Группа компаний А1 (ключевое инвестиционное подразделение Альфа-Групп) стала акционером ОАО Армада. Одна из «дочек» Группы купила 1 млн обыкновенных акций ИТ компании, что составляет 6,9% от акционерного капитала последней. По данным СМИ, покупка бумаг осуществлялась непосредственно на открытом рынке. В сопутствующем этому событию пресс-релизе также сообщается, что инвестиционное решение принято якобы в соответствии со стратегией А1 на приобретение недооцененных рынком активов, в том числе тех, в которых присутствует конфликт акционеров. Также говорится о том, что действия А1 будут направлены на повышение акционерной стоимости компании.
На мой взгляд, вышеописанное событие выглядит умеренно позитивным для котировок акций Армады. Сразу после появления новостей они в некоторой мере отыграли падение последних недель, прибавив за один день чуть более 12%.
Динамика котировок акций Армады по сравнению с индексом ММВБ с начала года, %
Источник: динамика котировок индекса ММВБ и Армады с начала 2014 года.
Тем не менее весь вышеописанный рост котировок все-таки выглядит неустойчивым. Напомню, что ситуация вокруг компании сложилась довольно непростая. Ранее ряд акционеров Армады из-за недовольства ее финансовыми показателями решили поменять совет директоров. В итоге годовая бухгалтерская отчетность Армады по результатам 2013 года оказалась неутвержденной, а новый совет директоров планировал провести масштабный аудит компании. Впрочем, по данным СМИ, работа в этом направлении не началась в связи с исчезновением некоторых ключевых сотрудников и важных документов.
Участие в деле такого известного игрока как Альфа-Групп теоритически позволяет миноритариям Армады надеяться на решение обострившегося в последнее время корпоративного конфликта в выгодном для себя ключе. Тем не менее, если будут инициированы судебные процессы, дело может затянуться и на несколько лет. В подобном случае теоретически у компании как у неудовлетворяющего критериям надежности подрядчика есть достаточно высокие риски лишиться ряда важных контрактов, в том числе и с государственными структурами.
Если говорить не об инвестициях, а именно о спекуляциях на акциях Армады, то даже с этой целью покупать бумаги пока довольно рискованно. Напомню, что, судя по МСФО отчетности за 2013 год, на счетах Армады было примерно 0,83 млрд руб. денежных средств и эквивалентов. При этом общий долг оценивался в 0,38 млрд руб., а чистый долг был отрицательным на уровне в минус 0,45 млрд руб. Более того, OIBDA в 2013 году составляла 0,25 млрд руб. То есть можно говорить об интересных для покупки уровнях с точки зрения размеров капитализации не выше 0,7-0,8 млрд руб. (ликвидная позиция+годовая OIBDA). Для сравнения: рыночная капитализация Армады на Московской Бирже сейчас составляет около 1,1 млрд руб. или выше относительно безопасного для спекулятивной покупки уровня рыночной капитализации где-то на 40%.
Я по-прежнему рекомендую воздержаться от инвестиций в бумаги Армады до разрешения корпоративного конфликта. Даже с целью спекуляций покупать бумаги стоит не ранее, чем они подешевеют еще примерно на 40%. Таргет по акциям Армады поставлен на пересмотр
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На мой взгляд, вышеописанное событие выглядит умеренно позитивным для котировок акций Армады. Сразу после появления новостей они в некоторой мере отыграли падение последних недель, прибавив за один день чуть более 12%.
Динамика котировок акций Армады по сравнению с индексом ММВБ с начала года, %
Источник: динамика котировок индекса ММВБ и Армады с начала 2014 года.
Тем не менее весь вышеописанный рост котировок все-таки выглядит неустойчивым. Напомню, что ситуация вокруг компании сложилась довольно непростая. Ранее ряд акционеров Армады из-за недовольства ее финансовыми показателями решили поменять совет директоров. В итоге годовая бухгалтерская отчетность Армады по результатам 2013 года оказалась неутвержденной, а новый совет директоров планировал провести масштабный аудит компании. Впрочем, по данным СМИ, работа в этом направлении не началась в связи с исчезновением некоторых ключевых сотрудников и важных документов.
Участие в деле такого известного игрока как Альфа-Групп теоритически позволяет миноритариям Армады надеяться на решение обострившегося в последнее время корпоративного конфликта в выгодном для себя ключе. Тем не менее, если будут инициированы судебные процессы, дело может затянуться и на несколько лет. В подобном случае теоретически у компании как у неудовлетворяющего критериям надежности подрядчика есть достаточно высокие риски лишиться ряда важных контрактов, в том числе и с государственными структурами.
Если говорить не об инвестициях, а именно о спекуляциях на акциях Армады, то даже с этой целью покупать бумаги пока довольно рискованно. Напомню, что, судя по МСФО отчетности за 2013 год, на счетах Армады было примерно 0,83 млрд руб. денежных средств и эквивалентов. При этом общий долг оценивался в 0,38 млрд руб., а чистый долг был отрицательным на уровне в минус 0,45 млрд руб. Более того, OIBDA в 2013 году составляла 0,25 млрд руб. То есть можно говорить об интересных для покупки уровнях с точки зрения размеров капитализации не выше 0,7-0,8 млрд руб. (ликвидная позиция+годовая OIBDA). Для сравнения: рыночная капитализация Армады на Московской Бирже сейчас составляет около 1,1 млрд руб. или выше относительно безопасного для спекулятивной покупки уровня рыночной капитализации где-то на 40%.
Я по-прежнему рекомендую воздержаться от инвестиций в бумаги Армады до разрешения корпоративного конфликта. Даже с целью спекуляций покупать бумаги стоит не ранее, чем они подешевеют еще примерно на 40%. Таргет по акциям Армады поставлен на пересмотр
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter