Ежедневный комментарий
Мировые рынки и макроэкономика
• ВВП США, согласно первой оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,5%.
• В ходе трехсторонних переговоров по газу, Россия, ЕС и Украина пришли к договоренности по поставкам газа на Украину в зимний период и обеспечению транзита голубого топлива в Европу.
Долговой рынок
• Сегодня мы ожидаем небольшого снижения в государственном и корпоративном сегментах российских еврооблигаций.
• Несмотря на серьезное укрепление рубля, торги на локальном рынке облигаций в четверг завершились снижением ведущих индексов.
• Основными событиями наступающих праздничных дней станут выборы в самопровозглашенных Донецкой и Луганской народных республиках, а также реакция России и ЕС на эти события.
Комментарии
• «НОВАТЭК» сообщил о финансовых результатах деятельности по МСФО за третий квартал и 9 месяцев 2014 года. Кредитный профиль остается сильным.
• Moody's Investors Service вчера изменило прогноз долгосрочных рейтингов долговых обязательств и депозитов Райффайзенбанка. Новость нейтральна для бондов банка. Более интересно сейчас выглядят РСХБ, БО-07 и ТКС, БО-06.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
SIBNEF-22 (USD) (NEW)
PROMBK-17 (USD) (NEW)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
CHMFRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Промсвязьбанк, БО-06 (NEW)
РСХБ, БО-07
ТКС, БО-06
Фольксваген Банк РУС, 08-09
MКБ, БО-10
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
ВВП США, согласно первой оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,5%, против ожиданий увеличения на 3,0%, тремя месяцами ранее первая экономика мира продемонстрировала рост в 4,6%. Данные сильные, реакция рынка оказалась позитивной, поскольку данные оказались лучше ожиданий, при этом темпы прироста Валового внутреннего продукта несколько замедлились по сравнению со II кварталом текущего года Соотношение единой европейской валюты и доллара снижается. Евро за минувшие сутки ослаб к доллару на 0,30% до уровня 1,2582 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2550-1,2650 доллара за евро. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,27% до уровня $80,88 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 1,33% до значения $85,87 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,80-88,20 за баррель. В ходе трехсторонних переговоров по газу, Россия, ЕС и Украина пришли к договоренности по поставкам газа на Украину в зимний период и обеспечению транзита голубого топлива в Европу. Соглашение подразумевает постепенное погашение задолженности Киева по предыдущим поставкам газа. На этом фоне рубль начал резко укрепляться, а рынок акций расти. По итогам торгов четверга российская валюта окрепла к доллару на 3,14% до уровня 41,50 рубля за доллар. Достижение соглашения по газу стало сильным стимулом для укрепления российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 41,20-42,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,00-53,50 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации Вчера доходность UST-10 по итогам торговой сессии осталась на уровне 2,35% ровно, как и в предыдущую сессию. Доходность суверенного бонда RUSSIA-30 снизилась с 4,61% до 4,55%, Z-спред к UST-10 сузился на 5 б.п. до 261 с 266 б.п. CDS 5-летний на Россию снизился на 3,26%, или на 8 б. п., с 245 до 237 б.п. Корпоративный сектор вчера демонстрировал рост. Отметим, вчера вышел предварительный ВВП США к/к, который показал значение в 3,5% при ожидавшихся 3,1%. В будущей перспективе, при повышающихся инфляционных индексах и опережающем ожидания росте ВВП, можно предполагать, что ФРС предпримет шаги по повышению процентных ставок, но это, на наш взгляд, событие не ближайшей перспективы. В данный момент инфляция в США сложилась ниже таргета в 2%. В случае ее ускорения мы ждем резкого падения курсов облигаций. Сегодня мы ожидаем небольшого снижения в государственном и корпоративном сегментах российских еврооблигаций.
Локальный рынок Несмотря на серьезное укрепление рубля, торги на локальном рынке облигаций в четверг завершились снижением ведущих индексов. Основными событиями наступающих праздничных дней станут выборы в самопровозглашенных Донецкой и Луганской народных республиках, а также реакция России и ЕС на эти события. Индекс гособлигаций Московской биржи RGBI по итогам дня потерял 0,1%, корпоративных бондов – 0,3%, муниципальных – 0,2%. Активность игроков существенно выросла. Оборот торгов во всех сегментах рынка на Московской бирже составил 12,8 млрд. рублей против традиционных 6,5-8,0 млрд. руб. Полагаем, инвесторы вчера не успели отыграть позитив от укрепления рубля и замедлившуюся инфляцию, и сегодня рассчитываем на рост. Хотя главная интрига дня – решение по ключевой ставке – будет раскрыта во второй половине дня. Ее сохранение на прежнем уровне станет мощным драйвером роста долгового локального рынка.
Комментарии по эмитентам
Позавчера «НОВАТЭК» сообщил о финансовых результатах деятельности по МСФО за третий квартал и 9 месяцев 2014 года. Выручка увеличилась на 22,2% – до 261,77 млрд руб. Чистая прибыль по МСФО, приходящаяся на акционеров компании, по итогам января-сентября 2014 года составила 62,6 млрд руб., увеличившись на 8,20% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года. Чистый долг сократился на 5,1% до 147,6 млрд руб. по состоянию на 30 сентября 2014 года против 155,2 млрд руб. по состоянию на 30 сентября 2013 года. Скорректированный показатель отношения Чистого долга к EBITDA на 30 сентября 2014 года составил 0,93x против 1,30x по состоянию на 31 декабря 2013 года. Мы считаем, что год-к-году «НОВАТЭК» продемонстрировал неплохие результаты. Благодаря росту объемов реализации нефти и газа выручка за 9М2014 года увеличилась на 22,2% до 261,77 млрд руб. против 214,24 млрд руб. за 9М2013. Показатель EBITDA с учетом доли в ней совместных предприятий вырос на 31,7% до 122,05 млрд руб. против 92,7 млрд руб. за 9М2013 года. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 3,7 п.п. до 46,7% за 9М2014 года против 43% за 9М2013 года. Чистая прибыль за 9М2014года, относящаяся к акционерам «НОВАТЭК», увеличилась на 8,20% до 62,6 млрд руб. против 57,8 млрд руб. за 9М2013 года, но в тоже время мы отмечаем, что 3К2014 года стал менее удачным для НОВАТЭКа по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль 3К2014 года по сравнению с 3К2013 года сократилась на 67,4% до 7,6 млрд руб. против 23,4 млрд руб., что стало следствием девальвации рубля в последние три месяца текущего года. Кредитный профиль остается сильным. Совокупный долг увеличился на 9,21% по состоянию на 30 сентября 2014 года и составил 182,4 млрд руб. против 165,6 млрд руб. на 31 декабря 2013 года. Долгосрочные обязательства увеличились за 9М2014 года на 21,3% с 141,5 млрд руб. до 171,8 млрд руб., при этом краткосрочные обязательства снизились на 55,7% с 24 млрд руб. до 10,6 млрд руб. Структура долга изменилась несущественно: доля краткосрочных обязательств снизилась до 5,8% за 9М2014 года против 14,5% на конец 2013 года, доля долгосрочных займов увеличилась до 94,1% за 9М2014 года против 85,4% на конец 2013 года. В период с 1 октября 2014 года по 30 сентября 2015 года компании нужно будет погасить долг в 10,6 млрд руб., а годом позже – еще 61,6 млрд. рублей. При этом общая денежная позиция и ее эквиваленты на конец 9М2014 года составила 34,8 млрд руб. Мы считаем, что в краткосрочной перспективе кредитные риски не несут угрозы, в то время как особое внимание кредитному профилю нужно уделить в период между 2015 и 2016 годами. Чистый долг сократился на 5,1% до 147,6 млрд руб. по состоянию на 30 сентября 2014 года против 155,2 млрд руб. по состоянию на 30 сентября 2013 года. Метрика Чистый долг/ EBITDA на 30 сентября 2014 года снизилась до 0,93x против 1,30x по состоянию на 31 декабря 2013 года. На данный момент мы не видим интересных идей в выпусках евробондов НОВАТЭКа и считаем их справедливо оцененными рынком. В бумагах эмитентов нефтегазового сектора мы по-прежнему отдаем предпочтение ROSNRM- 17 (YTM 5%, Z-спред 416 б.п.) и рекомендуем его покупку на среднесрочную перспективу. На фоне опубликованной на днях достаточно позитивной отчетности, новым ориентиром в выпуске ROSNRM-17 для инвестора может стать уровень доходности в 4,78% при целевом Z-спреде 393 б.п. На рынке локального долга НОВАТЭК представлен тремя выпусками биржевых облигаций, включенными в ломбардный список ЦБ как обеспечение по кредитам и сделкам прямого РЕПО с дисконтом 5%. Интерес представляет более ликвидный НОВАТЭК, БО-04 (дюрация 0,93 г., YTM – 10,7%, G- спред – 240 б. п.), предлагающий существенную премию к ОФЗ.
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service вчера изменило прогноз долгосрочных рейтингов долговых обязательств и депозитов Райффайзенбанка со «стабильного» на «негативный». При этом сами рейтинги подтверждены на уровне «Baa3». Аналитики агентства обращают внимание на продолжающееся ухудшение условий работы банка, а также высокую степень взаимосвязанности кредитного профиля Райффайзенбанка и его материнской компании Raiffeisen Bank International AG (RBI). В Moody's не видят перспектив повышения рейтингов Райффайзенбанка в перспективе ближдайших 12 месяцев. Полагаем, новость будет нейтрально воспринята рынком, так как, во-первых, была ожидаема из-за недавнего аналогичного понижения прогноза рейтинга материнского банка, а, во-вторых, из-за низкой ликвидности обращающихся на вторичном рынке двух выпусков биржевых облигаций банка: Райффайзенбанк, БО – 01 (дюрация – 0,98 г., YTP – 10,67%, G – спред – 155 б.п.) и Райффайзенбанк, БО – 04 (дюрация – 0,87 г. , YTP – 10,53%, G – спред – 150 б.п.). На наш взгляд, более интересно сейчас выглядят: РСХБ, БО-07 (дюрация – 0,63 г., YTP – 10,75%, G – спред – 174 б.п.). Мы видим банк одним из наиболее «защищенных» от влияния западных санкций, так как государство считает развитие сельского хозяйства своей приоритетной задачей и готово всячески поддерживать РСХБ, как основного игрока в кредитовании отрасли. С учетом короткой дюрации выпуск также подходит под стратегию «купил и держи» (рыночная котировка – 99,24% от номинала). ТКС, БО-06 (дюрация – 0,68 г., YTM – 14,86%, G – спред – 610 б.п.). По сравнению с другими банками, ориентированными на розничное кредитование, ТКС выглядит достаточно устойчиво, демонстрируя неплохие финансовые показатели. В среднесрочной перспективе мы ждем динамики котировок лучше рынка в целом. Недавно Moody’s и в среду Fitch подтвердили ТКС рейтинги и сохранили прогнозы при снижении рейтингов других розничных банков. Выпуск также можно рассматривать как актив под стратегию удержания до погашения в июле 2015 г. (рыночная котировка - 97,14% от номинала).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-12/1324583612_logo_tkb_r.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые рынки и макроэкономика
• ВВП США, согласно первой оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,5%.
• В ходе трехсторонних переговоров по газу, Россия, ЕС и Украина пришли к договоренности по поставкам газа на Украину в зимний период и обеспечению транзита голубого топлива в Европу.
Долговой рынок
• Сегодня мы ожидаем небольшого снижения в государственном и корпоративном сегментах российских еврооблигаций.
• Несмотря на серьезное укрепление рубля, торги на локальном рынке облигаций в четверг завершились снижением ведущих индексов.
• Основными событиями наступающих праздничных дней станут выборы в самопровозглашенных Донецкой и Луганской народных республиках, а также реакция России и ЕС на эти события.
Комментарии
• «НОВАТЭК» сообщил о финансовых результатах деятельности по МСФО за третий квартал и 9 месяцев 2014 года. Кредитный профиль остается сильным.
• Moody's Investors Service вчера изменило прогноз долгосрочных рейтингов долговых обязательств и депозитов Райффайзенбанка. Новость нейтральна для бондов банка. Более интересно сейчас выглядят РСХБ, БО-07 и ТКС, БО-06.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
SIBNEF-22 (USD) (NEW)
PROMBK-17 (USD) (NEW)
TRUBRU-20 (USD)
PHORRU-18 (USD)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
CHMFRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Промсвязьбанк, БО-06 (NEW)
РСХБ, БО-07
ТКС, БО-06
Фольксваген Банк РУС, 08-09
MКБ, БО-10
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
ВВП США, согласно первой оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,5%, против ожиданий увеличения на 3,0%, тремя месяцами ранее первая экономика мира продемонстрировала рост в 4,6%. Данные сильные, реакция рынка оказалась позитивной, поскольку данные оказались лучше ожиданий, при этом темпы прироста Валового внутреннего продукта несколько замедлились по сравнению со II кварталом текущего года Соотношение единой европейской валюты и доллара снижается. Евро за минувшие сутки ослаб к доллару на 0,30% до уровня 1,2582 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2550-1,2650 доллара за евро. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,27% до уровня $80,88 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 1,33% до значения $85,87 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,80-88,20 за баррель. В ходе трехсторонних переговоров по газу, Россия, ЕС и Украина пришли к договоренности по поставкам газа на Украину в зимний период и обеспечению транзита голубого топлива в Европу. Соглашение подразумевает постепенное погашение задолженности Киева по предыдущим поставкам газа. На этом фоне рубль начал резко укрепляться, а рынок акций расти. По итогам торгов четверга российская валюта окрепла к доллару на 3,14% до уровня 41,50 рубля за доллар. Достижение соглашения по газу стало сильным стимулом для укрепления российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 41,20-42,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,00-53,50 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации Вчера доходность UST-10 по итогам торговой сессии осталась на уровне 2,35% ровно, как и в предыдущую сессию. Доходность суверенного бонда RUSSIA-30 снизилась с 4,61% до 4,55%, Z-спред к UST-10 сузился на 5 б.п. до 261 с 266 б.п. CDS 5-летний на Россию снизился на 3,26%, или на 8 б. п., с 245 до 237 б.п. Корпоративный сектор вчера демонстрировал рост. Отметим, вчера вышел предварительный ВВП США к/к, который показал значение в 3,5% при ожидавшихся 3,1%. В будущей перспективе, при повышающихся инфляционных индексах и опережающем ожидания росте ВВП, можно предполагать, что ФРС предпримет шаги по повышению процентных ставок, но это, на наш взгляд, событие не ближайшей перспективы. В данный момент инфляция в США сложилась ниже таргета в 2%. В случае ее ускорения мы ждем резкого падения курсов облигаций. Сегодня мы ожидаем небольшого снижения в государственном и корпоративном сегментах российских еврооблигаций.
Локальный рынок Несмотря на серьезное укрепление рубля, торги на локальном рынке облигаций в четверг завершились снижением ведущих индексов. Основными событиями наступающих праздничных дней станут выборы в самопровозглашенных Донецкой и Луганской народных республиках, а также реакция России и ЕС на эти события. Индекс гособлигаций Московской биржи RGBI по итогам дня потерял 0,1%, корпоративных бондов – 0,3%, муниципальных – 0,2%. Активность игроков существенно выросла. Оборот торгов во всех сегментах рынка на Московской бирже составил 12,8 млрд. рублей против традиционных 6,5-8,0 млрд. руб. Полагаем, инвесторы вчера не успели отыграть позитив от укрепления рубля и замедлившуюся инфляцию, и сегодня рассчитываем на рост. Хотя главная интрига дня – решение по ключевой ставке – будет раскрыта во второй половине дня. Ее сохранение на прежнем уровне станет мощным драйвером роста долгового локального рынка.
Комментарии по эмитентам
Позавчера «НОВАТЭК» сообщил о финансовых результатах деятельности по МСФО за третий квартал и 9 месяцев 2014 года. Выручка увеличилась на 22,2% – до 261,77 млрд руб. Чистая прибыль по МСФО, приходящаяся на акционеров компании, по итогам января-сентября 2014 года составила 62,6 млрд руб., увеличившись на 8,20% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года. Чистый долг сократился на 5,1% до 147,6 млрд руб. по состоянию на 30 сентября 2014 года против 155,2 млрд руб. по состоянию на 30 сентября 2013 года. Скорректированный показатель отношения Чистого долга к EBITDA на 30 сентября 2014 года составил 0,93x против 1,30x по состоянию на 31 декабря 2013 года. Мы считаем, что год-к-году «НОВАТЭК» продемонстрировал неплохие результаты. Благодаря росту объемов реализации нефти и газа выручка за 9М2014 года увеличилась на 22,2% до 261,77 млрд руб. против 214,24 млрд руб. за 9М2013. Показатель EBITDA с учетом доли в ней совместных предприятий вырос на 31,7% до 122,05 млрд руб. против 92,7 млрд руб. за 9М2013 года. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 3,7 п.п. до 46,7% за 9М2014 года против 43% за 9М2013 года. Чистая прибыль за 9М2014года, относящаяся к акционерам «НОВАТЭК», увеличилась на 8,20% до 62,6 млрд руб. против 57,8 млрд руб. за 9М2013 года, но в тоже время мы отмечаем, что 3К2014 года стал менее удачным для НОВАТЭКа по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль 3К2014 года по сравнению с 3К2013 года сократилась на 67,4% до 7,6 млрд руб. против 23,4 млрд руб., что стало следствием девальвации рубля в последние три месяца текущего года. Кредитный профиль остается сильным. Совокупный долг увеличился на 9,21% по состоянию на 30 сентября 2014 года и составил 182,4 млрд руб. против 165,6 млрд руб. на 31 декабря 2013 года. Долгосрочные обязательства увеличились за 9М2014 года на 21,3% с 141,5 млрд руб. до 171,8 млрд руб., при этом краткосрочные обязательства снизились на 55,7% с 24 млрд руб. до 10,6 млрд руб. Структура долга изменилась несущественно: доля краткосрочных обязательств снизилась до 5,8% за 9М2014 года против 14,5% на конец 2013 года, доля долгосрочных займов увеличилась до 94,1% за 9М2014 года против 85,4% на конец 2013 года. В период с 1 октября 2014 года по 30 сентября 2015 года компании нужно будет погасить долг в 10,6 млрд руб., а годом позже – еще 61,6 млрд. рублей. При этом общая денежная позиция и ее эквиваленты на конец 9М2014 года составила 34,8 млрд руб. Мы считаем, что в краткосрочной перспективе кредитные риски не несут угрозы, в то время как особое внимание кредитному профилю нужно уделить в период между 2015 и 2016 годами. Чистый долг сократился на 5,1% до 147,6 млрд руб. по состоянию на 30 сентября 2014 года против 155,2 млрд руб. по состоянию на 30 сентября 2013 года. Метрика Чистый долг/ EBITDA на 30 сентября 2014 года снизилась до 0,93x против 1,30x по состоянию на 31 декабря 2013 года. На данный момент мы не видим интересных идей в выпусках евробондов НОВАТЭКа и считаем их справедливо оцененными рынком. В бумагах эмитентов нефтегазового сектора мы по-прежнему отдаем предпочтение ROSNRM- 17 (YTM 5%, Z-спред 416 б.п.) и рекомендуем его покупку на среднесрочную перспективу. На фоне опубликованной на днях достаточно позитивной отчетности, новым ориентиром в выпуске ROSNRM-17 для инвестора может стать уровень доходности в 4,78% при целевом Z-спреде 393 б.п. На рынке локального долга НОВАТЭК представлен тремя выпусками биржевых облигаций, включенными в ломбардный список ЦБ как обеспечение по кредитам и сделкам прямого РЕПО с дисконтом 5%. Интерес представляет более ликвидный НОВАТЭК, БО-04 (дюрация 0,93 г., YTM – 10,7%, G- спред – 240 б. п.), предлагающий существенную премию к ОФЗ.
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service вчера изменило прогноз долгосрочных рейтингов долговых обязательств и депозитов Райффайзенбанка со «стабильного» на «негативный». При этом сами рейтинги подтверждены на уровне «Baa3». Аналитики агентства обращают внимание на продолжающееся ухудшение условий работы банка, а также высокую степень взаимосвязанности кредитного профиля Райффайзенбанка и его материнской компании Raiffeisen Bank International AG (RBI). В Moody's не видят перспектив повышения рейтингов Райффайзенбанка в перспективе ближдайших 12 месяцев. Полагаем, новость будет нейтрально воспринята рынком, так как, во-первых, была ожидаема из-за недавнего аналогичного понижения прогноза рейтинга материнского банка, а, во-вторых, из-за низкой ликвидности обращающихся на вторичном рынке двух выпусков биржевых облигаций банка: Райффайзенбанк, БО – 01 (дюрация – 0,98 г., YTP – 10,67%, G – спред – 155 б.п.) и Райффайзенбанк, БО – 04 (дюрация – 0,87 г. , YTP – 10,53%, G – спред – 150 б.п.). На наш взгляд, более интересно сейчас выглядят: РСХБ, БО-07 (дюрация – 0,63 г., YTP – 10,75%, G – спред – 174 б.п.). Мы видим банк одним из наиболее «защищенных» от влияния западных санкций, так как государство считает развитие сельского хозяйства своей приоритетной задачей и готово всячески поддерживать РСХБ, как основного игрока в кредитовании отрасли. С учетом короткой дюрации выпуск также подходит под стратегию «купил и держи» (рыночная котировка – 99,24% от номинала). ТКС, БО-06 (дюрация – 0,68 г., YTM – 14,86%, G – спред – 610 б.п.). По сравнению с другими банками, ориентированными на розничное кредитование, ТКС выглядит достаточно устойчиво, демонстрируя неплохие финансовые показатели. В среднесрочной перспективе мы ждем динамики котировок лучше рынка в целом. Недавно Moody’s и в среду Fitch подтвердили ТКС рейтинги и сохранили прогнозы при снижении рейтингов других розничных банков. Выпуск также можно рассматривать как актив под стратегию удержания до погашения в июле 2015 г. (рыночная котировка - 97,14% от номинала).
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-12/1324583612_logo_tkb_r.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter