2 октября 2014 Swissquote Озкардеская Ипек
ЕЦБ вынесет свое решение сегодня в 11:45 GMT, предполагается сохранения статуса кво. Дальнейшее изменение процентной ставки маловероятно, т.к. в сентябрьском выступлении глава ЕЦБ Драги дал понять, что ставки ЕЦБ были опущены до минимального предела и в ближайшем будущем никаких дальнейших изменений не ожидается. Поэтому основная ставка рефинансирования должна остаться на историческом уровне 0,05%, ставка кредитования ЕЦБ – на отметке 0,30%, депозитная ставка составляет -0,20%. Таким образом, в центре внимания будет ежемесячная пресс-конференция Драги в 12:30 GMT. Как и было обещано ранее, Управляющий совет ЕЦБ должен опубликовать подробную информацию по приобретению обеспеченных активами ценных бумаг и ипотечных облигаций.
Ожидается, что основными темами обсуждения станут стагнация и ухудшение инфляционных ожиданий, несмотря на активную интервенцию ЕЦБ, разочаровавшие результаты первого раунда TLTRO в сентябре и ожидаемое влияние будущих приобретений обеспеченных активами ценных бумаг и ипотечных облигаций в борьбе с понижательным давлением на потребительские цены в еврозоне. Пока свопы с нулевым купоном на «инфляцию 5x5» (прогноз на 5 лет через 5 лет) остаются ниже порога ЕЦБ в 2%, и «голуби» в ЕЦБ ставят на программу смягчения по рецептам ФРС (приобретение государственного долга). Базовая инфляция снизилась до рекордного минимума в 0,7% в годовом исчислении в предварительных данных за сентябрь, подтверждая что снижение цен вызвана не только снижением цен на энергоносители. Тем не менее, довольно ясно, что ЕЦБ сначала введет в действие программу по приобретению обеспеченных ценных бумаг и облигаций, затем дождется результата недавних интервенций до запуска количественного смягчения.
По результатам первого раунда TLTROв сентябре ЕЦБ выдал целевых долгосрочных кредитов лишь на 82,6 млрд. евро, что меньше даже пессимистичных рыночных прогнозов (около 100 млрд.) и значительно ниже 400 млрд. евро, которые ЕЦБ установил в качестве максимума для первых двух раундов, второй из которых назначен на декабрь. ЕЦБ несомненно надеется на рост популярности TLTROк концу года, как только покупки обеспеченных активами ценных бумаг и ипотечных облигаций убедят банки брать значительно больше кредитов по TLTROна свои балансы. Важнейший вопрос состоит в следующем: если ЕЦБ стремится увеличить свой баланс примерно на 1 трлн. долларов, какая часть этой суммы будет отнесена на счет приобретения частных долгов, учитывая разочарование в первом раунде TLTRO. У ЕЦБ есть выбор: определить общий целевой объем для покупки частных долгов или сохранить гибкость. Консенсусный прогноз рынка составляет покупку 500 млрд. евро в течение следующих 2-3 лет. В данном контексте сегодняшнее сообщение может помочь оценить необходимость количественного смягчения в будущем или хотя бы дать первые догадки.
Устойчивая корреляция между спредами доходности облигаций и курсом евро к доллару
После заседания ЕЦБ 4 сентября 40-дневная скользящая корреляция между спредом доходности 10-летних испанских и германских облигаций и парой евро-доллар выросла и стабилизировалась в диапазоне 30-35%. Сообщения о покупках частных долгов оживили либо надежды на меньшую фрагментацию еврозоны, либо ожидания следующего шага в монетарной политике – количественного смягчения. Одно ясно, снижение спреда между центром и периферией в сочетании со снижением евро является лучшим результатом, который мог желать ЕЦБ. Таким образом, динамика рынка поддерживает наш прогноз сохранения статуса кво на сегодняшнем заседании.
EURUSD Пара пробила зону поддержки между 1,2755 и 1,2662 сверху вниз, тем самым подтвердив «медвежий» тренд. В краткосрочной перспективе пара пытается восстановиться. Часовое сопротивление задано уровнем 1,2715 (максимум 29 сентября 2014 г.) и резкой линией нисходящего тренда (около 1,2782). Часовая поддержка сейчас расположена на отметке 1,2571 (минимум 30 сентября 2014 г.). Сегодняшнее решение ЕЦБ скорее всего повысит волатильность. В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открывает путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Промежуточная поддержка расположена на отметках 1,2500 (психологическая поддержка) и 1,2466 (минимум 28 августа 2012 г.).
GBPUSD Пара продолжает терять завоеванные при восстановлении с минимума 1,6052 позиции. Часовая поддержка на уровне 1,6162 (минимум 16 сентября 2014 г.) пока выдерживает натиск, однако для нейтрализации краткосрочно «медвежьего» импульса нужно преодоление часового сопротивления на отметке 1,6287. В долгосрочной перспективе пара упала, достигнув уровня 4-летнего максимума. В результате образовалось значительное сопротивление на уровне 1,7192, преодоление которого в ближайшие месяцы кажется маловероятным. Мы прогнозируем начало среднесрочной фазы консолидации с поддержкой на уровнях 1,6052 и 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.) и сопротивлением на отметке 1,6644.
USDJPY Пара пробила поддержку на уровне 109,13, что указывает на ослабление спроса в краткосрочной перспективе. Учитывая, что основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.), не стоит исключать краткосрочную фазу консолидации. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 108,26 и 106,81. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) выдерживает натиск. Обновление максимумов подтверждает повышательный тренд. Можно прогнозировать преодоление основного сопротивления 110,66 (максимум 15 августа 2008 г., также 50% коррекция от роста в 1998 г.). Сопротивление также расположено на уровне 114,66 (максимум 27 декабря 2007 г.).
USDCHF Последние два дня пара образует большие верхние тени на суточном графике, что указывает на нарастание понижательного давления в краткосрочной перспективе. Однако пока пара не пробила ни один важный уровень поддержки. Часовая поддержка сосредоточена на уровнях 0,9489 и 0,9433 (максимум 18 сентября 2014 г.). Часовое сопротивление расположено на отметке 0,9597. В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Преодоление значительного сопротивления на уровне 0,9456 (максимум 6 сентября 2013 г.) подтверждает этот сценарий. Ключевое сопротивление также сосредоточено на уровне 0,9751 (максимум 9 июля 2013 г.). Поддержка расположена на отметках 0,9301 (минимум 16 сентября 2014 г.) и 0,9176 (минимум 3 сентября 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ожидается, что основными темами обсуждения станут стагнация и ухудшение инфляционных ожиданий, несмотря на активную интервенцию ЕЦБ, разочаровавшие результаты первого раунда TLTRO в сентябре и ожидаемое влияние будущих приобретений обеспеченных активами ценных бумаг и ипотечных облигаций в борьбе с понижательным давлением на потребительские цены в еврозоне. Пока свопы с нулевым купоном на «инфляцию 5x5» (прогноз на 5 лет через 5 лет) остаются ниже порога ЕЦБ в 2%, и «голуби» в ЕЦБ ставят на программу смягчения по рецептам ФРС (приобретение государственного долга). Базовая инфляция снизилась до рекордного минимума в 0,7% в годовом исчислении в предварительных данных за сентябрь, подтверждая что снижение цен вызвана не только снижением цен на энергоносители. Тем не менее, довольно ясно, что ЕЦБ сначала введет в действие программу по приобретению обеспеченных ценных бумаг и облигаций, затем дождется результата недавних интервенций до запуска количественного смягчения.
По результатам первого раунда TLTROв сентябре ЕЦБ выдал целевых долгосрочных кредитов лишь на 82,6 млрд. евро, что меньше даже пессимистичных рыночных прогнозов (около 100 млрд.) и значительно ниже 400 млрд. евро, которые ЕЦБ установил в качестве максимума для первых двух раундов, второй из которых назначен на декабрь. ЕЦБ несомненно надеется на рост популярности TLTROк концу года, как только покупки обеспеченных активами ценных бумаг и ипотечных облигаций убедят банки брать значительно больше кредитов по TLTROна свои балансы. Важнейший вопрос состоит в следующем: если ЕЦБ стремится увеличить свой баланс примерно на 1 трлн. долларов, какая часть этой суммы будет отнесена на счет приобретения частных долгов, учитывая разочарование в первом раунде TLTRO. У ЕЦБ есть выбор: определить общий целевой объем для покупки частных долгов или сохранить гибкость. Консенсусный прогноз рынка составляет покупку 500 млрд. евро в течение следующих 2-3 лет. В данном контексте сегодняшнее сообщение может помочь оценить необходимость количественного смягчения в будущем или хотя бы дать первые догадки.
Устойчивая корреляция между спредами доходности облигаций и курсом евро к доллару
После заседания ЕЦБ 4 сентября 40-дневная скользящая корреляция между спредом доходности 10-летних испанских и германских облигаций и парой евро-доллар выросла и стабилизировалась в диапазоне 30-35%. Сообщения о покупках частных долгов оживили либо надежды на меньшую фрагментацию еврозоны, либо ожидания следующего шага в монетарной политике – количественного смягчения. Одно ясно, снижение спреда между центром и периферией в сочетании со снижением евро является лучшим результатом, который мог желать ЕЦБ. Таким образом, динамика рынка поддерживает наш прогноз сохранения статуса кво на сегодняшнем заседании.
EURUSD Пара пробила зону поддержки между 1,2755 и 1,2662 сверху вниз, тем самым подтвердив «медвежий» тренд. В краткосрочной перспективе пара пытается восстановиться. Часовое сопротивление задано уровнем 1,2715 (максимум 29 сентября 2014 г.) и резкой линией нисходящего тренда (около 1,2782). Часовая поддержка сейчас расположена на отметке 1,2571 (минимум 30 сентября 2014 г.). Сегодняшнее решение ЕЦБ скорее всего повысит волатильность. В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе понижения максимумов и минимумов. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открывает путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Промежуточная поддержка расположена на отметках 1,2500 (психологическая поддержка) и 1,2466 (минимум 28 августа 2012 г.).
GBPUSD Пара продолжает терять завоеванные при восстановлении с минимума 1,6052 позиции. Часовая поддержка на уровне 1,6162 (минимум 16 сентября 2014 г.) пока выдерживает натиск, однако для нейтрализации краткосрочно «медвежьего» импульса нужно преодоление часового сопротивления на отметке 1,6287. В долгосрочной перспективе пара упала, достигнув уровня 4-летнего максимума. В результате образовалось значительное сопротивление на уровне 1,7192, преодоление которого в ближайшие месяцы кажется маловероятным. Мы прогнозируем начало среднесрочной фазы консолидации с поддержкой на уровнях 1,6052 и 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.) и сопротивлением на отметке 1,6644.
USDJPY Пара пробила поддержку на уровне 109,13, что указывает на ослабление спроса в краткосрочной перспективе. Учитывая, что основное сопротивление сосредоточено на уровне 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.), не стоит исключать краткосрочную фазу консолидации. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 108,26 и 106,81. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) выдерживает натиск. Обновление максимумов подтверждает повышательный тренд. Можно прогнозировать преодоление основного сопротивления 110,66 (максимум 15 августа 2008 г., также 50% коррекция от роста в 1998 г.). Сопротивление также расположено на уровне 114,66 (максимум 27 декабря 2007 г.).
USDCHF Последние два дня пара образует большие верхние тени на суточном графике, что указывает на нарастание понижательного давления в краткосрочной перспективе. Однако пока пара не пробила ни один важный уровень поддержки. Часовая поддержка сосредоточена на уровнях 0,9489 и 0,9433 (максимум 18 сентября 2014 г.). Часовое сопротивление расположено на отметке 0,9597. В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Преодоление значительного сопротивления на уровне 0,9456 (максимум 6 сентября 2013 г.) подтверждает этот сценарий. Ключевое сопротивление также сосредоточено на уровне 0,9751 (максимум 9 июля 2013 г.). Поддержка расположена на отметках 0,9301 (минимум 16 сентября 2014 г.) и 0,9176 (минимум 3 сентября 2014 г.).
http://ru.swissquote.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter