит к целевой цене акции в 51,86 руб. Соответственно, целевая цена в 50,18 руб., рассчитанная по методу сравнительного анализа, превышает рыночную на 14,73%.
На данный момент АЛРОСА ощущает свою зависимость от Европы и старается диверсифицировать продажи в пользу таких стран, как Израиль и ОАЭ, переориентироваться на другой рынок и стать менее зависимой от Евросоюза. Согласно анализу справедливой цены компании методом мультипликаторов, существует потенциал роста цены в 14,73%. Учитывая маловероятность введения санкций против бизнеса алРОСА и позитивные финансовые показатели, прогноз по акциям положительный с рекомендацией «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter