2 сентября 2014 Промсвязьбанк | Архив
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Если в июне наблюдалось некоторое улучшение качественных метрик - снижение темпов роста просрочки, то по итогам июля просрочка снова взяла своё. Темпы роста прибыли заметно просели и перешли на отрицательную территорию (год-к- году). Достаточность капитала достигла минимальных значений за последние годы. Задолженность перед ЦБ продолжает расти, в первую очередь за счет средств, привлеченных под нерыночные активы. Июль принес приток по депозитам юрлиц и физлиц, но наблюдался заметный отток по средствам корпоративных клиентов на счетах банков. Продолжается рост в ставках по кредитам и депозитам, который далее поддержит прошедшее повышение ключевой ставки ЦБ в июле на 50 б.п.
1. Основные тенденции в январе-июле 2014 года.
Темпы роста активов после всплеска в 1 квартале 2014 года практически вернулись к уровням прошлого года. Во многом в 1 полугодии это было вызвано ослаблением рубля и закрытием международных долговых рынков.
В пассивах мы отмечаем существенное падение по приросту депозитов розничных клиентов: достигнут абсолютный минимум за последние 10 лет (срок наблюдения) – 8% y-o-y. В июле динамика увеличилась до 8,3%, к началу года она осталась на минимальных уровнях – «+1%» против «+11%» годом ранее. Летом мы видим существенное снижение темпов роста средств предприятий (y-o-y).
Задолженность перед ЦБ временно перестала интенсивно наращиваться в мае в первую очередь благодаря большему прояснению ситуации вокруг Украины и стабилизации курса рубля. В июне-июле мы видим рост задолженности, что происходит в основном за счет аукционов под нерыночные активы (+460 млрд руб.), то есть за счет 3-месячных, сравнительно «дешевых» денег.
Достаточность капитала банков находится под давлением – по состоянию на 1 августа уровень достаточности капитала российских банков достиг минимума за последние 5 лет, достигнув 12,8%. Не в последнюю очередь это связано с низким уровнем прибыли – «-10,2%» y-o-y. На прибыль, в свою очередь, оказывают влияние растущие риски по кредитным портфелям.
Объем просроченной задолженности юрлиц на 1 августа 2014 года составил 1,1 трлн руб. (4,46% против 4,15% на начало года). При этом увеличивающиеся темпы роста корпоративной просроченной задолженности оказывают все большее давление на капитал банков.
Снижение темпов роста кредитования физлиц на фоне роста просроченной задолженности обеспечивает интенсивно растущую долю просрочки в розничном кредитном портфеле. При этом темпы роста самой просрочки (588 млрд руб. на 1 августа 2014 года) в формате y-o-y в последние месяцы замедляются.
Ставки по корпоративным кредитам оперативно среагировали на весеннее повышение ключевой ставки ЦБ. Тем не менее повышение регулятором ставки на 200 б.п. в марте-апреле 2014 года (150 б.п. + 50 б.п.) не в полной мере было переложено на заемщика. При этом в июле ключевая ставка выросла еще на 50 б.п. Все это говорит о том, что тренд на рост ставок в ближайшее время сохранится.
Розничное кредитование гораздо медленнее реагирует на весеннее повышение ЦБ ключевой ставки. В первую очередь это связано с внутренними процессами в отрасли – концентрацией игроков рынка на более качественном сегменте при общем довольно резком сокращении темпов роста объема кредитования в потребсегменте.
Рост ставок по корпоративным депозитам обусловлен большей частью, на наш взгляд, повышением ключевой ставки ЦБ и сопровождающими его факторами. Обращаем внимание, что «короткие» ставки двигались синхронно с ключевой ставкой, в то время как «длинные» запаздывают, что позволяет прогнозировать сохранение растущего тренда в данной категории.
Розничные депозиты слабо среагировали на рост инфляции и повышение ключевой ставки. С одной стороны, здесь находят отражение действия ЦБ по «сбиванию» темпов роста высокорискового потребкредитования по высоким ставкам, а также сезонные факторы. С другой стороны, макроэкономические факторы должны оказывать давление на все сегменты розничного кредитования.
В ближайшее время рассчитывать на то, что объем ликвидности банковского сектора будет сокращен за счет того, что ЦБ будет продавать валюту, не стоит. Тем не менее при этом вероятность повышения ключевой ставки ЦБ, как формы замедления темпов роста инфляции, резко возрастает, так как это остается единственным инструментом регулятора.
При этом основным источником ресурсов для пополнения объемов рублевой ликвидности кредитных организаций можно назвать кредитные аукционы ЦБ под залог нерыночных активов. Следует рассчитывать на сохранение тренда роста задолженности по кредитам под залог рыночных активов и плавное снижение задолженности по РЕПО.
Ограничение доступа к рынку международного капитала банков, попавших под санкции США и ЕС, вероятнее всего, увеличит активность по привлечению ресурсов на локальном рынке, конечным источником которых выступит ЦБ.
При этом заложенные параметры бюджета предусматривают сокращение профицита с текущих уровней – 675 млрд руб. до 278 млрд руб.до конца года. Таким образом, можно рассчитывать на поступление дополнительного объема ликвидности в систему порядка 400 млрд руб.
1. Основные тенденции в январе-июне 2014 года
В 3 квартале прошлого года темпы роста ипотечного кредитования начали расти, при этом в 1 квартале 2014 года эту тенденцию поддержало ослабление рубля и ситуация вокруг Украины. В результате на конец июня 2014 года темпы роста ипотечного кредитования (28%) обогнали экслидера розницы - потребкредитование (20%). При этом большая часть выдаваемых потребкредитов идет на погашение выданных ранее. Однако летом начала стагнировать и ипотека, что в итоге привело к снижению темпов розничного кредитования (всего) до 23% (y-o-y). В прошлом году доля NPL (90+) уверенно росла, причем в конце 2013 года мы видим новую фазу роста, в данном случае усугубляемую более интенсивным снижением темпа роста розничного кредитования. В июне наметилось небольшое снижение темпа роста «плохих» розничных кредитов. В итоге на конец 1 полугодия доля NPL (90+) достигла 7,3% (5,8% на конец 2013 года).
На графиках NPL (90+) и просрочки видно, что объем «плохой» задолженности вернулся к некому «справедливому» значению. Таким образом, мы ожидаем во втором полугодии текущего года достижения «дна» по уровню просроченной задолженности.
Уровень резервирования по «коротким» розничным кредитам (до 30 дней) по апрель 2014 года включительно сохранял растущий тренд, однако в мае-июне мы видим снижение. На наш взгляд, смена тенденции может свидетельствовать о постепенном «вызревании» портфелей и замене на более качественные (в первую очередь в потребсекторе).
Темпы роста активов после всплеска в 1 квартале 2014 года уже опустились ниже уровней прошлого года. При этом если ранее основным драйвером служило розничное кредитование, то сейчас эту инициативу перехватило корпоративное кредитование, которое показывает беспрецедентные темпы роста. Во многом в 1 полугодии это было вызвано ослаблением рубля (с 32,73 долл./руб. на начало года до 34,74 долл.руб. на конец мая, при этом на конец февраля показатель достигал 36,05 долл./руб.). Кроме того, дестабилизация в экономике (снижение темпов роста + «эффект Украины») и закрытие внешних рынков спровоцировали повышенный спрос на банковские кредиты со стороны корпоративных клиентов. Введенные санкции и вторая «волна» (8 августа - до 36,65 долл./руб.) ослабления рубля будут поддерживать спрос на кредиты. Однако ввиду ограничения доступа к фондированию банки будут ограничивать темп роста кредитования.
Сокращение темпов роста пассивов, в частности притока средств клиентов, в числе факторов, которые будут «тормозить» темпы роста кредитования. В частности, по приросту депозитов розничных клиентов по итогам июня был достигнут абсолютный минимум за последние 10 лет (срок наблюдения) – 8% y-o-y. В июле динамика увеличилась до 8,3%, к началу года она осталась на минимальных уровнях – «+1%» против «+11%» годом ранее.
Мы связываем это с волатильностью курса рубля и ситуацией вокруг Украины. Кроме того, сокращение розничного кредитного бизнеса приводит к давлению на ставки по розничным депозитам, что также способствует оттоку средств клиентов. Введение санкций, на наш взгляд, будет способствовать росту инфляции, что, в свою очередь, может привести к дальнейшему росту ключевой ставки и росту ставок по депозитам.
Колебания в средствах корпоративных клиентов во многом связаны с колебанием валютного курса.
Задолженность перед ЦБ временно перестала интенсивно наращиваться в мае, в первую очередь благодаря большему прояснению ситуации вокруг Украины и стабилизации курса рубля. В мае ЦБ перестал продавать валюту впервые с конца октября 2013 года, в то время как в 1 квартале 2014 года население и компании (в т.ч. банковский сектор) активно наращивали валютные активы, что оказывало давление на рублевую ликвидность. В июне-июле мы видим рост задолженности, что происходит в основном за счет аукционов под нерыночные активы (+460 млрд руб.), то есть за счет 3-месячных, сравнительно «дешевых» денег.
Достаточность капитала банков находится под давлением – по состоянию на 1 августа уровень достаточности капитала российских банков достиг минимума за последние 5 лет, достигнув 12,8%. Не в последнюю очередь это связано с низким уровнем прибыли – «-10,2%» y-o-y.
На прибыль, в свою очередь, оказывают влияние растущие риски по кредитным портфелям (см.ниже). Учитывая стагнацию в российской экономике, мы ожидаем, что в ближайшем времени показатель останется под давлением. На этом фоне оказываемая поддержка банкам со стороны государства (пополнение капитала 1 уровня) выглядит актуальной.
Объем просроченной задолженности юрлиц на 1 августа 2014 года составил 1,1 трлн руб. (до 4,46% против 4,15% на начало года). При этом увеличивающиеся темпы роста просроченной задолженности и резервов оказывают, как мы отмечали выше, все большее давление на капитал банков. На наш взгляд, влияние данной статьи баланса приобретает все большее значение в сравнении с розничным сегментом: если последний во 2 полугодии, на наш взгляд, начнет постепенно исчерпывать себя, то корпоративный сектор только наметил преломление тренда в сторону роста просрочки, то есть находится «в начале пути».
Снижение темпов роста кредитования физлиц на фоне роста просроченной задолженности обеспечивает интенсивно растущую долю просрочки в розничном кредитном портфеле. При этом темпы роста самой просрочки в формате y-o-y последние месяцы замедляются. На наш взгляд, розничный сегмент постепенно во 2 полугодии 2014 года начнет исчерпывать сложившуюся негативную ситуацию за счет вызревания большей части «плохих» кредитов.
Ставки по корпоративным кредитам оперативно среагировали на повышение ключевой ставки ЦБ. Тем не менее повышение регулятором ставки на 200 б.п. в марте- апреле 2014 года (150 б.п. + 50 б.п.) не в полной мере было переложено на заемщика. При этом в июле ключевая ставка выросла еще на 50 б.п. Все это говорит о том, что тренд на рост ставок в ближайшее время сохранится. При этом до конца года мы не исключаем дальнейшего роста ставок.
Розничное кредитование гораздо медленнее реагирует на повышение ЦБ ключевой ставки. В первую очередь это связано, на наш взгляд, с внутренними процессами в отрасли – концентрацией игроков рынка на более качественном сегменте при общем довольно резком сокращении темпов роста объема кредитования в потребсегменте. При этом именно потребительское кредитование, темпы роста которого падают, характеризовалось высокими ставками.
Тем не менее, по нашему мнению, наметилась смена тренда в пользу роста ставок. Последнее обусловлено и растущей стоимостью фондирования (см. ниже).
Рост ставок по депозитам обусловлен большей частью, на наш взгляд, повышением ключевой ставки ЦБ и сопровождающими его факторами.
Обращаем внимание, что «короткие ставки двигались синхронно с ключевой ставкой, в то время как «длинные» запаздывают, что позволяет прогнозировать сохранение растущего тренда в данной категории. К этому будет подталкивать и июльское повышение ключевой ставки на 50 б.п.
Розничные депозиты слабо среагировали на рост инфляции и повышение ключевой ставки. С одной стороны, здесь находят отражение действия ЦБ по «сбиванию» темпов роста высокорискового потребкредитования по высоким ставкам, а также сезонные факторы. С другой стороны, макроэкономические факторы должны оказывать давление на все сегменты розничного кредитования, даже такие более устойчивые в настоящий момент, как ипотека. Соответственно, в краткосрочном периоде мы ждем роста ставок по депозитам, особенно после повышения ключевой ставки ЦБ в июле на 50 б.п.
Ситуация на валютном рынке в 2014 году
С начала 2014 года, как мы уже не раз отмечали выше, национальная валюта демонстрировала сильную волатильность. При этом в 1 квартале стоимость бивалютной корзины (в «пиковых» значениях) достигала уровня 43,17 руб. В результате ЦБ с целью стабилизации ситуации на валютном рынке был вынужден прибегнуть как к повышению ключевой ставки («+250 б.п.»), так и к изменению курсовой политики, что не могло не затронуть денежный рынок и ставки на рынке МБК. Так, в 1 полугодии ЦБ продал валюты на сумму 2,366 трлн руб. (с учетом покупки валюты в национальные фонды). Таким образом, банковская система была вынуждена увеличить задолженность перед ЦБ на эту же сумму (см. выше).
Тем не менее в рамках реализации стратегии по переходу к инфляционному таргетирования в августе ЦБ расширил операционный интервал до 9 руб. (35,4-44,4 руб.), а кроме того, отказался от валютных промежуточных валютных интервенций. Таким образом, в ближайшее время рассчитывать на то, что уровень ликвидности банковского сектора будет сокращен за счет того, что ЦБ будет продавать валюту, не стоит. Тем не менее при этом вероятность повышения ключевой ставки ЦБ, как формы замедления темпов роста инфляции, резко возрастает, так как это остается единственным инструментом регулятора.
Ликвидность банковской системы
В начале 2014 года агрессивная продажа валюты со стороны ЦБ стала поводом для «купирования» довольно существенного уровня объема рублевой ликвидности («-2,366 трлн руб.»). Кроме того, дополнительное давление на объемы рублевой ликвидности было оказаны со стороны бюджетных ресурсов. Так, за 7 месяцев профицит федерального бюджета составил порядка 675 млрд руб.
Таким образом, за 7 месяцев банковская система была вынуждена увеличить объем задолженности перед монетарными властями приблизительно на 3 трлн руб. (без учета изменения наличных денежных средств, находящихся вне банковской системы).
При этом основным источником ресурсов для пополнения объемов рублевой ликвидности кредитных организаций можно назвать кредитные аукционы ЦБ под залог нерыночных активов. Так, с начала года задолженность по данному инструменту выросла с 1,27 трлн руб. до 2,7 трлн руб. Тем не менее нельзя забывать и об инструменте прямое РЕПО, задолженность по которому в мае достигала уровня 3,3 трлн руб. (исторический максимум). Ограничением по объемам привлечения по данному инструменту является сокращение бумаг, которые можно использовать в качестве залога. Таким образом, следует рассчитывать на сохранение тренда роста задолженности по кредитам под залог рыночных активов и плавное снижении задолженности по РЕПО.
Ставки денежного рынка
ЦБ в рамках реализации политики инфляционного таргетирования был вынужден, предотвращая дальнейшее ослабление рубля, прибегнуть к повышению ключевой ставки. Первое повышение прошло в начале марта («+150 б.п.»), а второе – в апреле («+50 б.п.»). Кроме того, на июльском заседании было принято решение о дополнительном повышении ставки на 50 б.п., до уровня 8%. Фундаментальное изменение стоимости «базового» фондирования отразилось и на ставках МБК, которые также с начала года выросли уже на 250 б.п.
Кроме того, введение ответных санкций со стороны России, ограничивших импорт продовольственной продукции, вызовет всплески инфляции, что, в свою очередь, спровоцирует ЦБ прибегнуть к очередному повышению ключевой ставки.
Перспективы валютного и денежного рынка
В целом давать перспективы в части валютного рынка на текущий момент довольно сложно. Вероятнее всего, во 2 полугодии 2014 года курс рубля продолжит находиться в зоне безучастия ЦБ, что удержит Банк России от вмешательства в ход валютных торгов. Однако геополитические риски сохраняются достаточно высокими, в силу этого все же исключать выхода рубля за границы зоны безучастия мы бы не стали. Добавим, что ограничение доступа к рынку международного капитала банков, попавших под санкции США и ЕС, вероятнее всего, увеличит активность по привлечению ресурсов на локальном рынке, конечным источником которых выступит ЦБ.
При этом заложенные параметры бюджета предусматривают сокращение профицита с текущих уровней – 675 млрд руб. до 278 млрд руб. до конца года. Таким образом можно рассчитывать по поступление дополнительного объем ликвидности в систему порядка 400 млрд руб.
На фоне сильных ожиданий возможного роста процентной ставки ЦБ, ставки на рынке МБК, сильно зависимые от ключевой ставки, вряд ли продемонстрируют снижение. В свою очередь, другие ставки банковской системы также будут поддерживаться на повышенном уровне.
2. Динамика в различных сегментах российской банковской системы в июне 2014 года
Далее мы традиционно рассматриваем путь сегментов российского банковского облигационного рынка:
Банки, связанные с государством (Сбербанк, ВТБ, ГПБ, РСХБ, Банк Москвы, АК Барс Банк, Связь-Банк, Глобэкс Банк, Абсолют Банк, Российский Капитал, МСП Банк, Крайинвестбанк);
Универсальные банки, контролируемые нерезидентами (ЮниКредит Банк, Росбанк, Райффайзенбанк, Интеза);
Крупнейшие частные банки (Альфа-Банк, Банк ФК Открытие (НОМОС-БАНК), Ханты-Мансийский Банк, Банк Петрокоммерц, Промсвязьбанк, Банк Санкт-Петербург, МКБ, Уралсиб, МДМ, ЗЕНИТ);
Розничные банки (ВТБ24, Русский Стандарт, ХКФ Банк, КБ Восточный, УБРиР, МТС-Банк, Совкомбанк, ОТП-Банк, КредитЕвропа Банк, СКБ-Банк, АТБ, Росгосстрахбанк, Ренессанс Кредит, ДельтаКредит, Русфинанс Банк, ТКС-Банк, Запсибкомбанк, МИА);
Банки 3 эшелона (СМП Банк, БИНБАНК, Новикомбанк, Внешпромбанк, Татфондбанк, Банк СОЮЗ, НОТА-Банк, Центр-Инвест, ЛОКО-Банк, Первобанк, Меткомбанк (КУ), Межтопэнергобанк, СДМ-Банк, Пересвет).
Госбанки
Темпы роста госбанков в июле были скромнее, чем у крупных частных банков, в первую очередь за счет более низких темпов роста кредитного портфеля. При этом уровень просроченной задолженности сохраняется более консервативным, хотя Сбербанк продемонстрировал в июле интенсивное наращивание просрочки и резервов. При этом и приток средств клиентов у госбанков был заметно скромнее.
В целом неплохо месяц сложился для Глобэкса, Крайинвестбанка. Довольно напряженно – для Абсолют Банка и ВТБ.
К данной категории мы относим банки, которые, на наш взгляд, находятся под государственным контролем, включая Абсолют банк (НПФ Благосостояние), АкБарс Банк (Татарстан), Крайинвестбанк (Краснодарский Край). Прирост активов за июль 2014г. (m-o-m)
Изменение достаточности капитала (Н1.0) в июле, б
Прибыльный июнь для ВТБ и ГПБ обернулись убытками в июле. Остальные банки демонстрировали положительный финансовый результат. Причем оба отличаются не самыми высокими показателями по достаточности капитала по сектору: ВТБ Н1.0 – 10,73%, ГПБ – 11,43%. Вдобавок, прирост резервов у обоих банков был одним из самих низких в секторе, вернее, у ВТБ и вовсе наблюдалось их сокращение. При этом по просроченной задолженности у ГПБ показатель остается на одном из самых низких (1%), у ВТБ значение немногим превышает уровень средней величины по рынку – 5,4% (в среднем по отрасли 4,76%). В лидерах по уровню просроченной задолженности на 1 августа остаются Банк Москвы (23%), РСХБ (12%) и Российский капитал (12%).
С точки зрения фондирования отметим приток средств клиентов порядка 3-5%, что в целом несколько превышает среднеотраслевые значение («+1,1%»). На этом фоне сильно выделяется Сбербанк, показывающий заметно более скромную динамику.
Из моментов, на которые стоит обратить внимание:
темп роста просроченной задолженности РСХБ – «+18%»,
достаточность Российского Капитала снизилась на 1,46 п.п. до более скромных 12,74%. В первую очередь за счет уменьшения самого капитала, в том числе ввиду переоценки ценных бумаг
высокие темпы роста кредитного портфеля у Газпромбанка (4,4%), Глобэкса (7%), Абсолют Банка (7%), Крайинвестбанка (4%) – в среднем по отрасли 2%.
Абсолют Банк и Сбербанк начислили существенные резервы в июле.
Крупные частные банки
В июле частные банки демонстрировали высокие темпы роста, заметно более интенсивные, чем госбанки. В первую очередь мы видим сравнительно высокие темпы роста кредитного портфеля, что отражает растущую потребность корпоративного сектора в финансовых ресурсах. По уровню просроченной задолженности и динамике ее роста крупные частные банки опережают госбанки. Рост активов во многом обеспечивался интенсивным притоком средств клиентов, как корпоративных, так и розничных.
К данной категории мы относим крупные частные банки, входящие в ТОП-30 по активам1, ориентирующиеся преимущественно на корпоративное кредитование. Исключением стали банки Уралсиб и МДМ, у которых доля розничных кредитов превышает 50%. Однако традиционно они воспринимаются инвесторами как универсальный банк, и мы пока относим их к данной категории.
Крупные частные банки в июле показывали высокие темпы роста кредитного портфеля – в среднем около 4%, в то время как в целом по отрасли темп роста портфеля ограничился динамикой в 2%. На наш взгляд, не в последнюю очередь это связано с потребностью корпоративного сектора в финансовых ресурсах. Впрочем, стоит отметить, что довольно интенсивно росли просрочка и резервы. Среди лидеров по просрочке Банк ЗЕНИТ и МКБ, по резервам – МКБ и Уралсиб. В результате МКБ и Банк ЗЕНИТ продемонстрировали убыток по итогам июля.
Высокие темпы роста кредитов фондировались за счет интенсивного притока средств клиентов. Особенно на этом фоне выделяется Группа Банка ФК Открытие, а также МКБ. В некоторых банках был заметен интенсивный приток средств розничных клиентов: Уралсиб, МКБ.
При этом Группа ФК Открытие помимо клиентских средств активно занимала и у ЦБ: у самого Банка и ХМД прирост средств составил за июль 17% и 39% соответственно, достигнув доли в пассивах порядка 10-11%, что выше среднеотраслевых уровней (9%). Также на четверть нарастил задолженность перед ЦБ Альфа-Банк, однако в целом ее вклад в пассивах остается скромным – порядка 6%.
Банки-нерезиденты
В июле банки-нерезиденты демонстрировали разнонаправленную динамику. Крупные притоки и оттоки средств корпоративных клиентов компенсируются изменением объема привлекаемых ресурсов от ЦБ РФ и федеральных органов власти. Наиболее сильные результаты в июле продемонстрировал Райффайзенбанк. Банк Интеза в июле, так же как и в предыдущие 6 месяцев, продолжает демонстрировать динамику хуже среднеотраслевых показателей
В данной категории мы рассматриваем банки, в уставном капитале которых более 50% принадлежит нерезидентам. Отметим, что сюда не вошли розничные банки, которые были вынесены в отдельную категорию. Исключение составил Росбанк, который исторически больше воспринимается инвесторами как универсальная кредитная организация.
Среди ключевых тенденций июля мы отмечаем следующее:
Райффайзенбанк в июле выделился наибольшими темпами роста активов (+5,6%) и кредитного портфеля (+7,3%). При этом мы обращаем внимание, что источниками роста стали краткосрочные ресурсы, привлеченные на депозиты от федерального бюджета (30 млрд руб.) и средства ЦБ (7 млрд руб.).
Лидер предыдущего месяца – ЮниКредит Банк на фоне возврата ранее привлеченных средств федерального бюджета (45 млрд руб.) провел урезание избыточной подушки ликвидности, что вызвало сокращение активов.
Росбанк демонстрировал динамику роста активов на среднеотраслевом уровне. При этом депозиты корпоративных клиентов сократились на 26 млрд руб. Поддержку ресурсной базе оказало увеличение заимствований в ЦБ РФ на 23 млрд руб. и привлечение дополнительных МБК на 9 млрд руб.
Приток средств физических лиц в Райффайзенбанке, ЮниКредит Банке, Росбанке в июле превышал среднеотраслевую динамику (+0,8%), но отставал от темпов роста у крупных российских частных банков, активно реализующих политику повышения процентных ставок по вкладам.
Банк Интеза в июле, так же как и в предыдущие 6 месяцев, выглядит хуже среднеотраслевых показателей как по динамике, так и по качеству активов. При этом Банк Интеза имеет самый большой запас прочности по капиталу среди банков-нерезидентов (Н1.0 = 15,79% и Н1.1=15,65%).
Розничные банки
В июле месяце только 5 из 18 розничных банков показали темпы роста активов выше среднеотраслевого уровня. Стабильно высокую динамику с начала года показывают: ВТБ-24, Совкомбанк, Дельта Кредит Банк, Банк МИА, МТС-Банк.
Сокращение масштабов бизнеса как в июле, так и с начала текущего года мы отмечаем у Росгосстрах Банка, Кредит Европа Банка, СКБ Банка, Русфинанс Банка, КБ Восточный.
Практически у всех розничных банков в июле продолжился рост просроченной задолженности, что негативно отражается на финансовых результатах и достаточности капитала.
Здесь и далее в категории «розничные банки» мы рассматриваем финансовые институты, кредитные портфели которых более чем на 50% сформированы кредитами населению. Фондирование данной группы банков также в значительной мере обеспечено за счет средств физических лиц.
В июле большинство розничных банков увеличили объем привлеченных средств населения, опережая среднеотраслевую динамику. Всего четыре банка (Русфинанс Банк, Дельта Кредит Банк, Росгосстрах Банк), СКБ-Банк) из 18 показали темпы роста хуже рынка. Мы связываем приток средств физлиц в розничные банки с проводимой политикой повышения ставок по депозитам. На фоне удорожания и исчерпания лимитов фондирования в ЦБ РФ, а также закрытия долгового рынка средства клиентов остаются доступным ресурсом, борьба за который усиливается.
В июле большинство розничных банков (за исключением КБ Восточный, ХКФ Банк, Русский Стандарт и Ренессанс Кредит) показали рост просроченной задолженности, что выглядит естественным следствием вызревания кредитных портфелей на фоне низких темпов выдачи новых кредитов и ухудшения макроэкономической конъюнктуры.
Продолжающееся ухудшение качества кредитных портфелей и рост резервов на возможные потери оказывают давление на прибыльность. По итогам июля 11 из 18 рассматриваемых банков показали сокращение прибыли или убытки и лишь 4 банка показали сколь-нибудь значимое улучшение финансовых результатов, в т.ч. ВТБ-24, ОТП Банк, Дельт Кредит, Русфинанс Банк.
Вместе с ухудшением финансовых результатов происходит и снижение обеспеченности собственным капиталом. Наиболее остро дефицит капитала отмечается у банков Ренессанс Кредит (Н1=10,17%) и УБРиР (Н1=10,5%).
Банки третьего эшелона
Банки третьего эшелона в условиях сложной операционной среды и дефицита источников финансирования роста проводят консервативную политику. При этом отдельные эмитенты, несмотря ни на что, находят возможности для агрессивного наращивания бизнеса.
Высокую активность в июле, как и в целом с начала текущего года, проявляют Бинбанк, Внешпромбанк, Татфондбанк. Отставание от конкурентов и сокращение масштабов бизнеса мы отмечаем у Банка Союз, НОТА-Банка, Меткомбанка КУ, Межтопэнергобанка, СДМ Банка.
В целом к данной категории мы отнесли эмитентов, входящих в ТОП-100 российских банков по активам с рейтингами «В+/В-» или «В1/В3», которые не вошли ни в одну из ранее рассмотренных категорий.
Для рассматриваемой группы банков июль стал еще одним трудным месяцем. Публичные рынки фондирования продолжают оставаться закрытыми. Стоимость фондирования растет. Конкуренция за средства клиентов и качественных заемщиков усиливается.
В июле месяце только шесть из четырнадцати рассматриваемых банков данной группы (СМП Банк, Бинбанк, Внешпромбанк, Центр-Инвест, ЛОКО-Банк, Татфондбанк) смогли увеличить объем привлеченных средств клиентов. Причем давление на ресурсную базу оказывают главным образом сложности с привлечением корпоративных средств.
В условиях ухудшения операционной среды в наиболее выигрышном положении находятся банки имеющие запас прочности по капиталу и адекватные запасы ликвидности. По итогам июля у всех банков третьего эшелона норматив Н1.0 находился выше 11%. Доля ликвидных активов в структуре баланса у банков третьего эшелона также остается на комфортном уровне. Запас ликвидности менее 20% от объема активов имеют лишь два банка: Центр-Инвест и Межтопэнергобанк.
3. Наиболее привлекательные сегменты. Инвестидеи.
В текущей ситуации повышенных рисков в сегменте долговых бумаг российских эмитентов для консервативных инвесторов мы рекомендуем пока не входить в облигации со спекулятивной стратегией. При этом приобретение обязательств сравнительно качественных эмитентов и последующее удержание до оферты / погашения может дать хороший профит – как спекулятивный (бумаги на негативных новостях торгуются ниже номинала), так и в рамках купонного дохода. Ниже мы приводим несколько выпусков облигаций, которые, на наш взгляд, сейчас выглядят привлекательно в рамках стратегии buy&hold:
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter