24 ноября 2014 Эксперт Online
Росстат констатировал продолжение роста промышленного производства в октябре — на 0,3% со снятой сезонностью к предыдущему месяцу и на 2,9% к октябрю 2013-го, после того как его объем в предыдущем месяце уже заметно приподнялся над сложившимся с начала года застойным трендом.
И обрабатывающие, и горнодобывающие производства показали приличный по нынешним меркам рост выпуска в октябре (3,6 и 1,9% в годовом сопоставлении соответственно); коммунальный сектор благодаря холодной погоде тоже наконец начал вносить свой вклад в общий рост промышленного выпуска.
Прежде всего надо отметить импортозамещение в пищевой промышленности и в производстве одежды. Зафиксировано резкое увеличение производства сыров и сырных продуктов (+17,1% в годовом сравнении в октябре), мяса и субпродуктов убойных животных (+14,8%) и некоторых других продуктов, в частности подсолнечного масла.
Важный фактор — запуск строительства газопровода «Сила Сибири», что повлекло за собой увеличение выпуска труб (+31% год к году в октябре). Одновременно выросло производство чугуна (+5,7%) и кокса (+8,1%); правда, выплавка стали осталась в октябре практически на прошлогоднем уровне (+0,9%), а производство проката снизилось (–1%).
Бегство от рубля привело к всплеску продаж жилья, в том числе находящегося на стадии строительства, что привело к буму в жилищном строительстве и росту спроса на строительные материалы. Выпуск стеновых блоков и мелких камней из бетона вырос на 10,1% в годовом сопоставлении, кирпича — на 2,8%, стекла — на 1,4%; производство цемента хоть и снизилось в октябре на 1,4% год к году, за десять месяцев выросло на 3,8% к соответствующему периоду прошлого года.
Заглядывая вперед, можно ожидать, что поддержка выпуска со стороны торговых ограничений, как и вызванное ослаблением рубля импортозамещение, а также бум жилищного строительства начнут ослабевать в 2015 году. В то же время и военные расходы, и строительство трубопроводов, скорее всего, продолжат оказывать поддержку некоторым промышленным производствам. По оценке VTB Capital, это контрциклическое стимулирование может смягчить последствия глубокого сокращения потребления, ожидаемого в следующем году (–3,0%), и дальнейшего снижения частных инвестиций. Тем не менее мягкого спада промышленного выпуска в следующем году (–1,0%) не избежать.
Рост валютных депозитов организаций и населения в октябре (они увеличились за месяц на 18,9 млрд долларов, из них лишь 3,3 млрд пришлось на прирост средств в валюте, привлеченной банками от организаций нерезидентов) по интенсивности уступил лишь декабрю 2008-го, когда валютные депозиты в российских банках выросли на 25,4 млрд долларов. При этом кредиты в валюте (взятые юрлицами в российских банках) хоть тоже и выросли довольно сильно — на 6,3 млрд долларов, практически целиком за счет организаций, однако намного меньше, чем валютные депозиты. Отсюда вытекает, во-первых, что банки при прочих равных условиях просто обязаны были купить в прошедшем месяце как минимум 10–12 млрд долларов для балансирования своей валютной позиции. По состоянию на начало октября никакой избыточной валютной позиции, то есть накопления валюты в «спекулятивных» целях, у банков не было.
Во-вторых, спрос на валюту, как и в первом квартале, имел в значительной мере психологическую природу, и в дальнейшем не исключена определенная разгрузка валютных депозитов (в частности, выброс на рынок валюты, придержанной экспортерами, с замещением потребности в рублях кредитами банков) и даже с некоторым укреплением рубля.
Кредитная активность организаций снова выросла, как в первом квартале, когда кредит замещал экспортерам продажу валютной выручки. В условиях растущего курса занимать требующиеся рубли было предпочтительнее. Однако теперь основной кредитный спрос предприятий пал на валютные кредиты, задолженность по которым в долларах выросла за месяц на 3,6% при росте задолженности в рублях на 1,45%. Вполне возможно, что в данном случае имело место «импортозамещение» недоступного из-за санкций рефинансирования западных банков. Правда, цена долларовых кредитов российских банков не слишком комфортна и составляет в среднем по срокам порядка 7% в год, а для предприятий МСБ — заметно выше, 10%.
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
И обрабатывающие, и горнодобывающие производства показали приличный по нынешним меркам рост выпуска в октябре (3,6 и 1,9% в годовом сопоставлении соответственно); коммунальный сектор благодаря холодной погоде тоже наконец начал вносить свой вклад в общий рост промышленного выпуска.
Прежде всего надо отметить импортозамещение в пищевой промышленности и в производстве одежды. Зафиксировано резкое увеличение производства сыров и сырных продуктов (+17,1% в годовом сравнении в октябре), мяса и субпродуктов убойных животных (+14,8%) и некоторых других продуктов, в частности подсолнечного масла.
Важный фактор — запуск строительства газопровода «Сила Сибири», что повлекло за собой увеличение выпуска труб (+31% год к году в октябре). Одновременно выросло производство чугуна (+5,7%) и кокса (+8,1%); правда, выплавка стали осталась в октябре практически на прошлогоднем уровне (+0,9%), а производство проката снизилось (–1%).
Бегство от рубля привело к всплеску продаж жилья, в том числе находящегося на стадии строительства, что привело к буму в жилищном строительстве и росту спроса на строительные материалы. Выпуск стеновых блоков и мелких камней из бетона вырос на 10,1% в годовом сопоставлении, кирпича — на 2,8%, стекла — на 1,4%; производство цемента хоть и снизилось в октябре на 1,4% год к году, за десять месяцев выросло на 3,8% к соответствующему периоду прошлого года.
Заглядывая вперед, можно ожидать, что поддержка выпуска со стороны торговых ограничений, как и вызванное ослаблением рубля импортозамещение, а также бум жилищного строительства начнут ослабевать в 2015 году. В то же время и военные расходы, и строительство трубопроводов, скорее всего, продолжат оказывать поддержку некоторым промышленным производствам. По оценке VTB Capital, это контрциклическое стимулирование может смягчить последствия глубокого сокращения потребления, ожидаемого в следующем году (–3,0%), и дальнейшего снижения частных инвестиций. Тем не менее мягкого спада промышленного выпуска в следующем году (–1,0%) не избежать.
Рост валютных депозитов организаций и населения в октябре (они увеличились за месяц на 18,9 млрд долларов, из них лишь 3,3 млрд пришлось на прирост средств в валюте, привлеченной банками от организаций нерезидентов) по интенсивности уступил лишь декабрю 2008-го, когда валютные депозиты в российских банках выросли на 25,4 млрд долларов. При этом кредиты в валюте (взятые юрлицами в российских банках) хоть тоже и выросли довольно сильно — на 6,3 млрд долларов, практически целиком за счет организаций, однако намного меньше, чем валютные депозиты. Отсюда вытекает, во-первых, что банки при прочих равных условиях просто обязаны были купить в прошедшем месяце как минимум 10–12 млрд долларов для балансирования своей валютной позиции. По состоянию на начало октября никакой избыточной валютной позиции, то есть накопления валюты в «спекулятивных» целях, у банков не было.
Во-вторых, спрос на валюту, как и в первом квартале, имел в значительной мере психологическую природу, и в дальнейшем не исключена определенная разгрузка валютных депозитов (в частности, выброс на рынок валюты, придержанной экспортерами, с замещением потребности в рублях кредитами банков) и даже с некоторым укреплением рубля.
Кредитная активность организаций снова выросла, как в первом квартале, когда кредит замещал экспортерам продажу валютной выручки. В условиях растущего курса занимать требующиеся рубли было предпочтительнее. Однако теперь основной кредитный спрос предприятий пал на валютные кредиты, задолженность по которым в долларах выросла за месяц на 3,6% при росте задолженности в рублях на 1,45%. Вполне возможно, что в данном случае имело место «импортозамещение» недоступного из-за санкций рефинансирования западных банков. Правда, цена долларовых кредитов российских банков не слишком комфортна и составляет в среднем по срокам порядка 7% в год, а для предприятий МСБ — заметно выше, 10%.
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter